今年以来，港股(gǔ)走势可(kě)谓(wèi)一波三折(zhé)，香(xiāng)港恒生指(zhǐ)数涨1.52％至20330点关口。目前基金一季报(bào)披露渐落帷幕，整体来看，陆港通基金整体港股仓位略有提升(shēng)，大幅加(jiā)仓(cāng)AI、油气、电(diàn)力等行业，腾(téng)讯控(kòng)股、美团-W、中国移(yí)动、中国海洋(yáng)石油、快手-W等为重仓(cāng)股。

　　多位港(gǎng)股基金基金(jīn)经理表示(shì)，预计港股市场已(yǐ)经进(jìn)入了企业盈利的拐点且即将迎来收入加速(sù)扩张，未(wèi)来港(gǎng)股(gǔ)市场将在(zài)波动中上行，板块方面(miàn)，看好政策优化下的消(xiāo)费和地产、预(yù)期反转修复的(de)互联网和医药、高景(jǐng)气的制造业等。

　　一季度港股基金仓位略有上升，大幅加仓AI、油气、电力等

　　Wind数据显示，在(zài)5000多只陆港通基金（不同(tóng)份额分(fēn)开统计(jì)，下同）中含(hán)“港(gǎng)”字的主(zhǔ)动权益基金近400只，这些(xiē)都是“高纯度”以(yǐ)港(gǎng)股为投资方(fāng)向的基金。截(jié)至一季度末，这些基金的港股平均(jūn)仓位为62.39％，较去年底微(wēi)升0.38个百分点(diǎn)，其中(zhōng)有83只(zhǐ)基金港股持仓在90％以上。

　　今年以(yǐ)来，以恒生科技指数为代表(biǎo)的港股(gǔ)数(shù)字经济呈(chéng)现了上涨、调整、反弹的N型走势，截至(zhì)4月23日，香港恒生指(zhǐ)数涨(zhǎng)1.52％至20330点(diǎn)关口(kǒu)。

　　与此同(tóng)时，不少知名基金经(jīng)理在一(yī)季度加大了对(duì)港(gǎng)股的投资(zī)力度，提(tí)升港股配(pèi)置(zhì)在10-40个百分点不(bù)等。比如，崔宸龙管理的(de)前海开源沪港深新机(jī)遇A，港股仓位(wèi)由去年底的1.18％提升(shēng)至今(jīn)年一季度末(mò)的39.13％；史博管理的南方港(gǎng)股创新视野一(yī)年持有A，港股(gǔ)仓位由去年底(dǐ)的71.08％提(tí)升至今年一季度末的81.82％；赵宪成管理的(de)博时港股通(tōng)红利精选(xuǎn)A，港股仓位(wèi)由(yóu)去年底(dǐ)的70.80％提升至今(jīn)年一季度(dù)末的88.35％；刘(liú)扬(yáng)管理的国(guó)投(tóu)瑞银港股通价值发(fā)现A，港股仓(cāng)位由去(qù)年底的(de)78.83％提升(shēng)至今(jīn)年一季度末(mò)的(de)92.92％；曲径管理的(de)中欧港股(gǔ)数字经济A，港股仓位(wèi)由去年底的83.22％提升至今年(nián)一季度(dù)末的(de)89.22％。

　　按照持有市值统计，截至一季报(bào)，被陆港(gǎng)通基金重仓的(de)前十大港股(gǔ)分(fēn)别为腾讯控股、美团-W、中(zhōng)国移(yí)动、中国(guó)海洋石(shí)油(yóu)、快手-W、药明生(shēng)物、香港交易所、青岛啤酒股份、李宁、华润啤酒，涵盖(gài)通(tōng)信服务(wù)、油(yóu)气开采、数字媒体、生物制品、多元金融、服装家纺、视(shì)频饮料等领(lǐng)域(yù)。其(qí)中，腾讯控股、中国移动、中国海洋石油、快手(shǒu)-W、青岛(dǎo)啤酒股(gǔ)份获(huò)不同程度(dù)增持。

　　按照增持情况排序(xù)，加(jiā)仓幅度最大的前十只港(gǎng)股为中(zhōng)国海洋石油、新天绿色能源、中远海能、商汤-W、中(zhōng)国旭阳集团、中国石油化工股(gǔ)份、中国南方航空(kōng)股份(fèn)、华电国际电力股份、越秀地产(chǎn)、中(zhōng)广核电力，分别(bié)涵盖油气开采、电(diàn)力(lì)、航运(yùn)港口、IT服务(wù)、焦(jiāo)炭、炼化及贸易、航(háng)空机场、房(fáng)地产开(kāi)发(fā)等领域。值得注意的是，商汤(tāng)-W涉及AI概念，陆港通基金在一季度对其大(dà)幅加仓(cāng)1.24亿(yì)股。

　　港股市场或将在波动中(zhōng)上行，重仓港股优质龙头

　　对于港股后市，南(nán)方(fāng)港(gǎng)股创(chuàng)新(xīn)视野一年(nián)持(chí)有(yǒu)基金基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)史博(bó)在一季度中表示，展望未来，仍然看好港股(gǔ)市场投资(zī)机会：中国经(jīng)济方面(miàn)，宏观经济仍(réng)在(zài)企(qǐ)稳(wěn)回(huí)升，3月中国官方(fāng)制(zhì)造业PMI为(wèi)51.9％，制(zhì)造业生产活动和(hé)市场需求继续增加，非制造业(yè)恢复速度加(jiā)快；海外(wài)无风险(xiǎn)利(lì)率(lǜ)方面，3月初(chū)非农和通胀数据以(yǐ)及突(tū)发的(de)银行风险(xiǎn)事件已(yǐ)经让美联储过(guò)于(yú)强硬的紧缩(suō)预(yù)期有(yǒu)所趋缓，FOMC加息25bp意味着了加息进入尾部区(qū)域；风(fēng)险偏好(hǎo)方面，欧美(měi)银行业(yè)风(fēng)险事件对(duì)市场冲(chōng)击可控，国内(nèi)政策积极信号涌(yǒng)现。

