北京时间(jiān)5月(yuè)6日晚，伯克(kè)希(xī)尔·哈撒韦召开年(nián)度股东(dōng)大会。公司董事长93岁(suì)的沃伦·巴菲特和副董事(shì)长——99岁的(de)查理·芒格先(xiān)生，一边吃(chī)喜诗糖果，一边回答了来自(zì)全球投(tóu)资者5个(gè)多小时(shí)的互动(dòng)提问。

　　在这次(cì)股东会中，两位奥马哈“先(xiān)知”再度和投(tóu)资(zī)者分享了投(tóu)资、成功以(yǐ)及长寿的秘(mì)诀，并就市(shì)场关注的AI、新能源、美(měi)国(guó)银(yín)行危机、苹果以及公司“接(jiē)班人(rén)”等热点话题进行了探讨。

　　例如，巴(bā)菲特(tè)在(zài)股东会上表示，他和(hé)芒(máng)格依然高(gāo)度(dù)看好苹果公司。“如果让消费者选择，是放弃第二台车(chē)，还是放弃iPhone，我(wǒ)想大多数人(rén)会放弃第二辆车。这是消费者行(xíng)为对苹果(guǒ)公司带来的(de)机会。”

　　同时，也谈(tán)到了台(tái)积电在产业链中的(de)重(zhòng)要(yào)位置。巴菲特(tè)认为，“目(mù)前没有一家(jiā)公司(sī)可以与台积电(diàn)相比拟，这家(jiā)公司拥有非凡的领导地位。”

　　为(wèi)了让读者能够在(zài)第(dì)一时(shí)间获(huò)取(qǔ)本次股东(dōng)会最新观(guān)点，筛选(xuǎn)出(chū)40条核心精(jīng)华内容，以(yǐ)飨读者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址(zhǐ)要比(bǐ)后(hòu)者好许多

　　会上，巴菲特说(shuō)，“伯克(kè)希尔买卡车(chē)加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原(yuán)因是(shì)，买Pilot是一个分成三个阶段的交易(yì)，第一个(gè)阶段价格(gé)很好，第二个阶段(duàn)由于他们去年优异的业绩对(duì)卖家很(hěn)有利。

　　自(zì)从我们在(zài) 2017 年购买了Pilot 的股份以(yǐ)来，这部分股份(fèn)已进行了“股权(quán)”会计处理。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的额外权(quán)益(yì)，这将使(shǐ)我们的所(suǒ)有(yǒu)权提高到80％，并导致我(wǒ)们在财务报表(biǎo)中充分(fēn)整合Pilot的(de)收益(yì)、资产和负债(zhài)。拿(ná)Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不太合理，Pilot的选址要比后者(zhě)好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能(néng)够拥有多个

　　具备沃尔玛一(yī)样分销能(néng)力的(de)分销商

　　巴菲(fēi)特表示，“沃尔(ěr)玛的分销做(zuò)的(de)很(hěn)好，我们(men)有很多产品供(gōng)应(yīng)给它(tā)，但有些产品(pǐn)很难让人们只去沃尔玛购(gòu)买，我们也会把产品的(de)分(fēn)销(xiāo)渠道多元化，我(wǒ)们希望(wàng)能够拥有(yǒu)多(duō)个具备沃(wò)尔玛(mǎ)一样分(fēn)销能力的分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜诗糖(táng)果虽然有101年的历史，

　　但其(qí)魔(mó)力也不是无(wú)限(xiàn)的

　　再谈(tán)自身钟爱的喜(xǐ)诗糖果(guǒ)，巴菲特说，“喜诗糖果当(dāng)前面临(lín)的问题不在于(yú)是否(fǒu)开新(xīn)店。我和(hé)查理为了(le)把这个品(pǐn)牌推向全球做过很多尝试(shì)，每次(cì)我们都是在最(zuì)初觉得走对了方向，但后来发现(xiàn)还(hái)是(shì)不行(xíng)。喜诗糖果有101年(nián)的历(lì)史，虽然有自(zì)己的魔力，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经(jīng)营难题比较多(duō)

　　关于电(diàn)影和迪士尼，芒格说，电影(yǐng)行业是一个（经营）非(fēi)常(cháng)困难的行业，是（竞争）非常(cháng)严(yán)峻的行业。“举个例子，假如疫(yì)情前有70％的业(yè)务(wù)，随着疫情的(de)来临(lín)，客流量减少了，但电影院不能减(jiǎn)少影片(piàn)供应，也不能减少(shǎo)其他消耗品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴(bào)雪(xuě)的事情上(shàng)

