随着一季报披露完(wán)毕，有着“专(zhuān)业买(mǎi)手(shǒu)”之(zhī)称的公(gōng)募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据(jù)统计显示，华商新趋势优选、易方达科瑞、易方达(dá)供(gōng)给改革三只(zhǐ)基(jī)金是全(quán)市场公(gōng)募FOF一季度持有只数最多(duō)的权益基金，相比(bǐ)去年四季度，易方达(dá)供给改(gǎi)革(gé)取(qǔ)代融通健(jiàn)康产业，新进FOF“最爱”权益基金前(qián)三名。

　　从调仓变动(dòng)上看(kàn)，部分公募(mù)FOF继(jì)续(xù)超配(pèi)权益资产，并偏(piān)向(xiàng)成长风格基金，有(yǒu)的对(duì)阶(jiē)段性(xìng)涨幅过快的(de)行(xíng)业做了(le)减仓，增(zēng)加(jiā)了(le)部分(fēn)业绩和估值匹配合理的行业。

　　谈及(jí)后市，多位FOF基金经理认为，中期维(wéi)持(chí)对权益资产的乐观(guān)，国内宏观经济处于底部向上(shàng)修复的状态，且市场(chǎng)估值(zhí)压力仍(réng)较小，战略上将(jiāng)推动 A 股的上涨。结构上主要关注以下条潜(qián清朝八王之乱是哪八王，西晋八王之乱是哪八王)在盈利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以(yǐ)及(jí)美(měi)债利率定价资产估值修复等。

　　华(huá)商新(xīn)趋(qū)势优选、易方(fāng)达科瑞、易(yì)方(fāng)达供给改革

　　最受公募FOF青(qīng)睐(lài)

　　随着(zhe)公(gōng)募基金(jīn)旗下一季报(bào)披露(lù)，FOF基金经理新一季的基金(jīn)配置清单也重磅(bàng)出炉。

　　Wind数据(jù)显示，华商新趋势优选在一(yī)季度末获26只公(gōng)募(mù)FOF重仓买入，从数(shù)量上看，是目前公(gōng)募(mù)FOF买(mǎi)入数量最多(duō)的权益基金，这也(yě)是华商新趋势优选第二(èr)个季度坐(zuò)上(shàng)公募(mù)基金(jīn)“团购”榜首，去年末是(shì)与融通健康产业并列首位。在此之前，则由海富通改革驱动(dòng)连续(xù)第五个季度霸榜。

　　具体来看，平(píng)安盈禧均衡配置1年持有、平清朝八王之乱是哪八王，西晋八王之乱是哪八王安(ān)养老2035、富国智优精(jīng)选3个月持有等基金在一季度均重点配置华商新趋势优选基金，其中更有包括(kuò)平安盈禧均(jūn)衡配(pèi)置1年持有、平安养老2035、富(fù)国智(zhì)优精选3个月持有、嘉实养老2050五年、嘉实养老(lǎo)2040五(wǔ)年(nián)等基金将(jiāng)华商新趋势优选作为前三大重仓基(jī)金(jīn)。

　　不过，从持仓数量上看，一季度末公募FOF合计持有华(huá)商新趋势(shì)优选基(jī)金份额4995.19万(wàn)份，相比去(qù)年末增(zēng)持了17.62万份，持有(yǒu)华商新趋(qū)势优选的FOF基金数量则相比去年(nián)末增(zēng)加了(le)5只。

　　据相关资料介绍，华商新趋势优(yōu)选基金成立于2015年5月14日，基金经理周海栋(dòng)过往长期以成(chéng)长风格著称，截(jié)止今年一季度末，成(chéng)立以来收益率达到355.53％，过去(qù)五年收益308.35％，业绩排名同(tóng)类基金第(dì)一。

