财联社4月28日(rì)讯（记者(zhě) 吴雨其(qí)）随着(zhe)公募基金2023年一季(jì)报披露(lù)完成，多位知名(míng)基金经理大(dà)幅调仓换(huàn)股(gǔ)的动向和(hé)投资方(fāng)向也浮(fú)出水面。

　　其(qí)中(zhōng)，张坤大幅加仓中(zhōng)国海(hǎi)洋石油，刘彦春则加仓(cāng)海康(kāng)威视、美(měi)的集团(tuán)、腾讯控股，谢治宇布局AI板(bǎn)块，加仓海康威视、晶晨股份、中(zhōng)际旭(xù)创、澜(lán)起科技、中国移动、腾讯控股、赛腾股份(fèn)、星环科技-U，常处(chù)于风口浪尖的葛兰(lán)，也开始布局人工智能，加仓同花(huā)顺、金山办公、寒武纪-U等(děng)概念股。

　　在(zài)人工智能大行其道(dào)的首季(jì)，包括谢治宇(yǔ)、周蔚文、葛兰(lán)等顶(dǐng)流开(kāi)始(shǐ)追逐AI，另一面，一些专注长(zhǎng)期成长价值(zhí)的基(jī)金(jīn)经理仍坚守新能源，如曾经的(de)公募冠军(jūn)刘格菘。

　　有(yǒu)人追逐成了(le)风

　　2023年(nián)一季(jì)度，是人工智能的盛典。面对火(huǒ)出天际的(de)AI赛道，究竟是应(yīng)该与其共舞，还是不为(wèi)所动继(jì)续坚(jiān)守“初心”？

　　观(guān)察(chá)一季(jì)报的调仓换股，可见越来越多的基金(jīn)经理选择了前者。“不买AI就是等死(sǐ)，追买(mǎi)AI可能是找死(sǐ)，横(héng)竖都是死(sǐ)，不如搏一把再死(sǐ)，也许富贵险中求呢”，是(shì)行业心态(tài)的生(shēng)动写照(zhào)。

　　光大证券统计数据也证明了这一点(diǎn)，公(gōng)募(mù)基金(jīn)一(yī)季度大幅加仓(cāng)TMT板块中的计算机(jī)和通信行业。截至2023年3月31日，主动偏股基金重仓(cāng)股在(zài)TMT板块(kuài)配置市(shì)值4707亿(yì)元，一季度大幅(fú)提(tí)升(shēng)1163亿元(yuán)。

　　包(bāo)括一(yī)直深耕医疗的葛兰在内(nèi)，众多知名基(jī)金经理布局AI。具体来看，中欧(ōu)阿(ā)尔法混合一季(jì)度大手笔新(xīn)进中(zhōng)芯国(guó)际、上海电影，其中前者(zhě)加仓1366.4股，还加仓(cāng)腾讯(xùn)83.67万股。其所管的(de)另一只(zhǐ)中欧研究精选混合一季度新进金山办(bàn)公14.37万股。此(cǐ)外，中欧(ōu)明睿新起(qǐ)点混合一季度新进中芯国际、同花顺，将寒武纪(jì)的仓位(wèi)从0.46万(wàn)股加到28.53万股，金山办公的仓位从0.09万股加到15万股(gǔ)。

　　从上述调仓换股中也能看出葛兰的人工(gōng)智能投资方向——从AI上游的芯片、到(dào)算力以及(jí)终端的应(yīng)用、办(bàn)公等。

　　窥一(yī)斑而知全豹(bào)，葛兰的操作只是公募(mù)基金经(jīng)理加仓AI的一个缩影(yǐng)。从各位知名基金经理调仓动向可以看出，大家都纷纷“搬家(jiā)”到了(le)TMT。

　　同(tóng)样(yàng)为中欧(ōu)“顶梁柱”的周蔚文也(yě)在一季报中(zhōng)也提到，随(suí)着(zhe)ChatGPT的横空出(chū)世，海外大(dà)模型以及(jí)相关人工智能的产(chǎn)业(yè)趋势受(shòu)到市场关(guān)注，并很快扩散(sàn)到国(guó)内产(chǎn)业(yè)界，市场聚焦于上游算力(lì)、传输和下游运(yùn)用，在经(jīng)济复苏相对温和的情景下，计算(suàn)机、通讯(xùn)、传媒、电子(zi)行业受(shòu)到各方资金的追捧，涨幅遥遥领先(xiān)。

　　从(cóng)十(shí)大(dà)重仓股来看，万达电(diàn)影新入他所管理的中欧新趋(qū)势十大重仓股，中欧洞见一年持有则加仓(cāng)了立讯精(jīng)密、腾讯控股等个股；中欧明睿新常态则加仓深信服等。

