中国金融行业(yè)加速对外开放，外资券(quàn)商们的2022年过(guò)得如何？

　　近(jìn)日，外资控股券商(shāng)2022年的(de)“成绩(jì)单”陆续公布(bù)：9家外资控股(gǔ)券商中，仅有4家在(zài)2022年(nián)取得盈利(lì)，另(lìng)外5家均出现(xiàn)亏损。

　　其(qí)中，在2019年获(huò)批(pī)成立的(de)摩根(gēn)大通证券2022年(nián)业绩(jì)突飞猛进，当年(nián)净利润达(dá)到2.63亿元，领(lǐng)先各(gè)家(jiā)“洋券(quàn)商”。相(xiāng)比之下，与摩根大通(tōng)证券同期获(huò)批的野村东方(fāng)国际证券2022年亏损达(dá)到2.25亿(yì)元(yuán)，业绩(jì)分化加剧。

　　另外，今年3月瑞信、瑞银“官宣”合并(bìng)，两家国际金融(róng)巨(jù)头均在国(guó)内拥有外资控(kòng)股(gǔ)券商牌照。其中(zhōng)，瑞(ruì)信(xìn)证券2022年亏损达2.55亿元，而瑞银(yín)证券则大(dà)赚2.24亿元。后续两家外资控股(gǔ)券商面(miàn)临的“一(yī)参(cān)一(yī)控”问题如何解决，仍是(shì)业(yè)内关注重点。

　　过(guò)去几年里，“财富管理转型”成(chéng)为行(xíng)业热词。而透(tòu)视各家外资券商在2022年(nián)的“打(dǎ)法”来看，依托于各自股东资源禀赋、深入财富管理成为其在中国展业的首要方(fāng)向。

　　来看(kàn)详情——

　　9家外资(zī)控股券商半(bàn)数亏损

　　对于国内(nèi)各家证券公(gōng)司(sī)来说，除了(le)面临行(xíng)业“二八分化(huà)”的激烈(liè)态势，来自“洋(yáng)券商”们的市(shì)场竞争也同(tóng)样(yàng)带来压力。

　　日前，中(zhōng)证(zhèng)协公布各(gè)家券商2022年年报/财务数据，9家外(wài)资控股券(quàn)商纷(fēn)纷晒出2022年(nián)成绩(jì)单(dān)。

　　在2022年的“券商小年(nián)”，受制于市场行情、成立时(shí)间、牌(pái)照资质等问题，9家共有5家(jiā)出(chū)现亏损，分别为(wèi)瑞信证(zhèng)券（-2.54亿(yì)元(yuán)）、野(yě)村(cūn)东方国际证(zhèng)券(quàn)（-2.25亿元(yuán)）、大(dà)和证券(quàn)（-8266.01万(wàn)元(yuán)）、星展证券（-8274.58万元）和汇丰前海证券（-5223.54万元）。

　　具体来看，瑞信证券2022年实现营业(yè)收入2.89亿元，同(tóng)比下降41.91％；实(shí)现净(jìng)亏损(sǔn)2.55亿元，由(yóu)盈转(zhuǎn)亏。野村东方(fāng)国(guó)际证券则(zé)延(yán)续(xù)自(zì)成立以来的亏损状态：2022年实现营业收入1.1亿元(yuán)，同比下降(jiàng)38.14％；净亏损2.25亿元，较(jiào)上年(nián)同期(qī)的8491万元亏损幅度继续扩大。

　　在(zài)2022年因获得外(wài)资(zī)股东增持而成(chéng)为外资控股(gǔ)券商的汇丰前海(hǎi)证券，业绩较(jiào)上(shàng)年出现明显进步，但(dàn)仍然录(lù)得亏损：2022年(nián)实现营业收入5.04亿元(yuán)，同比(bǐ)增长54.78％；实现(xiàn)净(jìng)亏润5223.54万元，上年(nián)同期为亏损1.59亿元。

　　另(lìng)外，大和证券和星展(zhǎn)证(zhèng)券均于2020年获得证监会批(pī)文，分别于2020年底(dǐ)、2021年(nián)初完成工(gōng)商登记，正式展(zhǎn)业(yè)时间不长。星展证券2022年实现营业收入8633.25万元，同比(bǐ)增长76.71％；亏损(sǔn)8274.58万元(yuán)，较上年同期有(yǒu)所收窄(zhǎi)。大(dà)和证(zhèng)券2022年实现营业收入4773.93万元，同比下降16.12％；亏损8266.01万元(yuán)，亏(kuī)幅进一步扩大。

