金融界4月28日消息 为规范开展内地与香港利(lì)率互换市(shì)场互联互(hù)通合(hé)作(zuò)相关(guān)业务，保护(hù)境内外投资者合法权(quán)益，维护利率互换市场(chǎng)秩(zhì)序，中国人民银行(xíng)制定了(le)《内地与(yǔ)香港(gǎng)利率互换(huàn)市场互联互(hù)通合作(zuò)管理暂行办法》，现予以公布，自2023年4月(yuè)28日起(qǐ)施行。

　　中国人民银(yín)行有关部门负(fù)责人表示(shì)，未来(lái)中国人民银行(xíng)将(jiāng)根据市场发展情况，适时增加投资品种，调整交(jiāo)易(yì)和清算(suàn)额度，优化交易清算安排，为境外投(tóu)资(zī)者提供更加便利高效(xiào)的风(fēng)险管(guǎn)理工具(jù)。另外(wài)，两地监(jiān)管(guǎn)当局将(jiāng)结(jié)合各方面情况，在风险可(kě)控、对(duì)等互利(lì)的(de)原(yuán)则下，适时研(yán)究扩展至(zhì)“南向(xiàng)互换通”。

　　以下为中国人民银行有关部门负责人就(jiù)《内(nèi)地(dì)与香港利(lì)率互换(huàn)市场互联互通合(hé)作(zuò)管(guǎn)理暂行办法》答记(jì)者问(wèn)

　　一、符合中国(guó)人民银(yín)行要(yào)求的境(jìng)外投资者包(bāo)括哪些？

　　答：符(fú)合《中国人(rén)民银(yín)行(xíng)关于境外央行、国际金融组(zǔ)织(zhī)、主权财(cái)富基金运用(yòng)人民币投资银行间市场(chǎng)有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人(rén)民银行关于进(jìn)一步做(zuò)好(hǎo)境外机构投资(zī)者投资(zī)银行间债券市(shì)场有(yǒu)关事(shì)宜的公告(gào)》（中国人民银行(xíng)公告〔2016〕第(dì)3号）和《内地与香港(gǎng)债券市场(chǎng)互联互通合作(zuò)管理(lǐ)暂行办法(fǎ)》（中国(guó)人民银行令〔2017〕第(dì)1号）等文(wén)件要(yào)求(qiú)、完成银行间债券(quàn)市场准入备案的(de)境(jìng)外投资者等，可根(gēn)据《内地与香港利率(lǜ)互换市场互联互(hù)通合作管理暂行办(bàn)法》（以下简(jiǎn)称(chēng)《办法》）相(xiāng)关规定参与“北(běi)向互换通”。

　　二、“北向互换通”境内外投资者可(kě)以签署(shǔ)的协议范围是什(shén)么(me)？

　　答：根据《办法》，境内外投(tóu)资者开展“北向互换通”交易前可以与(yǔ)交(jiāo)易对手方签署经中国人(rén)民银(yín)行认可(kě)的衍生品主协议(yì)或其他(tā)协议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协议(yì)以及中(zhōng)央清算(suàn)衍生品执行协议（CDEA协议）等(děng)衍生品(pǐn)协(xi先公四岁而孤全文翻译及注释，先公四岁而孤全文翻译答案é)议。境内(nèi)投资者应当将是否签署协议、签署协议类型等事(shì)项向中国外(wài)汇交易中心备案。目前，中(zhōng)国银行间市场交易商协(xié)会正(zhèng)在研究制定“互换通(tōng)”衍生品协(xié)议，待其正式发布(bù)后也可(kě)供境内外投资者(zhě)选(xuǎn)择签(qiān)署。

　　三、“北向互换通”境外投资者的投资范(fàn)围是(shì)什(shén)么？

　　答：“北向互(hù)换(huàn)通”境外投资者(zhě)现(xiàn)阶段可在银行间市场(chǎng)开展符(fú)合集中清算(suàn)要求的人民币利率互换(huàn)交(jiāo)易(yì)。

　　四、《办法》中认(rèn)可的境外(wài)电子交易平台、境(jìng)内(nèi)电子交易平台包括哪些？境外投资者(zhě)的对手方(fāng)、交易模式有哪(nǎ)些要(yào)求(qiú)？

　　答：目前“北向互(hù)换通”下受认可的境(jìng)外电子(zi)交(jiāo)易平(píng)台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入(rù)其他受认可的电子(zi)交易(yì)平台，受认(rèn)可的境内电子交易平台为中国外汇交(jiāo)易(yì)中心。

