A股“股(gǔ)王”之争(zhēng)进入(rù)白热化阶段，中国移动股价周中创历史新高，一度从独占(zhàn)A股市值榜(bǎng)首近3年(nián)的茅台手中抢下“A股(gǔ)之王”的光环，引发市(shì)场热议。截至周五收盘，茅台最(zuì)终以微弱优势反超，但地位(wèi)已(yǐ)岌(jí)岌可危。值得注(zhù)意的是，因中国移动(dòng)在A+H两地(dì)上(shàng)市，若按其A股股本计算则不过是(shì)一场计算上的乌龙，但若均按照(zhào)A股股价等数据计算，则(zé)其(qí)总市(shì)值(zhí)一度达2.19万亿(yì)元，超越茅台成为“市值王(wáng)”。

　　拉长(zhǎng)时间看，在(zài)数(shù)字经(jīng)济、信创、中特估(gū)、人工智能等一系(xì)列热点催化下，中国移动今年(nián)股价累计(jì)最(zuì)大涨幅已近60%，自去年上市以来最近(jìn)一年(nián)股价累计最大(dà)涨幅接近翻倍，而茅台股价则几乎(hū)仅在原地踏(tà)步。有市场(chǎng)人士认为，中(zhōng)国移动和(hé)茅台这场(chǎng)股王宝座的争夺(duó)可能(néng)揭示着A股未来的(de)发展(zhǎn)趋势。

　　▌A股股(gǔ)王变迁(qiān)启示录：消费(fèi)回潮(cháo)卷出(chū)白酒泡(pào)沫 数字经济时代带来预备新股(gǔ)王

　　A股(gǔ)总市(shì)值(zhí)榜首之(zhī)争，向来(lái)是市场关(guān)注焦点，回顾历史来看，最近十多年(nián)来(lái)股(gǔ)王变迁(qiān)的(de)背后似乎也反应着国内(nèi)经济趋(qū)势和(hé)产(chǎn)业价(jià)值的变(biàn)化。

　　回溯(sù)2007年中国石油(yóu)登陆A股时(shí)，市(shì)值一度超(chāo)过(guò)8万(wàn)亿人民币。不(bù)仅稳居(jū)A股第一，甚至登顶全球资本市场市值之(zhī)首，得(dé)益于(yú)当时基建大发(fā)展时期(qī)，中石(shí)油在(zài)股王的位置上稳坐了(le)八年，直到2015年工商银(yín)行依托(tuō)当年互联网金融牛市成为新锐(ruì)股王。再后来，随(suí)着我国(guó)在(zài)2018年进入消(xiāo)费(fèi)牛(niú)市，开启了此后三年的消费白马股大牛(niú)市，也成就了(le)如今贵州茅台股王的A股传奇。

　　（图片来源：格隆汇、勾(gōu)股大数(shù)据(jù)；资料来源：微信公众号(hào)市值观(guān)察4月17日文章《谁是A股(gǔ)之王？》）

　　而最近两(liǎng)年(nián)，虽然(rán)茅台仍一直稳稳(wěn)领跑，但在(zài)高端白(bái)酒的高(gāo)估值泡(pào)沫下，以及今年春节后白酒行(xíng)业(yè)的终端动(dòng)销几乎并(bìng)未达到预期(qī)，整(zhěng)个白(bái)酒板块经历回调，公司股价(jià)也现大幅下跌。近日(rì)，中国移(yí)动(dòng)的突然崛起更是开始对(duì)其王位发(fā)出了挑战(zhàn)。

　　市(shì)场分析指出，中国(guó)移动一(yī)度(dù)超越(yuè)贵(guì)州茅台(tái)市值这(zhè)一历(lì)史性事件背(bèi)后，除了(le)离不(bù)开国家(jiā)政策(cè)持续推进的数字经济，与最近爆(bào)火的人工智能(néng)两大概念加持，还有来自于“中特估(gū)”这个新概(gài)念的(de)强(qiáng)力催化。

