昨夜，美国银(yín)行股持(chí)续暴跌(diē)，内外盘(pán)商品期货全(quán)线(xiàn)下跌。

　　当地(dì)时间周二(èr)，美股三大指(zhǐ)数集体(tǐ)低(dī)开，道(dào)指跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国地区性(xìng)银行(xíng)股又崩了(le)，第一共(gòng)和银行股价重挫，盘中一度跌近(jìn)30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史(shǐ)新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银行(xíng)（ZION）跌(diē)超(chāo)5.4％。

　　由于美国地区(qū)性银(yín)行股(gǔ)再(zài)次大(dà)跌，导致美国国债价格飙升，短(duǎn)期市场(chǎng)利(lì)率大幅(fú)下跌，债券(quàn)交易员不再完全押注(zhù)美联(lián)储(chǔ)会再加息25个基点。6月的美联储强迫症会把人折磨死吗，强迫症的大脑到底出什么问题(chǔ)利(lì)率掉(diào)期合约目前(qián)反映出，央行基(jī)准(zhǔn)利率(lǜ)仅比当(dāng)前有效联邦(bāng)基金利率高出20个基(jī)点，这暗示未来两(liǎng)次FOMC会(huì)议中有一次(cì)加息的可(kě)能性约(yuē)为(wèi)80％。而本周早些时候，交易(yì)员认为美联(lián)储在5月份加息几(jǐ)乎是肯定的，且6月份有可能进一步加息。除(chú)了大幅降低加(jiā)息的可(kě)能性外(wài)，掉期(qī)交易还显示，市场对利率见顶后美联(lián)储降(jiàng)息的押(yā)注(zhù)有所增加，他们预计到年底(dǐ)联邦(bāng)基金(jīn)利率预计(jì)在4.3％左右。

　　商品方面，美股时(shí)段，新加(jiā)坡铁矿石指数期货05合约跌破100美元/吨(dūn)，日内(nèi)跌幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原油(yóu)日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特(tè)原油跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内盘方面(miàn)，截至昨日23时收盘，国内期货(huò)主力(lì)合约(yuē)几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油(yóu)期货(huò)收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月(yuè)原油(yóu)期货(huò)收(shōu)跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全(quán)线下跌(diē)。伦铜跌(diē)2.3％，伦(lún)铝跌(diē)近2％，伦锌(xīn)跌(diē)2.6％，伦(lún)铅跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫(gōng)发布声(shēng)明(míng)称，美国总统拜登将否决众议院(yuàn)议长、共和党领(lǐng)袖麦卡锡提出的债务上限方案。白宫称：众议院(yuàn)共和党人必须在(zài)没(méi)有任何要求和条件的(de)情(qíng)况下打消违约的可能性(xìng)，并解(jiě)决债务上限问题。

　　上(shàng)周，麦卡锡(xī)公布了一项(xiàng)将债务(wù)上限(xiàn)问题和(hé)削减支出(chū)捆绑(bǎng)的计划，要将债务(wù)上限(xiàn)上(shàng)调1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万亿美元的政府(fǔ)支(zhī)出。

　　同(tóng)在周二，美(měi)国财(cái)政部长耶伦警告称，如果美国国(guó)会不提高政府的债务(wù)上限，由此产生的债务违约将在(zài)美(měi)国(guó)引(yǐn)发一场“经济灾难”，使未(wèi)来(lái)几年的利(lì)率(lǜ)上升。

　　耶伦当天(tiān)表示，债务违约将导致失业率上(shàng)升，同时(shí)使(shǐ)美国家庭在(zài)抵押贷款、汽车贷款和(hé)信用(yòng)卡上的支出增加。耶伦称，提高或(huò)暂停31.4万(wàn)亿美元的(de)债务上(shàng)限是国(guó)会(huì)的(de)一项(xiàng)“基本责任(rèn)”，如果违约将产生一场(chǎng)经济和(hé)金(jīn)融灾难，使借贷成本永(yǒng)久提高，增加(jiā)未来的投资(zī)成本。如果不提高(gāo)债(zhài)务上(shàng)限，美(měi)国(guó)企(qǐ)业将面(miàn)临信贷市(shì)场的恶化，政府将(jiāng)可能(néng)无法向军人家庭和依赖社(shè)会保(bǎo)障的老(lǎo)年人发放(fàng)款(kuǎn)项(xiàng)。

　　拜登正(zhèng)式宣(xuān)布竞(jìng)选连任美国(guó)总统(tǒng)

