美(měi)国银行(xíng)业危机持续！

　　危(wēi)机升级(jí)，美地区银行(xíng)大跌

　　美东时间5月4日，媒体称，阿莱恩斯西部银行（WAL）在考虑若(ruò)干选项，其(qí)中包括资产出售，可能出售所有业务或部分业(yè)务。该行已经(jīng)为(wèi)此聘请多家顾(gù)问。

　　这是(shì)继西太平洋合(hé)众银行（PACW）之(zhī)后(hòu)又一(yī)家(jiā)地区银行传出考虑可能出售(shòu)的消息(xī)。本周三美股(gǔ)盘后，因媒体称该行(xíng)考虑包括(kuò)出售在内的战略选(xuǎn)择，但鲜有感兴(xīng)趣的潜在买家，此后收跌逾4％的该行(xíng)股(gǔ)价(jià)盘后跳(tiào)水，跌幅接近50％。

　　周四，西太(tài)平洋合众银(yín)行发布声明确认了周三的媒体消息(xī)，称在(zài)和多位潜在的投资者商谈(tán)，还表示，其核(hé)心存款3月以来已经(jīng)增长(zhǎng)，在第一(yī)共(gòng)和(hé)银行被出售(shòu)后，该(gāi)行并未(wèi)经历超(chāo)出正常水平的(de)存款(kuǎn)流失。

　　但西太平洋合(hé)众银行股价继(jì)续暴跌，周四早盘曾跌超60％。阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）也跌超60％，盘中(zhōng)至少熔(róng)断暂(zàn)停交易九次。

　　阿(ā)莱恩斯西(xī)部(bù)银(yín)行此后(hòu)表示，关(guān)于该行磋商(shāng)出售资产(chǎn)等战(zhàn)略选项(xiàng)的(de)媒体报道(dào)“绝对(duì)失实”。此(cǐ)后(hòu)，该行(xíng)股价跌幅收(shōu)窄(zhǎi)到(dào)40％以内。西太平洋合众银行(xíng)跌(diē)幅(fú)收窄(zhǎi)到50％以内。

　　另一家让地区银行危机(jī)火上(shàng)浇油的第一地(dì)平(píng)线银行（FHN）早盘跌(diē)幅曾(céng)超过40％。

　　截(jié)至美股收盘，道琼斯指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标(biāo)普500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳(nà)斯(sī)达克综合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银行股重挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太平洋合(hé)众银行收跌(diē)50％，阿莱恩斯西(xī)部银行收跌38％，第一地平线银(yín)行收跌33％。

　　当地时间5月4日，美国参议(yì)院银行委员会就近期大(dà)型银行倒闭事(shì)件举行(xíng)听证会(huì)。会(huì)上，银行(xíng)监(jiān)管专家(jiā)表示，管(guǎn)理(lǐ)不善是导致破产的主要(yào)原因。美国商会副(fù)主席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天(tiān)在听证会(huì)上表示，硅谷银行、签名银行和第一共和银行有(yǒu)非常独特(tè)的商业模式(shì)，硅谷银行专(zhuān)注于资本密(mì)集型的科(kē)技(jì)以(yǐ)及(jí)生(shēng)物(wù)医学初创企业(yè)；第一共和(hé)银(yín)行集中于财富管(guǎn)理；而签名银行则有大量(liàng)的数字资产(chǎn)风险。在听证会上，专家(jiā)们明确(què)将最近银行倒闭潮归咎于行政管理不善，同时他们担心(xīn)银行倒闭(bì)会将美国经济拖入(rù)衰退。专家和议员(yuán)们也表示，美联储存在监管(guǎn)失误。

　　据(jù)外媒援(yuán)引(yǐn)知(zhī)情人士周四报道，美(měi)国(guó)联(lián)邦和(hé)州政府官员正在评估近几天银行(xíng)股大幅(fú)波动背后存在“市(shì)场操(cāo)纵(zòng)”的可能性(xìng)，白宫方面(miàn)也表示(shì)将监控(kòng)“健康银行(xíng)面临的(de)做空(kōng)压力”。美股地区银行(xíng)股本周大幅下跌，西太平(píng)洋合众(zhòng)银行累跌(diē)近70％。根据分析(xī)公司(sī)Ortex的数据，做空者仅在周四就(jiù)通过做空(kōng)某些地区银行获利3.789亿美元。消(xiāo)息人(rén)士称，鉴于(yú)地区银行(xíng)基本面强劲(jìn)且(qiě)资本充(chōng)足(zú)，近几日，做空活动增加和股市(shì)波动已引起(qǐ)官员及(jí)监管机构越来越多的关注。

