随着一季(jì)报披露完(wán)毕(bì)，有着(zhe)“专(zhuān)业买手”之称的公募FOF最新持仓随之出(chū)炉。

　　Wind数(shù)据统计显示，华商新趋(qū)势优选(xuǎn)、易方(fāng)达科瑞、易(yì)方达供给改革三只(zhǐ)基金是(shì)全(quán)市场公募FOF一季度持有只数(shù)最(zuì)多的(de)权益基金，相(xiāng)比去年(nián)四季(jì)度，易(yì)方达供给(gěi)改革取(qǔ)代(dài)融(róng)通(tōng)健(jiàn)康产业，新进FOF“最爱(ài)”权益(yì)基金前(qián)三名。

　　从调仓变动上看，部(bù)分(fēn)公(gōng)募FOF继续(xù)超配权益资产(chǎn)，并偏向(xiàng)成(chéng)长(zhǎng)风(fēng)格基金(jīn)，有的对阶段(duàn)性(xìng)涨幅过快的(de)行(xíng)业做了减(jiǎn)仓，增加了(le)部分业绩(jì)和估值匹(pǐ)配合理的行业。

　　谈及后市，多位FOF基金经理认为，中期维持对权益资(zī)产的乐观(guān)，国内宏(hóng)观经济处于底部向上修复的(de)状态，且市场估值(zhí)压力仍较小，战略上将推动(dòng) A 股的上涨(zhǎng)。结(jié)构上(shàng)主要关注以下条潜(qián)在盈利主线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资(zī)）以(yǐ)及美债利率定价资产估值修(xiū)复等。

　　华商(shāng)新趋势优选、易(yì)方(fāng)达科瑞(ruì)、易方达供(gōng)给改革

　　最受公(gōng)募(mù)FOF青(qīng)睐

　　随(suí)着公(gōng)募基金旗下(xià)一季报披露(lù)，FOF基金经理新(xīn)一季的基金(jīn)配置清(qīng)单(dān)也(yě)重磅出炉。

　　Wind数(shù)据(jù)显示，华商新趋势(shì)优选在一季度(dù)末获26只(zhǐ)公(gōng)募FOF重仓买(mǎi)入，从数量(liàng)上(shàng)看(kàn)，是目前公募FOF买入(rù)数量最多(duō)的权益基金(jīn)，这也(yě)是华(huá)商新趋(qū)势优(yōu)选第二个季度坐上公募基(jī)金“团购”榜(bǎng)首，去年末(mò)是与(yǔ)融通健(jiàn)康(kāng)产业并(bìng)列首位。在(zài)此之前，则由海(hǎi)富通改革驱动(dòng)连(lián)续第五(wǔ)个(gè)季度霸榜(bǎng)。

　　具体来看，平(píng)安盈禧均衡配置(zhì)1年(nián)持有、平(píng)安养老2035、富国智优精选3个(gè)月持(chí)有等基金(jīn)在一(yī)季度(dù)均(jūn)重(zhòng)点配置华商(shāng)新趋势优选(xuǎn)基金，其(qí)中更有包括(kuò)平安(ān)盈禧均衡(héng)配置1年持有、平安养老2035、富国智(zhì)优(yōu)精(jīng)选3个月持(chí)有、嘉(jiā)实(shí)养老2050五年、嘉实养老(lǎo)2040五(wǔ)年等基金将(jiāng)华商(shāng)新趋(qū)势优选作为(wèi)前三(sān)大重仓基金。

　　不过，从持仓(cāng)数量上看，一季度末(mò)公募FOF合计持(chí)有(yǒu)华商新趋势优选基金份额4995.19万份(fèn)，相比去年(nián)末增持(chí)了(le)17.62万份，持有(yǒu)华商新(xīn)趋势优选的FOF基金(jīn)数(shù)量则相比去年末增加了5只。

