金融界5月11日(rì)消(xiāo)息(xī) 央行今(jīn)日(rì)发(fā)布2023年4月份金融数据。4冀g是河北哪里的车牌月末(mò)，广义货币(bì)（M2）余额(é)280.85万(wàn)亿元，同比增长12.4%，增速比上月(yuè)末低0.3个百分点，比上年同(tóng)期高1.9个(gè)百分点。初步统计，2023年4月社会(huì)融资规模增(zēng)量为1.22万亿元，比上(shàng)年(nián)同期(qī)多2729亿元(yuán)。其(qí)中，对实体(tǐ)经(jīng)济发(fā)放的人(rén)民币贷款增加4431亿元(yuán)，同比多增729亿元；对实体经济发(fā)放的外币贷款折(zhé)合(hé)人民币(bì)减少319亿元，同比少减441亿元。

　　此外，4月份人(rén)民币存款减(jiǎn)少4609亿元，同比多(duō)减5524亿元。其中，住户存款(kuǎn)减少1.2万亿元，非金融企业存款减(jiǎn)少1408亿(yì)元，财政性(xìng)存(cún)款增加5028亿元，非(fēi)银行业金融机(jī)构存款(kuǎn)增加2912亿元。4月末，外币存款余额8819亿美(měi)元(yuán)，同比下降(jiàng)11.6％。4月份外币存(cún)款减少(shǎo)296亿美元，同比少减192亿美(měi)元。

　　申万宏源速评认为，M2同比回落，主(zhǔ)因(yīn)居民(mín)存款(kuǎn)13个月以来同比(bǐ)首次转为减少，但更可能重回表外资产，而(ér)非(fēi)用于消费(fèi)，消费在二(èr)季度同样处(chù)于“N型”第二(èr)步中(zhōng)。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷款(kuǎn)13个(gè)月以来首次转负。4月(yuè)居民(mín)存款减少1.2万亿，同比减少5000亿(yì)，拖累M2同(tóng)比(bǐ)0.2个百分点。

　　对此，中信证券点(diǎn)评(píng)如下：在经历(lì)了一季度(dù)的(de)爆发式增长(zhǎng)后(hòu)，信贷在4月明显回落。从结(jié)构上来(lái)看(kàn)，居民部门再(zài)次“缩表”，不过企(qǐ)业中长期贷款(kuǎn)有(yǒu)较强韧性。信贷回落可能是(shì)因为一季(jì)度透支了部(bù)分银行信贷额度和(hé)企业信贷需求，而且4月地产销(xiāo)售也边际(jì)走(zǒu)弱。社(shè)融增速与上月持平，非标融资持续好转。M2增速在高基数下(xià)回(huí)落(luò)。

　　申万宏源(yuán)申万宏源(yuán)认为(wèi)，M2同(tóng)比回(huí)落主因居民(mín)存款13个(gè)月以来(lái)同比首次转(zhuǎn)为减少，但更可能重回表外资产，而非用于消费，消费在二季(jì)度同样处于“N型(xíng)”第(dì)二步(bù)中(zhōng)。4月M2同(tóng)比回落0.3个百分(fēn)点(diǎn)至12.4%，核心在于(yú)居民贷款13个月(yuè)以来首次转负(fù)。4月(yuè)居民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个(gè)百分点。4月M1同比回(huí)升0.2个百(bǎi)分点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百(bǎi)分点至(zhì)7.6%，主要源于个人(rén)存款的(de)流出而非企业活期存款大幅改善，和(hé)地产销售的(de)再度转(zhuǎn)冷有关。

　　4月份人民币存款大幅减少的问题，中信证券认为是(shì)季节(jié)性(xìng)波动。因为银行倾向(xiàng)于让理财产品在季末到期(qī)，使资(zī)金回流成存款，以应对考核，然后在(zài)下季初(chū)发行(xíng)新的理财产品(pǐn)承接。因此居民(mín)存款在(zài)季末季(jì)初(chū)常(cháng)出现波动。4月M1增速(sù)为5.3%，比上月提高(gāo)0.2个百分点(diǎn)，或许反(fǎn)映了(le)企业经(jīng)营活跃度有(yǒu)所提升。

　　招商宏观与中信(xìn)证券看法(fǎ)较为一致，招商宏观表示(shì)居(jū)民存款(kuǎn)减少符合季节(jié)性(xìng)规律。在本月(yuè)数据(jù)中，居(jū)民端(duān)出现(xiàn)了新增存款，新增贷款同(tóng)时收缩的(de)情(qíng)况(kuàng)。从历史规律来看(kàn)，4月及7月一般是居民存款减少的时(shí)点(diǎn)。以4月为(wèi)例(lì)，今年1.2万亿居民存(cún)款的减少量少于(yú)2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及(jí)2021（减少(shǎo)1.57万亿）。目前无法从4月数据得出类似居民加速(sù)偿还房贷(dài)等(děng)结论(lùn)。

　　对于(yú)居民存款(kuǎn)的去向(xiàng)问题，申万宏源分析认为4月居(jū)民存款减少更可能去(qù)向(xiàng)表外资产，而非消费领(lǐng)域。

　　对于(yú)4月的信贷结构问题，招商宏(hóng)观表示在(zài)放缓的(de)信贷投(tóu)放中，结(jié)构(gòu)特(tè)征依然明显。企业中长期贷款(kuǎn)贡献了新增(zēng)信贷的绝大部(bù)分，居民端(duān)中长(zhǎng)期(qī)信贷出现收缩。这种结构特(tè)征反映了居民(mín)端在前期购房需求脉冲(chōng)式(shì)释放(fàng)后信心(xīn)仍(réng)然不足的情况。如(rú)果(guǒ)没有进一步的政策支撑(chēng)，不排除居民端新增(zēng)信贷量会持续维(wéi)持在低位。

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