尽(jǐn)管周五大幅反弹，中证TMT指数(shù)自4月10日以来累计最大(dà)跌(diē)幅(fú)已接近15％。

　　以史为鉴今年大概率演化为TMT大年 机构预计5月见底后(hòu)将迎“盛夏攻势(shì)”且(qiě)大(dà)概率创新高 逢低加仓是最佳策(cè)略。

　　围绕今年TMT行情(qíng)，招商策略张夏在4月23日研报中(zhōng)测算(suàn)，本轮(lún)TMT高(gāo)点(diǎn)出现(xiàn)在4月8日，高(gāo)点(diǎn)调整幅(fú)度已经达到6.8％，截至2023年4月7日，计算(suàn)机、通信、传媒和电子自年初以来(lái)的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于(yú)万(wàn)得全(quán)A的表现(xiàn)。由于今(jīn)年出(chū)现了以AI+代表的大(dà)型(xíng)产业(yè)趋势，一季度TMT大涨(zhǎng)且有明显超额(é)收益，那么今年演化为TMT大年的概率已经非常(cháng)大。

　　进一步来看，若(ruò)参考历史的调整时间和幅度(dù)，可能这一轮调(diào)整并(bìng)没(méi)有结束。以TMT大(dà)年的规(guī)律和(hé)应对策略(lüè)，其中TMT大年(nián)通(tōng)常(cháng)分为“春季躁动”“获(huò)利回吐”“盛夏(xià)攻势(shì)”“获利了结”四波(bō)行情，春季躁动后(hòu)往往会有一波明显的调整，时间(jiān)在(zài)1-2个月，幅度在20％左右。

　　以(yǐ)往(wǎng)盛夏(xià)攻势开始的时间来看，每年四(sì)月(yuè)份(fèn)到九、十月份期间会有一波(bō)主升。数据显示，2010年(nián)、2013年(nián)都是6月底七月初，到了2014年(nián)、2019年(nián)提前到5月下(xià)旬(xún)六(liù)月初，2020年调整(zhěng)比较早，见底也比(bǐ)较早是4月(yuè)初。因此(cǐ)，张夏(xià)认(rèn)为，在学习效应的推动(dòng)下，盛夏攻势开(kāi)始(shǐ)的时间越(yuè)来越早。对(duì)此，有(yǒu)业内人士预计，基(jī)本在一季(jì)报披露结束后(hòu)，假设按(àn)此速度再调(diào)整一段时(shí)间，估计(jì)在5月基本见(jiàn)底后将(jiāng)迎来“盛夏攻势”。而面对TMT大年中的这种调整，逢低(dī)加仓(cāng)是最佳(jiā)策略(lüè)，朝鲜领土面积多大相当于中国哪个省，朝鲜领土面积多大？相当于中国哪个省的面积trong>因为往(wǎng)往后续盛(shèng)夏攻势大概率创新高。

　　以史(shǐ)为鉴盛夏(xià)攻势或由计算(suàn)机转(zhuǎn)电子（从(cóng)应(yīng)用到(dào)硬件） 关注短期(qī)维度业(yè)绩可能(néng)超预期的AI赋能消(xiāo)费(fèi)电子板块受益(yì)标的。

　　今年业绩(jì)密集披露期(qī)结(jié)束(shù)后，若随着(zhe)AI+/数(shù)字经(jīng)济/自(zì)主(zhǔ)可控等(děng)大产业趋势(shì)以及政(zhèng)府支持力(lì)度进一步加大(dà)、资本开(kāi)支增加、订(dìng)单增加和(hé)产品销(xiāo)量业绩的改善逐渐被市(shì)场所确定，则TMT将会重回(huí)上行趋势，进(jìn)入盛夏攻势，而往往这一波盛夏攻势还会创新高。考虑今年年初春季躁动是计算机占优，招商证(zhèng)券张(zhāng)夏认(rèn)为按(àn)照历史经验，要么计算机转(zhuǎn)电子（从应用(yòng)到(dào)硬件(jiàn)、如(rú)2010年(nián)、2019年），要么(me)计算机强者恒强。

　　国(guó)海策略(lüè)4月9日研报认(rèn)为(wèi)，伴随二季度业(yè)绩(jì)窗口期的到来，市场表现(xiàn)将更贴合业(yè)绩的(de)相对优势，维(wéi)持TMT是全年主线的判断，并(bìng)建议(yì)关注短期维度业绩可(kě)能超预期的部分(fēn)消费(fèi)板(bǎn)块(kuài)，电子行业有望体现(xiàn)出相对优(yōu)势。

　　从细分(fēn)环节(jié)进一步来看，广发策略4月(yuè)17日(rì)研报指出，电子行业在ChatGPT产业链(liàn)中主(zhǔ)要分布位(wèi)于AI服务(wù)器及相关电子产品。

