昨夜，美国银行股持续暴跌，内外盘(pán)商品期货全(quán)线下跌(diē)。

　　当地时间周(zhōu)二(èr)，美(měi)股三大指数集(jí)体低开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数(shù)跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了，第一共(gòng)和银行股价重挫，盘中一度跌近30％，尾(wěi)盘跌幅扩(kuò)大至50％，续刷历史新(xīn)低。硅谷(gǔ)银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋(yáng)银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）跌(diē)约5.6％，齐(qí)昂银行(xíng)（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由(yóu)于美国(guó)地区性银(yín)行股再次大跌，导(dǎo)致美(měi)国国债价格飙升，短(duǎn)期市(shì)场利率大幅(fú)下跌(diē)，债券交易员不(bù)再(zài)完全押(yā)注美联储会再加息25个基(jī)点。6月的美(měi)联(lián)储利率掉(diào)期合约(yuē)目前反(fǎn)映出(chū)，央行基准(zhǔn)利率(lǜ)仅比当前有(yǒu)效联邦基金利率高出20个基点，这暗示未(wèi)来两次FOMC会议(yì)中有一次加息的可(kě)能性(xìng)约(yuē)为80％。而(ér)本周(zhōu)早些时(shí)候，交(jiāo)易员(yuán)认(rèn)为美(měi)联储(chǔ)在5月份加息几乎是肯(kěn)定(dìng)的(de)，且6月(yuè)份有可能进一步加息。除了大(dà)幅降低加息的可(kě)能(néng)性外(wài)，掉期交(jiāo)易还(hái)显(xiǎn)示，市(shì)场对利率见顶后美(měi)联(lián)储降息的押注有所增加，他(tā)们预计到年底联邦基金利率预(yù)计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时(shí)段(duàn)，新加坡铁矿石指(zhǐ)数期货05合约跌(diē)破100美元/吨，日内(nèi)跌幅近4％，为去年12月以(yǐ)来(lái)首(shǒu)次。WTI原(yuán)油日内走低2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦特原油跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内盘方(fāng)面，截至昨日23时收(shōu)盘，国内期货主力合约(yuē)几乎全线下跌。玻(bō)璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃(rán)料油(yóu)跌超2％，焦炭(tàn)、铁(tiě)矿石跌近2％。涨幅方面，菜(cài)粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期(qī)货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元/桶。布(bù)伦特(tè)6月原(yuán)油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外(wài)盘(pán)有色(sè)金属全(quán)线(xiàn)下跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍(niè)跌5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天深(shēn)夜(yè)，白宫发(fā)布声明称，美国总统拜登(dēng)将(jiāng)否决众议(yì)院议长、共和党(dǎng)领袖(xiù)麦卡锡提出的债(zhài)务上限热量怎么换算成卡路里？1kj等于多少卡路里呢，1kj是多少卡路里计算器(xiàn)方案。白宫称：众议院共和党人必须在没(méi)有(yǒu)任(rèn)何要(yào)求和条件的情况下打消违约(yuē)的可能性，并解(jiě)决债务上限问题(tí)。

　　上(shàng)周，麦(mài)卡(kǎ)锡公布(bù)了一项将债务上限问题和削(xuē)减支出捆绑的计划，要将债务上限上调1.5万亿(yì)美元，但同时还要削减4.5万亿(yì)美元的政(zhèng)府支出。

　　同在周二(èr)，美国财政部长耶伦警(jǐng)告称，如果美国国会(huì)不提高政府的债务(wù)上限，由此产生的债务违约将(jiāng)在美国引发一场“经济灾难”，使未来(lái)几年(nián)的(de)利(lì)率上升。

　　耶伦当天(tiān)表示，债(zhài)务违约(yuē)将导(dǎo)致(zhì)失业率上升，同时(shí)使美国家庭在抵押(yā)贷(dài)款(kuǎn)、汽(qì)车贷(dài)款和信用卡上的支出增(zēng)加。耶伦(lún)称(chēng)，提高或(huò)暂(zàn)停(tíng)31.4万亿美元的债务上限是国会的一项“基本责任”，如果(guǒ)违约(yuē)将产生一场经济(jì)和金(jīn)融灾难，使借贷成本永久提高，增(zēng)加未来的投资成本。如果不提(tí)高债务上限，美国(guó)企业(yè)将面临(lín)信(xìn)贷市场的恶化(huà)，政(zhèng)府将可能无法向(xiàng)军人家庭和依赖(lài)社会保障的老年(nián)人发放款项(xiàng)。