　　北京时间4月(yuè)25日傍晚，美国总统拜登(dēng)正式(shì)宣布，他将(jiāng)参加2024年的连任竞选。法新社(shè)称，拜登将(jiāng)“以创纪录的80岁(suì)高龄”投入到一场新的激(jī)烈竞选中。

　　拜登在(zài)推特(tè)上(shàng)写道：“每(měi)一代(dài)人都要(yào)经历为了民主(zhǔ)挺身而出的时刻，为了他们的基本(běn)自由挺身而出。我相信这是我(wǒ)们的时刻。这就是我竞选连任美国总统的原因。加入我们，让我们(men)完成这(zhè)项任务。”拜(bài)登还附上了一段视频。

　　法新社分析称，目前拜(bài)登在民主(zhǔ)党内部没(méi)有(yǒu)真正的挑(tiāo)战者(zhě)，但他的(de)年(nián)龄可(kě)能受(shòu)到“持续而激烈(liè)”的(de)审(shěn)视。拜登(dēng)已经(jīng)80岁，到第二任期结束(shù)时，这位(wèi)资深(shēn)民主党(dǎng)人将年(nián)满86岁。

　　美国全国广播公(gōng)司（NBC）上周(zhōu)末发布的一项民(mín)调显示(shì)，70％的美国人包括51％的民(mín)主党人，认为(wèi)拜登不应(yīng)该参选。不(bù)支持他参(cān)选的人(rén)中，69％的人认为年龄是一个(gè)主(zhǔ)要或次要原因。

　　国内期交所(suǒ)公布劳动节(jié)期间风控(kòng)工作安(ān)排

　　昨(zuó)日，国内(nèi)各家期货交易所公(gōng)布劳动节(jié)期间有关工(gōng)作(zuò)安排(pái)，调整相关期货合约涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)水平。

　　上期(qī)所(suǒ)通知称，自(zì)4月(yuè)27日(rì)起第一个未出现单边市的(de)交易日收盘结算时，铜、铝、锌(xīn)、铅期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整为11％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调(diào)整为9％；不锈钢、纸浆期(qī)货合约的交易保证金比例(lì)调整为(wèi)12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥青期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调(diào)整为12％；锡(xī)期货(huò)合约的交易(yì)保(bǎo)证金比例调整为16％，涨跌停板幅度调(diào)整为14％。5月(yuè)4日交易后，自第一(yī)个未出(chū)现单边市的(de)交易日收盘结(jié)算时，黄金期货(huò)合(hé)约的交易(yì)保证金(jīn)比例调(diào)整为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整为(wèi)7％；其(qí)他(tā)品(pǐn)种期货合(hé)约的交易(yì)保证金比例和(hé)涨跌停板幅度恢复至(zhì)原(yuán)有水(shuǐ)平。

　　上期能(néng)源方面，自4月27日起第(dì)一个未出现(xiàn)单边市的交易日收盘结算时(shí)，国际铜期(qī)货合约的交易(yì)保证金比例(lì)调整为11％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％；低硫燃料油(yóu)期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日交易(yì)后，自第一个未出(chū)现单边市(shì)的交易日收(shōu)盘结算时，所(suǒ)有品种期货合约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)比例(lì)和涨跌(diē)停板幅度恢(huī)复至原有水平。

　　郑商所(suǒ)方面，自(zì)4月27日结算(suàn)时起，菜粕(pò)、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金标准调整为10％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为(wèi)9％，其中(zhōng)纯(chún)碱2305合(hé)约的交(jiāo)易保证金(jīn)标(biāo)准仍为12％；白糖(táng)、棉花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短(duǎn)纤期货合约的交(jiāo)易保证金标准调整为9％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为(wèi)8％，其中PTA2305合约的交易保证金(jīn)标(biāo)准仍为(wèi)13％。5月(yuè)4日恢复交易后(hòu)，自品种持仓量最大的合约未出(chū)现(xiàn)涨跌停板单边市的第一个(gè)交易日结算时(shí)起，上述品种期货合约(yuē)的交易保证金标准和涨跌停板幅度(dù)恢复至调(diào)整(zhěng)前(qián)水平。

