5月23日，医(yī)药股开盘拉升，复星(xīng)医药、科伦药(yào)业涨超2％，恒瑞医药、药明(míng)康德、智飞(fēi)生物、沃森生物、长春高新等涨超1％。

　　医药板(bǎn)块今年以来持续处于(yú)低(dī)位水平，具有较大(dà)吸引力。截至5月23日，医(yī)药(yào)生物行业(yè)估值PE-TTM32.31倍，5年(nián)分位值16％，仍处于历(lì)史(shǐ)较(jiào)低分(fēn)位数水平。

　　在AI、中特估(gū)主题行(xíng)情逐(zhú)渐熄(xī)火后，医(yī)药板块作为老赛道是否能有(yǒu)反(fǎn)弹行情？在后疫情时(shí)代，医药板块是否还有(yǒu)新的业绩(jì)驱动因素？本文将详细解析。

　　01

　　基本(běn)面持续改善

　　医药行业复苏确定性很强

　　疫(yì)情在2023年第一季度(dù)的影响将会逐步消退，医(yī)药行业的(de)基本(běn)面正继(jì)续(xù)得(dé)到改善。

　　2023年一季(jì)度，医药板块（创新药除(chú)外）营(yíng)收同比+2.13％，归母(mǔ)净利(lì)润同(tóng)比(bǐ)-26.98％，与(yǔ)2022年(nián)的增速(sù)相(xiāng)比，收(shōu)入(rù)增速下(xià)滑14.17 pct，利润增(zēng)速下滑58.11 pct，从估值角度来看，在2023年一季度，医药板块（创新药除外）存在一定的估值(zhí)修复，市盈率（TTM）由2022一季度的28.51倍提升至2023一季度(dù)的31.24倍。

　　在2023年第(dì)一季度，创新药板块的营收(shōu)与去年(nián)同期相比增(zēng)加了(le)6.56％，研发(fā)总支出的增速达到了+15.25％，研发支(zhī)出占收入的比例达到(dào)了(le)38.07％，与2022年第(dì)一季度相比下降了(le)12.44 pct，整(zhěng)体(tǐ)板块市(shì)值/净现金已经从2022第一(yī)季度的8.84倍恢复到(dào)了2023第一季度的(de)15.45倍(bèi)。

　　从(cóng)医药(yào)行业的经营数(shù)据(jù)来看，除去创新药和疫情受(shòu)益细分领域，医(yī)药板块(kuài)中(zhōng)具有(yǒu)较好(hǎo)成长能力的低估值板块(kuài)有(yǒu)原(yuán)料药、医疗设备(bèi)、血制品、药(yào)店(diàn)。

　　相较于许(xǔ)多创新(xīn)药(yào)、器械(xiè)企业的产品销售前(qián)景(jǐng)，国(guó)内市场仍未达(dá)到预期，原因在于近几年来，由(yóu)于(yú)老龄化，国内医保支出并未增加太多(duō)，增速中的增量大部(bù)分都被用(yòng)于疫情相(xiāng)关行业。

　　这也是为什么，国内的医疗行业，增长速度(dù)并不快。首先(xiān)，结(jié)构(gòu)性的分化是非常明显的，传统药(yào)企必须要给创新留出空(kōng)间，比(bǐ)如在过去的三年(nián)中，港股(gǔ)创新药企的(de)年化营收(shōu)增速高达70％。对本土医药企业而言，要实现高速(sù)发展，必须要双管齐(qí)下，在(zài)本(běn)土市场(chǎng)之外拓展国际市场(chǎng)。

　　02

　　医(yī)疗新基(jī)建仍(réng)是

　　医药投资的胜负手(shǒu)

　　目前(qián)在总需求复苏不及预期的背景下，医药板(bǎn)块中有刚性需求的新基建(jiàn)板块(kuài)或(huò)是(shì)最(zuì)具有(yǒu)确(què)定(dìng)性的领域之一(yī)，一定程度上或仍是今年(nián)医药投资的胜(shèng)负手(shǒu)。

