随着一(yī)季报披露(lù)完毕，有着“专业买手(shǒu)”之称的公(gōng)募FOF最新持仓随之(zhī)出炉(lú)。

　　Wind数据统计显示(shì)，华商新趋势优选、易方达科瑞、易方达(dá)供给改(gǎi)革三(sān)只基(jī)金是全市场公募FOF一(yī)季度持有(yǒu)只数最多的权益基金，相比去年四季度，易方达(dá)供给改革取代融通健(jiàn)康产业，新进FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从调仓变(biàn)动上看，部分(fēn)公(gōng)募FOF继续超配权益资(zī)产，并偏(piān)向(xiàng)成(chéng)长风格(gé)基(jī)金，有的(de)对阶段性涨(zhǎng)幅(fú)过(guò)快(kuài)的(de)行业做了减仓，增(zēng)加了部分业绩和估值(zhí)匹配合理的行(xíng)业(yè)。

　　谈及后市，多位FOF基金(jīn)经理认为，中期(qī)维持对权益资(zī)产的乐观，国内(nèi)宏观(guān)经济处于(yú)底部向上(shàng)修复的状(zhuàng)态(tài)，且(qiě)市场估值压力仍较小，战略上(shàng)将推动 A 股的(de)上涨(zhǎng)。结构上主(zhǔ)要关(guān)注以下(xià)条潜在(zài)盈利(lì)主线：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以及美债利(lì)率(lǜ)定价资(zī)产估值(zhí)修复等。

　　华商新趋势优选(xuǎn)、易方达科瑞、易(yì)方(fāng)达供(gōng)给改(gǎi)革

　　最(zuì)受公募(mù)FOF青睐

　　随着公募基金旗(qí)下一季报(bào)披露，FOF基金经(jīng)理新一季的基金配(pèi)置(zhì)清单也(yě)重磅出炉。

　　Wind数据(jù)显示，华(huá)商新趋(qū)势优选在(zài)一季度末(mò)获26只公募(mù)FOF重仓买(mǎi)入(rù)，从数(shù)量上看，是目前公募FOF买入数量最多(duō)的权益基金，这(zhè)也是(shì)华商(shāng)新(xīn)趋势优选第(dì)二个季度坐上公(gōng)募基(jī)金“团购”榜首，去年末(mò)是与融(róng)通健(jiàn)康产业并列首位。在此之前，则(zé)由海富通改革驱动连续第五个季度霸榜。

　　具(jù)体来看，平安盈禧(xǐ)均(jūn)衡配置1年持有、平安养老2035、富国智(zhì)优精选3个月持有等基金(jīn)在一季度均重点配置华(huá)商新趋势优选基金，其(qí)中更有(yǒu)包括平(píng)安盈禧均衡(héng)配置(zhì)1年持有、平(píng)安养老(lǎo)2035、富(fù)国(guó)智优精选(xuǎn)3个月(yuè)持有、嘉实养老2050五年、嘉实养老2040五(wǔ)年等基金将华商新趋势优选作为(wèi)前三大重仓基金。

　　不过，从持(chí)仓数量上看，一季(jì)度末公募(mù)FOF合计(jì)持有华商(shāng)新趋势优选(xuǎn)基金(jīn)份额4995.19万份，相比(bǐ)去年(nián)末增(zēng)持了17.62万份，持有华商(shāng)新趋势优选的FOF基金数量则(zé)相比(bǐ)去年末增加了5只。

　　据(jù)相关资(zī)料介绍，华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)基金成(chéng)立于2015年(nián)5月14日，基(jī)金(jīn)经理周海栋过往长(zhǎng)期以成长风(fēng)格著称，截(jié)止今年(nián)一(yī)季度末，成立以来收益(yì)率达(dá)到355.53％，过去五(wǔ)年(nián)收益(yì)308.35％，业绩排名同类基金第一(yī)。