　　大商所通知称，自(zì)4月(yuè)27日结算(suàn)时起，豆粕(pò)、豆油、聚(jù)乙(yǐ)烯、聚丙烯和聚氯乙(yǐ)烯期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为7％，交易(yì)保证金水平调整(zhěng)为8％；棕榈油、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化石油气期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整(zhěng)为8％，交(jiāo)易保证金水平(píng)调(diào)整为9％；其他期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金水平维持不变。5月4日恢复交易后，在(zài)各(gè)期货持仓量最大的合约未出现(xiàn)涨(zhǎng)跌停板单边(biān)无连续报价的第一个(gè)交(jiāo)易日(rì)结算时起，黄大豆(dòu)1号、黄大豆2号(hào)、玉米和鸡(jī)蛋期货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)调整为(wèi)6％，套期保值交(jiāo)易保证(zhèng)金水平调整为7％，投(tóu)机(jī)交易保证金水平调(diào)整为8％；豆粕、豆(dòu)油(yóu)、棕榈(lǘ)油、聚乙烯(xī)、聚丙烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和(hé)液(yè)化石油气期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平恢复(fù)至节前标准；其他期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和交易保证金水平维持不变。

　　中金所公告称，自4月27日(rì)结算(suàn)时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500股指期(qī)货各(gè)合约的交易保证金(jīn)标准分别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持仓量(liàng)最大的合约未出现单边市的第一个交易日结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中(zhōng)证500、中证1000股指期货各合约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证金(jīn)标准(zhǔn)调整为12％。沪深300、上(shàng)证50、中证(zhèng)1000股指期(qī)权各(gè)合约的保(bǎo)证金(jīn)调整系数根据相(xiāng)应(yīng)股指(zhǐ)期货的交易保证金标准进(jìn)行调整。

　　广期(qī)所公(gōng)告称，自4月27日结算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品种持仓量最大的合约未(wèi)出现涨跌(diē)停板(bǎn)单边(biān)无连续报价的第一(yī)个交易(yì)日结算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证(zhèng)金标准调(diào)整为7％和9％。

　　供(gōng)强需(xū)弱，生猪(zhū)期价大跌(diē)

　　昨日，生(shēng)猪(zhū)期现货(huò)价格(gé)走势(shì)背离，期(qī)货(huò)主力LH2307合约收(shōu)盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现(xiàn)货价(jià)格(gé)继(jì)续上涨，截(jié)至4月25日(rì)，全(quán)国均价15.24元/公斤(jīn)，环(huán)比上涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛期(qī)货分析师孙一鸣表示，近期生猪现货偏强的(de)主(zhǔ)要原因有四点：一是(shì)短期二次育肥造成货源(yuán)有所(suǒ)收紧；二是来自政策(cè)面的支撑；三是近期(qī)降雨(yǔ)导(dǎo)致调运不(bù)便；四(sì)是(shì)“五一”假期需求支撑。不过(guò)，盘面主要以预期(qī)为主(zhǔ)，昨日盘面下跌(diē)的主(zhǔ)要(yào)逻辑依旧在(zài)于产业基本面(miàn)偏弱的事实。

　　“4月(yuè)中旬，多地猪(zhū)价‘破(pò)7’，猪价阶段(duàn)性触(chù)底。中小养户惜(xī)售推涨(zhǎng)情绪较(jiào)浓(nóng)，且南北(běi)部分区域二次(cì)育肥采购量增加，政策(cè)消(xiāo)息稳市(shì)信号相(xiāng)对(duì)强烈(liè)，期现货价格同时(shí)上涨。然而(ér)，生猪期货(huò)2307、2309合约(yuē)虽有乐(lè)观预期，但(dàn)已注入(rù)升水，反弹至养(yǎng)殖(zhí)成(chéng)本(běn)附近明显承压。同时，套保资金介入。因(yīn)此(cǐ)周二期货盘面减仓大(dà)跌。”华(huá)联期货生(shēng)猪分析师蒋琴说。

　　从供应(yīng)端来看，截至(zhì)3月(yuè)末，全国能繁母猪(zhū)存栏相当于(yú)正常保有量的105％，一季度猪(zhū)肉产(chǎn)量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏以(yǐ)及生猪(zhū)存栏(lán)依旧处于高(gāo)位，意味着今年一(yī)季度去产(chǎn)能不及预(yù)期(qī)，供(gōng)应偏宽松是事实。从(cóng)目前的存栏以及屠宰企(qǐ)业库存来看，今(jīn)年下半年市场不会出现(xiàn)生猪货源紧张或猪肉紧张的状态(tài)，供应宽(kuān)松大概率(lǜ)延长(zhǎng)至今年下(xià)半年。