　　据相关资(zī)料介绍(shào)，华商新趋(qū)势优(yōu)选基金(jīn)成立(lì)于2015年(nián)5月14日，基金经理周海栋(dòng)过往长期(qī)以成长风(fēng)格著称，截止今年一季(jì)度末(mò)，成立以来(lái)收(shōu)益率达到(dào)355.53％，过去五年收(shōu)益308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三季度重仓(cāng)持有易方达科(kē)瑞，合计持有份额1.74亿(yì)份，相比去年末(mò)持有的FOF基(jī)金只数(shù)增加(jiā)了6只(zhǐ)，环(huán)比减(jiǎn)持8437.61万份。据悉，易方达科瑞基金经理杨嘉文擅长逆势(shì)投资，关(guān)注估(gū)值被错杀的个股，对于(yú)基(jī)本面(miàn)坚(jiān)固或出(chū)现好转信(xìn)号的公司敢于重仓买入(rù)。

　　易方达供给改(gǎi)革(gé)在一季度新进(jìn)公募FOF买入只数榜前三。Wind数据(jù)显示，共有20只公募FOF三季度(dù)重仓持有(yǒu)易方达供给改(gǎi)革，合计持有份额1.90亿份，相比去(qù)年底持(chí)有(yǒu)的FOF基金只数增加了(le)13只，环比增持了1.29亿份。据(jù)悉，易方达供给改革基(jī)金经理杨宗昌(chāng)是化学博士，有过多年化工研究经验，他坚持在熟悉的行(xíng)业(yè)内把握投(tóu)资机会，并通过努力不断扩大能力圈，目前行业配置更趋均衡。

　　从增(zēng)持榜单来看，据Wind数据统计，被动指数基金增持前三“花落华泰柏瑞中证光伏产(chǎn)业ETF、广发(fā)中(zhōng)证(zhèng)全指(zhǐ)信息(xī)技术ETF、华夏(xià)恒(héng)生科技(jì)ETF；灵活配置(zhì)混(hùn)合基金中，汇添(tiān)富科技(jì)创新、易方(fāng)达供给改革、易方达新兴成长位列(liè)增持份额前三；偏股(gǔ)混合(hé)基金(jīn)增持前三则(zé)被(bèi)易方达信(xìn)息(xī)产业、财(cái)通(tōng)资管健康产业(yè)、中欧碳中(zhōng)和占(zhàn)据；股票基金增(zēng)持前(qián)三分别为中欧信息产业(yè)、汇添(tiān)富外延增长主题(tí)、华夏智(zhì)胜先锋；平衡基金增持前三则(zé)是交(jiāo)银定期支付双息平(píng)衡、摩(mó)根双核(hé)平衡(héng)、易方达(dá)平(píng)稳增长；偏债混合基金增持前三依次(cì)为易方达安盈回(huí)报、安信民稳增长、创金合信鑫祺。

　　权益仓位(wèi)偏向成长风格

　　减持涨幅过高行业配置比例

　　一季度A股市场整体表现相对较好，但行业分(fēn)化较大(dà)。受益于数(shù)字(zì)经济(jì)政策的(de)提振与人工智能主(zhǔ)题的不断发酵，科技板块涨(zhǎng)幅(fú)较大；而地产(chǎn)和新能源等板块表现较(jiào)弱。从一季度(dù)披(pī)露的(de)情(qíng)况上看(kàn)，部分FOF基金经理继续(xù)超配权益仓位，并向成(chéng)长风格偏移，也有部分FOF基(jī)金经理在(zài)一季度末对涨幅过高行(xíng)业(yè)基金进行了减(jiǎn)仓， 增加了部(bù)分业绩和估值(zhí)匹配合理的(de)行业。

　　长期(qī)业绩领先的兴全安(ān)泰平(píng)衡养老(lǎo)FOF基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)林(lín)国怀在一季(jì)报中表示，本季度(dù)基金主要进行以下操作：1、持续维持权(quán)益资产的仓位略(lüè)高于(yú)权(quán)益配置中枢；2、逐步提升组合(hé)中成长型基金的配置比例，同(tóng)时适度降低(dī)价值型基金的配(pèi)置(zhì)比例；3、逢高减持部分转(zhuǎn)债品种，增加其他确定性(xìng)较高(gāo)的绝(jué)对收益或相对收益基金品种(zhǒng)；4、继续根据既(jì)定的策(cè)略(lüè)参与股票定(dìng)增(zēng)、大宗交(jiāo)易等投资机会，减持解禁的股票。