　　Wind数据(jù)显示，共有25只公募FOF三季度(dù)重仓持(chí)有易方达科(kē)瑞，合计(jì)持有份额1.74亿份，相比去年(nián)末持有的FOF基金只数增加了6只，环比减持8437.61万份。据悉，易(yì)方达(dá)科瑞基金经理(lǐ)杨(yáng)嘉文擅长逆势投资(zī)，关注(zhù)估值被(bèi)错杀(shā)的个股(gǔ)，对于(yú)基本面坚固或出现好(hǎo)转信号的(de)公(gōng)司敢(gǎn)于重(zhòng)仓(cāng)买入。

　　易方达(dá)供给(gěi)改革在一(yī)季度新进公募FOF买入只数榜(bǎng)前(qián)三。Wind数据(jù)显示(shì)，共(gòng)有20只公募FOF三季度重仓持有易方(fāng)达供给改(gǎi)革，合计持(chí)有份额1.90亿(yì)份(fèn)，相比(bǐ)去年底(dǐ)持有的FOF基金只数增加了13只，环(huán)比增持了(le)1.29亿份。据悉，易方达供给改革(gé)基金(jīn)经理(lǐ)杨宗(zōng)昌是化学博士，有过多年(nián)化工研究经验(yàn)，他坚持在熟悉的(de)行业(yè)内把握投资机会，并通过(guò)努力(lì)不断扩大能力圈，目前(qián)行业配(pèi)置更趋(qū)均衡。

　　从(cóng)增(zēng)持榜单来看，据Wind数据统计，被动指数基金增持前(qián)三“花落(luò)华泰柏瑞中证光(guāng)伏(fú)产业(yè)ETF、广发中(zhōng)证全指(zhǐ)信息技术ETF、华夏恒生(shēng)科技ETF；灵活(huó)配置(zhì)混合基金中，汇添富科技创(chuàng)新(xīn)、易方达(dá)供给改革、易方(fāng)达(dá)新兴成(chéng)长位列增持份额前(qián)三；偏股混合基金(jīn)增持前(qián)三则(zé)被易(yì)方达信(xìn)息(xī)产业、财通资(zī)管健康产业、中欧碳中和占据；股票基金增持前三分别(bié)为中欧信息产业、汇(huì)添富(fù)外(wài)延增(zēng)长主(zhǔ)题、华夏智胜(shèng)先锋(fēng)；平衡基金(jīn)增持前(qián)三(sān)则(zé)是交银定期支付(fù)双息平(píng)衡、摩根双核平衡(héng)、易方(fāng)达平(píng)稳增长；偏债混合基(jī)金(jīn)增持前三(sān)依次为易方达安盈回报(bào)、安(ān)信民(mín)稳增长、创金合(hé)信鑫(xīn)祺。

　　权益仓位偏向成长风格

　　减持涨幅过(guò)高行业(yè)配置(zhì)比例

　　一季度A股市场(chǎng)整(zhěng)体表现相对(duì)较好，但(dàn)行业分化较大(dà)。受益于(yú)数字经济政(zhèng)策的提振(zhèn)与人(rén)工智能主题(tí)的不断发酵，科(kē)技板块(kuài)涨(zhǎng)幅较大；而地产和新能源(yuán)等(děng)板块(kuài)表(biǎo)现较弱。从一季(jì)度披露的情况上看，部分FOF基金经理继续超配权益仓位，并(bìng)向成长(zhǎng)风格偏移，也有部分FOF基金(jīn)经理在一(yī)季(jì)度末对涨幅过高行业基金进(jìn)行了(le)减仓， 增加了部(bù)分业绩和估值(zhí)匹配合理(lǐ)的行业。

　　长期业(yè)绩领先的兴(xīng)全安泰平(píng)衡养(yǎng)老FOF基金经理(lǐ)林国怀在(zài)一季报(bào)中表示，本(běn)季度基金主要(yào)进行以下操作：1、持续维持权益资产的(de)仓位略(lüè)高于权益(yì)配置中枢；2、逐步提升组合中成长型(xíng)基金的配置比例，同时适度(dù)降(jiàng)低价值型基(jī)金的配置比(bǐ)例；3、逢高减持部分(fēn)转债(zhài)品(pǐn)种，增加其他(tā)确定性较高的绝对(duì)收益或相对收益(yì)基金品种；4、继续根据既定的策略参与股票定增、大(dà)宗交易等(děng)投资机会(huì)，减持解禁(jìn)的股票。