　　基(jī)于此，预判(pàn)港(gǎng)股市场(chǎng)将在波动(dòng)中上行(xíng)，在板块配置方面(miàn)，我(wǒ)们(men)将加大对政策(cè)优化下的消费和地产、预期反转修(xiū)复(fù)的互联网(wǎng)和医药、高景气的制造山登绝顶我为峰全诗李白，最霸气的十首诗业等板块的配置。

　　中欧港股(gǔ)数字(zì)经济基金经理曲径表示(shì)，港股(gǔ)数字(zì)经济(jì)的代表行业为(wèi)互联网和先进(jìn)制造，在经历了过去2年的(de)合规整(zhěng)治及业(yè)务(wù)梳理后，股价(jià)均处(chù)在价值(zhí)投资区域，具有良好的投资性(xìng)价比(bǐ)。同时(shí)，互(hù)联网相关公司，也更(gèng)具(jù)有数据、平台和(hé)算法的整合能力，通(tōng)过(guò)推出人工(gōng)智(zhì)能相关模(mó)型及应用，提升自身运营效率(lǜ)，以及对外输出算法和算力。作为人工(gōng)智能赋能各个行业的元年，我们中长期看好港股数字经(jīng)济板块的前景。

　　华宝港股(gǔ)通香港基金经(jīng)理周欣(xīn)表示(shì)，港股市场方面，港(gǎng)股市场大(dà)部(bù)分的(de)企业盈利来源于中国内地，中(zhōng)国(guó)内(nèi)地(dì)经(jīng)济的(de)环比(bǐ)上行将会支撑港股公司盈利(lì)的环比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)，从而支撑下港股公司(sī)下半年的市场表现。然而，虽然公(gōng)司盈利环比仍(réng)有一定的增长，但是由于(yú)基(jī)数效应(yīng)，下(xià)半年港股盈(yíng)利同比增速会(huì)较上半年有所回落。对于估(gū)值相对较高(gāo)的行业将有一定的(de)压(yā)力。

　　行业方(fāng)面，受行业(yè)反垄断的(de)影响(xiǎng)，TMT行业龙头公司的估值(zhí)仍将受(shòu)到一定程(chéng)度的压(yā)制，但(dàn)是当行(xíng)业龙头公司受情绪影响出现超跌时，将会有较好的买入机(jī)会出现。生物医药行业仍将(jiāng)处在行业快(kuài)速增(zēng)长(zhǎng)的红利(lì)中(zhōng)，但是随着中报业绩(jì)的释放和四季度(dù)集(jí)采的预期，生(shēng)物行业前(qián)期涨幅较多(duō)的(de)龙头公司可能会出现一定的调整，但是通过自下(xià)而上(shàng)的方式生(shēng)物医药行业仍将有(yǒu)机会选出有(yǒu)较好成长性的公(gōng)司(sī)。

　　汇丰晋信沪港深(shēn)基金经(jīng)理付倍佳表示，展望未来，我们预计港股市场已经(jīng)进入了企(qǐ)业(yè)盈利(lì)的拐点且即(jí)将(jiāng)迎来收入加速扩(kuò)张(zhāng)，并且A股市(shì)场(chǎng)也即将进入企业(yè)盈利的拐点，这是推动两(liǎng)地(dì)市场向(xiàng)上(shàng)的决定(dìng)性因素。

　　在盈(yíng)利周期(qī)“内(nèi)强(qiáng)外弱”及加(jiā)息周期临近尾声流动性逐步宽松背景下(xià)，中国资产的吸引力有望进一步凸显。在A股及港股估值均在低位(wèi)、风(fēng)险溢(yì)价(jià)均在高位的背景(jǐng)下，有望开(kāi)启盈利与估值修复的(de)戴(dài)维(wéi)斯双击行情。

　　主要(yào)关注(zhù)三条投资主(zhǔ)线：1.关注盈利增长高弹性的(de)机(jī)会：由于(yú)中国经济修(xiū)复有望(wàng)成为全球投(tóu)资的主线，因此经营杠杆弹性大(dà)、前期降本(běn)增(zēng)效(xiào)优(yōu)的行(xíng)业和板块更有望受益于经(jīng)济复(fù)苏，盈(yíng)利预(yù)测有较大上(shàng)修空间；同时部分龙头公司(sī)有长期(qī)的前沿技(jì)术/产(chǎn)品储备以迎接下一轮的收入(rù)扩张机会，有望开(kāi)启二次增(zēng)长曲线，如互联网、部分可(kě)选消(xiāo)费、部分医药等。

　　2.关注收(shōu)益风险比显著右(yòu)偏的机会：关注在未(wèi)来(lái)经(jīng)济(jì)周期中上(shàng)行(xíng)风险显著(zhù)大于(yú)下行风险的(de)行业。市场预期在低位、景气(qì)度(dù)有拐(guǎi)点或持续性(xìng)超预期的行业。供需格局佳，价(jià)格弹性贡献盈利超预期的行(xíng)业(yè)，如(rú)电(diàn)子、新能源、有色金属等(děng)。

　　3.关注高股(gǔ)息资产的机会：关注基(jī)本面夯实(shí)，整体ROE水平稳中有(yǒu)升，以及分红意愿提升的高股(gǔ)息资产的投资机会(huì)，如通信(xìn)、石油石化等。

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