　　格林大华期货生猪(zhū)分析师张晓(xiǎo)君介(jiè)绍，从月度(dù)初生仔猪来(lái)看，农(nóng)业部监测数(shù)据显示，去年9月(yuè)到今(jīn)年2月全国新生仔(zǎi)猪数量(liàng)各月环(huán)比增幅逐月增加，至少对应到(dào)今年7月(yuè)生猪(zhū)出(chū)栏供给相对充(chōng)足(zú)。从出栏体重(zhòng)来看，当前(qián)生猪(zhū)出栏均重仍(réng)接(jiē)近123公斤，同比去年增加约3％，预计二育猪(zhū)源仍将支撑出栏体重。

　　值(zhí)得一提的是，目(mù)前生(shēng)猪养殖逐(zhú)步向规模化、集团化方向发展，而且规(guī)模化占比得到(dào)明显提升(shēng)。蒋琴表示，今年猪场中大(dà)猪存栏量明(míng)显高于去年(nián)同(tóng)期，产能较为(wèi)充裕。同时，2023年中央一号文件(jiàn)将(jiāng)“稳定生猪(zhū)基础产能”目标细(xì)化为“强化以能繁(fán)母(mǔ)猪为主的生猪产能调(diào)控”，将全国能繁母猪(zhū)数量稳(wěn)定(dìng)在4100万头的(de)正常保有(yǒu)量(liàng)，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存来(lái)看，随着屠宰场持续入冻(dòng)，冻(dòng)品(pǐn)库存持续攀升。卓创资讯数据显示，截至(zhì)4月20日，全国冻(dòng)品库容率(lǜ)为31.9％，明显高(gāo)于去年最(zuì)高点(diǎn)28.24％。当(dāng)前冻鲜价差倒挂，冻品销售不(bù)畅，待冻(dòng)鲜价差恢(huī)复，冻品(pǐn)持续出库(kù)，目前(qián)冻品(pǐn)的高库(kù)存水平将抑(yì)制猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“强迫症会把人折磨死吗，强迫症的大脑到底出什么问题虽(suī)然今(jīn)年(nián)生猪消(xiāo)费(fèi)总结(jié)为持续向好发展(zhǎn)态势，政策引导及市场(chǎng)预期向好(hǎo)，加上居民收(shōu)入(rù)增加、消费意愿(yuàn)增强等(děng)利好因素，都是猪肉消费(fèi)的助力。但是，实际需求(qiú)却一直(zhí)不温(wēn)不火。目前看，今年生(shēng)猪的(de)需求大概率(lǜ)将回归到正常年份水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也(yě)表示，此(cǐ)次需求好转主(zhǔ)要在于冻(dòng)品(pǐn)入库以及二育支撑，终端需(xū)求无实质性好转(zhuǎn)。目前“五一”备货基本收尾，从走(zǒu)量看并未(wèi)出现明显提升(shēng)，随着二(èr)季度气温升高，需求逐步降低，预计(jì)需(xū)求(qiú)再次回归至低迷状态。4月底(dǐ)到5月预计集团企业(yè)出(chū)栏(lán)计划或继(jì)续增(zēng)加，市场整(zhěng)体处(chù)于供大于求状(zhuàng)态，现货价格“五一”后或继续回(huí)落为主(zhǔ)，盘面升水状态(tài)下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看(kàn)来(lái)，生猪整体供给(gěi)相对充足，限(xiàn)制(zhì)猪(zhū)价大幅(fú)上涨。短(duǎn)期来看，“五一”小长假(jiǎ)前(qián)，终端备货启动(dòng)，集团场缩量挺(tǐng)价，支撑猪价短(duǎn)线反弹。然而(ér)，假期效应过(guò)后，市场情绪逐(zhú)渐(jiàn)褪去，猪价将重回供需基本面。当(dāng)前距“五(wǔ)一”小长(zhǎng)假(jiǎ)仅剩3个交易日，期货盘面(miàn)资金已(yǐ)经提(tí)前(qián)反映了市场情绪。建(jiàn)议投资者控制(zhì)仓位，防范假期(qī)风(fēng)险。