　　再如谢治宇，海(hǎi)康威视、澜起科技、中际旭(xù)创、晶(jīng)晨(chén)股(gǔ)份等AI热股均为新晋兴全合润重仓(cāng)股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了突破性(xìng)的(de)进展，由AI芯片、服务器(qì)、光模块等(děng)子板块带动的人工(gōng)智能、中(zhōng)字(zì)头的“中特估”、半导(dǎo)体(tǐ)等(děng)板块(kuài)涨幅较大，在GPT应(yīng)用(yòng)端中游(yóu)戏、影(yǐng)视等板块也实现较大幅(fú)度上涨。

　　值得注意的是(shì)，此前招商证券研报称，从历(lì)史上来看，30％是主动偏股公募基金大类行(xíng)业配置比例(lì)一个(gè)很重要的(de)临(lín)界值，往往预示着(zhe)某个板块进(jìn)入过热阶段。截至2023年一(yī)季度末，主动偏股公募基金(jīn)对TMT配(pèi)比明显提升至20.26％，但与临界值尚存安全距(jù)离。从这点看，基金经理对于TMT来说(shuō)仍称(chēng)不上“抱(bào)团”，仍有基金(jīn)经理并(bìng)未上车印信是什么意思？ 印信和书信一样吗。

　　有人守候(hòu)成了景

　　在“追风”的另一面，仍有一部分仍坚守新能源，也(yě)有一部分(fēn)试图(tú)低位捡拾新能源筹码。

　　如(rú)曾经的(de)公募状元刘格菘(sōng)。据了解，广发(fā)基金成长团队对新能源(yuán)的钟爱业内闻名，最新披露的一季报(bào)中(zhōng)也证实(shí)了他(tā)们的“坚守初心(xīn)”。

　　当(dāng)年的冠军(jūn)基金广发双擎升级，从其十大重仓股来看，前五大重仓股的(de)占比均超(chāo)过了8.5％，分(fēn)别是晶澳科(kē)技、阳光(guāng)电源(yuán)、亿纬锂能、隆基绿能，圣邦股(gǔ)份，均属(shǔ)于新(xīn)能源概念股。除此之外，他还仍加仓了天合光能、荣盛石化等个(gè)股，且新晋晶科能源为十大(dà)重仓股。

　　刘格(gé)菘在一季报表达了仍对(duì)新能源(yuán)保持信心(xīn)，“我们对本(běn)产品(pǐn)重点持仓的(de)光伏(fú)、储能、新能源车方(fāng)向保持相对乐观，投资中相信基(jī)本面(miàn)优秀和增量(liàng)价值积累的公司。经过调整，行业估值水平已(yǐ)在历史低位(wèi)，产(chǎn)业链的变化在市(shì)场定价(jià)中未被充(chōng)分(fēn)认知和(hé)体现(xiàn)。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿远成长价(jià)值(zhí)混合前十大重(zhòng)仓(cāng)股分别(bié)为中国移动(dòng)、宁(níng)德时代、三安光(guāng)电、通威股份、万华(huá)化学、广汇(huì)能源、东方雨虹、立讯精密、三(sān)诺生物、新宙(zhòu)邦。对比去(qù)年年底该(gāi)基金增持了宁德(dé)时代、通(tōng)威股份、万华化(huà)学(xué)、广汇(huì)能源、东方雨(yǔ)虹。值得关注的是，加(jiā)仓幅度最多的是光伏龙头通(tōng)威股份，为(wèi)60％。

　　李晓星(xīng)所(suǒ)管(guǎn)的银华心怡混合也(yě)加仓了(le)新(xīn)能源，如(rú)晶科(kē)能源、锦浪科技、东方(fāng)电缆等。他表示，“我们曾(céng)经提到了新能(néng)源(yuán)板块的一(yī)些风险点，这(zhè)些风(fēng)险点在经过大半年(nián)的消化后，在这个估值分(fēn)位以及股价位(wèi)置下(xià)，我们认为新能源板块的风险因素已经充分释放(fàng)，目前这(zhè)个(gè)时间段，新能(néng)源非常具有吸引力。在一季度我们对于电动车、光伏、储能、海风的一些标的，都增加了(le)一些(xiē)仓位。”

　　对于人工智能，他认为，“太阳底下(xià)没有新鲜事，过(guò)度的热情在某个阶段总(zǒng)会消退。”