　　微软(ruǎn)已经(jīng)做得非常出色了

　　有投资(zī)人提问，伯(bó)克希尔出售(shòu)动视暴雪(xuě)股份(fèn)是否影响到(dào)了微软对其的收(shōu)购？对(duì)此，巴菲特回复：“伯克希(xī)尔(ěr)所有监管要求下应披露(lù)的事项(xiàng)都已在(zài)13-F或10Q文件(jiàn)里写明(míng)了(le)。至于微软，我认(rèn)为(wèi)他们已经做得(dé)非常出色了，为了(le)达成这笔收(shōu)购，微软与英(yīng)国有关(guān)部门积极地进行了合作，但这并不代表(biǎo)他们最终一定会成功，这(zhè)也不是愿意多花钱就能解决的问题。我(wǒ)还不(bù)清楚最终结果(guǒ)会(huì)如何，但即使这笔收购(gòu)最终没有(yǒu)成功，也不代表微软或动视暴雪有任何(hé)的(de)缺(quē)陷。”

　　关于苹(píng)果

　　06.

　　巴菲特高(gāo)度肯定(dìng)苹果公司，

　　其在(zài)伯(bó)克希尔持仓占比(bǐ)已超(chāo)过了能(néng)源业务(wù)

　　在股东大会上，巴菲特高度(dù)肯定了苹果公(gōng)司(sī)。他(tā)说，“苹果公(gōng)司在我(wǒ)们仓位中(zhōng)的占比超(chāo)过了能源(yuán)业(yè)务(wù)。虽然我(wǒ)们持有苹果的股份(fèn)占比不高，但每年(nián)的权重都在增加(jiā)。我(wǒ)不懂手机(jī)，但我能看明白消费者的习惯。如(rú)果(guǒ)让消费者(zhě)选是(shì)放弃买手机还是放(fàng)弃买汽车，我想(xiǎng)很多人会选放(fàng)弃汽车。”

　　“我们不知道未来趋势会如何发展，但(dàn)我们知道什么是正确的(de)价格(gé)，我们可(kě)以在消费者(zhě)行为方面做一(yī)定(dìng)的预测(cè)，以及它对企业(yè)的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：在买第二辆车和买iPhone之间选择(zé)，多数(shù)人(rén)可能会选(xuǎn)择放弃买(mǎi)车

　　有(yǒu)投(tóu)资者对于苹(píng)果占伯克希(xī)尔组合的35％表示(shì)担忧，认为这已经接(jiē)近了危(wēi)险范围(wéi)。

　　对此，巴菲特肯(kěn)定(dìng)地表示，“你的(de)美(měi)元是好的(de)。”以此来表示，这(zhè)笔投资是没问(wèn)题的，甚(shèn)至是非常有机会(huì)的。“铁路、能源和喜(xǐ)诗糖果等都是生意(yì)，而苹果的商(shāng)业模式更(gèng)好(hǎo)。消费者花钱的时候(hòu)都有自己的喜好，有些人会花1500美元买一部手(shǒu)机，同样，也有人花(h别急老师今天晚上是你的人，别急老师今天晚上就是你的了uā)3.5万(wàn)美(měi)元买第二辆(liàng)车。我认为，如果他(tā)们(men)要么放(fàng)弃第二辆(liàng)车，要么放弃(qì)他们(men)的iPhone，我想，他们会(huì)放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特(tè)：在芯片行业台积电拥有非凡的(de)领导地位

　　《红周刊(kān)》事前发送了提问，想了解伯克希尔(ěr)在一个季度内快速买入(rù)卖出(chū)台积(jī)电的原因。在问答环(huán)节，巴菲(fēi)特对此进行了说明(míng)，在他(tā)看(kàn)来台积电是世界范围内管理(lǐ)最完善(shàn)且(qiě)最重要(yào)的(de)公司之一，即使是5至20年(nián)后也不(bù)会变。

　　“我重估过，尽(jǐn)管很多人想要提高美国的芯(xīn)片产能，但(dàn)我认为，它只能留在（中(zhōng)国）台湾地区。我们通(tōng)过Allegheny购(gòu)买的一家子(zi)公司参与(yǔ)了(le)亚利桑(sāng)那(nà)州的(de)部分芯片工作，但至少在我看来，目前我们没有一家公司(sī)可以与台积电比拟，这家(jiā)公司拥有非凡(fán)的领导地(dì)位。何况它们(men)还(hái)拥有一位91岁的创始(shǐ)人，这家公司非常棒。”

　　关(guān)于(yú)电(diàn)动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高(gāo)估了自己，