　　组合风格上，目前权益(yì)部分依然保持略(lüè)超配价值风格(gé)，但偏离(lí)幅度(dù)已显著(zhù)下降，保持一贯的(de)“略(lüè)偏(piān)左(zuǒ)侧”和“适(shì)度均(jūn)衡”的(de)配置(zhì)策略，通过积极挖掘市(shì)场上相(xiāng)对(duì)收益和(hé)绝对收益的(de)投资机会不(bù)断增厚组合收(shōu)益，通过(guò)“多资产、多策略”的方式(shì)来平(píng)滑组合波(bō)动(dòng)，努(nǔ)力将该基金呈现为“相对稳定的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持仓上看，富国城镇(zhèn)发展、博时标(biāo)普500ETF新进(jìn)兴(xīng)全(quán)安(ān)泰前十(shí)大重(zhòng)仓基金，富国信用债、万家安(ān)弘淡(dàn)出(chū)前十大(dà)之列(liè)。

　　“在年(nián)初(chū)的时(shí)候(hòu)，基金(jīn)经理对(duì)全年(nián)市场的主线判(pàn)断不是很清晰，因(yīn)此组合整体上(shàng)除了向小市(shì)值成长风(fēng)格有一定偏离外，其他方(fāng)面(miàn)没有明显的(de)偏离(lí)，整体上比较(jiào)均衡。随着近(jìn)期(qī)政策(cè)方向(xiàng)的(de)明朗，基金(jīn)经理对今(jīn)年(nián)全年股票(piào)市场的主要方(fāng)向逐渐有了较明(míng)确(què)的判断，在操作上(shàng)，本基金(jīn)在(zài) 1 季度，逐渐(jiàn)增加(jiā)了低估值价值风格(gé)基金和股(gǔ)票(piào)，以及与数字(zì)经济(jì)相关的基金(jīn)和股票，未(wèi)来计(jì)划视相(xiāng)关板块的估值水平(píng)变化做动态调(diào)整。”华夏(xià)养老2045三年基金经(jīng)理许利明表示。

　　中(zhōng)欧预见养老2035三年今年(nián)一季度的主(zhǔ)要持仓仍然坚持长期资(zī)产配(pèi)置策略，但继续(xù)对部分主动权益基(jī)金进行了分散和优(yōu)化(huà)，在一(yī)季度股票市场整(zhěng)体小幅(fú)上(shàng)涨但行业之间分(fēn)化巨大的市场中，基于对长期基本面、行业(yè)景气度(dù)、估值、性价比等的(de)判断，对行(xíng)业风格(gé)的持仓功在当代利在千秋是什么意思，生态文明建设功在当代利在千秋是什么意思(cāng)结构进行了小幅调整，减持部分涨幅较高的行业基金，增持部分短期表(biǎo)现较差(chà)的行业(yè)基金。

　　年内表(biǎo)现领先的平(píng)安(ān)养(yǎng)老2045一季报(bào)中表示，报告期内，基(jī)金整体保持中枢附近(jìn)的权益(yì)仓(cāng)位，但内部结构有所(suǒ)调整。债券方面，适当(dāng)增加固收仓(cāng)位的弹(dàn)性(xìng)，其他(tā)以现(xiàn)金管理为主；权益方面，基于不同板块的基本面和估(gū)值性价(jià)比，略加(jiā)仓(cāng)港(gǎng)股基(jī)金(jīn)，减(jiǎn)仓(cāng)美(měi)股基(jī)金，A 股(gǔ)减仓 TMT 持仓兑(duì)现部分收益。整功在当代利在千秋是什么意思，生态文明建设功在当代利在千秋是什么意思(zhěng)体而言，通过动态再平衡，保持(chí)组合处(chù)于稳健均衡状态(tài)，重点关注一季报超预期的方(fāng)向。

