5月12日晚(wǎn)间，根据美国证券交(jiāo)易委员会（SEC）披露(lù)，国内千(qiān)亿私募景林资产递交了截至(zhì)2023年(nián)3月31日的(de)第(dì)一季度持仓(cāng)报告（13F）。

　　景(jǐng)林资产(chǎn)是国内管理超(chāo)千亿元人(rén)民币的(de)对冲基金(jīn)机构，亦是内(nèi)地少有的进行(xíng)大手笔(bǐ)持(chí)有(yǒu)美股的买方机构(gòu)之(zhī)一(yī)，景(jǐng)林的(de)动向受到了市场广泛的关(guān)注(zhù)。

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　　千亿私募景(jǐng)林(lín)资产持仓曝光(guāng)

　　报告期内，景林资产整体(tǐ)持仓规模小幅(fú)提升至17.29亿(yì)美元，折合(hé)人民币(bì)120.2亿元，相较于(yú)2022年四(sì)季度的16.29亿美(měi)元(yuán)规模，环比增幅6.14％。

　　数据显示，截(jié)止2023年(nián)一(yī)季(jì)度(dù)末，景林资(zī)产在(zài)美股市场(chǎng)持有34家上市公司的股(gǔ)票。其中(zhōng)，前十大持仓(cāng)标的在(zài)总市值(zhí)中的占比(bǐ)下降到77.89％，上季度这(zhè)一(yī)数据为82.33％。

　　一(yī)季(jì)度，景林共建仓5只股票(piào)，分别为英伟达、谷(gǔ)歌、爱奇艺、好未(wèi)来、booking。清仓和减(jiǎn)持方面，景林资产一(yī)季度(dù)前五大卖出标(biāo)的包括：京(jīng)东(dōng)、满帮、贝之字是什么结构的字，近字是什么结构(bèi)壳(ké)、雾芯科技、拼(pīn)多多。

　　景林(lín)资产美股(gǔ)持仓(cāng)前十大重仓股分别为：拼(pīn)多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快递(dì)、英伟达、微(wēi)软、BOSS直聘、360数科(kē)。

　　景(jǐng)林美股头号(hào)重仓股(gǔ)依旧是拼多多，与(yǔ)上季(jì)度对比，景林资产减仓了133.85万股，较上季度持仓(cāng)数量下降24％。

　　此前(qián)，景林连(lián)续三个季度增持拼多多。2022年二季度增持拼多多24.02万股，三季度增持123.39万股，四(sì)季(jì)度(dù)则增持233.75万(wàn)股(gǔ)，一次比一次猛。拼多多也不负众望，从股(gǔ)价(jià)表(biǎo)现看，拼(pīn)多多去年二(èr)、三、四(sì)季度分(fēn)别上(shàng)涨54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然(rán)而，拼多多(duō)的上涨势头在今年2月初便戛(jiá)然(rán)而止了(le)，景林资产在(zài)此前“越跌越买”的策(cè)略奏(zòu)效后，或(huò)许在股价“掉头”之际进行了止(zhǐ)盈操作。？？？

　　此外，一(yī)季度景(jǐng)林新建仓(cāng)的英(yīng)伟达，空降前(qián)十大重仓股第七位(wèi)，一口(kǒu)气(qì)买入(rù)32.53万(wàn)股，一季度末(mò)持(chí)仓(cāng)市值为0.9亿(yì)元(yuán)。截止至5月12日，今年以来英(yīng)伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教(jiào)育股，与高毅(yì)“唱反(fǎn)调”

　　一季度(dù)，景林资产在美股(gǔ)的(de)操作中，最(zuì)为亮眼的当属(shǔ)重点加仓教育股。

　　数据显示，截(jié)至今(jīn)年(nián)一季度末，景林资产持有新东方430万股，环比去年底加(jiā)仓368.8万股，期末持股(gǔ)市值超(chāo)1.6亿美元，一跃成为景(jǐng)林资产的第二大重仓(cāng)股。与此同时，景(jǐng)林资产一季度还建仓(cāng)了(le)好(hǎo)未(wèi)来(lái)，期(qī)末持股数量达(dá)224.6万股。