　　组合风格上(shàng)，目前权益部分依然保持略超(chāo)配价值风格，但偏离幅度已显(xiǎn)著下降(jiàng)，保持一贯的“略偏左侧(cè)”和“适度均衡(héng)”的配置策略，通过积极挖(wā)掘市场上相对收(shōu)益和绝对收益的投(tóu)资(zī)机会不断增厚(hòu)组合收益，通过“多资产、多策略”的方式来平滑组合波动，努力(lì)将该基金呈(chéng)现(xiàn)为“相对稳定的‘贝塔’和相对(duì)确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一(yī)季度持仓上看，富国城(chéng)镇(zhèn)发(fā)展、博时(shí)标普500ETF新(xīn)进兴全安泰(tài)前十大重仓基金，富国信用(yòng)债、万(wàn)家安弘淡出前十大(dà)之(zhī)列(liè)。

　　“在年初的时候(hòu)，基金(jīn)经理对全年市场的主线判断不(bù)是很(hěn)清晰，因此组(zǔ)合整(zhěng)体上除了向小市值(zhí)成长风格有一(yī)定偏离(lí)外，其他方面(miàn)没有明显(xiǎn)的(de)偏离(lí)，整体上比较均衡。随(suí)着近期政(zhèng)策方向(xiàng)的明朗，基(jī)金经(jīng)理对今年(nián)全(quán)年股(gǔ)票市场的主要方向逐渐有了较明确的判断(duàn)，在操作上，本基(jī)金(jīn)在(zài) 1 季度(dù)，逐渐增加了低估值价值风(fēng)格基(jī)金和股票，以及(jí)与数字(zì)经济(jì)相关的(de)基金和股票，未来计划视相关板块(kuài)的(de)估值水平变化做动态调整。”华夏养老2045三年基(jī)金经理许利明表示(shì)。

　　中(zhōng)欧预(yù)见养(yǎng)老2035三年今年(nián)一(yī)季(jì)度(dù)的主(zhǔ)要持仓仍然坚(jiān)持(chí)长期资(zī)产配置策略(lüè)，但继(jì)续对部分主动权益基金进行了分散和(hé)优化，在一季度股票市场整体小(xiǎo)幅上(shàng)涨但行(xíng)业之间分化(huà)巨(jù)大的市场(chǎng)中，基于对长期基本面、行业景气(qì)度、估值、性价比等(děng)的(de)判(pàn)断，对行业(yè)风格的持仓结构进行(xíng)了小幅调整(zhěng)，减(jiǎn)持部分(fēn)涨幅较高的(de)行业基金，增持部分(fēn)短(duǎn)期(qī)表现较差的行(xíng)业(yè)基(jī)金。

　　年内表(biǎo)现领先的(de)平安养老2045一季(jì)报中表示，报(bào)告期内(nèi)，基金整体保持中枢(shū)附近的权益仓位，但内部结构(gòu)有所调整。债(zhài)券方面，适当增加固收仓位(wèi)的弹性，其他(tā)以现金管理为主；权(quán)益(yì)方面，基(jī)于不同板(bǎn)块的(de)基本面和(hé)估值性价比，略加仓港(gǎng)股基金，减仓(cāng)美股基金(jīn)，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持仓兑现部(bù)分(fēn)收益(yì)。整(zhěng)体而言，通过动态再(zài)平衡(héng)，保持(chí)组合处于稳(wěn)健均衡(héng)状态，重点关注一(yī)季报超预期的(de)方向(xiàng)。