　　据盖洛普(pǔ)民调显示，在美国银行(xíng)体系动荡之际，近一半(bàn)的美国人担(dān)心他们在银(yín)行或(huò)其他金融机构账户上的钱的安全。总共(gòng)有(yǒu)48％的美国(guó)成年(nián)人表(biǎo)示他们(men)担心自己的钱，其中19％的人为(wèi)“非常”担心，29％的(de)人为“比较”担(dān)心。这些最(zuì)新(xīn)数据与2008年雷(léi)曼兄(xiōng)弟(dì)破产后不(bù)久(jiǔ)的数(shù)据(jù)相(xiāng)似。当时有45％的美(měi)国成年人(rén)表示，他们(men)非常或中度(dù)担心(xīn)自己(jǐ)资金(jīn)的(de)安全。尽管盖洛(luò)普并未在银行(xíng)业(yè)较为(wèi)平(píng)静(jìng)的时期测量过这一数据，但2008年(nián)12月(yuè)的数据显示，在危(wēi)机(jī)得到解(jiě)决后，人们对存款安(ān)全(quán)的担忧(yōu)略有减少，这表明对存款安(ān)全的高度(dù)担(dān)忧可能并非美国人的(de)常(cháng)态。

　　俄(é)罗斯(sī)两处石油(yóu)化工厂遭无人机袭击

　　据塔斯(sī)社报(bào)道，当地时间5月4日凌晨，位于俄罗斯罗斯托夫州的诺沃沙赫金(jīn)斯基(jī)石(shí)化(huà)厂(chǎng)遭到(dào)一架无人机袭击(jī)，并引发(fā)了火灾。据介绍，一(yī)架无人机(jī)撞击了该工厂的在建厂房间连廊，随后(hòu)发生爆炸并引(yǐn)发火(huǒ)灾(zāi)。

　　塔斯(sī)社当天还报道称(chēng)，另一处位于(yú)俄罗斯(sī)克拉斯(sī)诺达(dá)尔边(biān)疆区的伊里(lǐ)斯基炼油厂也遭(zāo)无人机袭击，导致一储油罐发生火灾，总(zǒng)过(guò)火面积为400平方米。

　　两起事件(jiàn)中均没有造成(chéng)人(rén)员伤亡(wáng)，火(huǒ)灾目(mù)前都已(yǐ)被扑灭。

　　欧洲央(yāng)行宣布(bù)加(jiā)息(xī)25个基点

　　当(dāng)地时(shí)间5月(yuè)4日，欧洲央(yāng)行召开货币政策(cè)会议，决定将欧元区三大关键利率均上调(diào)25个基点。主要再(zài)融资利率、边际(jì)借贷(dài)利率和(hé)存款(kuǎn)机制利率从本月10日起分(fēn)别上调(diào)至(zhì)3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以来已连(lián)续(xù)7次上调关键利(lì)率(lǜ)，以期(qī)阻止通(tōng)胀(zhàng)。不(bù)过专家预计，要将通胀率降(jiàng)至2％的目标(biāo)还需要数年时间。

　　WTI原油盘(pán)中暴跌(diē)

　　近(jìn)日，受(shòu)经济衰退(tuì)担忧压(yā)制，外盘原油(yóu)大(dà)幅下跌。受外盘原油大幅走低带动(dòng)，内盘原油“五一”假期后(hòu)跳空低开，较假期(qī)前低开43.7元(yuán)/桶。昨日凌晨，美联(lián)储如期(qī)加(jiā)息25个(gè)基点至(zhì)5.00％—5.25％区间，为(wèi)连续(xù)第(dì)10次加息，本轮已累(lèi)计加息500个基点，这(zhè)一区(qū)间仅略低于2008年大衰退前(qián)的利率峰值。

　　截至周(zhōu)四(sì)收盘，WTI原油期货6月合约(yuē)微跌0.04美元(yuán)/桶(tǒng)，报(bào)68.56美元(yuán)，跌(diē)幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美元/桶的(de)日低，为2021年12月以(yǐ)来的最低水(shuǐ)平(píng)；ICE布伦特原油7月(yuè)合约上涨0.17美元/桶(tǒng)，报(bào)72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市(shì)场人士纷纷表示(shì)，近期原油暴跌主(zhǔ)要受到宏观(guān)避险情绪(xù)的(de)影响，原油市场自身基本面变化不大。