　　具体来(lái)看，根据数据显(xiǎn)示，当前美股市(shì)值前十的上市(shì)公司中(zhōng)，苹果、微软、谷歌(gē)、亚马(mǎ)逊、英(yīng)伟达、特(tè)斯拉、META均为(wèi)科技股。有分析认为，科技进步已(yǐ)成(chéng)提升生(shēng)产力的(de)重(zhòng)要因(yīn)素，二级市场对科技企业的(de)态度能一定程度(dù)显(xiǎn)示(shì)出科技(jì)企业的(de)竞争(zhēng)力强度。因此(cǐ)，以中国移动为代表(biǎo)的(de)科技股“逼宫”以贵州茅台(tái)为代(dài)表的消费股似乎也预示着市场中的积极(jí)现(xiàn)象。

　　目前，在(zài)我国经济逐渐(jiàn)向数字化深(shēn)度转型的背(bèi)景下，实力强劲并实现华(huá)丽转身的中国(guó)移动，已经(jīng)逐(zhú)渐成引领中国经济潮流(liú)的主力军。信达证券研报表示，公司作(zuò)为国(guó)企数(shù)字经(jīng)济(jì)担当，积极布局云计算、IDC、工(gōng)业互联网(wǎng)等创新业务，伴(bàn)随算(suàn)力网络的进一步(bù)发展，将拉动(dòng)底层云计算(suàn)业务的(de)需求，公司(sī)具(jù)备较强(qiáng)的 IDC/云计算业务(wù)能(néng)力(lì)，正在(zài)从传统管道运营(yíng)商向数字(zì)科技领军(jūn)企业加快跃迁升级，有(yǒu)望首先迎来估值重塑(sù)机遇。

　　同时，从估(gū)值(zhí)修复情况(kuàng)来(lái)看，根据光大(dà)证券(quàn)4月15日研报(bào)显示(shì)，2022年底以来，截至4月13日，三大运营(yíng)商(shāng)股价(jià)涨幅均超过20%，其中中国电信涨幅达62.3%，中国移动涨幅达40.5%；三者估值分别修复至(zhì)1.61、1.18、1.44倍，已(yǐ)显著高于近(jìn)五年(nián)区间平均PB（LF）。以中国移动(dòng)为代表的三大运营商板块，借助“央企低(dī)估值+数(shù)字经济(jì)”成为率先修复的板(bǎn)块(kuài)。write的过去分词怎么用，write的过去分词英语>

　　▌中国移动(dòng)的新魔法能否打破(pò)“茅台魔(mó)咒”？

　　与(yǔ)此(cǐ)同时，还有另一(yī)个(gè)故事(shì)引(yǐn)发市(shì)场热议。即(jí)很长(zhǎng)一段时(shí)间(jiān)以来，A股市场一直流传(chuán)着“茅(máo)台魔(mó)咒(zhòu)”的传(chuán)说，即大多股价超过茅台(tái)的上(shàng)市(shì)公司，在风光散尽之(zhī)后往往下场都不太好(hǎo)。本次中国移动直接在市值(zhí)上超越茅台，结果是否(fǒu)会不一样呢？

　　回(huí)看那些中了“茅台魔(mó)咒”的A股(gǔ)上市公司(sī)，有同样中字(zì)头的中国(guó)船舶，其在2007年依(yī)托船舶业景气度提升，股价超越茅台并(bìng)一度突破300元/股，但好景不长，在2008年金(jīn)融危机爆(bào)发、船舶业跌入冰点后极速缩水至(zhì)30元附(fù)近(jìn)，至(zhì)今中国船舶(bó)股价维持在24元(yuán)左右(yòu)。此外，海普瑞(ruì)、神州(zhōu)泰(tài)岳、安硕信息、中文在线、全通教(jiào)育(yù)等多家公(gōng)司股(gǔ)价均(jūn)超越(yuè)茅台，但最后的结果不是业绩(jì)暴雷就(jiù)是股价毫无原write的过去分词怎么用，write的过去分词英语因跌(diē)跌不休(xiū)。