　　为便利(lì)境外投资者开展人民币利(lì)率(lǜ)互换(huàn)交易，“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”参照“债券(quàn)通(tōng)”相关安排(pái)，由(yóu)境内投资(zī)者（即“互换通”报价商）与(yǔ)境外投资者进行交易，“互换通”报价商名单(dān)可在中(zhōng)国外汇交易中心网站(zhàn)上查询(xún)。

　　“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易在境内(nèi)电子交易平台(tái)达成，交易一经达成即视为交易已确认。境(jìng)外投资者可通过中(zhōng)国人民银行认可的境外电(diàn)子(zi)交易平(píng)台与(yǔ)境内(nèi)电子交(jiāo)易平台的连接，向境内电子交易平(píng)台(tái)发送交易指令，与(yǔ)“互换(huàn)通”报价商(shāng)达成(chéng)交易。

　　五、中国人民(mín)银行认(rèn)可的境内(nèi)清算机构和香港(gǎng)证监会认可的(de)境外清算机构包括哪些机构？

　　答：目前，中国人民银行认(rèn)可的境内清算机构为银行间市场(chǎng)清算所(suǒ)股份有(yǒu)限公司（以(yǐ)下(xià)简称上海清算所），香港(gǎng)证监(jiān)会(huì)认可的境外清算机构为(wèi)香港交易所(suǒ)旗(qí)下香港场外结(jié)算有限(xiàn)公司（以下简(jiǎn)称场外结算公司）。

　　六、境(jìng)外投资者(zhě)开展集中清(qīng)算的(de)主(zhǔ)要流程是？

　　答：境外投资者需要申请获得场(chǎng)外结(jié)算公司清算会员资格或作为(wèi)清(qīng)算客(kè)户(hù)委托(tuō)场外(wài)结算公(gōng)司综合(hé)清(qīng)算会员(yuán)代(dài)理清算，并与场(chǎng)外(wài)结(jié)算公(gōng)司综(zōng)合(hé)清算(suàn)会员签(qiān)订客户清(qīng)算(suàn)协(xié)议。交易达(dá)成后，境内外清算(suàn)机构(gòu)对交易进行风(fēng)控(kòng)检查，对于(yú)符合集中清(qīng)算要(yào)求的交(jiāo)易及时纳(nà)入(rù)集中(zhōng)清算(suàn)。境外机构通(tōng)过场外结算(suàn)公司或其综合清(qīng)算会员完成(chéng)保证(zhèng)金及资金(jīn)结算。

　　七、“互换(huàn)通”下，境内外清算机构(gòu)如(rú)何进行衍生品交易的(de)合约替代？

　　答：合(hé)约(yuē)替代是指(zhǐ)清(qīng)算(suàn)机构作(zuò)为中央对手方针(zhēn)对已成交的交(jiāo)易充(chōng)当买方的卖方和卖方的买方的一种法(fǎ)律安排，并据(jù)此与买方(fāng)和卖方建立两个新合约，以(yǐ)清偿买卖双方之(zhī)间的初始债务。“北向互换通(tōng)”业务中(zhōng)，境(jìng)外与境内参与者达成的交易在经过上海清算所与场外结(jié)算公(gōng)司(sī)的集中清算审(shěn)核后，上海(hǎi)清算(suàn)所与场外结算公司于(yú)当日将交易进(jìn)行合约替代，进(jìn)入集中清算，生成为三个独立的新合约(yuē)，分(fēn)别为(wèi)境外参与(yǔ)者与场外结算公司、场(chǎng)外结算公司与上海清算所、上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所与境(jìng)内参与者之间的合(hé)约。境外(wài)与境(jìng)内参与者之间将不再存在(zài)合同关(guān)系。对于未纳入集中清算的交易，依(yī)照成交(jiāo)双方约(yuē)定的处(chù)置方式(shì)进行处(chù)置。

　　八、“互换通”业务场(chǎng)景下(xià)的跨境资金(jīn)流动(dòng)如何管理(lǐ)？

　　答：在(zài)“互换通”业务场景下，上海清(qīng)算所与场外结算公司之间的跨境(jìng)资金(jīn)结(jié)算主要通过人(rén)民币跨境支付系统办(bàn)理。同时，场(chǎng)外结算公(gōng)司可在(zài)境内(nèi)银(yín)行开(kāi)立人民币基(jī)本存款账户(hù)和人(rén)民币(bì)“互换通”结算专用(yòng)存款账户（NRA账户），作为极端情况(kuàng)下应急结算安排。NRA账户收支范围包括(kuò)：“互换(huàn)通”交易结(jié)算(suàn)资金、因(yīn)“互换通”交易结算(suàn)需要(yào)在应(yīng)急情况(kuàng)下所(suǒ)融入资金的本息和费用以及(jí)符(fú)合中国人(rén)民(mín)银行规(guī)定的其他收入支出等。