　　“近期(qī)原油的走(zǒu)势(shì)更多体现的是金(jīn)融属(shǔ)性(xìng)。一方面(miàn)，美联储如期加息25个基点，市(shì)场对连续加息对经济造成影响的担忧加剧；另(lìng)一方面，近期美国再度(dù)出(chū)现破产银行，造成美国股市下滑，原油作为大宗商(shāng)品(pǐn)代表受到一定冲击(jī)。”齐盛(shèng)期货(huò)能源化工组(zǔ)组长于(yú)芃森说。

　　齐盛期货原油分析(xī)师高(gāo)健告诉(sù)期(qī)货日报记者，近期海外宏观(guān)集中避险，主要还(hái)是与美国银行(xíng)危机事(shì)件有关。另外，美国债务(wù)上限问题仍未解决，市场担(dān)心该(gāi)问题(tí)是另一个(gè)“雷”。美国白宫(gōng)对此(cǐ)发布的(de)一(yī)份(fèn)评估文(wén)件警告称，如(rú)果不提高(gāo)债务(wù)上限(xiàn)，美(měi)国经济(jì)将(jiāng)面临严重后果，在三种(zhǒng)预期(qī)情形下，美(měi)国经济都将进入衰退(tuì)期。

　　“宏(hóng)观层面(miàn)再(zài)次进入集中避险状态，对股市和(hé)商品(pǐn)等风(fēng)险资产带(dài)来短(duǎn)期情绪冲击。”高健(jiàn)分析称，目前美国(guó)银行问题(tí)再次出现，叠加(jiā)债务上限(xiàn)临(lín)期风险，宏观层面的(de)不确(què)定性较大，主要风险(xiǎn)在(zài)于当前的宏观避(bì)险(xiǎn)情绪是否有(yǒu)可能演化成趋势，即VIX指(zhǐ)数是否会由日度级(jí)别演变(biàn)成周度级别的拉升行情(qíng)。如果(guǒ)这(zhè)种情况出现，风险资产将会出现(xiàn)类似于2008年(nián)和2020年的(de)走势(shì)。近期市场(chǎng)的(de)关注点(diǎn)集中在宏观情绪指标的跟(gēn)踪上，重点观察美股和VIX指数的(de)进一步动向，侧(cè)重留(liú)意(yì)避险情绪蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终(zhōng)值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预期(qī)53.7，前值53.7；综合PMI终值(zhí)53.4，预期53.5，前值53.5。海证(zhèng)期货(huò)能化分析师郑梦琦表示(shì)，美国制造业、服务业以(yǐ)及综合PMI均低(dī)于预(yù)期(qī)，显示在利率上(shàng)升和通胀(zhàng)居高不下的情况下(xià)，美国经济难以获得动(dòng)能。叠(dié)加美国就业(yè)市场招聘(pìn)步伐放缓(huǎn)，劳动力市场逐渐降温，经济面(miàn)临的风(fēng)险(xiǎn)正在上升。而在此次美联储议息会(huì)议上，鲍威尔发言偏鹰派，称美联储致力于实现(xiàn)2％的通(tōng)胀目标，是否停止加息取(qǔ)决于(yú)数据。美联(lián)储将从通胀、就业、市场(chǎng)风(fēng)险三方面探(tàn)索货币(bì)政策路径，如果6月初之前高(gāo)利率带(dài)来的风险(xiǎn)事件进一(yī)步扩大(dà)，美联储(chǔ)或将终止(zhǐ)当前紧缩(suō)政策，回归宽松。目前市场的(de)关注点在(zài)于美联储是(shì)否(fǒu)会在(zài)接下来的议息会议(yì)中暂(zàn)停加息，以及降息(xī)开(kāi)启(qǐ)的时间和节奏(zòu)。

　　值得注(zhù)意的是，近期原油盘面(miàn)连续(xù)大跌的(de)情况与3月中(zhōng)旬的走势类似，甚至(zhì)驱动上也(yě)有较高(gāo)的相似(shì)性。高健(jiàn)表示，共同点(diǎn)是在银行业危机的背景(jǐng)下，宏观(guān)避险情绪升温引发盘面快速下跌。不(bù)同点有两个(gè)：一是(shì)此次宏观避险还有(yǒu)一部分债务上限的加成；二是当前原油(yóu)基本面(miàn)状态要(yào)好(hǎo)于3月。综合(hé)来(lái)看，3月中旬原油盘面的走(zǒu)势，对此轮原油(yóu)大跌有较高的(de)参考性(xìng)。3月下旬原油止跌回(huí)升(shēng)，驱动因素是(shì)VIX指数短线高位筑顶后回落，盘面上的表现是连续收出长下影线。因(yīn)此，近期原油盘面也要重点留意是否会重现以上两点(diǎn)变化。

