今年(nián)A股(gǔ)市场最为火热的“中特估(gū)”板块又将(jiāng)迎来(lái)重(zhòng)磅级指数ETF产(chǎn)品！

　　中国(guó)基(jī)金报(bào)记者获悉，4月末刚刚获批的3只(zhǐ)中证国新央企(qǐ)股东回报ETF，发行日期已经正(zhèng)式定档。

　　5月9日，广(guǎng)发(fā)、招商(shāng)、汇添富3家基金公司旗下的中证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF同(tóng)时(shí)公告(gào)，基金将(jiāng)于(yú)5月(yuè)15日至19日正式(shì)发售，其中，网下现金、网下(xià)股票(piào)认购期为(wèi)5月15日至19日(rì)，网上(shàng)现(xiàn)金(jīn)认购期(qī)为5月17日19日(rì)，产品(pǐn)的首发募集上限均为(wèi)20亿(yì)元。

　　谈及产品发行(xíng)预期，多位业内人士用“乐观、理性”来形(xíng)容。在他们看来，首先，中证国新央企股东回报ETF契(qì)合(hé)目前资(zī)本市场的行情(qíng)主线，预计发行情(qíng)况较为理想；其次，上述ETF设(shè)置了发行上限，加(jiā)上部分券商近期对(duì)于(yú)基(jī)金(jīn)的发行导向转为保有量考核，也不会过(guò)份(fèn)冲(chōng)刺首(shǒu)发规模。

　　还(hái)有业内人(rén)士表示，中证国新央企(qǐ)主题(tí)系(xì)列指数有助于资本市场从(cóng)科技领域、能(néng)源产(chǎn)业等多维度(dù)服务(wù)央(yāng)企，强化股东回报，帮(bāng)助投资者走进央企(qǐ)、认(rèn)识央(yāng)企，支持央企利(lì)用(yòng)资本(běn)市场做强(qiáng)做优(yōu)做大(dà)，提升市场影响(xiǎng)力、号(hào)召力，切实促进央(yāng)企上市公司实现高质(zhì)量发展。

　　3只央(yāng)企股东回报ETF“官宣”15日正式(shì)发(fā)行

　　4月末(mò)刚刚获批(pī)的(de)3只中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF，正(zhèng)式对外“官宣”发行日期。

　　5月(yuè)9日，包括(kuò)广发、招商、汇(huì)添富3家(jiā)基金(jīn)公司旗下的(de)中(zhōng)证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF同(tóng)时对外发布基金发(fā)售公告。

　　公告(gào)显示，3只中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF定于(yú)5月15日至19日期间正式发售，其中，网下现金、网下股票认购期为(wèi)5月15日(rì)至19日(rì)，网上现金认购期为5月17日19日。

　　从发行(xíng)规(guī)模上(shàng)看，3只基金均设置(zhì)20亿(yì)元的(de)首发募集上限。3只基(jī)金费率也稍有差(chà)异，招商及汇添富旗下的中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报ETF管(guǎn)理费+托管费合(hé)计(jì)0.6％，广发(fā)中证国新(xīn)央企股东回报ETF管理(lǐ)费+托管费合(hé)计为0.55％。

　　从(cóng)认购(gòu)费上看，认购份额小于50 万份的，认购费为0.8％；认购份(fèn)额在50万份至100万(wàn)份(fèn)之间的(de)，广发中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的认购费(fèi)为0.4％，招商(shāng)及汇添富旗(qí)下的中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF的认购费为(wèi)0.5％；若(ruò)是认(rèn)购份额大于100万份的，认(rèn)购费用(yòng)统一为1000元/暧昧期一般多久，暧昧期一般多久可以在一起了笔(bǐ)。

　　托管行方(fāng)面，广发(fā)中证国新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF由工商银行(xíng)托管，汇添(tiān)富中证国(guó)新央(yāng)企股东回报(bào)ETF由建设银行托管，招商中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF的托管方则(zé)是中信建投(tóu)证券。

　　此外，据基金君了解，上交所拟(nǐ)定于5月11日举办“发现(xiàn)央企(qǐ)投资价值(zhí)促进央企估值(zhí)回归”业(yè)务交流(liú)会暨国(guó)新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF宣介会。会议主旨为进一步(bù)探索建立中国特色估值(zhí)体系，引(yǐn)导央企投资价(jià)值(zhí)发(fā)现，推动央企估(gū)值回归合理水(shuǐ)平。上交(jiāo)所、中(zhōng)国国(guó)新、指数公(gōng)司、券商、基金公司等相关(guān)领导将出席会议。

　　在多(duō)位业内人士(shì)看来，3只(zhǐ)中证国新央企股东回(huí)报ETF未(wèi)来(lái)都(dōu)将(jiāng)在上交所上市，上交(jiāo)所此次会议或为产(chǎn)品发行预热。

