财联社5月8日讯（记者 闫军(jūn)）铁树开花了！不仅仅是中国(guó)平安在(zài)4月27日迎来时(shí)隔8年的涨停，就(jiù)在5月8日，中信银行(xíng)、中国银行也迎来涨停(tíng)，而上一次涨停分别是13年(nián)前、7年前，邮储银行(xíng)更是盘中刷新历史最高。

　　有市场观点将(jiāng)大涨(zhǎng)归因(yīn)为两份(fèn)会议通知。

　　一是，5月11日“发现(xiàn)央(yāng)企投资价值促进央企估值回(huí)归(guī)”业务交(jiāo)流会暨国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF宣介(jiè)会即将举办；另外(wài)一份则是沪市金融业主题座谈会，其中(zhōng)“在服务中(zhōng)国式(shì)现代(dài)化中促进金(jīn)融业估值提升和(hé)高质量发展”成为重要议题。

　　中特估成为了(le)市(shì)场较长一段时期的热门词，尽管披上了主(zhǔ)题、政策等(děng)色彩，底层逻(luó)辑是(shì)过(guò)去的A股市场对部(bù)分传统行业国(guó)央(yāng)企的严(yán)重低(dī)配和低估。说到A股的低估值、高(gāo)分红，银行为首(shǒu)的大金融板块首当其冲。上述(shù)5.11会议是(shì)为此前获批(pī)的(de)央企股东回报ETF发行预热，会议作用显然被(bèi)放大。

　　事实上，不仅(jǐn)是(shì)两(liǎng)份会议通(tōng)知的(de)推波助(zhù)澜，“小作文”又(yòu)来添(tiān)油加醋(cù)。一则无(wú)头无(wú)尾的所(suǒ)谓指导意(yì)见，要求“国企(qǐ)要做到1倍(bèi)PB以上(shàng)”，捕风捉影，却获得极大的传(chuán)播。

　　低估值(zhí)、高股息(xī)，在(zài)经济温和(hé)复苏(sū)预期之下，中特估(gū)银行概念获得资金的青睐。有了多重消息的加持，暴涨顺(shùn)理(lǐ)成章。

　　根(gēn)据(jù)以往经验，大金融(róng)板块走(zǒu)强(qiáng)往往(wǎng)预示着行(xíng)情的结束，这一次历史是否会重演呢？多位(wèi)受访人(rén)士指出(chū)，这种单一衡(héng)量逻辑可(kě)能(néng)不再奏效，当前市场，银行板块是作为(wèi)“国资含(hán)量(liàng)”比较高的板块行(xíng)进，从去年底开始(shǐ)监管开始提出(chū)中特估后有(yǒu)比(bǐ)较不错的表现，中特估有望(wàng)持续为(wèi)投资者带来(lái)除稳(wěn)定股息收益外的收益(yì)。

　　银行为首的大金融爆(bào)发

　　5月8日，银行满屏大(dà堪用是什么意思拼音，堪是什么意思解释)涨，中(zhōng)国(guó)银行、中信银行、西安银行涨(zhǎng)停，农业银行、民生银行、工商银(yín)行、浙商银行(xíng)大(dà)涨超过6％，42只(zhǐ)银(yín)行股超过9成涨幅超过2％。有网友感慨：“你以(yǐ)为的(de)大牛市is back，其(qí)实大牛市(shì)is bank。”从指数维(wéi)度来看，银(yín)行板块(kuài)大(dà)涨早已启动，银行指数（中信）近(jìn)5个交易日涨幅达到了9.42％。

　　此外，除(chú)了银行板(bǎn)块(kuài)，券商股也持续爆(bào)发(fā)，券商指数收盘涨幅超过2％。其中(zhōng)，中国(guó)银河领(lǐng)涨，盘中(zhōng)一度(dù)涨停，近5个(gè)工(gōng)作(zuò)日涨幅达到35.82％。