　　就亏损原(yuán)因而言，2022年受(shòu)市场(chǎng)影响，证券行业营业收(shōu)入(rù)普遍下降，外资控股(gǔ)券商也难以幸免。且新公司建设成本、业务费用、员工薪酬等支出(chū)过高，在展业初期容(róng)易导(dǎo)致(zhì)亏损的产生(shēng)。

　　与(yǔ)国内大型券商相比，外资控股券(quàn)商仍呈现“本(běn)小利(lì)薄(báo)”的情况，自营业务影响(xiǎng)有限，因此影响2021年业(yè)绩(jì)的(de)主(zhǔ)要还是经纪、投行(xíng)等(děng)传(chuán)统业务(wù)。

　　例如，瑞(ruì)信证(zhèng)券在(zài)2022年年报中(zhōng)表示，其当(dāng)年投(tóu)行业(yè)务手(shǒu)续费(fèi)及佣金净收(shōu)入(rù)为6561.57万元，同比下滑72.7％；经纪业务为1.06亿元，同(tóng)比下降46.44％。而(ér)营业支出则有增无减，业(yè)务及管理费从上年的4.27亿元增(zēng)长到5.38亿元。“赚少(shǎo)花多”，导致(zhì)业绩出现大额(é)亏损。

　　摩根大通(tōng)证券大赚2.6亿

　　当然，也有“外来的(de)和尚”念好了中国市场这本(běn)经(jīng)。

　　具(jù)体来看，2022年共有(yǒu)4家外资控股券商实现盈利，分别为摩根大通证券(quàn)（2.63亿元）、瑞银证券（2.24亿(yì)元）、高盛高(gāo)华（8163.28万元）和摩(mó)根士丹利(lì)证(zhèng)券(quàn)（1931.48万元 ）。其中，摩根大通证(zhèng)券和(hé)瑞银证券均实现了营收(shōu)、净利润的双增长。

　　摩根大通证券2022年实现营(yíng)业收入8.84亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)39.44％；实(shí)现净利润2.63亿(yì)元，同比增长264.94％，这一(yī)业(yè)绩水平在2022年(nián)的(de)“券业小(xiǎo)年”可算是相(xiāng)当亮眼。

　　从员(yuán)工规模来看(kàn)，截至2022年底，摩根大(dà)通证券共有员工210人，数量在行(xíng)业(yè)内排名(míng)下(xià)游，但(dàn)其业(yè)绩已跻(jī)身行业中游水平，而这只是摩根大通证券展业的第(dì)三个(gè)完整会(huì)计年度。

　　公开信息(xī)显示(shì)，摩(mó)根大通(tōng)证券于2019年(nián)3月(yuè)获(huò)得证监会批复，成立合(hé)资(zī)证券公司。彼时由摩(mó)根(gēn)大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持(chí)有51％股权，外高(gāo)桥(qiáo)集团、珠(zhū)海(hǎi)迈(mài)兰德(dé)等5家内资(zī)股(gǔ)东持有另外49％。2021年8月，JPMIFL受让其他5家(jiā)内资股东所持股权，成为摩根大通证券唯一(yī)股东。

　　财务报表显示(shì)，摩根大(dà)通(tōng)证券2022年经(jīng)纪业务大爆发，实现手续(xù)费(fèi)净收入(rù)5.56亿元，同比增(zēng)长超300％。

　　摩根大通证(zhèng)券表示(shì)，其证(zhèng)券经纪业务团(tuán)队成立已逾三年，2022年(nián)业务(wù)开展和运作取得进一步进展，新客(kè)户开发稳(wěn)步推进(jìn)。摩根大(dà)通证券充分利用全球化(huà)的平台优势，整(zhěng)合集团资(zī)源，持续关(guān)注并开(kāi)拓传(chuán)统QFII投资者以及新取(qǔ)得(dé)QFII牌照的合(hé)格境外机构投(tóu)资者，目标(biāo)客群机构投资(zī)者(zhě)队伍逐(zhú)年壮大(dà)。

　　瑞银、瑞信(xìn)突发合(hé)并

　　“一参一(yī)控”下或将取舍

　　除摩根大(dà)通证券外，瑞(ruì)银证券在2022年(nián)也取得了较好的业绩表现：当期实(shí)现营业收入11.79亿元，同比增长11.81％；净利润(rùn)2.24亿元(yuán)，同比增(zēng)长(zhǎng)52.89％。