　　于(yú)芃森分析称，从基本面看(kàn)，短期原油尚不具备持续(xù)大幅下滑的基础。本周美(měi)国EIA河北属于南方还是北方 河北属于北方吗原油库(kù)存减少(shǎo)约(yuē)505万桶，已经连续五周出现大(dà)幅减少，而美国即将(jiāng)进入夏季用(yòng)油(yóu)高峰，市(shì)场预期需(xū)求将会逐步(bù)增加。OPEC+自(zì)5月1日起进入“自愿减产”状态，以沙特为首的中东产油(yóu)国(guó)为稳定油(yóu)价进行着各(gè)种努力，虽(suī)然实际落(luò)地情况仍需(xū)观察(chá)，但整体上市场再度进入供小(xiǎo)于(yú)需状态。

　　展望后市(shì)，郑梦琦表示，随着超卖情绪的逐步释放，原油供给端尤(yóu)其是OPEC+或将挺价，短期(qī)油价(jià)仍(réng)以弱(ruò)势振荡为主，价格的突(tū)破上行(xíng)仍需其他利多因素(sù)指引(yǐn)。

　　高健也认为，目前原(yuán)油还是振(zhèn)荡格局，价格向下逼(bī)近年内低点，短线观察(chá)前低的支撑力度。未来能(néng)否驱(qū)动原(yuán)油破位(wèi)向下，主要看避险情绪的持续蔓延情况，特别是(shì)VIX指数能否出现周线(xiàn)级(jí)别的(de)行情(qíng)。除此之(zhī)外(wài)，原油暂时看不到(dào)实质(zhì)性大利空。

　　在于芃森看(kàn)来，美联储年内加息(xī)基本全部落地，后(hòu)期将不再存(cún)在(zài)加息对(duì)大宗商品压制的预期，情绪(xù)上(shàng)将有一定(dìng)缓和(hé)。但美(měi)联储连续大(dà)幅加息后对市场的影(yǐng)响仍需一(yī)段时间观(guān)察，情绪的底部可能已(yǐ)经出现，但(dàn)市场的底部(bù)仍需要观察(chá)。基(jī)本(běn)面上(shàng)，市(shì)场对经济(jì)衰退的担忧仍(réng)未(wèi)结束(shù)，需求会下(xià)降多(duō)少也尚(shàng)未(wèi)有(yǒu)明确的定论，但用油(yóu)旺季(jì)即将(jiāng)到(dào)来，短期内将会(huì)支撑油(yóu)价(jià)。“综合来看(kàn)，目前(qián)原油阶段性底部或(huò)已出现，将进(jìn)入一(yī)段(duàn)时间的振(zhèn)荡。”

　　成(chéng)本端拖累沥青大幅下(xià)行(xíng)

　　受(shòu)原油下(xià)跌拖累，沥青期货假(jiǎ)期后首个(gè)交(jiāo)易日大幅下行，BU2307合约最大跌幅(fú)超(chāo)4％。

　　据郑梦琦介绍，相较原油而言，沥青走(zǒu)势偏(piān)强(qiáng)。美国将与委内瑞拉石油有关的交易许可证延长至7月20日，稀释沥(lì)青分流至欧洲和美国的(de)问(wèn)题依(yī)然存(cún)在，沥青原料供(gōng)应减(jiǎn)少(shǎo)，稀(xī)释沥青贴(tiē)水上涨，从而减缓了成本端原油价格(gé)下跌带来的冲击。

　　“4月沥青供应持(chí)续高位(wèi)，对比往年同期数据，供应提前发(fā)力，叠加终端需求(qiú)未(wèi)有明显回暖，沥青(qīng)基本面有所(suǒ)走弱。”中信建投期(qī)货能化分析(xī)师董丹丹表示(shì)，进入5月，沥青供应端总计划排产量为(wèi)285.0万吨，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同(tóng)比(bǐ)增幅明显(xiǎn)，但(dàn)原(yuán)料通关情况对沥青生产供应造(zào)成阶(jiē)段(duàn)性扰动，部(bù)分无(wú)配(pèi)额炼厂沥青生(shēng)产或受影(yǐng)响。