　　可他是天(tiān)才(cái)

　　有观众问巴(bā)菲特，你是否认为埃隆(lóng)·马斯克高估了(le)自(zì)己？巴菲(fēi)特的回答是，“是的(de)，我认为埃隆(lóng)·马斯克高估了自己，但他很(hěn)有才华(huá)。所以，他高估了一个不需(xū)要(yào)高估就能成为天(tiān)才(cái)的人。他真的(de)很聪明，我想(xiǎng)他的(de)智商(shāng)可能会超过170。”

　　“他梦(mèng)想(xiǎng)完成一些(xiē)（伟(wěi)大的）目标，他(tā)喜欢接受不(bù)可能的目标。我们的不同(tóng)之(zhī)处在于，我想要(yào)的(de)不多，我在寻找简单、确定性高的工(gōng)作(zuò)，我不想要那么多(duō)的失败。但埃(āi)隆·马斯(sī)克需要(yào)狂热，致力于(yú)解(jiě)决不可能(néng)的问题(tí)。我喜欢(huān)我(wǒ)现在的生活(huó)方式，我不喜(xǐ)欢和他(tā)在一(yī)起，他也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动汽车即将大获成(chéng)功，

　　但我并不喜(xǐ)欢

　　关于(yú)新能源和(hé)汽车厂商，巴菲特表示(shì)，“很长(zhǎng)一段时(shí)间内，我和查理都觉(jué)得，汽车行业太(tài)艰难了(le)。例(lì)如福特汽车(chē)公司，曾经亨利·福特看起来拥有(yǒu)整个世界，但20年后(hòu)，他们正(zhèng)在赔(péi)钱。前几天，我读了通用汽车公司1932年的年(nián)度报告，其中(zhōng)显示，他(tā)们有19000个经销商(shāng)，而当时人口大约是1.2亿左右。现在美(měi)国有3.3亿人(rén)，所有(yǒu)汽(qì)车(chē)品(pǐn)牌只有18000左右(yòu)个经销商(shāng)。此外，美国的(de)汽车公(gōng)司还会面临(lín)来自世界各地(dì)的竞争。”

　　芒格补充道，“但事(shì)实也并(bìng)非如此，法拉利(lì)就处于一个特殊的位置。虽(suī)然我们觉得，汽(qì)车(chē)不是一个吸引人的(de)行业，但电动汽车即将(jiāng)大获成功。现在它带来了巨大的成本和巨大的风险，但我(wǒ)不喜欢(huān)巨(jù)大的资金成本和巨(jù)大的风(fēng)险(xiǎn)。”

　　关(guān)于(yú)新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工(gōng)智(zhì)能持(chí)怀疑(yí)态度

　　在(zài)回答新(xīn)加坡投资者(zhě)关于人工(gōng)智(zhì)能(néng)的问题(tí)时，芒格表示，如果你到中国(guó)的比亚迪工厂去(qù)看一看(kàn)，会发(fā)现自动化操作(zuò)程度非(fēi)常高，但(dàn)我(wǒ)还是觉得用人可能更好，因为人工智能并不能取代很多领域的人才。

　　巴菲(fēi)特也表示(shì)，人工(gōng)智能(néng)虽然可以做一些令(lìng)人惊(jīng)奇的(de)事情，比尔盖茨也曾带我(wǒ)去看(kàn)微软的产(chǎn)品，但这类(lèi)产品(pǐn)仍不完善，譬(pì)如目(mù)前还不能讲笑话。发明AI的初衷是(shì)好的(de)，但(dàn)很(hěn)多事情(qíng)是(shì)不(bù)能掌控(kòng)的。人工智能可以(yǐ)改变全世界，但它并不能改变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的机会在降(jiàng)低，

　　但总会有(yǒu)新技术创(chuàng)造新机会

　　巴菲特说，“现在(zài)赚取(qǔ)超额(é)收益的机(jī)会在相对降低，但这并不代表没有(yǒu)投资(zī)机会。从1940年到现(xiàn)在，无论(lùn)汽车、工业(yè)、飞机(jī)以及能源等领域都(dōu)有新(xīn)的(de)改变，新(xīn)的事物永远在(zài)不(bù)断出现(xiàn)，而且会取代一些原有的技(jì)术，因(yīn)此，在这其中会存在很多机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新(xīn)能(néng)源方面