　　Wind数据显(xiǎn)示，共有25只公(gōng)募FOF三季度重(zhòng)仓持有易方达(dá)科瑞，合计持有份额1.74亿份，相比去年末持有的FOF基金只数(shù)增(zēng)加(jiā)了(le)6只(zhǐ)，环比(bǐ)减持8437.61万份。据悉，易方达(dá)科瑞基(jī)金经理杨嘉文(wén)擅长逆势(shì)投资，关(guān)注估值被错杀的个股，对于基本面坚固或(huò)出(chū)现好(hǎo)转信号的公司敢于重仓买入。

　　易(yì)方达(dá)供给(gěi)改革在一季度新(xīn)进公募FOF买入只数(shù)榜(bǎng)前三。Wind数据显示(shì)，共有(yǒu)20只公募FOF三(sān)季度重仓持有易方达供给改(gǎi)革，合计持有份额1.90亿份，相(xiāng)比去年(nián)底持有的(de)FOF基金只数增加了13只，环比增持了(le)1.29亿(yì)份。据悉，易方(fāng)达供(gōng)给改革基金经理杨宗昌是化学(xué)博(bó)士，有(yǒu)过(guò)多(duō)年化(huà)工研究经验，他(tā)坚持在(zài)熟(shú)悉的行业(yè)内把握投资机会，并通过努(nǔ)力不断扩大能力圈(quān)，目前行业配(pèi)置更趋均衡。

　　从增(zēng)持(chí)榜单来看，据(jù)Wind数据(jù)统计，被动指数基金增持前三“花(huā)落华泰柏瑞中证光(guāng)伏产业(yè)ETF、广发(fā)中(zhōng)证全指信息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵(líng)活配置混合基金(jīn)中(zhōng)，汇添富科(kē)技创新、易(yì)方达供(gōng)给改革、易方达新兴成长位列增持份(fèn)额(é)前三；偏股混合基金增持前三则被易方达信(xìn)息产业(yè)、财(cái)通资(zī)管健康产业、中(zhōng)欧碳(tàn)中(zhōng)和(hé)占(zhàn)据；股票基(jī)金增(zēng)持前三分别为中(zhōng)欧(ōu)信息产业、汇添富外延(yán)增(zēng)长主题、华夏智胜先锋；平衡基金(jīn)增持前三则是交银定期支付双息平衡、摩根双(shuāng)核平衡(héng)、易方(fāng)达平稳增(zēng)长；偏债混合基(jī)金增持(chí)前(qián)三依次(cì)为易(yì)方达安盈回报(bào)、安信(xìn)民稳增长(zhǎng)、创金合(hé)信鑫(xīn)祺。

　　权(quán)益仓位偏向成长风(fēng)格

　　减持涨幅过高(gāo)行业(yè)配置比例

　　一季度A股(gǔ)市场整(zhěng)体表现(xiàn)相对较好(hǎo)，但行业分化较大。受益(yì)于数(shù)字(zì)经济政策的提振(zhèn)与人(rén)工(gōng)智能主题的不断发酵，科技板块涨幅较大；而地产和新能(néng)源等板块表(biǎo)现较弱。从一季(jì)度披(pī)露(lù)的情况上看，部分FOF基金经理继续(xù)超配(pèi)权益仓(cāng)位(wèi)，并向成长(zhǎng)风格偏移，也有部分(fēn)FOF基金经理在一季度末对(duì)涨幅过高行业基(jī)金进行了减仓， 增加(jiā)了部分业绩(jì)和估值匹配合理的行(xíng)业。

　　长期业绩领先的兴(xīng)全安泰平(píng)衡养老FOF基金经(jīng)理林国怀在一季报(bào)中(zhōng)表示，本季(jì)度基金主要进行以下操作：1、持续维(wéi)持权益资产的仓位(wèi)略高于权益配置中枢；2、逐步提升组合中成(chéng)长型基(jī)金的(de)配置比例(lì)，同(tóng)时适度(dù)降低(dī)价(jià)值型(xíng)基金(jīn)的(de)配置(zhì)比例；3、逢高(gāo)减持部分转债品种(zhǒng)，增(zēng)加其他确定(dìng)性(xìng)较(jiào)高的绝对收益或相对收益基(jī)金(jīn)品种；4、继续根据既(jì)定(dìng)的策(cè)略参(cān)与股(gǔ)票定增、大宗(zōng)交易等投资机(jī)会，减持解(jiě)禁的股票。

