金融界5月15日消息 央行今日进行1250亿元1年期MLF操作，中标利率为2.75％，与(yǔ)此前持平。本周(zhōu)有(yǒu)1000亿(yì)元MLF到期(qī)。

　　消息面上(shàng)，上(shàng)周五曾(céng)经有消(xiāo)息称本月(yuè)MLF中标利率有(yǒu)可(kě)能下调，但是(shì)机构分析，央行行长易纲曾在3月公开(kāi)表示目前实际(jì)利(lì)率的(de)水平是比较合适，且4月28日(rì)政治局(jú)会议对一季度的经(jīng)济复(fù)苏给予充(chōng)分(fēn)肯定(dìng)。

　　5月以来资金面转松(sōng)，DR007中(zhōng)枢回落至1.8％左右(yòu)，机(jī)构(gòu)杠杆率提升。5月是(shì)缴税大月，需(xū)要关注下周缴税周对资金面可能(néng)造成的扰动(dòng)。2020湖南交通工程学院学费多少钱一年呢，湖南交通工程学院费用rong>

　　此前媒(méi)体报道称(chēng)，自5月15日起银行协定存款及通知存(cún)款自律上限将下(xià)调，四大国有银(yín)行协定(dìng)存款(kuǎn)和(hé)通知存款自律上(shàng)限下调幅度为(wèi)30BPS，其(qí)它金融机构降幅(fú)为50BPS。中(zhōng)信证券分析，预计银行协(xié)定(dìng)存款和通知存款利(lì)率上限的下调有助于(yú)缓解银行净(jìng)息(xī)差偏(piān)窄的问(wèn)题(tí)。

　　国(guó)君宏观研究指出(chū)，近期部分(fēn)银行(xíng)调(diào)降2020湖南交通工程学院学费多少钱一年呢，湖南交通工程学院费用(jiàng)存(cún)款利率，严格(gé)上不算(suàn)降息，属于(yú)“利率市场化”的进一步(bù)深化。本轮(lún)存款利率调降背(bèi)后的原因，是储蓄偏高、资金空转(zhuǎn)增叠加(jiā)银行净(jìng)息差收(shōu)窄。因此，存款利率客观上可减轻银(yín)行负债成本，但是这并不足以触(chù)发超额(é)储(chǔ)蓄大规(guī)模转(zhuǎn)为消费及向金(jīn)融资产流(liú)入。

　　（1）近期(qī)部分银行调降存(cún)款利率，严格上不算降息(xī)，属于(yú)“利(lì)率市场(chǎng)化”的推进(jìn)。2023年4月以来(lái)，河(hé)南、广东(dōng)等多地中(zhōng)小(xiǎo)银行(xíng)（地方农商(shāng)行(xíng)为主(zhǔ)）发布(bù)公告(gào)下调人民币存款(kuǎn)挂牌(pái)利(lì)率，下调幅度(dù)在10-45bp不等(děng)。据(jù)《经济观察网》等权威媒体报道(dào)，5月15日(rì)起(qǐ)银(yín)行协定(dìng)存款(kuǎn)及(jí)通知存款(kuǎn)自律上(shàng)限将下调，引发(fā)“降息潮”的(de)热议。不(bù)过(guò)，作为我国利率体系的“压(yā)舱石”，1年期存款基(jī)准利率（整存(cún)整取(qǔ)）依然(rán)维持在1.5％不变，因此本轮银行存款利率(lǜ)调降严格意义上并非真的降(jiàng)息。归根结底(dǐ)，本轮存款利率调降也属于(yú)“利(lì)率市场化”的进一步深(shēn)化。

　　（2）存款利率调降背后，是储蓄偏高、资金空(kōng)转增叠加银(yín)行(xíng)净息差收窄。一、2023年初的(de)人(rén)民币存(cún)款维(wéi)持高(gāo)位，居民储蓄释放速度(dù)较慢。因此(cǐ)，存款利率调降背(bèi)景(jǐng)下，居民储(chǔ)蓄有(yǒu)望进一步流出(chū)，更多(duō)流(liú)向消费、房贷、资(zī)本(běn)市场等。二、资金杠杆抬(tái)升、空转加(jiā)剧(jù)。2023年(nián)3月降准以来，资金利率中枢回落，资(zī)金(jīn)杠杆明(míng)显抬升，资金空(kōng)转(zhuǎn)有所加(jiā)剧。存款(kuǎn)利(lì)率调降一定程度上可以疏通流动性淤积，支撑宽信用(yòng)进程。三、MLF等政策利率接连调(diào)降后，银行净息差大幅收窄，尤其是(shì)城商(shāng)行、农(nóng)商(shāng)行，因(yīn)此压降存款成本、规(guī)范吸储(chǔ)行为也属于(yú)大势所趋。

　　（3）总(zǒng)结(jié)来(lái)看，存款利率(lǜ)调降客观(guān)上将减轻银行负(fù)债成本，但我们认为，这(zhè)并(bìng)不足(zú)以(yǐ)触发超额储蓄大规模转(zhuǎn)为消费及向金融资产(chǎn)流入；回(huí)归基本(běn)面来看，“弱复苏+低(dī)通胀”组合的延(yán)续(xù)，仍(réng)将利好(hǎo)高(gāo)股(gǔ)息资产和长期国债。客观上(shàng)，本轮(lún)银行下(xià)降(jiàng)存款利率的效果与2022年4月、9月的效果类似，可(kě)以降低负债端成本，保护银行净(jìng)息(xī)差。当(dāng)前流动性淤积(jī)仍未缓(huǎn)解，4月“社融-M2”剪刀差倒(dào)挂仅仅小(xiǎo)幅收窄至-2.4％。本轮存(cún)款利率调降，理论上可以促使(shǐ)存款(kuǎn)搬家，促(cù)使超额(é)储蓄流(liú)出(chū)，更多转(zhuǎn)化为消(xiāo)费。但我(wǒ)们觉得(dé)刺激难度(dù)较大(dà)，倾向于认为消费环(huán)比(bǐ)修复最快的时候已经(jīng)过去。再(zài)回归经(jīng)济基本面来看(kàn)，“弱复苏+低通(tōng)胀”组合的(de)延续，意味着长端利率仍有望继续下(xià)探，高股息资产(chǎn)仍将占优。

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