　　截至5月4日(rì)当周，国内沥青(qīng)产(chǎn)能利用率为32.1％，环比下降3.4个百分点；样本(běn)装置检修(xiū)量为77.71万吨，环比增加11.33万(wàn)吨，增幅48.56％；宁波科元和广(guǎng)西(xī)东油(yóu)恢复沥青(qīng)生(shēng)产，华北(běi)部分地炼维持(chí)停(tíng)产状态。

　　“整体来看(kàn)，一季度(dù)受沥(lì)青生产利润较(jiào)好影响(xiǎng)，国内沥青装置开工(gōng)率持(chí)续回(huí)升，尽管近期随着利润的压缩，沥(lì)青装置检修增加(jiā)，但当(dāng)前沥(lì)青(qīng)供应仍(réng)处于相对偏(piān)高水平。”金信期货能化分析师汤剑(jiàn)林称，由于沥青利润(rùn)压缩限制(zhì)生产积(jī)极性，叠(dié)加原料(liào)稀释沥青短(duǎn)缺的问题持续，5月(yuè)份(fèn)国内(nèi)沥青供(gōng)应(yīng)存在收(shōu)缩(suō)预期，后(hòu)续(xù)关(guān)注(zhù)国内炼厂排产计划。

　　需求方面，汤剑林(lín)表示，目(mù)前刚需仍处(chù)于季(jì)节性(xìng)淡季，南方开始进入(rù)雨(yǔ)季(jì)，需(xū)求回升偏慢(màn)，北方需求仍没(méi)有较(jiào)好的表现。从下游(yóu)行业(yè)的开工率看，道路需求(qiú)表现偏弱，防水需(xū)求(qiú)表现稍好但占(zhàn)比较小，整体需求(qiú)一般。5月份基建乐观(guān)预(yù)期仍(réng)在，且随着气温的回升，道路施工项目逐渐启(qǐ)动，预计(jì)需(xū)求会(huì)继续回升。

　　展望后市(shì)，他认为，近期(qī)沥青(qīng)价格波动的主(zhǔ)要逻辑在于成本端原油，短期(qī)供需端(duān)矛盾(dùn)并(bìng)不突出。OPEC+挺价难抵(dǐ)海外风(fēng)险事件(jiàn)以及衰退预期的压力，预计(jì)原油(yóu)仍维持弱势运(yùn)行。在此背景下，沥青价(jià)格河北属于南方还是北方 河北属于北方吗也(yě)难有较强的表现，短期仍跟随原(yuán)油偏(piān)弱运行。

　　董丹丹认(rèn)为，当下(xià)沥青估值处于偏低位，炼厂(chǎng)生产成本(běn)下移，沥青综(zōng)合加工(gōng)利润或将有(yǒu)所增(zēng)长。另(lìng)外，沥青总体库(kù)存持续累积，但仍(réng)处历史偏(piān)低水平，加之天气转(zhuǎn)暖，下游(yóu)终端具备施(shī)工条(tiáo)件，刚需逐渐回暖。短期沥青期价弱势振荡，建议(yì)逢低做多裂解价差(chà)，中长期(qī)需关注沥青(qīng)原料(liào)供应政策问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首个交易(yì)日，聚(jù)酯链跌幅(fú)也很明显(xiǎn)，PTA盘(pán)面大幅(fú)下挫，主力合(hé)约收盘(pán)大幅下跌4.54％。PX跌至1011美(měi)元/吨(dūn)，较假期前降5.2％。PTA现货跌至5950元(yuán)/吨，较假(jiǎ)期前降3.3％。成本端让利下，PTA加工差突(tū)破670元/吨，处(chù)于(yú)高位。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调油(yóu)需(xū)求不及预期、PX海外开工率(lǜ)上升(shēng)以及聚酯(zhǐ)开工率下降对(duì)PTA的负(fù)反馈造成的。而假期期间宏观(guān)事件(jiàn)的扰动(dòng)加大(dà)了成本端的跌幅(fú)，从而拖累PTA价格。”物产中大(dà)期货研(yán)究院能化组组长谢雯告诉记(jì)者，由于PTA期货跌(diē)幅扩大，现货市(shì)场基差偏强，聚酯工厂(chǎng)买(mǎi)盘(pán)增加。而且(qiě)，因PX价(jià)格下跌，PTA加(jiā)工费改善；PTA价格下跌，长(zhǎng)丝、短纤现(xiàn)金流明显回升(shēng)，聚酯(zhǐ)开工(gōng)率改善，需求(qiú)负反馈有(yǒu)所缓解。

