金(jīn)融界(jiè)5月(yuè)23日 万物皆(jiē)周期,周期皆供需！

　　日前，六年一个周(zhōu)期轮回的白糖期货正在迎(yíng)来疯狂时刻。五一假期(qī)之前的最后(hòu)一个(gè)交易日(rì)，在郑州商(shāng)品(pǐn)交易所交(jiāo)易的(de)白糖主力期货合约(yuē)收盘(pán)成功(gōng)站(zhàn)上7000元/吨关口。

　　让人遗憾的是，如(rú)此关(guān)键的信息湮(yān)没在五一假期的兴(xīng)奋与快(kuài)乐之(zhī)中(zhōng)，并未引(yǐn)起(qǐ)市场关注。直至(zhì)昨日（5月22日），白糖主力合约收盘站上7100/吨关口，市场资金虎躯一(yī)震，恍然醒悟。

　　5月23日，白(bái)糖主力(lì)合约盘中继续狂(kuáng)飙(biāo)，盘中一度(dù)打破7200元/吨关口(kǒu)，创(chuàng)下7202元/吨(dūn)的高(gāo)点。

　　六年一次的白(bái)糖周(zhōu)期

　　而上一次白糖主(zhǔ)力(lì)期(qī)货合约(yuē)打(dǎ)破7000元(yuán)/吨大(dà)关还(hái)是6年半(bàn)前。

　　2016年11月28日，彼(bǐ)时的白(bái)糖主(zhǔ)力合(hé)约正(zhèng)在上(shàng)演最(zuì)后的末日(rì)疯狂，一(yī)天(tiān)之内(nèi)，白糖主力合(hé)约连(lián)破7000元/吨、7100元/吨、7200元/吨三个关键点位，收盘大涨4%，报7207元/吨。

　　随(suí)即第(dì)二天（11月29日(rì)），白(bái)糖主力合(hé)约(yuē)盘中(zhōng)就(jiù)创下7314元/吨的周期(qī)高点(diǎn)，随即白糖期货开始一路狂(kuáng)跌，直至2019年年初(chū)才勉强止(zhǐ)住颓势。

　　真的注意的是(shì)，从白糖主力(lì)合(hé)约价格看，2006年初、2011中、2016年末(mò)、2023年春大约(yuē)六(liù)年一(yī)次的白糖周期十分准时，从未缺(quē)席过。而(ér)形成这种(zhǒng)周期的原因与白糖期货的(de)种植周(zhōu)期有关，一般(bān)甘蔗的每三年一个种(zhǒng)植周期，这从根本决(jué)定了白(bái)糖周期(qī)到来(lái)。

　　此轮白糖周期已(yǐ)经渐入高(gāo)潮

　　目前，此轮白糖(táng)周期已经渐入(rù)高(gāo)潮，据生意(yì)社(shè)显示，截至5月22日，白(bái)糖现货市(shì)场价(jià)格(gé)报6962元/吨，较去年底涨幅(fú)约20%。与历史对比来看，白糖价格已(yǐ)经创下(xià)2018年(nián)以来(lái)的新高。

　　国内白糖(táng)供给(gěi)方面，减产是大概率事件。

　　中(zhōng)国糖(táng)业协会(huì)发布(bù)的全(quán)国食糖产销数据显示，2022年/2023年制糖期截至(zhì)今(jīn)年(nián)4月底，甜菜糖厂已全(quán)部停机，甘蔗糖厂(chǎng)除云(yún)南省有3家尚(shàng)在生(shēng)产(chǎn)外，其他省(区)糖厂已全(quán)部收(shōu)榨。

　　广发(fā)证券认为(wèi)，22/23年白糖生产季逐步进(jìn)入尾声，除云南地区外，广(guǎng)西(xī)等主(zhǔ)产区陆续(xù)收榨(zhà)。由于广西前(qián)期受不利天气影响(xiǎng)，甘蔗单产降幅(fú)高于(yú)预期，22/23榨季国(guó)内(nèi)糖产(chǎn)量延续下滑趋势。

　　据农业农村(cūn)部预测，22/23榨季(jì)全国食糖产量约933万(wàn)吨，同比下降2.4%，其中广西白糖产量约530万吨，同比(bǐ)减(jiǎn)少约80万吨。考(kǎo)虑(lǜ)国内白(bái)糖需求(qiú)量约1450-1500万吨，简单估算供需缺口超过(guò)500万(wàn)吨。

　　短(duǎn)时间增产对白糖来说并不(bù)现实，由于(yú)国内(nèi)糖料作物种植面积增(zēng)长有限，国内(nèi)糖料作物产量也增长缓慢且有限，我国(guó)食糖产量整体(tǐ)保(bǎo)持(chí)平稳，年产量在1000万吨左(zuǒ)右(yòu)。目前国内(nèi)食糖消(xiāo)费量每年在1500万吨左(zuǒ)右，缺口部分通过(guò)进(jìn)口糖补充。

　　但是(shì)，国际市场(chǎng)供需情况(kuàng)也(yě)不容乐观(guān)。

　　据消费日报报道，联(lián)合国粮食及农业组(zǔ)织（粮农组(zǔ)织）发布的(de)报(bào)告显示，4月国际食(shí)品(pǐn)价格(gé)指数出现1年以来的首次回升，食糖(táng)、肉类及大米的(de)世界报(bào)价(jià)上涨(zhǎng)。粮农组织食(shí)糖价格指数4月环(huán)比上(shàng)涨17.6%，创2011年10月以来的(de)新高。

　　白糖全球主要生(shēng)产国和地区包括巴西(xī)、印度、欧盟、泰国(guó)、中国、美国、墨西哥、俄罗斯、巴基斯坦(tǎn)和澳大利亚等(děng)，其中前(qián)十(shí)位(wèi)食糖产量约占(zhàn)全球总(zǒng)产量的76%；前(qián)四大出(chū)口国分别是巴西、泰国、澳大利亚(yà)和印度，整(zhěng)体贸易量(liàng)占(zhàn)全球比重超过67%。

　　但是作(zuò)为全(quán)球主要产(chǎn)糖国之(zhī)一，印(yìn)度正(zhèng)面临甘蔗产量下降危机，加(jiā)上政府实施的出(chū)口(kǒu)限制，世界(jiè)各地的糖价可能会进一(yī)步飙升。

　　A股市场闻风而动

　　A股市场也是闻风而动，5月22日，两大白糖(táng)龙头股中粮(liáng)糖业(yè)、南(nán)宁糖业双双涨停。5月23日，南宁糖业继续大涨(zhǎng)，收盘(pán)大涨超4%。截至目前，今年以来，中粮(liáng)糖业累计上涨(zhǎng)幅(fú)度(dù)超过30%，南宁糖业年内涨幅超过40%。

　　至于白糖主力(lì)合约(yuē)是(shì)否(fǒu)会重蹈覆辙，还(hái)是继续挑战极(jí)限，市场将(jiāng)会给(gěi)出答案。

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