　　我国继续推进(jìn)优质医疗资源扩容下(xià)沉、区域平衡分布(bù)，医(yī)疗新基建(jiàn)再(zài)获政策扶持。4月13日，国家卫(wèi)生健康委(wěi)员会召开新闻发布会(huì)，重(zhòng)点介绍优质医疗资(zī)源下移、区域平(píng)衡布局(jú)。县医(yī)院作为县级医疗卫(wèi)生服务网络的龙头(tóu)，连接着城乡卫生服务体系(xì)。长(zhǎng)期以来，国家卫生健康委通过开(kāi)展三级医(yī)院对口(kǒu)帮扶等(děng)方式，引(yǐn)导优质(zhì)医疗(liáo)资源下移，不断提高县级医院的综合实力。

　　今(jīn)后，继续推(tuī)进(jìn)人才、技术、管理的下移，通(tōng)过(guò)城市三级医(yī)院的对口支援，托管，建立医联体，远程医疗等多(duō)种形(xíng)式，满足(zú)县域居(jū)民的(de)基本(běn)医疗卫生需(xū)求，为(wèi)普(pǔ)通疾病在市(shì)县范围内解决(jué)奠定坚实的基础。

　　会议同时(shí)指出，在接(jiē)下(xià)来的(de)工(gōng)作中，将(jiāng)继续推进临床重(zhòng)点专科“百千万”工程，指导各地按照“搭平台，建载体，促融合”的思(sī)路，重点加强群众需求较大的心血管外科学、妇产科、骨科、麻醉科、小儿(ér)科、精神(shén)病学(xué)、病理(lǐ)学等专(zhuān)科建设，补齐资源短板，完成预(yù)期(qī)的(de)建设任务。随着具体政策的出台，相(xiāng)关的基层医疗器械市(shì)场或将受益。

　　可发现与医疗(liáo)成像器材、生命(mìng)信(xìn)息设(shè)备(bèi)和心血管(guǎn)耗材相关的板(bǎn)块(kuài)将会有较(jiào)大的(de)发(fā)展空(kōng)间。其(qí)中的个股有：联影医疗、万东医疗、奕瑞科技、乐(lè)普医疗、心(xīn)脉医疗、海尔生物。

doi的时候怎么夹，doi是怎么夹　　医改政策频频(pín)出台，医疗器械市场持续扩(kuò)张。随着国家继续支持(chí)优质医疗资源扩容下(xià)沉的政(zhèng)策，在未来，医疗卫生资源(yuán)的分布(bù)将会(huì)得到(dào)优化，促进更(gèng)多优质的医疗资源向下扩容，释放(fàng)更多中、基(jī)层医疗机构(gòu)的采购需求。

　　在国家“十(shí)四五(wǔ)”规划中提出要加强医疗(liáo)卫生领域的基础设(shè)施建设的背景(jǐng)下，预计医疗器械(xiè)采购将更加宽(kuān)松，这将推(tuī)动医疗器械市场的快速发展。在政策推(tuī)动下，国产(chǎn)品牌有望凭借高(gāo)性价比的优(yōu)势(shì)加(jiā)速进(jìn)入医(yī)院(yuàn)，长期而言，随着多项(xiàng)政策支持的持续加强，国产替代将(jiāng)逐步加(jiā)速，相关大型医疗器械的龙头厂商将会(huì)抓住放量(liàng)的机会，实现快(kuài)速发展(zhǎn)。

　　华富证(zhèng)券建议(yì)关注国内高端医疗设备的龙头(tóu)企(qǐ)业：迈(mài)瑞医疗、联影医疗、澳华内(nèi)镜、开(kāi)立(lì)医疗、海泰新光。这些企业具有较好的产品性能、较好的渠道和较强的研发能力。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 doi的时候怎么夹，doi是怎么夹