　　不(bù)少行业人士(shì)也看好央企股东回(huí)报ETF的(de)发行情况。“‘中特估(gū)’是近期资(zī)本市(shì)场的(de)行情主(zhǔ)线，包括(kuò)交(jiāo)易所、券商(shāng)、基金(jīn)工商各方对此也比较重视，基(jī)金公司肯定会重(zhòng)点发行，但目前市场上也存在(zài)不(bù)少央(yāng)企(qǐ)主(zhǔ)题基(jī)金，因此预计此次央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF发行也会相对理性。”一位(wèi)基金公司人士(shì)表现。

　　一位券商人(rén)士也表(biǎo)示(shì)，所在(zài)券商会(huì)参与其中一只央企股东回报(bào)ETF的发行工(gōng)作，但(dàn)并不会(huì)过度冲(chōng)刺(cì)首发规(guī)模。

　　“首(shǒu)先，央企股东回报ETF契合(hé)目(mù)前资本市场的行(xíng)情主(zhǔ)线(xiàn)，产(chǎn)品(pǐn)本身(shēn)就比(bǐ)较好卖；其次(cì)，我们近(jìn)期已将考核侧重(zhòng)点放在产品保有(yǒu)量上，同时降低(dī)基金首发的考核权重。”上述券商人士称。

　　一(yī)位(wèi)基(jī)金公(gōng)司(sī)人士(shì)也预(yù)计，类似去(qù)年中证1000ETF的发行大(dà)战不会在此(cǐ)次(cì)央企股东回报(bào)ETF上上演。“近期多家基金公司上(shàng)报的中证国新(xīn)央企ETF已(yǐ)经(jīng)分为三批陆续(xù)推向市场，而(ér)不是九只同时(shí)获批发(fā)售，就是为(wèi)了避免(miǎn)发行大(dà)战的出现。”

　　“尽管销售机构不会过度拼基金首发(fā)，不过(guò)，目(mù)前市(shì)场上非常关注‘中特(tè)估’板块，预计发行情况也会比较乐观(guān)。”

　　基(jī)金积极布局央企主题产(chǎn)品

　　为投资者带(dài)来分享改(gǎi)革红利(lì)工具

　　“中特估”成为(wèi)今(jīn)年(nián)以来资本市场的热门，基金公司也积极(jí)布(bù)局相关产品。

　　中国基(jī)金报从Wind数(shù)据发现，今年以来全市(shì)场已有18家基金公司陆(lù)续申(shēn)报了21只央(yāng)国企主题基金，易方(fāng)达、汇添富、南方、博时、招商等各大公募(mù)巨头都有参与，其(qí)中嘉(jiā)实(shí)、华安(ān)、银华基(jī)金(jīn)等多家机构，还各申报了主、被动两只产品(pǐn)，积极填补这一产品条线。

　　除了中证国(guó)新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF之外，此(cǐ)前，易方达(dá)、南方、银(yín)华还同(tóng)时(shí)上(shàng)报(bào)了跟踪“中证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)科技引领指数(shù)”的ETF，工银(yín)瑞信、博时、嘉实则(zé)上报了中(zhōng)证国新央(yāng)企现代能源ETF，据(jù)了(le)解，上述中证国新央企ETF也有望尽快获批，会(huì)陆续进入发行(xíng)。

　　伴随着这(zhè)些主题产品的(de)发行，意味着，个人和机构(gòu)投(tóu)资者拥(yōng)有配置央企特色指数、分享改革红利(lì)的便捷(jié)工具。

　　据业(yè)内人士表示，早(zǎo)在(zài)去年11月，证(zhèng)监会(huì)主席易会满提出“探索建(jiàn)立(lì)具有中国特色(sè)的估值体系，促进市场资(zī)源配置功能(néng)更好发挥”。这一(yī)讲(jiǎng)话(huà)为(wèi)A股市场未来发展和改革(gé)指(zhǐ)明(míng)了方(fāng)向(xiàng)，成(chéng)熟完善(shàn)的估值体系对于资本市(shì)场(chǎng)的价值发现(xiàn)以及(jí)资(zī)源配置功能(néng)的发挥(huī)有(yǒu)重要作用(yòng)，也是资本市场支(zhī)持(chí)实体经(jīng)济发展的重要基础(chǔ)。因此，看(kàn)准“中国(guó)特色估值体系”背景之下，央(yāng)国企估值重塑(sù)的机(jī)遇，行业对(duì)这一(yī)领(lǐng)域的产(chǎn)品积极布局。