　　事实上，PX供需偏紧的(de)格局将慢慢发(fā)生改变，PX与(yǔ)石脑油价差进入(rù)压缩(suō)阶段。董(dǒng)丹丹表示(shì)，3—4月(yuè)PX处(chù)于检(jiǎn)修高峰(fēng)，开工率大幅下滑，5月PX检修装置(zhì)将(jiāng)逐(zhú)步重启，全亚洲PX的开(kāi)工率(lǜ)将从4月中下旬的低点(diǎn)65％升至73％，国内(nèi)开工(gōng)率(lǜ)将(jiāng)提升10个百分点(diǎn)。同时，全球汽油裂(liè)解价差开始回(huí)落，芳烃(tīng)调油需(xū)求也不再有增量。PX与石脑(nǎo)油价差(chà)在(zài)4月时高达(dá)470美(měi)元/吨，盈(yíng)亏平衡线(xiàn)为250美元/吨，考(kǎo)虑到年(nián)内有三(sān)套共计820万吨新装置(zhì)（产能占国内比重(zhòng)为20％）投产，PX估值(zhí)将有一个向(xiàng)下压缩的过程。

　　“值得注意(yì)的是，虽然5月新疆中泰、恒力石化等有检修计划，但由于高加工差(chà)下装置开工较为积极，实际检修力度有待观察。而且，亚东石化和英力士(shì)重启提负，桐昆新产能释放，供(gōng)应有小幅增加(jiā)预期，叠加(jiā)聚酯负荷降至84.3％附近(jìn)，PTA社会库存从180万吨回升至198万(wàn)吨附近，预计5月供需依(yī)然偏松。”福能(néng)期货(huò)能(néng)化(huà)分(fēn)析师唐咏(yǒng)琦说。

　　唐咏(yǒng)琦还表示，目前来(lái)看调油驱动(dòng)稍显不足，美国汽油库存进入4月(yuè)后去化(huà)力度放(fàng)缓(huǎn)，甚(shèn)至出现小(xiǎo)幅(fú)累积，而且从年初开(kāi)始，韩国(guó)就有甲(jiǎ)苯、二甲苯、PX运往美国，存(cún)在提前备货行(xíng)为(wèi)。同时，PXN维持在(zài)440美元/吨的偏(piān)高水平，有助于带动部分装置开工，且(qiě)随(suí)着集中(zhōng)检修将进(jìn)入尾(wěi)声，预计5月底负(fù)荷或升至74％附近，PX供应将(jiāng)有所恢(huī)复。

　　展望后市，谢雯分析(xī)称(chēng)，由于亚洲(zhōu)多套PX装(zhuāng)置检修期结束，PX开(kāi)工率回升(shēng)明显，而国内部分(fēn)PX装(zhuāng)置负荷处于上升状(zhuàng)态，5月PX货源可能趋于宽松。同时，调油需求不及预(yù)期，当前美湾芳烃(tīng)库存较高，需(xū)求饱和，抑制芳烃美(měi)亚(yà)价(jià)差进(jìn)一(yī)步扩大，PX价(jià)格(gé)或有所承(chéng)压。PTA在成本拖(tuō)累(lèi)下价格(gé)走势偏弱。后续(xù)需关注原油价(jià)格企稳(wěn)情(qíng)况及(jí)调(diào)油逻辑在汽油需(xū)求旺季(jì)是否实(shí)质发(fā)生。若原油(yóu)价格企稳、调油需求再起，在聚酯(zhǐ)开工率有改(gǎi)善预期的前提下(xià)，PTA有望(wàng)出现阶段性(xìng)反弹(dàn)。

　　董丹丹(dān)认(rèn)为，原油下(xià)跌(diē)和(hé)聚酯端开(kāi)工下滑的利空可能(néng)会慢慢发生(shēng)改变，例(lì)如5月4日(rì)国内开盘后(hòu)油价已经企稳，5月4日(rì)当周聚酯下(xià)游的织造、加弹(dàn)开(kāi)工率(lǜ)也出现(xiàn)了周度回(huí)升的态势。最大的利空因(yīn)素在于PX与石脑油价差的压缩，目(mù)前两者价差仍高达435美元/吨，PX供应增加将导致趋势延续。从价格(gé)走势看，也很可能演绎出PX、PTA近月合约(yuē)跌(diē)势开始加快，PTA2309合约跌势减缓的走势。

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