　　做(zuò)了很多(duō)投入，但还远远不够

　　针对新(xīn)能源前(qián)景，巴菲特说，“之前买(mǎi)下伯(bó)克希尔能源这(zhè)家公司，就(jiù)是希望能够帮助解决(jué)一些环境方面(miàn)的(de)问题。从传统能源向新(xīn)能源的转变，我们在(zài)这个方面做了非常多(duō)的(de)投入。不过，现在做的还(hái)远远不够。”更(gèng)多(duō)精彩观点请关注证券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希(xī)望(wàng)2030年的碳足(zú)迹(jì)

　　与2005年(nián)相比降低50％

　　伯克希尔哈撒(sā)韦非保险业务副董事长格雷格(gé)·阿贝尔表示，“我们现在正在经历(lì)能源(yuán)行业的变革，全球都是如此，我们有3家美国(guó)的公共事业(yè)公司，我们希望能够在全国(guó)的每一个州制定不同的计划，然后将(jiāng)这(zhè)些计划进行(xíng)整合。我们也将我们的(de)目标进(jìn)行(xíng)了同步规(guī)划，我们希望2030年的碳足迹与(yǔ)2005年相比能够降(jiàng)低50％。这是我们在公共(gòng)事业(yè)方面希(xī)望能够取得的(de)成(chéng)绩(jì)，但这个过(guò)程(chéng)是不容易的”。

　　关于美国银行(xíng)危机

　　15.

　　硅谷银行(xíng)事件引发(fā)的(de)蝴蝶效应

　　会扰(rǎo)乱(luàn)世界金(jīn)融体系

　　在针对投(tóu)资者提出的硅谷银行破产事件会带来怎样的(de)经(jīng)济后(hòu)果时(shí)，巴菲特表示(shì)，这是灾难性的，即(jí)使联(lián)邦存(cún)款保险公(gōng)司的(de)限额是25万美(měi)元，这是(shì)法令的规定，但这不是(shì)美国的行为方式，就(jiù)像他们不会让债务上(shàng)限导致世界陷入混乱一样。他判(pàn)断FDIC不会有人(rén)愿意公开向美国公众解释为什(shén)么只有25万美元有“存款”保险，这次事件引发的(de)后续(xù)问(wèn)题会扰乱(luàn)世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行(xíng)存款挤兑感到担(dān)忧，

　　这是不(bù)应该发生(shēng)的

　　巴菲特(tè)说，“银(yín)行业(yè)一直以来的情况都(dōu)非常相似，恐惧(jù)总是会(huì)传染的，我父亲在1931年因为银行挤(jǐ)兑而失去了工作。不过，这些年(nián)来，银行系统(tǒng)发生了很(hěn)大变(biàn)化。二战(zhàn)后的那一(yī)年，有多达(dá)2000家银(yín)行倒(dào)闭，也是(shì)在那时，我们做了一件(jiàn)非常明智的事情，就是成立联邦存(cún)款保险公(gōng)司。现在(zài)已经是2023年了，人们仍（对银行挤兑）感到(dào)担忧，这(zhè)是(shì)不应该发生的”。

　　17.

　　美(měi)联储(chǔ)多次修改(gǎi)规则

　　导致银行系统风险增加

　　巴菲特说，“美联(lián)储被赋予了制(zhì)定保证金要求的责(zé)任。他们改变了很多次保证(zhèng)金要(yào)求(qiú)，因为我们都知(zhī)道，借了很多钱的人会给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联(lián)储解决(jué)不了财政(zhèng)问题(tí)

　　由于美联(lián)储投放的天量流动性，引发了严重的通货膨胀(zhàng)，市场(chǎng)普遍在批(pī)评美联(lián)储(chǔ)失职(zhí)。不过，巴菲特却认为，问(wèn)题不(bù)在美联储，“他们无法解决财政问题(tí)，他们正(zhèng)在履行其职能(néng)。现金也不是垃(lā)圾。”

　　不过芒(máng)格对此也(yě)不很乐(lè)观，他表(biǎo)示，我们在第二(èr)次世界大战中付(fù)出了(le)代价。我(wǒ)们每个人，包(bāo)括学校的孩子和其(qí)他人(rén)，也(yě)包括我(wǒ)自己。我们购(gòu)买(mǎi)了最初(chū)所谓的战(zhàn)争(zhēng)债券、国防(fáng)债券和储蓄(xù)债券等等。如果不停印钞票，我无法(fǎ)预计宏观环境(jìng)会变得多糟(zāo)糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈美国银行危机：