　　瑞银证券是进(jìn)入中(zhōng)国(guó)时间最(zuì)早的一批合资券商之一，早在2007年就(jiù)已在国内展业。2022年(nián)3月(yuè)，瑞士银行受让两家内资(zī)股东分别持有的14.01％、1.99％股权，持(chí)股(gǔ)比例提升至(zhì)67％。截至(zhì)2022年年底，瑞银证券共有(yǒu)正(zhèng)式(shì)员工383人。

　　财务报表显示，瑞(ruì)银证券2022年(nián)投(tóu)行业务进(jìn)步明(míng)显，当期(qī)实现手续费净(jìng)收入(rù)1.95亿元，同比增长(zhǎng)418％。瑞银证券表示，其(qí)在(zài)2022年完(wán)成(chéng)了创业板注册制改(gǎi)革后(hòu)的IPO保荐(jiàn)项目(mù)，积极筹备并参(cān)与了沪深(shēn)交易(yì)所(suǒ)互联(lián)互通全球(qiú)存托(tuō)凭证业务等。

　　值(zhí)得关(guān)注的是，今年(nián)3月，百年大行瑞(ruì)士信贷被竞(jìng)争(zhēng)对手瑞银(yín)收购。瑞信集团和瑞银集团股份(fèn)公司（UBS Group）于2023年3月(yuè)19日正(zhèng)式宣布(bù)达成合并协议(yì)，瑞士联邦财(cái)政部(bù)、瑞(ruì)士国家银行（SNB）和瑞士金融市场监督管(guǎn)理(lǐ)局（FINMA）介入(rù)了(le)此(cǐ)项交(jiāo)易。

　　上月瑞(ruì)银发(fā)布一季报时表(biǎo)示，对瑞信的收购交易预计(jì)在6月底前完成。不言(yán)而喻的(de)是，集团(tuán)层面的合并对两家(jiā)外资控股券商在中国(guó)展业情况，也将造成一定(dìng)影(yǐng)响。

　　基于此，审计(jì)所(suǒ)普华永道(dào)对瑞(ruì)信证券出具了带强调(diào)事项(xiàng)段(duàn)的无(wú)保留意见审计报告：2023年3月(yuè)19日(rì)，瑞信集团与瑞银集团股份公(gōng)司之间达成协议(yì)和合并(bìng)计(jì)划，截止报告日，上述协议和合并(bìng)计划的完成日尚不明确。瑞信(xìn)证(zhèng)券作为瑞信(xìn)集(jí)团股份有限公司下属控股子公司(sī)，未来的运营和财务业绩受(shòu)到上述合并可能产(chǎn)生(shēng)的影响亦(yì)不明确，该(gāi)事项表明我想是因为我不够温柔是什么歌 我想是因为我不够温柔是谁唱的存在可能导致对(duì)公司持续经(jīng)营能力产生(shēng)重大疑虑的重大不(bù)确定性。

　　瑞信证券(quàn)前身为成立于2008年的瑞信方正(zhèng)证券，系证监会修订《外商参股证券公司设立规则》后首家获批的合资证券公司(sī)。2020年4月，证监会(huì)核准(zhǔn)瑞信向瑞信方正证券增资2.89亿元获(huò)得控(kòng)股权（51％），2021年6月瑞信(xìn)方正(zhèng)更名为瑞(ruì)信证券（中国）。

　　2022年(nián)9月，方正证券公告(gào)称，拟以11.4亿元的对价转(zhuǎn)让瑞(ruì)信证券49％股权。在该(gāi)笔交(jiāo)易完成后，瑞信(xìn)将全资持有瑞信证(zhèng)券。但突如其(qí)来的(de)瑞信、瑞银合(hé)并，使(shǐ)得瑞银证券和瑞(ruì)信(xìn)证券将受同一(yī)股(gǔ)东(dōng)控制。

　　根据《证(zhèng)券公司股(gǔ)权管理规定》，证券(quàn)公司股东以及(jí)股东的控(kòng)股(gǔ)股东、实(shí)际控制人参股证券公司的数(shù)量不得超(chāo)过2家，其中(zhōng)控制证券(quàn)公司(sī)的数量不(bù)得(dé)超过1家。在面临“一参(cān)一控(kòng)”的限制下，瑞银证券(quàn)和瑞信证券(quàn)的牌照(zhào)或(huò)将面临“一去一(yī)留”的局面。

　　深入财(cái)富管理(lǐ)破局(jú)

　　过去(qù)几年里，“财富(fù)管(guǎn)理(lǐ)转型”成(chéng)为行(xíng)业热词。而透视各家外资(zī)券商在2022年的“打法”不难发现，依托(tuō)于(yú)各自(zì)资源禀赋深入财富管(guǎn)理成为其在中国展业的首要方向。

