周一(yī)的股市震荡翻红，上周股市下(xià)跌期(qī)间净(jìng)买入(rù)的(de)“抄底(dǐ)资(zī)金”笑了。

　　上周(zhōu)五，资金借道(dào)股票(pià都没戴口罩2米安全吗，不戴口罩2米的距离安全吗o)ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）单日净买入39.5亿元(yuán)；而上周5个交易日市(shì)场总体下(xià)跌(diē)期(qī)间，资金更是净买入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性操作模式(shì)，在股市大(dà)幅下挫的(de)时刻(kè)再(zài)度显现。

　　从资金流向结构看，上证50、沪深300ETF等受到资金(jīn)净(jìng)流入(rù)，“中(zhōng)特估”长期投资价值被(bèi)资(zī)金看(kàn)好(hǎo)，而高(gāo)位(wèi)回调(diào)的科创50ETF、游(yóu)戏(xì)ETF也再(zài)度(dù)吸引资金追(zhuī)逐；净流出(chū)方面，创(chuàng)业板、中(zhōng)证1000ETF等(děng)宽基(jī)ETF，以及基建、非银、电力ETF等(děng)短期(qī)净流(liú)出，资金出现(xiàn)短(duǎn)期避险，但(dàn)鉴于多数标的估值(zhí)仍(réng)在低位，多家机(jī)构(gòu)仍看好长期配置价值。

　　净流入资(zī)金近40亿元

　　科创(chuàng)50、上证50净流入资(zī)金居前

　　上周五(wǔ)股(gǔ)市大(dà)跌，当日股票(piào)ETF总份额增长32.58亿份，以(yǐ)区间成交(jiāo)均价测算，当日净流(liú)入资金39.5亿元；拉长(zhǎng)时间到上周5个交易日，5天股市(shì)调整期间，资金更是净买入220亿元，展现了资(zī)金逆(nì)市布局的特点。

　　从资金净(jìng)买入排行(xíng)看，截至上周五，科创50ETF、上证(zhèng)50ETF净流入资(zī)金居前，都超过11亿元。宽基指(zhǐ)数中，华泰柏瑞、易(yì)方达和嘉(jiā)实基金(jīn)旗下沪(hù)深300ETF，富国上证指数ETF等(děng)产品，净(jìng)流(liú)入资金也位居前列(liè)。

　　而从5月15日(rì)收盘股市表现看(kàn)，科创50、上证50、沪(hù)深300全部收(shōu)红，上证50指数涨幅还(hái)超过1.7％，上周大(dà)跌期间的“抄底资金”，皆斩(zhǎn)获了不(bù)错的回报。

　　行业或主题ETF中，近期震荡下行的半导体E都没戴口罩2米安全吗，不戴口罩2米的距离安全吗TF成为资金净(jìng)买入的榜首(shǒu)，单日净买入金额接近5亿元，目(mù)前仍(réng)处于(yú)估值(zhí)低位的医疗ETF、中(zhōng)概互联(lián)ETF等产(chǎn)品也位居(jū)净流入资(zī)金(jīn)前列，而在近日遭遇高位(wèi)回(huí)调的游戏ETF，也(yě)受(shòu)到资金的逆市(shì)买入，不过目前游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游(yóu)戏”的(de)投资(zī)逻辑，在游戏(xì)板块行(xíng)情冲顶、收(shōu)益(yì)翻(fān)倍后(hòu)，仍然(rán)有资金逆市净买入(rù)。

　　谈及资金的上述流(liú)向情况(kuàng)，一(yī)位公募股票权(quán)益基金经理表示(shì)，预(yù)计复苏仍是中国经济中长(zhǎng)期的(de)趋势，但耐用品复苏的空间受限、出口(kǒu)下行及地(dì)产销售恢复(fù)疲软将(jiāng)驱动市场(chǎng)展现出(chū)更(gèng)多(duō)结构性机会。不过，在短期(qī)市场炒作热度回落，波动率偏(piān)高的情况下(xià)，资金可(kě)能更青睐用(yòng)大(dà)盘宽基指数，比如科创50、上证50、沪深300指数等来跟踪市场，以获(huò)取整(zhěng)个(gè)市场的(de)平(píng)均回报。

　　而(ér)在行业(yè)方(fāng)面(miàn)，沪(hù)上一(yī)家公募机构分析(xī)，由于近(jìn)日以游戏为代表的TMT板块有所(suǒ)调整，主因是前期(qī)炒作有逐步退潮趋势，中期在市场炒(chǎo)作热度有所回落。但(dàn)从长期看，资金还会长期关(guān)注数字化对生产(chǎn)力的提升，因此，包(bāo)括计(jì)算(suàn)机、互联(lián)网和传媒(méi)等调(diào)整(zhěng)下(xià)来的行业，可(kě)能会(huì)继续受到(dào)了(le)资金(jīn)的关(guān)注(zhù)。

　　也有行(xíng)业机构认(rèn)为，近期上(shàng)证50、沪深(shēn)300等权重(zhòng)指数ETF受到资金青睐，可能与看好“中特估(gū)”长期投资价(jià)值有关。