　　银行可以有新(xīn)发明(míng)，但要(yào)恪守(shǒu)旧的价值(zhí)观

　　巴菲特(tè)说，“银(yín)行(xíng)业可以有各(gè)种(zhǒng)各样的新发明，但它需要有旧(jiù)的价(jià)值(zhí)观。我们不(bù)知道(dào)会发生什(shén)么，因为在目(mù)前的情况下，可能会发生很多(duō)事情(qíng)。你必(bì)须有惩罚，打击那些制造问题的人。如果(guǒ)他们承担了不该(gāi)承担的风险，如果你要(yào)改变人们未来的行(xíng)为方式，风险(xiǎn)就必(bì)须落在(zài)他们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多年前(qián)，

　　我们(men)准(zhǔn)备买下许多银行

　　巴(bā)菲特说，“如果你(nǐ)遵(zūn)循健全(quán)的银行投资方法，不做别人做的一些风(fēng)险性事情(qíng)，银行可能是(shì)一个非常不(bù)错的投资(zī)。最初在1969年，查理和我以1900万美元(yuán)投资了一家银行。如果1970年的《银行控股(gǔ)公(gōng)司(sī)修正(zhèng)法案(àn)》没(méi)有(yǒu)通过，我(wǒ)们最终可能会拥有许多银行，而不是许多(duō)保险公司”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当(dāng)人们对货币失去信(xìn)心，

　　这(zhè)不会是一个(gè)好(hǎo)现象

　　针对去美元化与“放水”，巴(bā)菲(fēi)特说，“美元是(shì)储备货币，我看(kàn)不到任何其他货币(bì)能够(gòu)取代(dài)它。我觉得(dé)没(méi)人能理解现(xiàn)在的(de)情况，只(zhǐ)有鲍威尔（美联储(chǔ)主席）可能(néng)比我们更(gèng)清楚，但(dàn)是他也不能完全控制(zhì)我们的财政政策。当疫情发生的(de)时候，并没有人知(zhī)道(dào)需(xū)要印多(duō)少(shǎo)数额的货(huò)币才能解决(jué)问(wèn)题，而直到(dào)它失控。人(rén)们会对货(huò)币失去信(xìn)心，他们的行为(wèi)方式可能(néng)会完全不同。我们无(wú)法预测，但我们知道这不是一个好现象”。

　　关于大周(zhōu)期行(xíng)业

　　22.

　　盖可保险(xiǎn)仍是一家保(bǎo)险公(gōng)司

　　巴菲特表(biǎo)示，过去10年，虽然有(yǒu)很多上市(shì)公司涉及保险业务，但(dàn)没(méi)有一家(jiā)是自己愿意(yì)去投的。虽然有人诟病盖可保险已经是一(yī)家技术公司，但在我(wǒ)们看(kàn)来(lái)，其(qí)依然是一家保险公司。他同时解释，盖可在技术(shù)方面需(xū)要做(zuò)的(de)工作要比想象的(de)多(duō)很多。

　　作为政府(fǔ)雇员保(bǎo)险公司，盖可第一(yī)季度业绩表现得非(fēi)常(cháng)好，这背(bèi)后(hòu)有两个原因，首先是减少了(le)前一年的保险(xiǎn)准备金，其次一季度还是汽车保险的旺季，此外在远程信(xìn)息处理方面，盖可也取(qǔ)得了长足的(de)进步。

　　23.

　　伯克希(xī)尔在(zài)商业地产领域

　　从来就不特(tè)别活跃

　　在回答有投(tóu)资者提出的商业(yè)地(dì)产损失(shī)情况有多严重，和伯(bó)克希尔是否会在(zài)商业地产领(lǐng)域更(gèng)活跃时(shí)？巴(bā)菲特表示(shì)，伯克希尔在(zài)商业地产领域(yù)从来不是特别活跃，因此也不(bù)会受(shòu)到不良贷款等一(yī)系列负(fù)面(miàn)因(yīn)素影响(xiǎng)。

　　但美国和世界很(hěn)多地方市中心的(de)空洞化(huà)却是非常严重(zhòng)的，它会影响很多人。建(jiàn)筑不会消失，但所有者会变(biàn)化(huà)，人(rén)们总是喜欢(huān)买没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以(yǐ)安全的(de)方(fāng)式(shì)恢复长期运营

　　在(zài)回答有(yǒu)投资(zī)者(zhě)提出的伯灵顿北方圣太菲铁路公司面临的(de)机遇和挑战时？巴菲特表示，他密(mì)切关注(zhù)这一(yī)团队的运(y别急老师今天晚上是你的人，别急老师今天晚上就是你的了ùn)营指标，其中(zhōng)不仅有美国(guó)的铁(tiě)路，而且还有加拿大的(de)铁路。

　　他强调：“2022年因(yīn)为疫情确实经历了一段(duàn)困难时间(jiān)，但(dàn)好在(zài)我们走出疫情和供(gōng)应(yīng)方(fāng)面的挑战，不过还(hái)面(miàn)临劳工问题和其(qí)他一些(xiē)问(wèn)题。我们的(de)团队优先(xiān)考虑的是恢复(fù)铁(tiě)路(lù)的长(zhǎng)期运营，而不(bù)是短期专注于(yú)在20年内达(dá)到某一运营指标，要长期为客户提供(gōng)可持续的(de)优质(zhì)服务。”

　　复盘(pán)投资之路

　　25.

