今年以(yǐ)来，港股走势可谓一波三折(zhé)，香港恒生(shēng)指数涨1.52％至20330点关口。目(mù)前基金一季报披露渐落帷幕，整体(tǐ)来看，陆港通基金整体(tǐ)港股仓位略有提升，大幅加(jiā)仓(cāng)AI、油气、电力等(děng)行业，腾讯控股、美(měi)团-W、中国移动、中国海洋石油、快(kuài)手-W等(děng)为重仓股(gǔ)。

　　多位(wèi)港股基金基金经理表示，预(yù)计(jì)港股市场已经进入了企(qǐ)业盈利的(de)拐(guǎi)点且即将迎来收入加速扩张，未来港股(gǔ)市场将在波(bō)动中(zhōng)上行，板块方面，看(kàn)好政策优化(huà)下的消费和(hé)地产、预期(qī)反转修复的互联网和医药、高景气的(de)制(zhì)造业等。

　　一季度港(gǎng)股基金仓位(wèi)略(lüè)有上升，大幅加仓AI、油气、电力等

　　Wind数据(jù)显示(shì)，在5000多只陆(lù)港通基金(jīn)（不同份额分(fēn)开统(tǒng)计，下(xià)同(tóng)）中含“港”字(zì)的(de)主动权益基(jī)金(jīn)近400只，这(zhè)些都(dōu)是“高纯度”以(yǐ)港股为(wèi)投资方(fāng)向的基金(jīn)。截至一季度末，这些基金的港股平均仓位为62.39％，较去年底微升0.38个百(bǎi)分点，其中(zhōng)有(yǒu)83只基(jī)金港股持仓在90％以上。

　　今年以来，以恒生科技(jì)指数(shù)为代表的港股(gǔ)数字经济呈现了上涨、调整、反(fǎn)弹的N型走势，截(jié)至(zhì)4月23日，香港恒(héng)生(shēng)指(zhǐ)数涨(zhǎng)1.52％至20330点关口(kǒu)。

　　与此(cǐ)同时，不少知名(míng)基(jī)金经理(lǐ)在一季(jì)度加大了(le)对港股的投资力度，提升港股配置在10-40个百(bǎi)分(fēn)点不(bù)等。比如，崔宸龙管理(lǐ)的前海开源沪(hù)港深(shēn)新机遇A，港股仓位由(yóu)去年底的1.18％提升(shēng)至(zhì)今年一季度末的(de)39.13％；史博管理的(de)南方港股创新视野一年(nián)持有A，港股仓位由去年底(dǐ)的(de)71.08％提(tí)升至(zhì)今年(nián)一季度(dù)末的81.82％；赵(zhào)宪成管(guǎn)理的(de)博时港(gǎng)股通红利精选A，港股仓(cāng)位由去(qù)年底的70.80％提升至今年虚部是什么意思，复数的实部和虚部是什么一(yī)季度(dù)末的88.35％；刘(liú)扬(yáng)管理的国投(tóu)瑞银港股通价值发(fā)现A，港股仓位由去年底的78.83％提(tí)升至今年(nián)一季度末的(de)92.92％；曲径(jìng)管理(lǐ)的中欧港股数字(zì)经(jīng)济(jì)A，港(gǎng)股仓位由去年(nián)底的(de)83.22％提(tí)升至今年一(yī)季(jì)度末的89.22％。

　　按照持有市值统计，截(jié)至一季报，被(bèi)陆港通基金重仓的前(qián)十大港股分别为腾讯控股、美团-W、中国移动、中国海洋(yáng)石油、快手-W、药明生物、香港交易(yì)所、青岛啤酒股份、李宁、华(huá)润啤酒，涵盖通信服务(wù)、油气开采(cǎi)、数(shù)字(zì)媒(méi)体、生物制品、多元(yuán)金融、服装家纺、视频饮料(liào)等领域。其中(zhōng)，腾(téng)讯控股、中(zhōng)国移(yí)动、中(zhōng)国(guó)海洋石油、快手(shǒu)-W、青(qīng)岛啤酒股份获不同程度增持。

　　按照增持情况排序，加仓幅度最大的(de)前十只港股为中国海洋(yáng)石油、新天绿色(sè)能源、中远海能、商汤-W、中(zhōng)国旭阳集团、中国石(shí)油(yóu)化工股(gǔ)份(fèn)、中国南方航空股份(fèn)、华电国际电力股份、越秀地产、中广核电力，分别涵盖油气开采、电力(lì)、航(háng)运港口(kǒu)、IT服务、焦(jiāo)炭、炼化(huà)及(jí)贸易、航空(kōng)机场、房地产开发等领域。值得(dé)注意的是，商汤-W涉及AI概念，陆港通基(jī)金在(zài)一季度(dù)对其大幅加(jiā)仓1.24亿(yì)股。

　　港股市场或将在波动(dòng)中上行，重仓港股优质(zhì)龙头

　　对于港股后市，南方港股创新视(shì)野一年持有基金(jīn)基金经理史博(bó)在一季度中表示，展(zhǎn)望未来，仍(虚部是什么意思，复数的实部和虚部是什么réng)然看好港股市场投资机会：中(zhōng)国经济方面，宏观经济仍在(zài)企稳回(huí)升，3月中国官方制造业PMI为51.9％，制造业生产活动和市场需求继续增加，非制造业恢复速度加快(kuài)；海外无风(fēng)险利率方面，3月初(chū)非(fēi)农(nóng)和通胀数据以及(jí)突发(fā)的(de)银(yín)行(xíng)风险事(shì)件(jiàn)已经让美联(lián)储过于强硬的紧缩预期有所趋缓，FOMC加(jiā)息(xī)25bp意味着了加息进入(rù)尾部区域；风险偏好方面，欧(ōu)美银行业风险(xiǎn)事件对市场冲(chōng)击(jī)可(kě)控，国内政策积极信号(hào)涌现。