　　例如，野村东方(fāng)国际(jì)证(zhèng)券表示，2022年其财富(fù)管(guǎn)理业务在原有“大(dà)宗交(jiāo)易”、“市值托管”、“SMA（单(dān)一资产管理(lǐ)账(zhàng)户(hù)）”等(děng)业(yè)务持续推进(jìn)的(de)基础(chǔ)上，新增了特色(sè)投资(zī)咨(zī)询服务（如ESG行(xíng)业(yè)咨询）、上市公司大宗减(jiǎn)持服(fú)务、集团间跨境业务联动等(děng)多种业务模(mó)式，通过(guò)服务(wù)手段的增加及优(yōu)化，为客户提供多维(wéi)度(dù)、一站式的综合性金融解决方案。

　　后(hòu)续，野(yě)村东方(fāng)国际(jì)证券财富管(guǎn)理(lǐ)业务将定(dìng)位于“中(zhōng)国高(gāo)端财富人(rén)群”，从产品配置、人员建设、中后台(tái)支(zhī)持以(yǐ)及我想是因为我不够温柔是什么歌 我想是因为我不够温柔是谁唱的集(jí)团跨境合作(zuò)四(sì)个(gè)方面入手，打(dǎ)造以产品为中心的业务核(hé)心竞争力(lì)，持续为(wèi)中国(guó)投资者提供(gōng)具有野村(cūn)集团特色的(de)高质量财富(fù)管理服(fú)务。

　　在完成高盛集团全资持股备案后，高盛(shèng)高华在(zài)2021年底与北京高华(huá)签订(dìng)《业务转让协议》，受让北(běi)京高(gāo)华的所有(yǒu)业(yè)务。2022年5月(yuè)，高(gāo)盛高华(huá)获证监(jiān)会核发新增证券经纪、证券(quàn)投资咨询(xún)、证(zhèng)券自营及代销金融(róng)产品业务的(de)业务许可。2023年2月，高盛高华与北京高华完成业务迁移(yí)工作。

　　高(gāo)盛高(gāo)华表示，其将持续以资(zī)产配置为核心(xīn)进行新产品和服务的研发工作，进(jìn)一步赋能(néng)部门为在(zài)岸(àn)客户提供财(cái)富管(guǎn)理综合解决方案，丰富客户(hù)产我想是因为我不够温柔是什么歌 我想是因为我不够温柔是谁唱的品(pǐn)种类选择，开展境(jìng)内私人财富管理平台未来(lái)战略规划，并进一步拓展境内(nèi)产品平台。

　　与此同时，高盛高华将持续推进私募股权基金(jīn)管理人（PEWFOE）的(de)设立工作，持续代销第三方金(jīn)融产品并(bìng)推进跨境投资新(xīn)产品的研发，为客户(hù)提供直接对接境外(wài)资本市场的机(jī)会。

　　另外，依托于外资股东打造私人财富(fù)管理业务，这在具备外资银行股东背景的券商中较(jiào)为多(duō)见。例如，汇丰前海证(zhèng)券(quàn)表示，其于(yú)2022年4月正(zhèng)式成立(lì)私(sī)人财(cái)富管(guǎn)理部(bù)，负责(zé)公司高净值个人客(kè)户综合(hé)财富管理业务的运作(zuò)。私人财(cái)富管(guǎn)理(lǐ)部以汇丰前(qián)海证券为平台(tái)，依托汇丰环球私人(rén)银行，致力(lì)为高净(jìng)值和超(chāo)高净值(zhí)客户(hù)及其家族提供专业(yè)、多(duō)元及定(dìng)制(zhì)化的资产配置服务，为(wèi)客户实现(xiàn)其(qí)投资目标。

　　瑞银(yín)证(zhèng)券则(zé)另辟蹊径，推出家族信托资讯业务，与4家国内头部信托(tuō)公司(sī)达成战略合(hé)作(zuò)。同时，瑞银证券(quàn)在2022年重启深(shēn)圳分公司财富管(guǎn)理业务，依(yī)托国(guó)家对粤港(gǎng)澳大(dà)湾区的(de)新政举措，致力(lì)于发展财(cái)富管理大湾区业务。

　　瑞(ruì)银证券表示，其(qí)财富管理部秉持(chí)着为客户进行(xíng)全方位资产(chǎn)配置和满足客户全生命周期财富(fù)管理(lǐ)的理念(niàn)，进一步(bù)完善投资解决方案和财富(fù)规(guī)划方面的业务，一方面积极扩充现有架上策略(lüè)，精选上架多(duō)支产品为客(kè)户在(zài)同一策略下提供差异(yì)化选(xuǎn)择及多(duō)元化的(de)投资方案。