　　从银行(xíng)板块ETF涨势来(lái)看(kàn)，场内10只中证(zhèng)银(yín)行ETF涨幅(fú)明显(xiǎn)，比如，天弘(hóng)中证银行(xíng)ETF、富国(guó)中证800银行ETF、南方中证ETF、华(huá)夏(xià)中证ETF、华(huá)宝中证ETF等多只基金涨幅(fú)超过4％，从资金流(liú)动来(lái)看，以规模最大的(de)华宝(bǎo)中(zhōng)证(zhèng)银行ETF为例，不仅当(dāng)日(rì)收盘价创(chuàng)一年(nián)新(xīn)高，全(quán)天成交量(liàng)飙升(shēng)超(chāo)过14亿元，刷新近两年(nián)来的最高。

　　对于银(yín)行股(gǔ)的大涨，市场早有预(yù)期(qī)。睿郡资产合伙人董承非在5月7日表示，在(zài)经济复苏不强(qiáng)劲情况下(xià)，原来(lái)看不起的(de)那些低增速的企业，现在反而(ér)显得难能可贵，因此被(bèi)忽略高(gāo)分红、深度价值的企业反而受到追捧。

　　博(bó)时基金权益投(tóu)资一(yī)部基金经理(lǐ)吴鹏也表(biǎo)示(shì)，银行股这波快速(sù)上涨，是(shì)其(qí)在估(gū)值(zhí)极度低水平、股息率(lǜ)具备一定吸引力、持(chí)仓极度(dù)低配、基(jī)本面预期极度悲观等(děng)背景下，配合当前经济弱复苏整体回报(bào)率预期下行、中特估政策背景下的估值(zhí)修复。

　　涨幅与成(chéng)交量齐升(shēng)，背后仍(réng)是中特估逻辑(jí)

　　经(jīng)过漫长的季节，银行股等来了(le)久违的上涨，截至5月8日，自(zì)今年4月(yuè)以来全市(shì)场(chǎng)42家上市银行中，有17家涨幅超(chāo)过10％，其中(zhōng)，中信(xìn)银行涨幅(fú)近40％，中国银行涨幅超过32％，民(mín)生、邮储、农行、交行、西(xī)安等(děng)5家银行涨(zhǎng)幅超过(guò)20％。

　　资金的(de)流(liú)入量同(tóng)样可观，5月8日(rì)，银行ETF涨幅4.22％，收盘(pán)价创(chuàng)一年(nián)新高，全天成交量(liàng)飙升超过14亿元，也刷新(xīn)近两(liǎng)堪用是什么意思拼音，堪是什么意思解释年来的最高。中国(guó)银(yín)行(xíng)龙虎榜数据显示，近三日沪股通累计买入(rù)5.65亿元并(bìng)卖出(chū)10.74亿(yì)元，4家机构累计买入11.37亿元。

　　银(yín)行(xíng)股(gǔ)的(de)大涨，正如(rú)吴鹏所(suǒ)言，估值极(jí)度低水平、股息率具(jù)备一定吸引(yǐn)力、持仓极(jí)度低配、基本面预期(qī)极度(dù)悲观(guān)都是银行股上涨的逻辑所(suǒ)在。

　　具(jù)体而言，在估值上(shàng)，截(jié)至目前，42家(jiā)A股银(yín)行的平均(jūn)市净率为0.6倍左(zuǒ)右。除了(le)宁波银行和招商(shāng)银行，其余银行均处(chù)于“破净(jìng)”状态。在这(zhè)一轮估(gū)值修复(fù)中，有市场人士指(zhǐ)出，中字头银行(xíng)目标价估(gū)值最保守(shǒu)看到0.6，相当(dāng)于(yú)2020年疫情前的(de)估(gū)值位置，当前板块交易(yì)热度(dù)之(zhī)下目标价抬升至0.7-0.8，明显看到，资金对资产质量(liàng)、让利实体经济容忍(rěn)度提升。

　　稳定的高分红和高股息是银行股(gǔ)相对于(yú)其他主(zhǔ)题(tí)板块更强的优势，据财通证券研报，国有大(dà)行(xíng)近(jìn)五年分红(hóng)率基本稳定(dìng)在30％左右(yòu)，稳定分红(hóng)符(fú)合(hé)价值投资和长期投(tóu)资(zī)需(xū)要。近年来(lái)国有大行股息率也呈逐年提升趋势平均股息率从2019年的4.85％提升至2022年的5.83％。