　　可以看出的是(shì)，上述公司的陨落大部分(fēn)主要是由(yóu)于行(xíng)业景气(qì)度变化以及股市景气度无法维持。而茅台凭借其产品稀(xī)缺(quē)性以及长期稳(wěn)稳增长的利润，最终一次次甩开这些曾经短暂领先者。对于一家企业股价能否持续上涨以及(jí)维(wéi)持高位，市场(chǎng)普遍观点(diǎn)还是认(rèn)为，实际(jì)需要看公(gōng)司(sī)的基本面(miàn)。

　　那么，一向有着“印(yìn)钞机”之称，营收规(guī)模超茅台约(yuē)7倍(bèi)的中国移(yí)动，为什么(me)此前市值却一(yī)直不(bù)如茅台呢？

　　对此，有(yǒu)分(fēn)析认为，大致归结为两个重要原因。一方面，茅台越(yuè)卖越贵，但(dàn)话费(fèi)越交(jiāo)越少。在市(shì)场化(huà)的作用下(xià)，一瓶茅台已经冲上3000元左(zuǒ)右(yòu)的(de)高(gāo)价，而中国移动虽掌握着大(dà)把的通信类资源，但作为央企需要承担“提速降费”的(de)责任，也就不能无拘束(shù)地(dì)涨价。另一方(fāng)面即是成(chéng)本方(fāng)面的问题，中国移动本质作为(wèi)通信基础(chǔ)设施企业(yè)，需要(yào)持续不断的(de)建设投(tóu)入(rù)，从2G到5G，其近(jìn)十年(nián)资(zī)本开支合计1.82万亿元。相比之下，茅台就像一(yī)门“躺赢”的生意(yì)，基本(běn)不(bù)需要如此沉重的资本开支，也不需要面(miàn)临追(zhuī)赶最(zuì)新(xīn)技术的(de)焦(jiāo)虑。

　　因此，从(cóng)财务数据可以看出，中国移动今年(nián)一季度的营收是(shì)茅台的8倍，但净利润却差别(bié)不大(dà)，销(xiāo)售(shòu)毛(máo)利率(lǜ)更是有着一个24%另一个(gè)92%的(de)巨大(dà)差别。

　　不过，近期(qī)来看，一系列信号表明中国移动可能正在迎(yíng)来一些变化。

　　随着(zhe)5G建设高(gāo)峰(fēng)期的结束(shù)，中国移(yí)动此前表(biǎo)示，2022年是三年投资高峰的最后(hòu)一(yī)年，2023年起资本开支不(bù)再增长，2023年计划资本开支1832亿元同(tóng)比下降20亿元，同write的过去分词怎么用，write的过去分词英语(tóng)比(bǐ)下(xià)降1.1%，全(quán)年营收则可突破(pò)1万亿元(yuán)。据业内人士测(cè)算，这意味着届时全年资本开(kāi)支占(zhàn)收入比重将低于18%，创下2007年以(yǐ)来的新低。

　　同时，更(gèng)加重要的(de)是，随(suí)着(zhe)移动互(hù)联网进入下半场，行业重心已(yǐ)转向产业互联网和智能化，中(zhōng)国移(yí)动加(jiā)速转型下正在抓紧(jǐn)机遇。信达证券(quàn)研(yán)报表示，中国移(yí)动数字化(huà)转型收(shōu)入(rù)“第二曲线”不断攀升，去年公司数字化转型收入对主营业(yè)务(wù)收入增量(liàng)贡献达(dá)到79.5%，占主(zhǔ)营业务收入(rù)比提升(shēng)至 25.6%，成为(wèi)公司收入增长(zhǎng)的(de)第(dì)一驱(qū)动(dòng)力。此外，公(gōng)司移动云收入规(guī)模实现新(xīn)跨越(yuè)，去年移动云收入达到503亿元，同(tóng)比增(zēng)长(zhǎng)108.1%，连续三年(nián)实现翻倍暴涨，综合实(shí)力迈入国内业界第一阵(zhèn)营。

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