　　易(yì)方达汇诚养老1季度适度降低了深度价值和价值(zhí)质量等偏价值策略的(de)基金的超配比例，继(jì)续超配偏小盘风格的(de)基金，适度(dù)增(zēng)加了偏成长策略的(de)基(jī)金的配置比例。在行业方(fāng)面，TMT等科技行业经历过去几年的大(dà)幅调整，处于“三低(dī)”类资产(chǎn)（景气周期低位、低估值、低拥(yōng)挤(jǐ)度）的范畴(chóu)，1季度逐步加仓了偏科(kē)技成长策(cè)略基金(jīn)的配置比例(lì)。不过仍(réng)然选(xuǎn)择(zé)那些能够长(zhǎng)期拿得住的基(jī)金(jīn)，很少(shǎo)去追逐那些短期大(dà)幅(fú)度上(shàng)涨的、最亮(liàng)眼的科(kē)技基金。在不同(tóng)地域(yù)的投资方面，在市场大幅反弹后，小幅降低了港股基(jī)金的(de)配置比例(lì)。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五(wǔ)年权(quán)益类资产(chǎn)年度目标配置(zhì)比例为70％。截至一季(jì)度(dù)末，基金的权益类资(zī)产实际配置比例为71％，相对年度目标配(pèi)置比例战术型标配(pèi)，对(duì)阶段(duàn)性涨幅过(guò)快的行业(yè)做了减仓，增加(jiā)了部(bù)分业绩(jì)和估值匹配合(hé)理的(de)行业。

　　富国智优精选3个月持(chí)有一季度操作上围绕(rào)经济增长和政策支(zhī)持方向(xiàng)作为调整(zhěng)配(pèi)置主(zhǔ)要方向，组合(hé)主要提高(gāo)了(le)中(zhōng)小盘暴露、加大对于(yú)业(yè)绩预期增速较高板(bǎn)块的(de)配置，并通过优(yōu)选(xuǎn)选股(gǔ)alpha较高、稳定性较好的标的(de)实现配置。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费者信(xìn)心等方面(miàn)的(de)观察(chá)，鹏华养老2045将(jiāng)组合权益资(zī)产维持(chí)超(chāo)配状(zhuàng)态，结构上均(jūn)衡(héng)配置于：受益(yì)于(yú)顺周期低估值的金(jīn)融周期板块、受益(yì)于社(shè)会经(jīng)济活动趋于正常(cháng)的消费医(yī)药(yào)板(bǎn)块(kuài)，以及(jí)受益(yì)于(yú)产业周期(qī)见底及(jí)国(guó)产替代的科技制造板块上。

　　权(quán)益市场(chǎng)仍将(jiāng)有所作为

　　关注确定性(xìng)和未来发(fā)展方向的(de)机会

　　目前A股市场行(xíng)至3300点(diǎn)附近，未来市场存在哪些风(fēng)险(xiǎn)和(hé)机会？如何寻找投资主(zhǔ)线(xiàn)？FOF基金(jīn)经理们也在一季(jì)报中提到了(le)对当下的思考。

　　南方基金(jīn)鲁炳良认为，展望后市，随着经济数据(jù)真空(kōng)期的(de)度(dù)过，国内大(dà)类(lèi)资产复苏预期进入(rù)验证阶段。中期维(wéi)持(chí)对(duì)权(quán)益(yì)资(zī)产的(de)乐观，国内宏观(guān)经济处(chù)于底部(bù)向(xiàng)上修(xiū)复的状态，且(qiě)市场(chǎng)估值压力仍较小，战略上将推动 A 股的上涨。结构(gòu)上主要关注(zhù)以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以及美债利率定价资产估值(zhí)修(xiū)复(fù)。从(cóng)确定性和未来发展(zhǎn)方向(xiàng)角(jiǎo)度出发(fā)，关注 TMT 中信息安全(quán)、数字经济和新技术(shù)领(lǐng)域(yù)。大复苏中(zhōng)在大消费板(bǎn)块内重点(diǎn)关注航空(kōng)出行供需格局和(hé)票价(jià)弹性带来的潜在超(chāo)预期机会。投资端(duān)关注地(dì)产链以及一(yī)带一(yī)路带(dài)动(dòng)下的(de)部分细分领域(yù)配(pèi)置机(jī)会(huì)。