　　此(cǐ)外(wài)，作(zuò)为“互换(huàn)通”业务(wù)风控方案的一部分，上海清算所与(yǔ)场外结算公司将针对双方清算所(suǒ)之间的(de)风险敞口建立“互换通(tōng)”资源池安排。双方向“互换(huàn)通”资源池缴纳担保(bǎo)品，该资(zī)源池独立于每一中央对手方从各自(zì)清算参与者收(shōu)取和追缴的保证金、清算基金(jīn)之外，不用于任何会员机(jī)构的违约损失分摊。上海(hǎi)清算(suàn)所向资源池(chí)缴纳的资金存放在以场(chǎng)外结(jié)算公司(sī)名义(yì)于(yú)境外(wài)开(kāi)立的“互(hù)换通”专(zhuān)用(yòng)账户，场外(wài)结算公司向资源池缴(jiǎo)纳的资金存(cún)放在以上海(hǎi)清算所名义于境内开立的“互换通”专用人(rén)民币/外(wài)币(bì)账(zhàng)户，相关(guān)账户内资金可(kě)豁免跨境债权(quán)债务登记及额度(dù)管理要求。场(chǎng)外结算公(gōng)司与上海清算所每日基于双(shuāng)方清(qīng)算所之(zhī)间的风(fēng)险(xiǎn)敞口(kǒu)计算“互换通(tōng)”资源(yuán)池要(yào)求(qiú)，并通过境(jìng)内(nèi)外存(c先公四岁而孤全文翻译及注释，先公四岁而孤全文翻译答案ún)管银行(xíng)办理人民币或外币(bì)资金的跨(kuà)境划转。

　　有汇报责(zé)任的机构应(yīng)当(dāng)及时履行报(bào)送义务(wù)。上海清算所和境内(nèi)资(zī)源池存管(guǎn)银行应当向人民币跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨(kuà)境人民币收支信息；被撤销(xiāo)的交易(yì)如涉及双边结算补偿金(jīn)的，相关境内(nèi)结算银行应当进行(xíng)跨境(jìng)人民币收支信息报送。上(shàng)海清算所、境内投资者等相关主体应当按照规定(dìng)履(lǚ)行(xíng)国际收(shōu)支(zhī)统计申报(bào)义务，原则上“互换通”交易和资源池业务(wù)由上海清算所(suǒ)集(jí)中进行国际收支统计申报，补偿金等不经由(yóu)上(shàng)海清算所(suǒ)清算(suàn)的(de)交(jiāo)易或资(zī)金收付，由(yóu)境内投资者等相关(guān)主体(tǐ)进行国际收支统计申报。

　　九、如何理解“北向互换通”实(shí)行额度管理？

　　答：为确保市(shì)场平稳运行，“北向(xiàng)互换通”充分考虑(lǜ)境外投资者投资(zī)银行间债券市场的情况(kuàng)，初期全市场(chǎng)每(měi)日(rì)交易净限额为200亿(yì)元人(rén)民币(bì)（即(jí)全部境外投(tóu)资(zī)者通过“北(běi)向互换通”开(kāi)展利率互换交易在轧差(chà)后的名(míng)义本金净额每日不超过200亿(yì)元人民(mín)币），清算限额(é)为40亿元人(rén)民币（即(jí)上海清算所与场(chǎng)外结算(suàn)公司之间(jiān)净(jìng)头寸对(duì)应的(de)“互换通”资源池(chí)风(fēng)险敞(chǎng)口上(shàng)限为40亿元(yuán)人民币）。未来(lái)，可根据市场发展情况适(shì)时(shí)调整(zhěng)额(é)度，并对外公布。