　　易方达汇(huì)诚养(yǎng)老1季度适度降低了深度价值和价值质(zhì)量等偏(piān)价值策略(lüè)的基金(jīn)的超(chāo)配(pèi)比例，继续(xù)超配偏小盘(pán)风格的基金，适度增加了偏成长策略的基金的配置比例。在行(xíng)业(yè)方面，TMT等科技行业经(jīng)历过(guò)去几年的(de)大(dà)幅(fú)调(diào)整，处于“三低”类(lèi)资产（景(jǐng)气周期低(dī)位(wèi)、低估(gū)值、低(dī)拥(yōng)挤度）的(de)范畴(chóu)，1季度(dù)逐步加(jiā)仓了(le)偏科技成长策略(lüè)基金的配置比例。不(bù)过(guò)仍然选择那些能够长期拿得住(zhù)的基(jī)金，很少去追(zhuī)逐(zhú)那(nà)些短期大幅度上(shàng)涨的(de)、最(zuì)亮眼(yǎn)的科技基(jī)金。在不同地域的投(tóu)资方面(miàn)，在(zài)市场大幅(fú)反弹(dàn)后，小幅降低了港股基(jī)金的配置(zhì)比例。

　　2023年，嘉实2040五年(nián)权益类资产年(nián)度目标配置比例(lì)为70％。截至一季度末(mò)，基金(jīn)的权益类资产(chǎn)实际配置(zhì)比例为(wèi)71％，相对年度目(mù)标配置(zhì)比(bǐ)例战术型标配(pèi)，对阶(jiē)段性涨幅过快的行业做(zuò)了(le)减仓，增加了(le)部分业绩和估(gū)值匹配合理的行(xíng)业。

　　富国智(zhì)优精(jīng)选(xuǎn)3个月持有一季度操(cāo)作上围(wéi)绕(rào)经济增长(zhǎng)和政策支持方向作为调整配置(zhì)主要方(fāng)向，组合主要提高了中(zhōng)小(xiǎo)盘暴(bào)露、加大(dà)对于业(yè)绩预(yù)期增速较(jiào)高(gāo)板块(kuài)的配置，并通过优(yōu)选选股alpha较高、稳定(dìng)性(xìng)较好的标的实现配置。

　　基于对PMI、中(zhōng)长期信贷和消费(fèi)者(zhě)信心等方面的观察，鹏华(huá)养老2045将组合权益资产维持超配状态，结构上均衡配置于：受益于顺周期低(dī)估值的金(jīn)融(róng)周期(qī)板块(kuài)、受益于社会(huì)经济活(huó)动趋于正常的消费医药板块，以及受益于产业周期见底及国产(chǎn)替代的科技制造板(bǎn)块上。

　　权(quán)益市场仍(réng)将有(yǒu)所作为

　　关注确定性和未来发展方向(xiàng)的机(jī)会

　　目前(qián)A股市场(chǎng)行至(zhì)3300点附近，未(wèi)来市场存在哪些风险和机会？如(rú)何寻找(zhǎo)投(tóu)资主线？FOF基金经(jīng)理们也在一(yī)季报中提(tí)到(dào)了对(duì)当下的思考。

　　南(nán)方(fāng)基金鲁炳良认为(wèi)，展望后市(shì)，随着经济数据真空期(qī)的度过，国内大类资产复(fù)苏预期进入验证(zhèng)阶段。中期维(wéi)持(chí)对权益资产的乐观，国内宏观(guān)经(jīng)济处于(yú)底(dǐ)部向上修复的状(zhuàng)态，且(qiě)市(shì)场估(gū)值压力仍较小，战略上将推动 A 股(gǔ)的上涨。结构上(shàng)主要关注(zhù)以(yǐ)下条潜在盈利(lì)主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定价资产估值修复(fù)。从(cóng)确定性和未(wèi)来发展方向角(jiǎo)度出发，关注 TMT 中(zhōng)信息安全(quán)、数字经济和新技术领(lǐng)域。大复苏中在大消费板块(kuài)内重(zhòng)点关注航空出行供需格局和票价弹(dàn)性带(dài)来的潜在超预期机会。投资端关注(zhù)地产链以及一带一(yī)路带动(dòng)下的(de)部分细分领域配置机会(huì)。