　　组合风格上，目前权(quán)益部分依然保持略超配价值风格，但偏离幅(fú)度已显著下(xià)降，保持一贯的“略偏左侧”和“适度均衡(héng)”的配置策略，通过积极(jí)挖掘市(shì)场(chǎng)上相对收益和绝对收益的(de)投(tóu)资(zī)机会不断(duàn)增(zēng)厚组合收益，通过“多资产(chǎn)、多(duō)策(cè)略”的方式来(lái)平(píng)滑组合波动(dòng)，努力(lì)将该基(jī)金(jīn)呈现为“相对稳(wěn)定的‘贝(bèi)塔’和相对确定的‘阿尔(ěr)法’特(tè)征”。

　　从(cóng)一季度(dù)持仓(cāng)上(shàng)看，富国城镇(zhèn)发展、博(bó)时标(biāo)普500ETF新进(jìn)兴全安泰(tài)前十大重(zhòng)仓基金(jīn)，富国信用(yòng)债、万家安弘淡出前十(shí)大之列。

　　“在(zài)年(nián)初的时候，基(jī)金经理对全(quán)年(nián)市场的主线(xiàn)判断不是很清(qīng)晰，因(yīn)此组合整体(tǐ)上除了向小(xiǎo)市值成长(zhǎng)风格(gé)有(yǒu)一定偏离外，其他方面没有明显(xiǎn)的(de)偏离，整体上(shàng)比(bǐ)较均衡。随着近期政策方向(xiàng)的明朗，基(jī)金经(jīng)理对今年(nián)全年股票市场的主要方向逐渐有(yǒu)了较明确的(de)判(pàn)断，在操作上，本基金在(zài) 1 季度，逐渐增加了低估值价值风(fēng)格基金和股(gǔ)票，以及与数字经济相关的(de)基金和股票，未来计划视(shì)相关板块(kuài)的估(gū)值水(shuǐ)平变化做(zuò)动态(tài)调(diào)整。”华夏养老2045三年基金经理(lǐ)许(xǔ)利明表(biǎo)示。

　　中欧预见养老2035三(sān)年今年一季度的主(zhǔ)要持(chí)仓(cāng)仍然(rán)坚(jiān)持长期资产配置策略，但继续(xù)对部(bù)分主动权益基金(jīn)进(jìn)行了分散和优(yōu)化，在(zài)一季度股(gǔ)票市场整体小幅上涨但行业之(zhī)间(jiān)分化巨大的市场(chǎng)中，基于对长期基本面、行业景(jǐng)气度、估值、性价比(bǐ)等(děng)的判断，对行业风(fēng)格的持仓结构进行(xíng)了小(xiǎo)幅调整(zhěng)，减持部分涨幅较高(gāo)的行(xíng)业基金(jīn)，增持部分短期表现较(jiào)差的行业基金。

　　年内表(biǎo)现领先(xiān)的平安养(yǎng)老2045一(yī)季报中表示，报(bào)告期内，基金整(zhěng)体保持中枢(shū)附近的权(quán)益仓位，但内部结构有所调整。债券方面，适当增加固收(shōu)仓位的(de)弹(dàn)性，其他(tā)以现金(jīn)管(guǎn)理为主；权益方面，基(jī)于(yú)不同板块的基本(běn)面(miàn)和估值性价(jià)比，略加仓港股基金，减仓(cāng)美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分(fēn)收益(yì)。整(zhěng)体而(ér)言，通过动态再平衡，保(bǎo)持(chí)组(zǔ)合处于(yú)稳健均衡状态，重点关注一季报超(chāo)预期的(de)方(fāng)向(xiàng)。