　　民生加银基金(jīn)表(biǎo)示，伴随大金融、大(dà)基建等权重(zhòng)股高位(wèi)调整，上周(zhōu)沪指(zhǐ)下跌(diē)。前期(qī)部分(fēn)板块(kuài)短期上冲较快(kuài)，导致博(bó)弈(yì)资金(jīn)出现分歧(qí)，随着建筑(zhù)、银行、石化等PB逐步修复，权重板块内部出现分化，获利兑(duì)现需求叠加经济数据不(bù)及预期，权重板块回调(diào)带动大(dà)盘指数回落(luò)。

　　不过(guò)，民(mín)生加(jiā)银(yín)基金认为，从长远看(kàn)，“中特估”或有(yǒu)望引(yǐn)领低(dī)估值(zhí)央(yāng)企的价值重估，有(yǒu)基本面支撑的低估值央(yāng)企或有望受益(yì)。

　　博时基金权益投资一部(bù)基金经(jīng)理吴(wú)鹏(péng)也认为(wèi)，“中特估”投资的部分底(dǐ)层逻(luó)辑仍旧是过去的(de)A股(gǔ)市场对部分(fēn)传统行业国央企的严重低配(pèi)和低估。而在这种(zhǒng)大幅低估(gū)和低配背景(jǐng)下，部分企业因为自身经营改善(shàn)、高股息(xī)水(shuǐ)平(píng)等特征，使得其估(gū)值修复成为了可能。虽然经过前(qián)期反弹，大(dà)金融整体(tǐ)估值(zhí)仍旧(jiù)处于低位，由(yóu)于情绪和资金仍旧是主导，短期表(biǎo)现(xiàn)存在剧(jù)烈(liè)波动可能；从中期看，整体大金(jīn)融当前估(gū)值仍旧(jiù)处于中低水平，部分个股尤其是基本面明显改善的个股，仍旧有估值修复的空间。

　　基建(jiàn)、非银、电力ETF净(jìng)流(liú)出(chū)

　　估值水平仍具(jù)吸引力(lì)

　　在上周(zhōu)下跌的A股市场中，股票(piào)ETF整体(tǐ)呈现(xiàn)“越跌越买”趋势(shì)，净流入资金超出净(jìng)流出资金。但也有(yǒu)部分短期涨幅偏(piān)高、短(duǎn)期行(xíng)情板(bǎn)块(kuài)，以及部分海外指数遭遇资金的净卖出。

　　从资金净流出榜单看，今(jīn)年涨幅超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元，为单日之最。另外，证(zhèng)券保(bǎo)险ETF、电力(lì)ETF指(zhǐ)数基(jī)金、恒生科(kē)技(jì)ETF等(děng)多只产品，单(dān)日净流出资(zī)金也超过2个亿。

　　宽基指数中，今(jīn)年来“越跌越买”的创业板ETF、创(chuàng)业板50ETF，单日出现短(duǎn)暂净流出现象，华夏、南(nán)方、富国(guó)旗下中证1000ETF产品，也(yě)在单日出(chū)现净流出，而今年涨(zhǎng)幅(fú)接近20％的纳指ETF，也(yě)在股(gǔ)市调整中迎(yíng)来“获利了(le)结”资金，单日(rì)净流出1.67亿元(yuán)。

　　沪上(shàng)一家公募机构评价，基建(jiàn)板(bǎn)块受益于“一带一路”板块(kuài)前期涨幅较(jiào)大，有调(diào)整(zhěng)要求，可能(néng)会(huì)受到(dào)获(huò)利(lì)盘(pán)的短(duǎn)期卖出。不过，从长期看，经济复苏(sū)趋势确立(lì)后(hòu)，“顺周期”板块的整体机会值得(dé)关注(zhù)。

　　民生(shēng)加银基(jī)金评价净流出的证(zhèng)券保险板块(kuài)称，一(yī)季报陆(lù)续披露，非银金融业(yè)绩超预期，证券板块市(shì)场(chǎng)交投活跃度较一季度显著改善，差(chà)异(yì)化最低(dī)结算备付(fù)金(jīn)缴纳(nà)比例机制引入(rù)，证券公司保(bǎo)证金比例下调，经(jīng)济温(wēn)和复苏(sū)下行业景气度有望持续修复。保险板块一季报净利润超预期，部分(fēn)险企凭借储(chǔ)蓄险(xiǎn)的产品力实现(xiàn)了一定的增长，负债端V型反转趋势较明显，资产端(duān)或有(yǒu)望维持(chí)较高(gāo)增速(sù)。

　　而针对(duì)电力板块，民生(shēng)加(jiā)银基金认为(wèi)，2023年宏观经济(jì)运行(xíng)总(zǒng)体回升(shēng)有望将促进电力消费需求增长。受上年(nián)同期低基数等因素(sù)影响，预计今(jīn)年二季(jì)度电力消(xiāo)费增速(sù)将有望回(huí)升。在电(diàn)力市(shì)场化改革的持续(xù)推进下，电价(jià)趋(qū)势有望稳中小幅上涨，电力(lì)现货市场和辅助(zhù)服务市场机制有望(wàng)持(chí)续(xù)推广(guǎng)，容(róng)量补偿电价等机制或(huò)有望(wàng)出台。

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