　　基于(yú)此，预(yù)判港股市场将在(zài)波动中(zhōng)上(shàng)行，在板块配置方(fāng)面，我(wǒ)们将加大对政策优(yōu)化下的消费和(hé)地产、预(yù)期反转(zhuǎn)修复的互(hù)联网和医(yī)药、高景气(qì)的制造业等板块(kuài)的配置。

　　中欧(ōu)港股数字经济基(jī)金经理曲径表示，港股数字经(jīng)济的代表行业(yè)为(wèi)互联网和先进制造，在经历了过去2年(nián)的合(hé)规整治及业务梳理(lǐ)后(hòu)，股价均处在价值(zhí)投资区(qū)域，具有良好的投(tóu)资性价比。同(tóng)时，互联(lián)网(wǎng)相关(guān)公司(sī)，也(yě)更具(jù)有数(shù)据、平台(tái)和(hé)算法的整(zhěng)合能力，通过推出人工(gōng)智(zhì)能相关模(mó)型及应用(yòng)，提(tí)升(shēng)自身运营效率，以及对外输出算法和算力。作为人工智能(néng)赋能各个行业的元年，我们中长期看好港股数字经济板块的(de)前景。

　　华宝港股通香港基金经理周欣表示，港股市(shì)场方面，港股市场大部(bù)分的企业盈利来源于中国内地(dì)，中国内地经济的(de)环比(bǐ)上行将(jiāng)会支撑港(gǎng)股公司盈利的环比增长，从而支(zhī)撑(chēng)下港股公司下半年的市场(chǎng)表现(xiàn)。然(rán)而(ér)，虽(suī)然公司盈利环比仍(réng)有一定的增长，但是由于(yú)基数效应(yīng)，下半年港股(gǔ)盈利同比增速(sù)会较上半年有所回落。对于估值(zhí)相对较(jiào)高的行(xíng)业将有(yǒu)一定的压(yā)力。

　　行业方(fāng)面，受行业反(fǎn)垄断的影响，TMT行业龙头(tóu)公司的估值仍将受(shòu)到一定程度的压制，但(dàn)是当行(xíng)业龙(lóng)头公司受情绪影响出现超跌时，将(jiāng)会(huì)有(yǒu)较(jiào)好的(de)买入机会出现。生物医药(yào)行业仍将处在行(xíng)业快(kuài)速(sù)增长的红利中(zhōng)，但(dàn)是随着(zhe)中报业(yè)绩(jì)的释放(fàng)和四(sì)季度集采的预期，生物行(xíng)业前(qián)期(qī)涨幅较(jiào)多的(de)龙头公司(sī)可能(néng)会出现一(yī)定(dìng)的(de)调(diào)整，但是通过自(zì)下(xià)而上的方式生物医(yī)药(yào)行业仍将(jiāng)有机会选出有较好成(chéng)长(zhǎng)性的(de)公司。

　　汇丰晋信沪港(gǎng)深基金经理付倍佳(jiā)表示，展望未来，我(wǒ)们预(yù)计港股市场已经进(jìn)入了企业盈利的拐点且即将(jiāng)迎来收(shōu)入加速扩张，并且(qiě)A股市场也即(jí)将进(jìn)入(rù)企业盈利的拐(guǎi)点，这是推动两地市场向上的(de)决(jué)定性因素。

　　在盈利周期“内强外弱”及加息周期(qī)临近尾声(shēng)流动性(xìng)逐步(bù)宽松背景下，中国资产的吸引(yǐn)力有望进一步(bù)凸显。在(zài)A股(gǔ)及港股估值均在低位、风险溢价均在高位的背景下(xià)，有(yǒu)望(wàng)开启盈利与估值修(xiū)复(fù)的(de)戴(dài)维斯双击行情。

　　主要关注三(sān)条投资主线：1.关注盈利增长(zhǎng)高弹性的机会：由于(yú)中国经济修复有望(wàng)成为(wèi)全球投(tóu)资的主(zhǔ)线，因此经营(yíng)杠杆弹(dàn)性大、前期(qī)降本增效优(yōu)的行(xíng)业和板块更(gèng)有望受益于经济复苏(sū)，盈利预测有(yǒu)较大上修空间；同时(shí)部(bù)分(fēn)龙头(tóu)公(gōng)司(sī)有长期的前沿技术/产品储备以迎接下一(yī)轮(lún)的收入(rù)扩张(zhāng)机会，有望(wàng)开启二次增(zēng)长曲线，如互联网、部分可选消(xiāo)费、部分医药(yào)等。

　　2.关注(zhù)收益(yì)风(fēng)险比显著右偏的机会：关注(zhù)在未来经济(jì)周期中上行(xíng)风险显著大于下行风险(xiǎn)的行业。市(shì)场预期在低(dī)位(wèi)、景(jǐng)气度(dù)有拐点或持(chí)续性超预期的行业。供(gōng)需格局佳，价格弹性贡献盈利超预期(qī)的行业，如电子、新能源、有色(sè)金属(shǔ)等。

　　3.关(guān)注(zhù)高股息(xī)资产的机会：关注基(jī)本面夯实，整体ROE水平稳中(zhōng)有升，以及(jí)分红(hóng)意(yì)愿(yuàn)提升的高股息资产的(de)投(tóu)资(zī)机会，如通信、石油石化等(děng)。

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