　　易(yì)方达汇诚(chéng)养(yǎng)老1季(jì)度(dù)适(shì)度降低了深度价值和价(jià)值质量等偏价值策略的(de)基金的(de)超配比例(lì)，继续超配(pèi)偏小盘风格的基金，适度(dù)增加了偏成长策略的基金的配置比例。在行业方(fāng)面，TMT等(děng)科(kē)技行业经历过(guò)去几年的大幅调(diào)整，处于“三低”类资产（景气周期低位、低(dī)估值、低拥(yōng)挤度）的范畴，1季度逐步加仓(cāng)了偏科(kē)技(jì)成长(zhǎng)策略基金的配置(zhì)比(bǐ)例。不过仍然选择那(nà)些能够长期拿得住的基(jī)金，很(hěn)少去追(zhuī)逐那些短期(qī)大幅度上涨的、最亮眼(yǎn)的科技基金。在不(bù)同地域的投(tóu)资方面(miàn)，在市场大幅反弹(dàn)后，小幅降低了港股基金的配置比例(lì)。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五年权益类资产(chǎn)年度目标配(pèi)置(zhì)比例为70％。截至一季度末，基金的权益类(lèi)资产实际配置比例为(wèi)71％，相(xiāng)对年度目标配置比例战术(shù)型标配，对(duì)阶段性涨(zhǎng)幅(fú)过快的(de)行业做(zuò)了减仓，增(zēng)加了部分业绩和估值匹配合理(lǐ)的行业。

　　富国智优精选(xuǎn)3个月持有(yǒu)一季度操作上围绕经(jīng)济(jì)增长(zhǎng)和政策(cè)支持方向作为(wèi)调整配置主要(yào)方向(xiàng)，组合主要提高(gāo)了中小(xiǎo)盘暴露、加(jiā)大对(duì)于业绩预期增速较高板(bǎn)块的配置，并通过优选选股(gǔ)alpha较高、稳定(dìng)性较好(hǎo)的标的实现配置。

　　基(jī)于对PMI、中长期信贷和消费者信心等(děng)方面的(de)观察，鹏华养老2045将组合权(quán)益(yì)资产维持超配状(zhuàng)态，结构(gòu)上均衡配置于：受益于(yú)顺周期低估值(zhí)的金融周期板块、受益于社会经(jīng)济活动趋于正(zhèng)常的(de)消费医药板块，以及受益于产业周期(qī)见底及国产替代的(de)科技制(zhì)造(zào)板块(kuài)上。

　　权益市场仍将有所(suǒ)作为

　　关注确(què)定性和未(wèi)来发展方向的机会

　　目前A股市场行至3300点(diǎn)附(fù)近，未来市场存在(zài)哪(nǎ)些风(fēng)险和机会？如何寻找(zhǎo)投资主线？FOF基金经(jīng)理们(men)也在一季报中提(tí)到了对(duì)当(dāng)下的(de)思考(kǎo)。

　　南方(fāng)基金鲁炳良(liáng)认为，展望后市(shì)，随着经(jīng)济数据(jù)真(zhēn)空期的度(dù)过，国内大类(lèi)资产复苏预期进入验证阶段(duàn)。中期维持对(duì)权(quán)益资产的(de)乐观(guān)，国内宏观(guān)经济处于底部(bù)向上修复的状态，且市场估值压(yā)力仍较小，战略上将推动 A 股的上(shàng)涨(zhǎng)。结(jié)构上(shàng)主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以(yǐ)及(jí)美债利(lì)率定价(jià)资产估值修(xiū)复。从(cóng)确定性和未来发展方向(xiàng)角度出发，关注 TMT 中信(xìn)息(xī)安全、数字经(jīng)济和新(xīn)技术(shù)领域。大复苏中(zhōng)在大消费板(bǎn)块内(nèi)重点(diǎn)关注航空出行供(gōng)需格局和票价(jià)弹性(xìng)带来(lái)的(de)潜在超预期机会。投(tóu)资端关注地产(chǎn)链以及一带一(yī)路带动下的(de)部分细分领域配置(zhì)机(jī)会。