　　伯克(kè)希(xī)尔的历史上

　　没有一次情绪(xù)化投资决定

　　在回答有没有(yǒu)因为情绪作出错(cuò)误的投资决定时，巴菲特表(biǎo)示：“虽然(rán)在生活中谁都不想成(chéng)为一个没有感(gǎn)情的(de)人，但(dàn)肯定想在做(zuò)投(tóu)资或(huò)商业决定时成为一个没有感情的(de)人。

　　26.

　　伯克希尔(ěr)投资并创造(zào)了(le)

　　超(chāo)过(guò)5000亿美元的股东权益

　　巴菲特强调：“如(rú)果我们(men)拥有更多的企业，企业赚更多的钱，作为股东的(de)份额，作为伯克希(xī)尔的所有者，每年都在增加，而投资者不(bù)需要花任何钱。我们投(tóu)资并(bìng)创造了超过5000亿美(měi)元的(de)股东(dōng)权(quán)益(yì)和超(chāo)过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们(men)收购(gòu)的机(jī)会是非常有限(xiàn)的

　　关于(yú)是否对持有(yǒu)的超过1000亿美元的现金充满(mǎn)信心？巴菲(fēi)特(tè)回答道，为什么要派(pài)发现金(jīn)？我们感兴趣的、真正想(xiǎng)做(zuò)的是收(shōu)购(gòu)伟大的企(qǐ)业。我们可(kě)以做到(dào)以500亿或750亿美元的价格，收购(gòu)一家价(jià)值1000亿(yì)美元的公司。

　　“适(shì)当的(de)情况下，没(méi)有人能像我(wǒ)们一样达成交(jiāo)易。2008年我收购了一大堆(duī)公司，这种事情会再(zài)次发生。但问(wèn)题是，我们(men)收购(gòu)的机会是(shì)非常有限的，所以当一家(jiā)好公司面(miàn)临被卖掉的时候，我(wǒ)们(men)需要(yào)足(zú)够的资金。但我(wǒ)们(men)的(de)股东可能会把股票卖得太便宜，而且无法做什么让股价(jià)稳(wěn)步上涨。我们有(yǒu)足(zú)够的钱，我们(men)正在用我(wǒ)们所拥有(yǒu)的东(dōng)西(xī)赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特(tè)：投资的秘诀是洞悉消费者的(de)行为

　　关于公(gōng)司如何在短期利润和(hé)长(zhǎng)期(qī)防御能(néng)力之(zhī)间做出(chū)选择(zé)？巴菲(fēi)特对此表示：“我们不关心季度预算是否达标(biāo)，我们感兴趣(qù)的是，永远拥有一个美好的(de)事业。好的(de)企业不(bù)多，但我(wǒ)们确实找到了一些，例如，当我们在(zài)1966年试图(tú)涉足百(bǎi)货商店业务(wù)时，我们学到(dào)的是，在奖品上做(zuò)图(tú)案绘制，这(zhè)可以算(suàn)是一件(jiàn)愚蠢(chǔn)的事(shì)。我(wǒ)们一直在试(shì)图(tú)洞悉的是消费者的行(xíng)为，我们不能洞悉企(qǐ)业的(de)技术(shù)趋势，如果能做到(dào)这点(diǎn)，那也能获利！但(dàn)这并不重要(yào)。”

　　回(huí)应接(jiē)班人

　　29.