　　对(duì)于AI服务器，广发(fā)策(cè)略认为，AI服务(wù)器是以ChatGPT为代表的大模型进(jìn)行训练/推理的算力(lì)载体和基(jī)础。数据量和算(suàn)力的(de)提升明显(xiǎn)拉升了AI服务器中存储芯片、光(guāng)模块/光芯片、PCB基板等电(diàn)子(zi)产品的(de)量(liàng)与价(jià)，给相关电(diàn)子厂商带(dài)来了机会。国海证券同样在(zài)研报中(zhōng)指出，维持(chí)TMT为全(quán)年市场主线的判断，相关领域如AI芯片、服务(wù)器以及光模块等(děng)细分(fēn)赛道(dào)将陆续迎来基(jī)本面的确(què)认，估值修复尚未结束(shù)。

　　国联证券4月(yuè)20日研(yán)报同(tóng)样(yàng)表(biǎo)示，伴随AIGC模型(xíng)快速迭代，AIGC应用面逐渐越(yuè)来越广，对于算力的需求(qiú)将(jiāng)呈(chéng)现指(zhǐ)数级增长，且AI芯片(piàn)国产替代(dài)速度加(jiā)快(kuài)。建议重点关注(zhù)景(jǐng)嘉(jiā)微、海(hǎi)光信息等GPU厂商；海(hǎi)光信息、龙芯中科CPU厂商；寒武纪朝鲜领土面积多大相当于中国哪个省，朝鲜领土面积多大？相当于中国哪个省的面积、国芯科技等AI芯片(piàn)厂商。

　　对于光模块、光芯(xīn)片等领域，东北证券4月16日研报表示，AIGC正在催化前述(shù)光(guāng)通信重要(yào)环节，相关公司将深度受益(yì)AI带(dài)来的(de)增量需(xū)求。建议关注国产(chǎn)光模块(kuài)龙头公(gōng)司：中际旭创、新易盛(shèng)、光迅科技；高速光引擎光器件核心供应商天孚通信；国产光(guāng)芯(xīn)片领军(jūn)企业源杰(jié)科技。

　　同时，国金(jīn)证券樊(fán)志远在(zài)4月21日研(yán)报中同样看好AI服务器PCB，其测算，AI服务朝鲜领土面积多大相当于中国哪个省，朝鲜领土面积多大？相当于中国哪个省的面积器PCB价值量是普通服(fú)务器(qì)的(de)价(jià)值量的5~6倍(bèi)，随着(zhe)AI大模(mó)型和应用的落地，市场(chǎng)对(duì)AI服(fú)务器的需求日益(yì)增加，市场扩容在即，建议关注(zhù)沪电股份、生(shēng)益科技、联(lián)瑞(ruì)新材、生益电子(zi)、兴森(sēn)科技等企业。

　　另一(yī)方面，对于相关电子(zi)产品，广发策略(lüè)表示，电子厂商亦有望受益于ChatGPT产业链的(de)发展。在终端应用侧，AIGC将(jiāng)有望(wàng)为XR、智能(néng)音箱、安防(fáng)等终端(duān)设备打开新成长空间(jiān)。此外，东海(hǎi)证券3月(yuè)31日研(yán)报(bào)同样认为，AI赋能(néng)消费电(diàn)子趋势(shì)明(míng)确(què)，估(gū)值重塑逻辑逐步(bù)验证，关注消费电子景气拐点(diǎn)。

　　对(duì)此(cǐ)，国信证券4月17日研报(bào)建(jiàn)议，AI创(chuàng)新持续催(cuī)化，关(guān)注AIoT设备(bèi)及服(fú)务器(qì)产业链。其中，具(jù)备AIGC大语言模型(xíng)接入潜力的AIoT设备产(chǎn)业链，包括海康威视、传音控(kòng)股、视源股(gǔ)份、康冠科技、歌尔(ěr)股份(fèn)、创维数(shù)字等(děng)；2）受益于全(quán)球(qiú)算力需求(qiú)爆发式(shì)增长的AI服务器产业链，包括工业(yè)富联、沪电股份、环旭(xù)电子、东山精密、闻泰科技、鹏鼎(dǐng)控股等；3）创新产品频发催化的(de)VR/AR产业链，推荐歌尔股份、三(sān)利(lì)谱、创维数字(zì)等(děng)；4）景(jǐng)气度(dù)筑底、消(xiāo)费复(fù)苏预期强化的智能手机(jī)产业链(liàn)，包括光弘科技、闻(wén)泰科(kē)技、传音控股(gǔ)、顺络(luò)电子、东山精密(mì)等。