　　拜登正式(shì)宣布竞选连任美(měi)国总统

　　北(běi)京时间4月(yuè)25日傍(bàng)晚，美国总(zǒng)统拜登正式宣布，他将参加2024年(nián)的连任竞(jìng)选。法(fǎ)新社称，拜(bài)登将“以创纪录的80岁高龄(líng)”投入到一(yī)场新的激烈竞选中。

　　拜登在推特上(shàng)写道：“每一代(dài)人(rén)都要经历为了民主挺身而(ér)出的时刻，为了(le)他们的基本(běn)自(zì)由挺身而出。我相信这是我(wǒ)们的(de)时(shí)刻。这就是我(wǒ)竞选(xuǎn)连任美(měi)国总统的原因(yīn)。加(jiā)入我们，让我(wǒ)们完(wán)成(chéng)这项任务。”拜(bài)登(dēng)还附上了一段(duàn)视频。

　　法(fǎ)新社(shè)分析(xī)称，目(mù)前拜登在民主党内部没有真正的挑战者，但他(tā)的年龄可能受到(dào)“持续而(ér)激(jī)烈”的审视。拜登已(yǐ)经80岁，到(dào)第二任(rèn)期结(jié)束时，这(zhè)位资深民(mín)主党(dǎng)人将年满86岁。

　　美国全国广播公司(sī)（NBC）上周末(mò)发布的(de)一项民调显示，70％的美国人(rén)包括51％的民主(zhǔ)党人，认为拜登(dēng)不应该(gāi)参选(xuǎn)。不支持他(tā)参选的人中，69％的人认(rèn)为年龄(líng)是一个(gè)主要或次要(yào)原因(yīn)。

　　国内期交(jiāo)所公布劳动(dòng)节期间(jiān)风控工作安排

　　昨日，国内各家(jiā)期货交易(yì)所(suǒ)公布劳动节期间(jiān)有(yǒu)关(guān)工作(zuò)安排，调(diào)整相关期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和(hé)交易保(bǎo)证金水平(píng)。

　　上期(qī)所通知(zhī)称(chēng)，自4月(yuè)27日起第(dì)一个(gè)未出(chū)现单边市的交易日收盘结算时(shí)，铜、铝、锌、铅期货合约的(de)交易(yì)保证金比例(lì)调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为9％；不锈钢、纸浆期货(huò)合约的交易保证金(jīn)比例调整为12％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整为10％；白银期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为13％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为11％；镍(niè)、石(shí)油沥青期货合(hé)约(yuē)的交易保证金比例调(diào)整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)12％；锡期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为16％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为14％。5月(yuè)4日交易后，自第一(yī)个未出现单边市的交(jiāo)易日收盘结算时，黄金(jīn)期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为7％；其他品种期货合约的交易保证金比例和涨跌停(tíng)板幅度恢复至原有水平。

　　上期(qī)能源方面(miàn)，自4月27日起第一(yī)个未出(chū)现单边市的交易日(rì)收盘结算(suàn)时，国际铜期货合约的交易保证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为9％；低(dī)硫燃料油(yóu)期货合(hé)约(yuē)的交易保证金比例调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为12％。5月4日交易后，自第一(yī)个(gè)未出现(xiàn)单边市的交易日收盘结算时，所有品种(zhǒng)期(qī)货合约的(de)交易保证金比例和涨跌停板幅度(dù)恢(huī)复至原有水平(píng)。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻(bō)璃、纯碱期货合约的交易保证金(jīn)标准(zhǔn)调整为(wèi)10％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为9％，其(qí)中纯碱(jiǎn)2305合约的交易保证金标(biāo)准仍为12％；白糖、棉(mián)花、棉纱、花(huā)生、PTA、甲醇、尿素、短纤(xiān)期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金标准调整(zhěng)为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)标准仍为13％。5月4日恢复(fù)交易(yì)后，自品种持仓量最大的合约未(wèi)出现(xiàn)涨跌(diē)停板单(dān)边市的第一(yī)个交(jiāo)易日(rì)结算时起，上述品种期货合(hé)约(yuē)的交易保(bǎo)证金标准和涨跌停板幅度恢复(fù)至调(diào)整(zhěng)前(qián)水平。