　　“我们目(mù)前储(chǔ)备(bèi)了不少央国企主题(tí)基金(jīn)，就是看准这(zhè)类企业(yè)的投资(zī)价值。”据(jù)一位基金公司(sī)人士表示，建立具有中国(guó)特(tè)色的估值体系，有助于提升市场(chǎng)对国有(yǒu)上市企业的关注度(dù)，对企业(yè)估值层(céng)面的各类因素做进一步的(de)研(yán)究(jiū)和探(tàn)讨，强化相关领域(yù)在新环(huán)境下的(de)资(zī)产价格预(yù)期。

　　此(cǐ)外，广发基(jī)金(jīn)罗国庆表示，从长期来看(kàn)，央国企(qǐ)板块的投资逻辑是比(bǐ)较完备的：一是央(yāng)企是实现国家(jiā)战略(lüè)发展的“排头兵”，不断受到(dào)政(zhèng)策(cè)的(de)支持与引导(dǎo)；二是央(yāng)企作为资本市(shì)场“压舱石”“基本盘”具有重要作用；三是央企引领科技创新，研发占(zhàn)比(bǐ)逐年提(tí)升；四是(shì)央企(qǐ)仍是A股估值洼地。未(wèi)来在不断完善(shàn)中(zhōng)国(guó)特色现代(dài)资本市场下，预(yù)计国资央企有望迎来估值修复(fù)。

　　汇添(tiān)富基金(jīn)经(jīng)理晏阳也表(biǎo)示，当前(qián)稳健的(de)经营业(yè)绩为央国(guó)企(qǐ)的估值(zhí)重(zhòng)塑提(tí)供(gōng)了市场(chǎng)认可的(de)基础(chǔ)。从盈(yíng)利能力方面来看(kàn)，近年来央国企ROE出(chū)现明显(xiǎn)企(qǐ)稳回升，目前已超过其(qí)他类型(xíng)企业，高于A股平均水(shuǐ)平，体现出央(yāng)国企较强的“价值创造”能力。从成长性(xìng)来看，2022年三(sān)季度(dù)国资委旗下(xià)上市(shì)央企营业总(zǒng)收入同(tóng)比增长(zhǎng)8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而同期全(quán)部(bù)A股仅为8.01％，体现出央国企的发展韧劲。展望未来，央国企上(shàng)市公司质(zhì)量(liàng)的提升(shēng)或将成为央国企估值重塑(sù)的核心动力。

　　招商基(jī)金量化投资部基金经理刘重(zhòng)杰也表示，从公司经营的(de)角度看，上市(shì)央、国企(qǐ)的盈利能力相比A股(gǔ)市场整体(tǐ)而言更加稳(wěn)健，ROE、分红率(lǜ)、股息率过往(wǎng)长期领先，具备较高的长期投资(zī)价值，或更符合机构投资者、个人养老金等配置性的需求。在中国(guó)特色估值(zhí)体系的推进过程中，央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报指数具备较好的长期配置价值。

　　关于央企回报(bào)ETF的10问10答

　　1、问：目前这(zhè)3只ETF所(suǒ)跟(gēn)踪的央企股(gǔ)东回报指数是什么？

　　答：中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报(bào)指(zhǐ)数，指数由国(guó)新投(tóu)资有限公司定制，主要选取国务院(yuàn)国资委下属现(xiàn) 金分红或(huò)回购(gòu)总额占总市值比(bǐ)率较(jiào)高(gāo)的(de)50只上(shàng)市(shì)公司证券作为指数样本(běn)， 以(yǐ)反映(yìng)央企股东回报主题上市公(gōng)司证券(quàn)的整体表现。

　　指(zhǐ)数(shù)行业(yè)覆(fù)盖钢(gāng)铁、建(jiàn)筑装饰(shì)、公用事(shì)业(yè)、石油石(shí)化(huà)、煤炭、建(jiàn)筑材料(liào)、房地产、机械设备等(děng)，前十大成份股权(quán)重(zhòng)合计约33％，均为(wèi)央企板块(kuài)蓝筹股(gǔ)。

　　央(yāng)企股东回报指数前十大成份股：

　　数据(jù)来源： Wind、中(zhōng)证(zhèng)指数公司， 截至2023年3月31日(rì)。

　　2、问：中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报指数(shù)有哪些特色？

　　答：高分红：央企(qǐ)股东回报指数聚焦(jiāo)高分红与高回购央企，指数近12个(gè)月股息(xī)率(lǜ)为(wèi)4.86％，远高(gāo)于(yú)主流(liú)指数的分红水平。

　　低估值：央企股东回报(bào)指数(shù)当前市盈率约为(wèi)9倍(bèi)，相对于主流指数(shù)表现出更低(dī)的估值水平(píng)，央企估值重(zhòng)塑(sù)潜力大。

　　高(gāo)ROE：央企股东回(huí)报指数近五年ROE水平(píng)均稳定(dìng)保持(chí)在(zài)8％以(yǐ)上，体现出较好(hǎo)的盈利(lì)水平(píng)和盈(yíng)利稳定性(xìng)。

