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千树万树梨花开的上一句是什么，千树万树梨花开的上一句是什么古诗沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投资范式之一：低(dī)估值、高分红

　　低估值、高分红，是包括能源链、“一带一路”和运营商(shāng)在内的“中特估”方向最鲜明的共同特征：1）截至(zhì)2022年底，能源链、“一带一路(lù)”和运营商PB估(gū)值分别处于(yú)2016年以来的16.8％、5.8％和(hé)14.9％分位。而(ér)即便(biàn)经(jīng)历年(nián)初以来的大幅(fú)上涨后(hòu)，当前(qián)这些板块估值仍处(chù)于历史平均水平附近。2）与此同(tóng)时(shí)，能源链、“一(yī)带一路”和(hé)运营商股息(xī)率显(xiǎn)著高(gāo)于市(shì)场整体(tǐ)，较高的分红也(yě)成为其进可攻、退可守(shǒu)的重要(yào)支撑(chēng)。

　　二、“中(zhōng)特(tè)估”投资(zī)范(fàn)式之(zhī)二：政策的持续支(zhī)撑和催(cuī)化

　　政策(cè)持续支撑和催(cuī)化(huà)，成为“中特估”中(zhōng)“一带一路(lù)”和运(yùn)营商板块修复的(de)重要驱(qū)动。

　　1）“一带一路”：在“一带(dài)一路”十周年之际，从(cóng)沙(shā)伊(yī)和解、中俄深(shēn)化(huà)合作联合声明(míng)、中巴(bā)联合声明等，以及后续5月召开在即的第三(sān)届“一带一路”国际(jì)合作高峰论坛，“一带一路(lù)”相关利好不断，板块行情得到催化。

　　2）运营商：去年(nián)10月以来，数字经济上升(shēng)为国(guó)家(jiā)战(zhàn)略(lüè)，相关政策密集出台。今年国(guó)务院(yuàn)改组又新设国家数据局。运营(yíng)商(shāng)作(zuò)为(wèi)“数字经济(jì)”的基(jī)础设施，持续得(dé)到催化。

　　三、“中(zhōng)特(tè)估(gū)”投资范式之三(sān)：景气修复预期

　　2023年中(zhōng)国(guó)复苏(sū)+人民币升值的全年宏观(guān)主(zhǔ)线驱动盈利能力(lì)修复(fù)，带(dài)动能源(yuán)链整体性上涨。1）能源产业链(liàn)作为(wèi)原材料高度依赖海外(wài)供应(yīng)、同时下游需(xū)求基本集中在国内市(shì)场的方(fāng)向之一(yī)，将充(chōng)分受(shòu)益于人(rén)民币升值的(de)宏(hóng)观趋势。2）中国经(jīng)济复苏，下游领域需(xū)求预期回暖，能源产业链(liàn)尤其是行业(yè)龙千树万树梨花开的上一句是什么，千树万树梨花开的上一句是什么古诗头盈利已(yǐ)在(zài)修复。

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　　四(sì)、沿着三条投资范式，“中特估”重点关注哪些方(fāng)向？

　　除了能源链(liàn)、“一(yī)带一(yī)路”和运营商等之外，当前我们建议关注机(jī)械(xiè)（造船）、交运（公路、铁路、港口）、大型银(yín)行(xíng)等(děng)细分方向。

　　1）机械（造船）：船(chuán)舶制(zhì)造业作为国家重点支持的战略(lüè)性产业之(zhī)一，近年来(lái)经历了行业调(diào)整和产能过剩的困境，但近期板(bǎn)块景(jǐng)气已在改善：一(yī)方面，随着(zhe)全球航运市场需求(qiú)正在增长(zhǎng)，带(dài)来包括(kuò)化学品船与(yǔ)成品油(yóu)轮(lún)船的订单大幅提升。另一方面(miàn)，国企改革(gé)推(tuī)动(dòng)造船企业(yè)重(zhòng)组整合(hé)和产能优(yōu)化之下，国内(nèi)船舶制造业已(yǐ)在(zài)逐步实现(xiàn)结(jié)构调整和产能(néng)优化。

　　2）交运（公路、铁路、港口）：五一期间各项数据(jù)恢(huī)复良好。业(yè)绩确定性强，承诺高分红，类债属(shǔ)性突(tū)出。经济(jì)增速下行，高速公路、铁路、港口(kǒu)资(zī)产(chǎn)稳健性凸显，业(yè)绩(jì)成长及确定性较(jiào)高。同时近几年，高(gāo)速公路(lù)及铁路板块上市(shì)公司更(gèng)加注重(zhòng)投资(zī)人回报(bào)，多家公司发布股东回(huí)报计(jì)划(huà)，大幅提高分红(hóng)比例以及承诺未来几(jǐ)年高分红水平，给投(tóu)千树万树梨花开的上一句是什么，千树万树梨花开的上一句是什么古诗资人(rén)带来确定性的高股息回(huí)报。

　　3）大(dà)型(xíng)银行：经(jīng)济复苏大背(bèi)景下融资需求回暖，基(jī)本面有支撑，板块估(gū)值也(yě)具备修(xiū)复空间。2023年以来，信贷(dài)需(xū)求(qiú)连(lián)续三个(gè)月(yuè)超预期回暖，在(zài)稳增长(zhǎng)和扩投资的政策(cè)基调下(xià)，后(hòu)续信贷、社融仍有望平稳增长。此外(wài)，作为业(yè)绩稳定且(qiě)高分红的板(bǎn)块，当前(qián)银(yín)行(xíng)PB估值处(chù)于2016年以来11.6％的较低位(wèi)置，修复(fù)空间较大。