　　外资券商队(duì)伍不断扩大

　　随着中(zhōng)国资本(běn)市场对(duì)外开放的力度不断加大，各外(wài)资金融机构加速了(le)在境内(nèi)设立控股(gǔ)券商的进程(chéng)。

　　今年1月，渣打证(zhèng)券获批准(zhǔn)设立，公司注册地(dì)为北京(jīng)市，注册资本为人民(mín)币10.5亿元，业务范围包括证券(quàn)经(jīng)纪、证券自营、证券承销、证券资产(chǎn)管理（限于从事资产证(zhèng)券化业务）。

　　值得关注的是，渣打(dǎ)证券是首(shǒu)家新(xīn)设的外商独资证(zhèng)券公(gōng)司。就监(jiān)管(guǎn)批复信(xìn)息来看(kàn)，渣打证(zhèng)券由(yóu)渣打银行（香港(gǎng)）有限公(gōng)司(sī)全资设立(lì)，出资额(é)10.5亿元人民(mín)币(bì)。

　　算(suàn)上渣(zhā)打证券在(zài)内，目前国内的外资控股券商数量已达(dá)到(dào)10家。其中，摩根大通证(zhèng)券(quàn)（中国）、高盛高华证券、渣打证券(quàn)均为外商独(dú)资券商(shāng)。从数量(liàng)上来看(kàn)，外资(zī)控股券商已(yǐ)成为(wèi)市场上不容忽视的“新(xīn)势力(lì)”。

　　此外，目前还有数(shù)家外资券商(shāng)的设立申请静待审批。截至(zhì)5月5日(rì)，花(huā)旗证券(quàn)、法巴证券、日兴证券、青岛意才证券等多家外资券商的设立申请仍处于(yú)证监会审批(pī)阶段。其中，法(fǎ)巴证券(quàn)和青岛(dǎo)意才证券已(yǐ)获第一次意见反馈。

　　今(jīn)年3月底，证监会(huì)主(zhǔ)席易会满等先(xiān)后(hòu)在京会(huì)见美国桥水基(jī)金、法国东方汇理、日本大(dà)和证券、英国汇丰、加(jiā)拿(ná)大宏利金融、新加(jiā)坡淡(dàn)马锡、德国安联保(bǎo)险、意大利联合圣(shèng)保罗银行、美国景顺和高(gāo)盛(shèng)等(děng)国(guó)际金融(róng)机构负责人。

　　来(lái)访的国际(jì)金融机构负责人普遍(biàn)表(biǎo)示，此次来华亲身感(gǎn)受到中(zhōng)国经济(jì)的强(qiáng)大韧(rèn)性、潜力和(hé)活力，坚(jiān)定看好(hǎo)中国经济(jì)和(hé)中(zhōng)国(guó)资本(běn)市场发展前(qián)景。近(jìn)年来中(zhōng)国资本市场对(duì)外开放(fàng)稳步推进，为国际金(jīn)融机构(gòu)和全球投资者带来了实实在在的机遇。各金融(róng)机(jī)构高度重(zhòng)视(shì)中国市场，将继续(xù)与(yǔ)中国深化(huà)合作，积(jī)极拓展在华业(yè)务和(hé)投资，期待实现(xiàn)互利共赢(yíng)。

　　面对来自外资券商的市场竞争(zhēng)，国内(nèi)券(quàn)商也纷纷感受到了挑战和(hé)机遇。例如(rú)，华西证券即在2022年年报中表示(shì)，外(wài)资机(jī)构来华(huá)展业(yè)便利度(dù)不断提升，经(jīng)营范(fàn)围和(hé)监管(guǎn)要求实现国民待遇，外资券商、资产管理机构等(děng)加速布局，全力抢滩(tān)中(zhōng)国(guó)证券(quàn)市场，对本土证券公司既(jì)带来了国际(jì)金融机构全面(miàn)参(cān)与中国资本市场竞争所形成(chéng)的冲(chōng)击，也带(dài)来了通过与国际金(jīn)融(róng)机构直接(jiē)合作促进(jìn)业(yè)务发(fā)展、提升管理水平的(de)机遇(yù)。

　　西部证券也表示，当前证券行业集中(zhōng)度稳中有升，头部券商竞争优势更趋明显，业务多元(yuán)化发展趋势初(chū)步(bù)形成，金融科技对行业发展(zhǎn)理念的变革和重(zhòng)塑不断深(shēn)化，外资券商市场(chǎng)冲击将逐渐显现，证券行业竞争新格局正加速演变。

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