　　摩根锦程积极成(chéng)长养老目标五年基金经理杜习杰(jié)、吴(wú)春杰表示(shì)，对于国(guó)内权(quán)益来讲，当前(qián)历史估(gū)值分位、相对债券资产的估值处均(jūn)在具备吸引力的水平(píng)，为长期投资提供一定安全边际。年内经济修复是确定性(xìng)的，节奏与幅度上虽有分(fēn)歧，但(dàn)政策仍有相机(jī)抉(jué)择加码托底的空(kōng)间。结构上(shàng)，维持此前判断，关注(zhù)受益于(yú)稳内需政策加码的(de)领(lǐng)域，包(bāo)括地(dì)产链、政府(fǔ)支出或补贴可能增加的(de)基(jī)建、信(xìn)创(chuàng)、自主可控等领域，TMT相关板(bǎn)块涨幅超(chāo)预期，有ChatGPT主(zhǔ)题催化(huà)的成(chéng)份(fèn)，对交易情绪的过(guò)热(rè)持谨慎的态(tài)度，后(hòu)续会持续关注新(xīn)技术对经济(jì)各个领域的影响；对消费服务业来讲，去(qù)年博(bó)弈情绪已较浓，二(èr)季度(dù)市(shì)场(chǎng)对其关(guān)注度有望随着(zhe)节日(rì)出行、消费数据改善而增(zēng)加。

　　景顺长城(chéng)养老目标2035三年(nián)持有基(jī)金经(jīng)理薛显志、江虹表示，权益市场来看，当前中国经济处于复苏早期，2月以来市(shì)场的下(xià)跌属于“放开交(jiāo)易”、春季(jì)躁动(dòng)后(hòu)的正常回调(diào)。复盘历史上(shàng)的(de)复苏周(zhōu)期，权益(yì)方面均能有(yǒu)所作为，基本面的总体改善能激(jī)活(huó)市场(chǎng)的生态，市场会不断寻找(zhǎo)基本面改善(shàn)的诸(zhū)多细(xì)分(fēn)方向。结构方面，市场一季度已找出“中特+”、数字经济两条主线(xiàn)。4月份开始(shǐ)，估计市场会围绕各行业受(shòu)益改善幅度，不断挖掘一季报超预期、全(quán)年指引较好的细分方向。同时，因处于(yú)复苏阶(jiē)段(duàn)，顺周(zhōu)期方(fāng)向也会存在机会。

　　鹏华基金孙博斐(fěi)表示，未来持续关注以下三个方向：一是顺周期低估值(zhí)板块具备(bèi)长期投资价值，此(cǐ)外，关注央国企改革能否带(dài)来相关(guān)行业、企业基本面的改善，并打开估值(zhí)提升(shēng)的空间。

　　二是消费医(yī)药板块的(de)场(chǎng)景复苏逻辑较为(wèi)确定，比较(jiào)而言，医药板块的估(gū)值(zhí)性价比更高。三是(shì)科技制(zhì)造(zào)板块，特别是国产替代的关键(jiàn)环节，是功在当代利在千秋是什么意思，生态文明建设功在当代利在千秋是什么意思长期关注的方向。短周期来看，半导体行业可能在下(xià)半年周期见(jiàn)底，计算(suàn)机行(xíng)业的景气度相较于去(qù)年也(yě)是大幅(fú)改(gǎi)善。而人工智能等技术的(de)突破，有可能(néng)打开(kāi)科技板块的成长空间。

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