　　蒋琴认为，综合(hé)来看，猪价颓势不改，大概率(lǜ)仍将保持低位盘整运行(xíng)状态。不过，市(shì)场预期(qī)二季度二(èr)次育肥缓慢入场，行情或好(hǎo)于一季(jì)度(dù)。按照官方能繁(fán)存栏数据推算，今(jīn)年3到10月，生猪(zhū)理论(lùn)出栏量处于(yú)逐步增(zēng)加(jiā)的阶段，并(bìng)于10月(yuè)份达到理论(lùn)出栏峰值(zhí)，11月生猪理论出(chū)栏量大(dà)概率(lǜ)环比下降。而11月份正值猪肉消费旺(wàng)季，供减需增预期下，相对支撑当期(qī)生猪价格(gé)，故目(mù)前盘面11月价格相对坚挺。不过在国家(jiā)良好调(diào)控之下，能繁母猪产能并未过度(dù)去(qù)化，生猪存出栏量保持(chí)稳(wěn)定(dìng)，猪(zhū)价(jià)不具备持续大(dà)幅上涨的(de)基(jī)础条(tiáo)件(jiàn)。在(zài)国家政(zhèng)策端稳定(dìng)猪价(jià)意愿强烈的背景(jǐng)下，期(qī)价(jià)上行压力(lì)恐加(jiā)大，追涨风险积聚，操作上，建议(yì)养殖端(duān)锚(máo)定成本，择机卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油(yóu)期(qī)货盘中大幅下(xià)跌，连续第三(sān)个(gè)交易日下滑，并触及约一个(gè)月低点。

　　“近期棕榈(lǘ)油行情变化(huà)多集中在需(xū)求端的扰动，一方面，印(yìn)度洗船事(shì)件为盘面带(dài)来了压力；另(lìng)一(yī)方面，市场对(duì)于第(dì)二(èr)波新冠(guān)疫情可能到来从而降低国(guó)内需求的担忧则(zé)进一步加(jiā)速了盘面下滑。”国联期(qī)货农产品事业部(bù)分析师姜颖(yǐng)告诉期货日报记者，根据新(xīn)加坡、日(rì)本等(děng)海外(wài)经验，第二波疫情的波及范围预(yù)计很大(dà)概(gài)率(lǜ)将小(xiǎo)于第一波，短期情绪释(shì)放后(hòu)，棕榈(lǘ)油将回归(guī)基本面。从相(xiāng)关因(yīn)素的(de)梳理(lǐ)来看，目前处于短多长空的局面。

　　据(jù)国海良(liáng)时期(qī)货油脂分(fēn)析(xī)师孙啸介绍，开斋节(jié)后市场延续了产地未来供需转宽松的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船(chuán)期现(xiàn)货报(bào)价(jià)分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一(yī)个交易日(rì)均有20美元/吨左右的下跌。巨大的back结构也显示出市场对(duì)东南亚地区棕榈油食用需求转(zhuǎn)入淡季以及印(yìn)尼可能(néng)放(fàng)松DMO出口限制的担忧(yōu)。产(chǎn)地供需偏(piān)宽松的预(yù)期在印尼GAPKI公布(bù)2月(yuè)份产量后得到强化。数据显(xiǎn)示，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨，为(wèi)历史同(tóng)期最高水平，仅(jǐn)环比1月(yuè)微降(jiàng)0.9万吨，降幅远低于(yú)平均季节性减(jiǎn)量。目前产地已步(bù)入(rù)增产季(jì)，在(zài)马来西亚(yà)摆脱洪水(shuǐ)扰动后，产区未来整(zhěng)体产量可能非(fēi)常可观。

　　“3月份马来西亚(yà)出口(kǒu)大增，库(kù)存(cún)超(chāo)预期下(xià)降至167万吨(dūn)，不过，4月(yuè)份马来(lái)西亚出口骤降(jiàng)，斋月(yuè)节(jié)备(bèi)货结(jié)束、主要进口国植(zhí)物油供应充足，印(yìn)度3月棕(zōng)榈油库存仍有59万吨(dūn)，植(zhí)物(wù)油库存则继续增高(gāo)至345万吨(dūn)，充足的库存和竞争油(yóu)脂的影响(xiǎng)或(huò)将冲击印(yìn)度对棕榈油进口。”徽商期(qī)货油脂油(yóu)料分析(xī)师(shī)郭文伟(wěi)表示，检验机(jī)构(gòu)AmSpec数据显(xiǎn)示，马来西亚4月1—25日(rì)棕榈油出(chū)口量为92.7万吨(dūn)，环比(bǐ)下降18.4％。然而棕榈油已经步入季(jì)节性增产(chǎn)周期，据SPPOMA数据(jù)显(xiǎn)示，4月1—15日马来(lái)西亚棕榈油产量环比(bǐ)增加22.5％，产需(xū)结构呈宽松趋势(shì)。不过，4月份处在(zài)复产初期(qī)，且今年(nián)4月(yuè)份工作日(rì)较少，产量预计在(zài)150万(wàn)吨以下，4月底马来西亚棕(zōng)榈油库存预计开始小幅(fú)度(dù)累库(kù)，且随着(zhe)复产利多增强和(hé)出口前景不(bù)佳持续，后(hòu)期马棕继续面临累库压力(lì)，棕榈油行情或(huò)维持承(chéng)压回调走(zǒu)势。