　　实际上，许多基金经(jīng)理(lǐ)在AI的“大(dà)风”之下，并没有(yǒu)选择“押注(zhù)”TMT。

　　万家基(jī)金经理章(zhāng)恒在(zài)接受财联社记者采访时(shí)提(tí)到，他曾重点关(guān)注过TMT板块，但并不喜欢去追逐风(fēng)口，他选择会在全(quán)市(shì)场做(zuò)行业轮动，在(zài)操(cāo)作上绝对不是去捕捉每个时(shí)期的“最靓的仔”。“对于自己看(kàn)好的行(xíng)业(yè)，你重仓押进(jìn)去，不确定性来的时候，无论是基金经理个人还是投资者，其(qí)实都是无法承受(shòu)的(de)。所以，任何一(yī)个行印信是什么意思？ 印信和书信一样吗(xíng)业，即(jí)使你再看好，也要(yào)控(kòng)制持有比(bǐ)例(lì)，分散(sàn)风险。”他表示。

　　交银施罗德基金的王崇(chóng)一季(jì)报表示暂时无法预(yù)测(cè)其兑现节奏和时间，短期内也很难在A股找(zhǎo)到(dào)明显的受益标的，就(jiù)没有参与(yǔ)。不过他(tā)也认为这些(xiē)股(gǔ)票的(de)估值体系还(hái)在(zài)合理接受(shòu)范围(wéi)内。

　　极致(zhì)行(xíng)情下，AI还(hái)能“爱(ài)”吗(ma)？

　　上(shàng)述分析可知，今年一季度仍(réng)有不(bù)少(shǎo)基金经理(lǐ)重仓(cāng)“押注”AI。在这种极致行情下，AI板块的未来走势将如何？

　　一部分市(shì)场人(rén)士仍看好AI。

　　国(guó)海策略目前仍维持TMT为全年市场(chǎng)主线的判断，相关领域如AI芯(xīn)片、服务(wù)器(qì)以及光模(mó)块等细分赛(sài)道将(jiāng)陆续(xù)迎来(lái)基本(běn)面的确认，中微观层面上尚有空间，估(gū)值修复尚(shàng)未结束(shù)，个股(gǔ)上(shàng)是(shì)找(zhǎo)机会的格局(jú)。

　　中金(jīn)公(gōng)司(sī)研报指(zhǐ)出(chū)，年初至今市场对AI关注(zhù)度持续高企，上一轮行情(qíng)催(cuī)化(huà)主要(yào)集中于大模型的突破进(jìn)展；而4月以来，我们观察(chá)到各个(gè)领域的应用厂商正加速AI融合应用产(chǎn)品的研发和(hé)发(fā)布，其中办(bàn)公场景进展相(xiāng)对较快，我们预计5月之后将进入AI应用的加速繁荣阶段(duàn)。我们(men)持续看多AI，并在应用、算力、模型(xíng)三层中建议投资者优(yōu)先关(guān)注应用(yòng)层投资(zī)机遇。

　　百亿私募大佬董承非也看好相关板块(kuài)，他认为，2011年之(zhī)前是周期的(de)时代，2011年之后是消费的(de)时代，但未来(lái)10年，最牛的资产是科(kē)技(jì)。他坦(tǎn)言，自(zì)己(jǐ)目前重(zhòng)仓半导体板块(kuài)。

　　不过另一部分市场人士(shì)也指出，AI后续或有波动或(huò)调整。

　　中信建投证券策略首席分(fēn)析师陈果，在A股(gǔ)二季度投资策(cè)略会上提到“今年(nián)大概率还是一个偏成(chéng)长风格占(zhàn)优，尤其是很多科技股在过(guò)去几年其(qí)实(shí)没有太(tài)多的表现。以前(qián)我(wǒ)们讲茅指数、宁(níng)组合，其(qí)实(shí)TMT板(bǎn)块有(yǒu)很长(zhǎng)时(shí)间没有太多表(biǎo)现。今年印信是什么意思？ 印信和书信一样吗要推动(dòng)数字经济(jì)，今(jīn)年(nián)半导体周期要见(jiàn)底，本身今(jīn)年科技股的机会(huì)是(shì)可以期(qī)待的”。

　　不过，他(tā)也提醒道(dào)，“TMT应该(gāi)没(méi)有走完，但二季度可能会有一(yī)些波动。AI现在还是(shì)主题投资阶(jiē)段(duàn)不太适合大多数(shù)的投资者，不适合(hé)在这个位置(zhì)上去(qù)追。”

　　广发证券(quàn)研报中(zhōng)判断，本轮(lún)AI板块已进入第一轮调(diào)整期(qī)，但(dàn)对标2013年(nián)“移动互联网(wǎng)+”行情节(jié)奏，预计(jì)本轮(lún)后续(xù)调整时(shí)长(zhǎng)与幅度有限。对于下一阶段“AI+”行情，建议逢低布局有望率(lǜ)先实(shí)现业绩兑现(xiàn)的环节，即满足“自身产业周期向(xiàng)上+AI加持(chí)下的业绩增厚机遇”的(de)领域，比如，电子、计算机、传媒、通信。

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