　　而(ér)公募持仓(cāng)占比(bǐ)极低(dī)也为调仓提(tí)供了空间，公募“冷”银行久矣，2023年一季度(dù)银(yín)行(xíng)股占偏股型(xíng)基(jī)金仓位为1.96％，为2016年(nián)三季度以来新低(dī)，显著低(dī)于(yú)2010年以来均值。

　　华宝基金银行ETF基(jī)金经理胡洁就向财联社表示，高股息策略以其(qí)确定的股(gǔ)息收入和较高的(de)安全边际可(kě)以为投资者(zhě)提供不错的收益。而(ér)基本面稳健、分红(hóng)率高而(ér)稳定、估值处于(yú)历史低位的银行板块(kuài)是高股息(xī)策略的理想增配板块。与(yǔ)此同时(shí)，银行板(bǎn)块在一季(jì)度是业绩低点。随着大行(xíng)重定(dìng)价(jià)的压力过去以及二三季度农(nóng)商行小微投放旺季的到来，资产(chǎn)端(duān)收益率将(jiāng)会逐步企稳，后(hòu)续业(yè)绩(jì)有望改善(shàn)。

　　鹏华(huá)基金(jīn)量化及衍生品投资部基金经(jīng)理(lǐ)余展昌也指出，与(yǔ)海外银行对比，在中特估背景下(xià)的国内银行仍然(rán)具有(yǒu)较好的投资机会(huì)。以国有大行为(wèi)例，从PB角度而言，邮储(chǔ)银行的PB最高在0.75倍(bèi)左右，其他大(dà)行(xíng)在0.5-0.6倍之间，而(ér)海外绝大部(bù)分的银行估(gū)值都在1倍PB以上。考虑到(dào)海外(wài)银行还有大量的商誉，国内银行的估值水平(píng)是(shì)偏(piān)低的，本身就有比(bǐ)较(jiào)大(dà)的修复空间(jiān)。此(cǐ)外，他还指(zhǐ)出，国(guó)企改革有望使(shǐ)得这(zhè)些问题得(dé)到改善，从而提(tí)高银(yín)行的(de)利润增速，持续修复估值。

　　银行是否意味着行情的结束？

　　随着证券、银行等大金融板块的走强，有(yǒu)市场观点开始担忧市场行(xíng)情告(gào)一段落。对(duì)此，市场人士认为，站在中特估(gū)背(bèi)景下去看金融(róng)股的(de)爆发，并不能简单做出(chū)市场行情结束(shù)的结论。

　　吴鹏分(fēn)析称(chēng)，大(dà)金融板块过去被(bèi)当成(chéng)行情结束的(de)指标(biāo)，其背后通常潜意识映射包括(kuò)不限于大金融爆发(fā)往往代表(biǎo)市场(chǎng)没有别的(de)方向、市场进(jìn)入避险状(zhuàng)态、大(dà)金融(róng)“吸血”严(yán)重等(děng)。但从(cóng)当(dāng)前(qián)的金融股走强(qiáng)来看，市场表现并不存在上述问(wèn)题(tí)。

　　首先，当前大金(jīn)融“吸血”效应并(bìng)不强，比如银行板块近期大幅放(fàng)量，成(chéng)交量约为(wèi)600亿，作为大市值(zhí)的板块，这一成交量与甚至(zhì)部分中(zhōng)小市(shì)值板块(kuài)成交量相差甚远。

　　其(qí)次，大金融板(bǎn)块本次表现也不是单一的(de)，放眼全市场，部分港口(kǒu)、铁路(lù)、建(jiàn)筑、电力、石化等板块也表现较好，因(yīn)此不能单一(yī)地(dì)以(yǐ)过(guò)去大金融上涨(zhǎng)作(zuò)为单(dān)一比较。

　　吴鹏坦言，当(dāng)下较为极端的交(jiāo)易(yì)结构容易被表征为(wèi)市场波(bō)动的(de)前奏，但(dàn)市场(chǎng)变量(liàng)影响较多、今年行情结构差(chà)异(yì)巨大，建议不要单一映射分析(xī)。

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