　　摩根(gēn)锦程(chéng)积(jī)极成长养老(lǎo)目(mù)标五年基金经理杜习杰、吴(wú)春杰表示，对于国内权益来(lái)讲，当前历史估值(zhí)分位、相对债券资产的估值处均在具备(bèi)吸引力的水平，为长期投资提供(gōng)一(yī)定安全边际。年内经(jīng)济(jì)修复是确定性的，节(jié)奏与幅度上(shàng)虽有分歧(qí)，但政策仍有相机(jī)抉择(zé)加码托底(dǐ)的空间。结构上，维持此前判(pàn)断，关(guān)注(zhù)受益于稳内需政策加码的领(lǐng)域，包(bāo)括(kuò)地产链(liàn)、政府(fǔ)支出或补贴(tiē)可能增加的(de)基建、信创、自主可控等领域，TMT相关板块涨幅超(chāo)预期，有(yǒu)ChatGPT主题催化(huà)的成(chéng)份，对交易(yì)情绪的(de)过热持谨慎的态度(dù)，后续会持续关(guān)注新技术对经(jīng)济(jì)各个领域(yù)的影响；对(duì)消费服务业(yè)来讲(jiǎng)，去年博弈情绪已较(jiào)浓(nóng)，二季度市场对其关注度有望(wàng)随着节(jié)日出行、消费(fèi)数据改善而增加。

　　景顺长城养(yǎng)老目标2035三年持有基金(jīn)经理薛显志、江虹表示，权益市场来(lái)看，当前中国经济(jì)处于复苏早期，2月以(yǐ)来市场的下跌属于“放(fàng)开交易”、春季躁动后的正常回调。复盘历史(shǐ)上(shàng)的复苏周期，权益方(fāng)面均能有所作为，基(jī)本(běn)面的(de)总体改善能激活市场的生态，市场会(huì)不(bù)断寻(xún)找基本面改善的诸多细(xì)分方向。结构方面，市场一季度已(yǐ)找出“中特+”、数字(zì)经济两条主线。4月份开始，估(gū)计市场会围绕(rào)各(gè)行业受益改善幅度(dù)，不断(duàn)挖掘一季报超(chāo)预期(qī)、全年(nián)指引较好(hǎo)的细分方向。同时，因处于(yú)复苏阶段，顺周(zhōu)期方向也会存在机会。

　　鹏华基金孙博斐表示(shì)，未来持(chí)续关注以下三(sān)个方向(xiàng)：一是顺周期低估(gū)值板块具(jù)备(bèi)长期(qī)投(tóu)资价(jià)值，此外，关注(zhù)央国企(qǐ)改革能否带来(lái)相关行业、企(qǐ)业基(jī)本面的改(gǎi)善，并打开(kāi)估值提升(shēng)的空间。

　　二是(shì)消(xiāo)费(fèi)医药板块的场景(jǐng)复苏逻辑较为确定，比(bǐ)较(jiào)而言，医(yī)药板(bǎn)块的(de)估值性价比(bǐ)更高。三是科技(jì)制造(zào)板(bǎn)块，特别是国产替(tì)代的(de)关键(jiàn)环(huán)节，是长期(qī)关注的方向(xiàng)。短周期来看，半导体行(xíng)业可能在下半年周期见底(dǐ)，计算(suàn)机行业的景气度相较于去年也是大幅改善。而(ér)人工智能等技术的突破，有可(kě)能打(dǎ)开科(kē)技板块(kuài)的(de)成长(zhǎng)空间。

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