　　巴菲特重(zhòng)申，格雷格·阿(ā)贝(bèi)尔将(jiāng)接班！

　　关于(yú)投资人关注的接班人话题(tí)，巴菲特说，“格(gé)雷格•阿贝尔一定会继承我的工作，当然现在(zài)我(wǒ)还在(zài)位(wèi)，格雷格的主要价值是可以把一些(xiē)事情(qíng)做得更好，或者(zhě)去管理(lǐ)更多(duō)的(de)事情。阿吉特•贾(jiǎ)恩也会给他一些好(hǎo)的(de)建议，但(dàn)格雷(léi)格是做出最终决(jué)定的那个(gè)人。未来我们还需要(yào)更(gèng)多的优秀人才，去涉(shè)及更多的业务(wù)。如果这(zhè)些人不足够聪(cōng)明，我(wǒ)们是绝(jué)不会让他们接(jiē)替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔(ěr)的优(yōu)秀在(zài)于(yú)从不会频繁(fán)更(gèng)换经理(lǐ)人

　　查理•芒格表(biǎo)示(shì)，“伯克希尔有很多很优(yōu)秀的经理人(rén)，相(xiāng)对其他(tā)大型公司(sī)，伯克希尔(ěr)之(zhī)所(suǒ)以能够做的(de)更好原(yuán)因(yīn)之(zhī)一，是从(cóng)不(bù)会频繁(fán)更换(huàn)经理人”。

　　31.

　　来(lái)自“股神”巴菲特的认(rèn)可：

　　阿吉(jí)特•贾恩的地(dì)位无可(kě)取代

　　沃伦•巴菲特(tè)说，“阿吉(jí)特(tè)•贾恩是全球选出的十大最佳保险经理(lǐ)人之一，他的地(dì)位无可取代。阿(ā)吉特(tè)从不(bù)会去尝(cháng)试改(gǎi)变一个体系(xì)，而总(zǒng)是(shì)会去改善一个(gè)体系。我很享受与他交流，以前我们每天都(dōu)会聊天，现(xiàn)在没有(yǒu)那(nà)么频繁(fán)了(le)，但他绝对是世界上独一(yī)无(wú)二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大(dà)商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特(tè)谈到了为(wèi)何到(dào)访日(rì)本，并(bìng)参(cān)观五(wǔ)大商(shāng)社。“我去那里(lǐ)的部(bù)分原因，是为(wèi)了把格雷格介绍给那些生意伙(huǒ)伴。至(zhì)于那些(xiē)企业，让人感到非常惊喜(xǐ)”，巴菲特说(shuō)。

　　格雷格补充道，“我们确实希(xī)望和（那些企业）有长期合作的(de)机(jī)会(huì)。它们是一(yī)些令人(rén)难以(yǐ)置信的投(tóu)资机会(huì)，一直(zhí)是非常(cháng)好(hǎo)的(de)投资(zī)机(jī)会。我很喜(xǐ)欢这些(xiē)公司的文化和历(lì)史。我们对五大商社的两天走访是非常棒的(de)。”

　　伯克(kè)希(xī)尔未(wèi)来展望(wàng)

　　33.

　　巴菲(fēi)特展望百年后的伯克希尔：

　　被股东眷顾，为社(shè)会带来幸福感

　　在问答环节(jié)，巴菲特(tè)提(tí)出了一(yī)百年后伯克希尔的(de)发展愿景，他说，希望这家公(gōng)司仍能被股(gǔ)东们(men)眷顾，并且(qiě)为社会带来幸福感(gǎn)，拥有无限的(de)资本(běn)和大量的(de)人才。“就像(xiàng)格雷厄姆1949年写下的(de)书时至(zhì)今日依(yī)然畅销且屹立不倒一样，成为其他人(rén)的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克(kè)希尔的资本

　　仍会比大部分公司都要多(duō)

　　巴菲特表示，“伯克希(xī)尔被认(rèn)为(wèi)是(shì)一个国家(jiā)的(de)资产而非负(fù)债，以往记录已经说(shuō)明了这一点(diǎn)。未来12~15年，伯克希尔的资(zī)本还是(shì)会比大部分(fēn)公司都要多，也仍(réng)然可(kě)以在(zài)国家的经济中投(tóu)入非常多的钱，带来更多的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回购(gòu)不会(huì)停

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“相(xiāng)信在格(gé)雷格(gé)继任后，他仍会做出与现(xiàn)在(zài)相同的股票回购(gòu)决(jué)定。”

　　伯克希尔哈撒韦(wéi)非保险业务副董(dǒng)事(shì)长格(gé)雷格·阿贝(bèi)尔(ěr)补充(chōng)道：“沃伦和查(chá)理定下了非常优秀的回购计划框架，我会(huì)继续沿用，因为股票回购(gòu)将同时对股东和(hé)公司自身的运(yùn)营产生(shēng)益处，如果(guǒ)资本足够且(qiě)股票(piào)很有吸引力，那(nà)么为什(shén)么不通过回购(gòu)来提升(shēng)单股内在价值呢？因此当时机来临，我们会成(chéng)为(wèi)活(huó)跃的股(gǔ)票回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲(fēi)特：给自己写(xiě)讣告，