　　3、问(wèn)：目前这3只央(yāng)企回报ETF发行(xíng)时间(jiān)是(shì)？

　　答：产品募集日基本是5月15日至(zhì)5月19日。投(tóu)资者可选择网上现金认(rèn)购、网下(xià)现金认(rèn)购和网下股票认购3种方式(shì)

　　4、问(wèn)：目前这(zhè)3只央企回(huí)报ETF发行有限额么？

　　答：目(mù)前3只产(chǎn)品募集规模(mó)上限(xiàn)为20亿元，如果募(mù)集规模超过20亿元，将采取比例配(pèi)售(shòu)的措施。

　　5、问(wèn)：目前这3只央(yāng)企(qǐ)回报(bào)ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产(chǎn)品(pǐn)涉及认购费、管理费、托管(guǎn)费等。

　　目(mù)前3只产品认(rèn)购(gòu)费用来看，在认购金额(é)低于50万，认购(gòu)费均为0.8％，在(zài)50万和100万之间(jiān)，广发旗下产品(pǐn)为0.4％，其(qí)他两只为0.5％，而高于100万，均(jūn)为(wèi)1000元(yuán)。

　　管理(lǐ)费上，3只产品均为0.5％，而托管费上(shàng)，广(guǎng)发旗下产品为0.05％，招商和汇添富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续做(zuò)市商(shāng)如何安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多家公司后续将安排做市商，保障充(chōng)分的流动性支(zhī)持(chí)。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人选？

　　答(dá)：从目前看，这三家基金(jīn)公司都由(yóu)“实力派”来担纲基金(jīn)经理。其中广发央企回报ETF拟任(rèn)基金经理罗国庆为广(guǎng)发基金指数投资(zī)部(bù)副总经(jīng)理，而汇添(tiān)富央企回报(bào)ETF采取了(le)双基金经理(lǐ)来管理。

　　8、问：央企股东回(huí)报指数(shù)历史(shǐ)表(biǎo)现怎(zěn)么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截(jié)至3月31日，央企股东回报(bào)指数过(guò)去三年累计涨幅41.42％，过去(qù)三年历史年化(huà)回报12.60％，超越同期沪深(shēn)300和(hé)上证(zhèng)红利指数的(de)表现。

　　9、问：如何(hé)看待央企指数的投资(zī)价值？

　　第(dì)一、央企特(tè)色突出：1、市值优势明显，具备(bèi)较高的(de)长期投资价值；2、央企经(jīng)营(yíng)较(jiào)稳健，整体(tǐ)平(píng)均(jūn)盈利高于A股；3、肩负社会责(zé)任，是(shì)国(guó)家战略发展(zhǎn)主力军。

　　第二、“中特估”背景：估(gū)值较(jiào)低(dī)，重塑(sù)中国特色估值体系背景下估值提升空间较(jiào)大。

　　第(dì)三、红利因子叠加：1、红利属性更(gèng)明显，追(zhuī)求分享(xiǎng)高质(zhì)量发展成果2、具备一定抗(kàng)通胀(zhàng)能力和抗(kàng)风险的配置效益。

　　10、问：目前(qián)央(yāng)企概念已经(jīng)涨过一轮了，板块持续性如何(hé)？

　　答(dá)：一、央企(qǐ)当前估值仍处(chù)于较低分位水平。截至2023年(nián)4月底，中证央(yāng)企指数市盈率TTM为10.59，低(dī)于(yú)全市场中证全指的17.07。自2014年底(dǐ)至今，中证央企指数估值水平（市盈率TTM）处(chù)于其(qí)38％分(fēn)位水(shuǐ)平。无(wú)论横向对比还是纵向比较，央企(qǐ)整(zhěng)体估值水(shuǐ)平与其(qí)经济地(dì)位并不匹配，亟待改善(shàn)，在政策支持下有望迎来重塑。

　　二、央(yāng)企重估或是贯穿(chuān)全年的主线(xiàn)。从券商机构的对外观点来(lái)看，多家券商明确表示今年的投资(zī)主(zhǔ)线之一就(jiù)是央国企价值(zhí)重估。部(bù)分券商的观点如下：

　　国信证券：继续(xù)把握(wò)国企价值(zhí)重估这一(yī)投资主(zhǔ)线；

　　银(yín)河证券：不受黑天(tiān)鹅干扰，坚持数字经(jīng)济+国企改革主线；

　　平安(ān)证券：数字(zì)经济(jì)+国企改革的投资主线更(gèng)为清(qīng)晰；

　　光大证(zhèng)券：在新一轮国企改(gǎi)革和中国特色估值(zhí)体(tǐ)系推(tuī)动下，当前国企价(jià)值重估行(xíng)情有(yǒu)望持续并形成主线行情(qíng)。

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