　　需求方面，孙啸称，印(yìn)度SEA数(shù)据显(xiǎn)示，3月份(fèn)印度食用(yòng)油进(jìn)口113.56万吨，处(chù)于季节(jié)性中性位置，其中棕榈(lǘ)油进口量(liàng)高(gāo)达72.8万吨，占比突(tū)出(chū)。但是其国(guó)内食用油峰(fēng)值库存(cún)问(wèn)题仍(réng)未解决。截至3月末，其食(shí)用(yòng)油总库(kù)存依旧(jiù)在344.7万吨，未见(jiàn)回落。根据(jù)目前已经走(zǒu)负的国际(jì)豆棕差，预计4—6月(yuè)国际棕榈油进口需求(qiú)大概率(lǜ)出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表示，国内(nèi)棕榈油近月进(jìn)口严重倒挂(guà)，远月有所修复，近(jìn)月进口偏(piā强迫症会把人折磨死吗，强迫症的大脑到底出什么问题n)低，远月买(mǎi)船有(yǒu)所增加。海关数据显示，3月进(jìn)口39万吨，国内棕榈油(yóu)4—6月(yuè)进(jìn)口量预(yù)估分别(bié)在(zài)35万(wàn)、45万、40万吨。目前(qián)国(guó)内棕榈油港口库存仍处在(zài)历史同(tóng)期高点(diǎn)，截至4月(yuè)25日，库存为85万吨，连续4周下降，随着气温升高及棕(zōng)榈油(yóu)消费进(jìn)一步好转(zhuǎn)，需求有望回升，国内棕榈油(yóu)继(jì)续呈(chéng)现去(qù)库走势。

　　展望(wàng)后市，孙啸认为(wèi)，短期连(lián)盘棕(zōng)榈油仍(réng)将随油脂整体(tǐ)弱势(shì)运行(xíng)，有下破可能(néng)。5月份东南亚(yà)天气值(zhí)得关注(zhù)，目前(qián)已有少(shǎo)雨迹象，泰国最为(wèi)明显，印尼(ní)次之。如(rú)果出现持续(xù)干(gàn)燥(zào)天(tiān)气，产区增(zēng)产节奏将(jiāng)被打破，届时，棕榈油(yóu)有望相对抗跌。

　　不过，在(zài)姜颖(yǐng)看(kàn)来，短期(qī)棕榈油尚(shàng)存(cún)利(lì)多因素支撑。国(guó)内贸易商进(jìn)口利润深(shēn)度亏损，5月船(chuán)期频(pín)现洗船，进口到(dào)港数量将明显减少。在此(cǐ)基础上，随(suí)着天(tiān)气(qì)升温，棕(zōng)榈油消费(fèi)季节性回(huí)暖。第二轮疫情虽可能有影响，但无(wú)法改(gǎi)变消费(fèi)逐步恢复的大势，国内库存短(duǎn)期内仍可能加速去(qù)化。长期市场对于未来(lái)供应充裕(yù)的(de)预(yù)期基本一(yī)致。天(tiān)气情况有所好(hǎo)转，马来西亚与印尼步(bù)入增产周期(qī)，供应增加而出(chū)口需求较(jiào)差，未来(lái)产地存(cún)在(zài)累库预期。与此同时，国际豆粽FOB价差(chà)处于历史极(jí)低负值，棕(zōng)榈油价格丧(sàng)失竞争(zhēng)优势，在(zài)豆(dòu)油、菜油未来存在集中供(gōng)应压力的情(qíng)况(kuàng)下，棕榈油长期需(xū)求不(bù)容(róng)乐观。

　　“综合来看(kàn)，短期利多因素对(duì)盘面有一定支撑，价格或以区间调整为主。长(zhǎng)期来看(kàn)，棕榈(lǘ)油将逐渐演变(biàn)为供强需(xū)弱格(gé)局，叠加全球宏观经济环(huán)境(jìng)偏弱，价格重心或逐步下移。”姜(jiāng)颖(yǐng)说。

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