　　并逆向行动，人生的路就清晰了

　　在回答关于遗产(chǎn)规划的问题时，巴(bā)菲特说，在伯克希尔，只要把某几只股票拿好就(jiù)行，但这并不适合所有人。如果你想要(yào)你的(de)孩(hái)子拥有某种价值观，重(zhòng)要(yào)的是：你要践行这样的价值观(guān)，并和他(tā)们谈论(lùn)这个价值观(guān)，从他们出生起(qǐ)，他们就在学(xué)习(xí)你。“你的意(yì)志与此有关(guān)。”

　　巴菲特说：“如(rú)果你(nǐ)想弄清楚如何度过这一生，你可(kě)以写(xiě)一下讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神(shén)”巴(bā)菲(fēi)特：

　　我年事已高但(dàn)没有写过遗嘱

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“之前观察过很多富(fù)裕(yù)家庭，它们在财(cái)产规划分配(pèi)上都存在各(gè)自的问题。我年事已(yǐ)高(gāo)，可我(wǒ)并没有签过遗(yí)嘱(zhǔ)，因为签订遗(yí)嘱需要(yào)孩子的理解以及他们的建议。这(zhè)件(jiàn)事情对于孩子而(ér)言，在(zài)20岁(suì)和60岁的不同时(shí)期(qī)来做，效(xiào)果(guǒ)是(shì)不一样的”。

　　在(zài)他看(kàn)来，过早(zǎo)向(xiàng)孩子宣(xuān)告(gào)遗嘱会绑架(jià)他(tā)们的成长。“有(yǒu)一些人(rén)完全不向他们的孩子透露任何遗(yí)嘱有(yǒu)关的事(shì)情，而(ér)有些人则(zé)用(yòng)遗嘱去(qù)绑架(jià)孩(hái)子(zi)的(de)成长。当过早地向孩子宣读遗(yí)嘱，比(bǐ)如在他们的(de)成长阶段，让他们(men)知道(dào)遗(yí)嘱(zhǔ)上的内容(róng)——这(zhè)在(zài)以后会很难更改，我认为这是家长犯下(xià)的一个巨大错(cuò)误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格分享成功的秘诀：

　　活到老(lǎo)学(xué)到老，并学会感恩

　　会(huì)上，查理(lǐ)·芒格说，“成功(gōng)很简单，比如花钱要(yào)量入(rù)为出，花的钱(qián)要比赚的(de)钱少；避免身边有能量的(de)人和活动；要(yào)活到老(lǎo)学(xué)到(dào)老，要学会感恩。如果你能做到这(zhè)一切，那你一定会成功。如果做不到，成功就需(xū)要更多的运气，当然(rán)，你一定(dìng)不要(yào)把自己(jǐ)的命运都押宝在运气赌(dǔ)注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡尔赛”？和自己喜欢的人一起工(gōng)作，业务中没有(yǒu)困难

　　巴菲(fēi)特说，“我们的业务(wù)中没(méi)有(yǒu)困难，我们都非常热爱自(zì)己的事(shì)业。每天早上起床时，我都感觉非常棒。和一群我喜欢的(de)人(rén)一起工作(zuò)，彼(bǐ)此欣(xīn)赏对方，而且我上(shàng)班通勤(qín)也只需要约5分钟的路(lù)程(chéng)，这是非常理想的工作环(huán)境，没有什么能比这更美(měi)妙的事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明的(de)投(tóu)资者》

　　在亚马逊的排名

　　股东大会上，巴(bā)菲特再(zài)度(dù)提起本·格雷(léi)厄(è)姆在投资上对他产生的积极影响(xiǎng)，他说：“1949年(nián)，格雷厄姆在他的书(shū)中写下一些非常(cháng)有说服(fú)力的话，告(gào)诉我我在(zài)过去8、9年间所(suǒ)从事和热爱的(de)工(gōng)作(zuò)都是(shì)错误的(de)。我看了这本书（注(zhù)：即《聪明的投资(zī)者》）一(yī)遍(biàn)又一遍(biàn)。无论他的(de)想法是否正确(què)，我(wǒ)都非(fēi)常喜欢(huān)，甚至还不(bù)时去亚马逊(xùn)看看这本书(shū)的排名，它一直在畅销榜上排在(zài)差(chà)不多(duō)第300名或(huò)第350名的位置。试想下，到哪里(lǐ)再找一本书在其领域里具(jù)有(yǒu)这样持续的地位？”

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