　　今年(nián)以来(lái)，上述两只教育个股股(gǔ)价均处于(yú)震荡态(tài)势(shì)，并无太多(duō)亮眼表现。

　　景林资产(chǎn)认为(wèi)，从全行(xíng)业来看，不同(tóng)年龄层的用户对(duì)“教育”的需求依然旺盛(shèng)，除(chú)了应对考试，还(hái)包括开拓眼界(jiè)、增长知识、潜(qián)力挖掘、提升(shēng)综合(hé)能力等。双减政策(cè)推行之后，目前行业政策环境趋于稳定(dìng)，但(dàn)过程中(zhōng)很多公司退出(chū)离开，使(shǐ)得行业竞(jìng)争格局(jú)趋缓，对(duì)于存(cún)量公(gōng)司有(yǒu)利。

　　“从行业龙头(tóu)公(gōng)司(sī)本身来说，凭(píng)借多年积(jī)累(lèi)的口碑(bēi)和公信力，品(pǐn)牌的护城河(hé)依然很深。个别头部企(qǐ)业在K9学(xué)科(kē)之外的教育(yù)领域(yù)业务基础扎实，原有的留学等业务恢复增长，同时素质教育、直(zhí)播电商业务等新业(yè)务(wù)成为(wèi)新的增长驱动力。且(qiě)公司的(de)利(lì)润和现金(jīn)流稳中转好，同时账上资(zī)金充足，当(dāng)时的估值下有(yǒu)足够的安(ān)全(quán)边际。在过去几个季(jì)度的(de)财报中(zhōng)，我们(men)看到了(le)相关的积极信号(hào)。”景(jǐng)林资产(chǎn)表(biǎo)示。

　　值得一提的是，高毅资产对于(yú)教育(yù)领域(yù)也(yě)颇(pǒ)为看好，但(dàn)是标的(de)选择似乎(hū)与景(jǐng)林资产存在(zài)分歧。

　　美(měi)国(guó)证(zhèng)券(quàn)交易委员会公(gōng)开资料显示，截至今年一季度末，高(gāo)毅(yì)资产(chǎn)持有新东方24.4万(wàn)股，相比(bǐ)于去年(nián)底减仓超10万股(gǔ)，减仓(cāng)比例(lì)接近三成。而一季度高毅(yì)资(zī)产大举买入近156万股(gǔ)好未来(lái)，相比于去(qù)年底增持幅度达(dá)112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市场投(tóu)机之风

　　自(zì)五一(yī)节(jié)过(guò)后，传媒、游戏板块成为资金炒作(zuò)AI的重点方(fāng)向，中(zhōng)特估支线(xiàn)也由暗转明，晋升市场第二大主线。

　　可(kě)好景(jǐng)不长，本周(zhōu)中特(tè)估仅热闹了一两天，随后便开始持续(xù)下跌，传媒、游戏板块更是大幅(fú)杀跌，高位股接连跳水。

　　（本文内容为客观数(shù)据信(xìn)息罗列，不(bù)构成任何投资建议）

　　此前连续(xù)24个交易日(rì)成交额超万亿元阶段纪录(lù)，在(zài)本周遭(zāo)遇终(zhōng)结。周三时，市场(chǎng)成交量尚且保(bǎo)持在1.2万亿(yì)水平，周四(sì)便陡然跌破(pò)万亿，5月(yuè)11日(rì)和5月12日成交额连(lián)续两日萎(wēi)缩，分(fēn)别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深(shēn)两市陷入缩量(liàng)震荡阶(jiē)段(duàn)。