　　十、香港(gǎng)结算行应(yīng)当遵守的人民币购售(shòu)业务(wù)相关规(guī)定具体包括(kuò)哪些文件(jiàn)？

　　答：目前，关于人民币购售(shòu)业务的相关文(wén)件主要包括：《中国人民银行关于明确跨境人(rén)民(mín)币(bì)业务相关问题的通知》（银(yín)发〔2011〕145号(hào)）、《中(zhōng)国(guó)人民银行关于调整人民币购售业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人(rén)民银(yín)行(xíng)关于拓(tuò)宽人(rén)民(mín)币购(gòu)售业(yè)务范围(wéi)的通知》（银发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人民银行 国(guó)家外汇管理(lǐ)局公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国(guó)人民银行办公厅关于加强境(jìng)外(wài)金融机构(gòu)进(jìn)入(rù)银行(xíng)间外汇(huì)市场开展(zhǎn)人民币购售业务宏观审慎(shèn)管(guǎn)理有关事项的通(tōng)知》（银办发〔2016〕143号）、《中国(guó)人民银行关于(yú)完(wán)善人民(mín)币购售业务管理有关问题的通知》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关于完善人民(mín)币购售(shòu)业务(wù)境外参加(jiā)行(xíng)和(hé)境外清算行进入银行间外汇市场有(yǒu)关事项的公(gōng)告》（中汇交公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香港结算(suàn)行在境内银行(xíng)间外汇市场平盘头(tóu)寸时(shí)，沿用现有境外清算行和境外参(cān)加(jiā)行的业务模式、产(chǎn)品种类和信(xìn)息报送等相关安排。根(gēn)据《办法(fǎ)》和(hé)人民币(bì)购售(shòu)业(yè)务(wù)管理规(guī)定(dìng)，香港结算行在境内银行间外汇市场(chǎng)平盘头寸时，应(yīng)当确(què)保(bǎo)与其相关的(de)境外投资者在本机构的资金(jīn)兑换是(shì)基于“北向(xiàng)互换通”的真实合理需求(qiú)。

　　十一、如何理解“使用外汇参与交易的，其交易(yì)到期或不再继续参与的，原则上应(yīng)当通过香港结(jié)算行兑换回(huí)外汇(huì)”？

　　答：为方便持有外汇(huì)的(de)境外投资者通过“北(běi)向互换通”投资内地银(yín)行(xíng)间金融衍生品市(shì)场(chǎng)，使用外汇的境外投资者可在香港结算行(xíng)办理外汇资金(jīn)兑(duì)换，香港结算行由此所产(chǎn)生的头寸(cùn)可到(dào)境内银行(xíng)间外汇市场平盘。初期，境外投资者可选择一家香港结算行办理业务。香(xiāng)港结算行为境外投资(zī)者办(bàn)理外汇资金兑换时，应当(dāng)做好真实性审核相(xiāng)关工作，确保所兑换(huàn)的(de)资(zī)金用于“北(běi)向互(hù)换通”交易。其(qí)交易到(dào)期(qī)所得的(de)人民币资金，可继续投资(zī)，如用于(yú)非(fēi)“北(běi)向互(hù)换通”投资用途，应当通(tōng)过香港结算行兑换为(wèi)外汇。

　　十二、“北向(xiàng)互换通”交易报(bào)告有哪些要求？

　　答：境内外(wài)投资者和相关金融(róng)市场(chǎng)基础设施应(yīng)当(dāng)向中国(guó)人民银(yín)行(xíng)认可的交易报(bào)告库(kù)报告“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易(yì)相关数据(jù)。中(zhōng)国外汇交易中心是(shì)中(zhōng)国人民银行认(rèn)可(kě)的“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”数据的交易(yì)报告库，在中(zhōng)国(guó)外汇(huì)交易中心达成(chéng)的“北向互(hù)换通”交(jiāo)易，境内外(wài)投资(zī)者(zhě)无需(xū)另行(xíng)报告。此外，中国人民银行和相(xiāng)关监管部(bù)门(mén)可(kě)以根据需要向基(jī)础设施调取与境外投资者投资(zī)活动相(xiāng)关的数据(jù)。

　　十三、《办法》发布后(hòu)，还(hái)会发(fā)布相关配(pèi)套(tào)业(yè)务细则吗？

　　答(dá)：配合《办法》发布，境(jìng)内电子交易平台、境内外清算机构(gòu)将(jiāng)制订配套的(de)业务规(guī)则等文件并(b先公四岁而孤全文翻译及注释，先公四岁而孤全文翻译答案ìng)对外发布。

　　十(shí)四、“互换通”未来有什么发展计划？

　　答：未来中国人民银行(xíng)将根据市场发展情(qíng)况，适时增加投资品种，调整(zhěng)交易和清算(suàn)额度(dù)，优化(huà)交易清算安(ān)排，为境外投资者(zhě)提供(gōng)更加便(biàn)利高效的风险管理工具。另外，两地监管当(dāng)局将结合各方面情况(kuàng)，在风险可(kě)控、对等互(hù)利(lì)的原则下(xià)，适(shì)时(shí)研究扩展至“南向互换通”。

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