金融界5月23日 万物皆周期,周期皆(jiē)供需！

　　日前，六(liù)年一(yī)个(gè)周(zhōu)期轮(lún)回的白糖(táng)期货正在迎来疯狂时刻。五一假期之前(qián)的最后一个交易日，在郑州商品交易所交易的白糖主力(lì)期货合约收盘成功站(zhàn)上7000元/吨关口。

　　让人遗憾的是，如此关键的信息湮没在(zài)五一假期的(de)兴(xīng)奋与快乐之(zhī)中，并(bìng)未引起市场关注。直至昨日（5月(yuè)22日），白糖(táng)主力(lì)合约(yuē)收盘站上7100/吨关(guān)口(kǒu)，市(shì)场资金虎躯(qū)一震，恍(huǎng)然醒悟。

　　5月(yuè)23日(rì)，白糖主力合(hé)约盘中继续狂飙，盘中一度打破7200元/吨关口，创下7202元/吨的高点(diǎn)。

　　六年一次的(de)白糖周期

　　而(ér)上一(yī)次白糖主力期(qī)货合约打破7000元/吨大关还是6年半(bàn)前。

　　2016年11月(yuè)28日(rì)，彼(bǐ)时的白糖主力合约(yuē)正在上(shàng)演最后的末(mò)日(rì)疯(fēng)狂(kuáng)，一天(tiān)之内，白糖主力合约连破7000元/吨、7100元/吨、7200元/吨(dūn)三(sān)个关(guān)键点位，收盘大涨4%，报7207元(yuán)/吨(dūn)。

　　随即第(dì)二天（11月29日），白糖(táng)主力(lì)合约盘中就创下7314元/吨的周期高(gāo)点(diǎn)，随即(jí)白糖期(qī)货(huò)开(kāi)始一路(lù)狂跌，直至2019年年初才勉强止住颓势。

　　真的注意的是，从白(bái)糖主力(lì)合约价(jià)格看(kàn)，2006年(nián)初、2011中、2016年末、2023年(nián)春大(dà)约六(liù)年一(yī)次的白糖周(zhōu)期十分准时，从未缺席过。而形(xíng)成这种周期(qī)的原因与白(bái)糖期(qī)货的种植周期有关，一般甘蔗的每三年一个种植周期(qī)，这从根本决定了白糖周(zhōu)期到(dào)来(lái)。

　　此(cǐ)轮(lún)白糖周(zhōu)期(qī)已(yǐ)经渐(jiàn)入高潮

　　目前，此轮白(bái)糖周期已(yǐ)经渐入高(gāo)潮，据生(shēng)意社显示，截(jié)至5月22日，白糖现货市(shì)场价格(gé)报6962元/吨，较去年底涨幅约20%。与历史对比来看，白(bái)糖价格已(yǐ)经(jīng)创(chuàng)下2018年(nián)以来(lái)的新高。

　　国内(nèi)白糖供给方面，减产是大概率事件。

　　中国糖业协会发布的全国食糖产(chǎn)销数(shù)据显示，2022年/2023年(nián)制糖期截至(zhì)今年4月(yuè)底(dǐ)，甜菜(cài)糖厂已全部(bù)停(tíng)机，甘(gān)蔗糖厂除云南省(shěng)有3家(jiā)尚在生产外，其他(tā)省(区)糖厂已全部收榨。

　　广发证(zhèng)券认为，22/23年白(bái)糖生产(chǎn)季逐步进入尾声，除云南地区(qū)外，广西(xī)等主产区陆续收榨。由(yóu)于广西前期(qī)受不(bù)利天(tiān)气(qì)影响(xiǎng)，甘蔗单产降幅高于(yú)预期，22/23榨季国内(nèi)糖产量延(yán)续(xù)下(xià)滑趋(qū)势。

　　据农(nóng)业(yè)农村部预测，22/23榨季全国食糖产量约933万吨(dūn)，同比下降2.4%，其中广(guǎng)西白糖产量约(yuē)530万吨，同比(bǐ)减少约80万吨。考虑国内白糖需求(qiú)量(liàng)约1450-1500万吨，简(jiǎn)单估算供(gōng)需缺口超过500万吨。

　　短时间增产对白糖来说并不(bù)现实(shí)，由于国内糖(táng)料作物(wù)种植面(miàn)积增长有(yǒu)限(xiàn)，国内糖料作物产量也(yě)增长(zhǎng)缓慢且有限，我国食糖产量整(zhěng)体保持平稳，年产量(liàng)在1000万(wàn)吨左右。目前国内食糖消费量每(měi)年(nián)在1500万吨左(zuǒ)右(yòu)，缺口部分(fēn)通过进(jìn)口(kǒu)糖补充。

　　但是，国际市场供需情况也不容乐观。

　　据消(xiāo)费日(rì)报报道，联(lián)合国粮食及农(nóng)业(yè)组(zǔ)织（粮农组织）发布的(de)报告显(xiǎn)示，4月国际食品价格指(zhǐ)数出(chū)现1年以(yǐ)来的首次(cì)回升，食糖、肉类及大米的世界报价上涨(zhǎng)。粮农组织食糖(táng)价格指数4月环比上涨17.6%，创2011年(nián)10月以来(lái)的新高。

　　白糖全球主要生(shēng)产国和(hé)地区(qū)包括巴西(xī)、印度、欧盟、泰(tài)国、中国、美(měi)国、墨西哥(gē)、俄罗(luó)斯、巴基斯坦和澳大(dà)利(lì)亚等，其中前十位(wèi)食(shí)糖产(chǎn)量约占全保温杯突然间不保温了是什么原因呢，保温杯突然间不保温了是什么原因呢球总产(chǎn)量的76%；前(qián)四(sì)大出(chū)口国分(fēn)别是(shì)巴西(xī)、泰国、澳(ào)大(dà)利亚和印度，整体贸(mào)易量占全球比重(zhòng)超过67%。

　　但(dàn)是作为全(quán)球主要(yào)产糖国之一，印度正面临甘蔗(zhè)产量下(xià)降危机，加上政府(fǔ)实施的(de)出口限(xiàn)制(zhì)，世(shì)界(jiè)各地的(de)糖价可能会进一步飙升。

　　A股市场(chǎng)闻风(fēng)而动

　　A股市(shì)场(chǎng)也是闻(wén)风而动(dòng)，5月22日，两大白(bái)糖龙头(tóu)股中粮糖业、南宁糖业(yè)双双涨停。5月23日(rì)，南宁糖业继续大涨(zhǎng)，收盘大涨超4%。截至(zhì)目前，今(jīn)年以(yǐ)来，中粮糖业累计上(shàng)涨(zhǎng)幅度超过30%，南宁糖业年内涨幅超过(guò)40%。

　　至(zhì)于白糖主(zhǔ)力合约是否会重蹈覆辙，还是继续(xù)挑战极限，市场将会(huì)给出答案。

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