　　摩根锦程积极成长养老(lǎo)目标五年基金经理杜习杰、吴春杰表(biǎo)示，对(duì)于国内权益来讲，当前历(lì)史估(gū)值分位、相对(duì)债券资产的估值处均(jūn)在具备吸(xī)引力(lì)的(de)水平(píng)，为(wèi)长期投资提供一定安(ān)全边(biān)际(jì)。年内经济(jì)修复是(shì)确定(dìng)性的(de)，节(jié)奏与幅度上虽(suī)有分歧(qí)，但政策(cè)仍有相机抉择加码托底的空间(jiān)。结(jié)构上，维(wéi)持此(cǐ)前判断，关注受益(yì)于稳内需(xū)政策加码的领域，包括(kuò)地产链(liàn)、政府支(zhī)出(chū)或(huò)补贴远则怨近则不逊是什么意思解释，远则怨,近则不逊可(kě)能(néng)增加的基建、信(xìn)创、自主可(kě)控等领域，TMT相关板块涨幅超预(yù)期，有ChatGPT主题催化的成份(fèn)，对交易情绪的过热(rè)持谨慎的态度，后续会(huì)持续(xù)关注新技术对经济各个领域的(de)影响(xiǎng)；对消费服务(wù)业来讲，去(qù)年博弈(yì)情(qíng)绪已较(jiào)浓，二季度市场(chǎng)对其关注度有望随着(zhe)节日出行、消费数据改善(shàn)而增(zēng)加。

　　景顺(shùn)长城养老目标(biāo)2035三年持(chí)有基金经(jīng)理(lǐ)薛(xuē)显(xiǎn)志(zhì)、江虹表示，权(quán)益(yì)市场(chǎng)来看(kàn)，当前中国经济(远则怨近则不逊是什么意思解释，远则怨,近则不逊jì)处(chù)于复苏早期(qī)，2月以(yǐ)来市(shì)场的(de)下(xià)跌属于“放开交易”、春季躁动(dòng)后的正常回(huí)调。复盘历史(shǐ)上的(de)复(fù)苏周期，权益方面均(jūn)能有所(suǒ)作(zuò)为(wèi)，基(jī)本面的总体改善(shàn)能(néng)激(jī)活市场的生态(tài)，市场会不断寻找基(jī)本面改善的诸多细分方向。结构方面(miàn)，市(shì)场一季度(dù)已找出“中特(tè)+”、数字经(jīng)济两条主线。4月份开始，估计市场(chǎng)会围绕各行(xíng)业受(shòu)益改善幅度(dù)，不(bù)断挖掘一季报超预期、全年(nián)指引较(jiào)好的细分方向。同时，因处(chù)于复(fù)苏阶段，顺周(zhōu)期方向(xiàng)也会存(cún)在机会。

　　鹏华(huá)基金(jīn)孙博斐表(biǎo)示(shì)，未来持(chí)续关注(zhù)以下三个方向：一(yī)是顺周期(qī)低估值板(bǎn)块具备长期投资(zī)价值，此外，关注央(yāng)国企改(gǎi)革能否带来相(xiāng)关行(xíng)业、企业基本面的改善(shàn)，并打(dǎ)开(kāi)估值提升的空间(jiān)。

　　二是(shì)消费医药(yào)板块(kuài)的场景复苏(sū)逻辑较为(wèi)确(què)定，比较(jiào)而言(yán)，医药板块(kuài)的估值性价比更高。三是科技制造板块，特别是国(guó)产(chǎn)替代的(de)关键(jiàn)环(huán)节，是长期关注的方向。短(duǎn)周(zhōu)期来看，半导体行业(yè)可能在下半年周期见底，计(jì)算机行业(yè)的景(jǐng)气度(dù)相较于去年也是大(dà)幅改(gǎi)善。而(ér)人工智能等(děng)技术的(de)突破，有可(kě)能打开(kāi)科(kē)技板块的成(chéng)长(zhǎng)空间。

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