　　面对(duì)市场的急(jí)剧降温，市场观点(diǎn)认为，主要原(yuán)因是(shì)5月(yuè)11日(rì)晚间发布(bù)的金融数据大幅低于预(yù)期。

　　据国盛(shèng)证券，4月新增信贷(dài)7188亿元，虽然(rán)同比多增734亿元，但是考虑到去(qù)年(nián)4月基数的异(yì)常，因而与往年(nián)相(xiāng)比，今(jīn)年(nián)4月信贷则是明显跌落，而今(jīn)年4月信贷低于2021年(nián)同期(qī)7512亿元。居民贷(dài)款回落再度成为信贷回(huí)落的(de)主要原因(yīn)。而企业(yè)中长期(qī)贷(dài)款继续(xù)保持同比(bǐ)多增(zēng)，4月同比多增(zēng)4017亿元至6669亿元。信贷(dài)下滑(huá)带动社(shè)融增速回落，4月新增社融1.22万亿(yì)，与2021年4月相比，今年4月(yuè)同比少增6370亿元。

　　署名光(guāng)大证券的点(diǎn)评(píng)称，4月下旬(xún)票据利率先(xiān)下后(hòu)上，并不(bù)意味(wèi)着贷款好转(zhuǎn)了(le)，主要因为今年(nián)国股(gǔ)行(xíng)NIM和(hé)营(yíng)收压(yā)力很大(dà)，一直在压(yā)降票据等低效(xiào)资产，对分行收票(piào)额度控制很(hěn)严。4月(yuè)前(qián)两旬已经收了很多票，后面改用(yòng)其他贷款(kuǎn)来冲。5月上旬票(piào)据已经快要接近零利率了，信贷(dài)再(zài)度出现(xiàn)深度负(fù)增长，这是4月(yuè)信贷(dài)斜率过(guò)于陡峭化产生(shēng)的(de)后(hòu)果(guǒ)，5月份的(de)贷(dài)款可能仍(réng)然不太乐(lè)观(guān)。

　　在这种背景(jǐng)之(zhī)下，市(shì)场要想好(hǎo)起来，必然要(yào)让(ràng)大家看到(dào)宽信(xìn)用的(de)信(xìn)号出现(xiàn)，而(ér)这可能还需要(yào)一定的(de)时间。

　　当前市场存量资金博弈(yì)的(de)背景不改，而两(liǎng)大主(zhǔ)线人工(gōng)智能和中(zhōng)特(tè)估，今年已然(rán)累计不小的涨幅。中特估这边(biān)，本(běn)月(yuè)还有多只(zhǐ)央(yāng)企ETF等(děng)待进场，而人(rén)工智能(néng)这边，在未有(yǒu)增量(liàng)资金进(jìn)场的(de)情(qíng)况之下，再(zài)想继续向上，压力不(bù)小。

　　本周大(dà)跌(diē)之后(hòu)，但斌更是罕(hǎn)见的(de)在深夜抒发感想。大谈公募基金经理的难处，在业绩和投资信仰(yǎng)之间无法(fǎ)两全。紧(jǐn)接着，炮轰当(dāng)下(xià)市场投(tóu)机之(zhī)风大盛(shèng)，认(rèn)为当下市场(chǎng)交易机(jī)制应(yīng)要(yào)有所改变。

　　相信，这不仅仅只(zhǐ)是(shì)但总(zǒng)一个(gè)人(rén)的心声。

　　今年(nián)以来，市场看着红(hóng)红火火，但很(hěn)多(duō)投资者都是“买在3000点，套在(zài)3400点”。公(gōng)募基金经理更是(shì)有苦难(nán)言(yán)，市场上大(dà)热(rè)的人工智能，游资炒作的“星辰大海”，根(gēn)本(běn)不符合他们的机构(gòu)审(shěn)美。直(zhí)白点说，市(shì)场根本就是绕着公募持(chí)仓在涨(zhǎng)。

　　大家都(dōu)是有苦难言(yán).......

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