　　大(dà)商(shāng)所(suǒ)通知称(chēng)，自4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和(hé)聚氯(lǜ)乙(yǐ)烯(xī)期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为7％，交易(yì)保证金水平(píng)调(diào)整为8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇、苯乙烯和(hé)液(yè)化石(shí)油气(qì)期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度(dù)调(diào)整为8％，交易保证金水平调(diào)整为9％；其他期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和交易保证金水(shuǐ)平维持(chí)不变。5月(yuè)4日(rì)恢复交易后，在(zài)各期货持仓量最大的合约未(wèi)出现涨(zhǎng)跌停板(bǎn)单边(biān)无连续报价的(de)第一个交易日结算时起，黄大豆1号、黄(huáng)大豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调(diào)整为(wèi)6％，套期保值(zhí)交易保证金水(shuǐ)平(píng)调整为7％，投(tóu)机交易(yì)保证(zhèng)金水平(píng)调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油(yóu)、聚(jù)乙(yǐ)烯(xī)、聚丙烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙(yǐ)二(èr)醇、苯(běn)乙烯和(hé)液化石油气期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度和交易保证金水平恢复至节前标准(zhǔn)；其他期货(huò)合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金水平维(wéi)持不变(biàn)。

　　中金所(suǒ)公告称(chēng)，自4月(yuè)27日结算时起，沪(hù)深300、上(shàng)证50、中(zhōng)证500股指期货各合约的(de)交易(yì)保证金标准(zhǔn)分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持仓量最(zuì)大的合约(yuē)未出(chū)现单边市的第一个交易日结算时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股(gǔ)指(zhǐ)期货各(gè)合(hé)约的交(jiāo)易保证金标(biāo)准调整为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证1000股(gǔ)指期权各合约的保证金调整系数根据相应股(gǔ)指(zhǐ)期货的交易(yì)保证(zhèng)金标准进行(xíng)调(diào)整。

　　广期(qī)所(suǒ)公告称，自4月27日结算时起，工业硅期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和(hé)交易保证金标准调(diào)整为9％和(hé)11％。5月(yuè)4日恢复交(jiāo)易(yì)后，在工(gōng)业硅品种持仓量最大(dà)的合约未出(chū)现涨跌停板单边无连续报价的第一(yī)个交易日(rì)结算时(shí)起，工业硅期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易(yì)保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪(zhū)期价大跌(diē)

　　昨日，生猪期现(xiàn)货价格走势背离，期货主力(lì)LH2307合(hé)约收盘至16345元(yuán)/吨(dūn)，日内跌(diē)4.11％。现货(huò)价格继续上(shàng)涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比(bǐ)上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分(fēn)析(xī)师孙一鸣表示(shì)，近(jìn)期(qī)生猪现货偏强(qiáng)的主要原(yuán)因(yīn)有四点：一是(shì)短期二(èr)次育肥造成货(huò)源(yuán)有所收紧；二是来自政(zhèng)策(cè)面的支撑；三是近期降雨(yǔ)导致调运不便；四是(shì)“五一”假期需求支撑(chēng)。不过(guò)，盘面主要以预期为主，昨日盘(pán)面下跌(diē)的主(zhǔ)要逻辑依(yī)旧在于(yú)产(chǎn)业(yè)基本面偏(piān)弱(ruò)的(de)事实。

　　“4月(yuè)中旬，多(duō)地(dì)猪价(jià)‘破7’，猪价阶段性(xìng)触底。中小养户惜(xī)售推(tuī)涨情绪较浓，且南北部分(fēn)区(qū)域二次育(yù)肥采(cǎi)购(gòu)量增加，政策消(xiāo)息稳市信号相(xiāng)对(duì)强烈，期(qī)现货价格同时上(shàng)涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预期(qī)，但已(yǐ)注入升(shēng)水，反弹至养殖成本附近(jìn)明显承压。同时，套保资金介入。因此周二期货盘(pán)面减仓大跌。”华(huá)联期货生猪(zhū)分(fēn)析(xī)师蒋琴说(shuō)。

　　从供应端来看，截(jié)至3月末，全(quán)国能繁母猪存栏相当于(yú)正(zhèng)常保有量的(de)105％，一(yī)季度(dù)猪肉(ròu)产(chǎn)量1590万吨，同比增长1.9％。孙一(yī)鸣分析(xī)称(chēng)，能繁(fán)母猪存栏以及生猪存(cún)栏依旧处于高位，意味着今(jīn)年一季度去产(chǎn)能(néng)不及预(yù)期，供(gōng)应偏宽松是事实(shí)。从目前(qián)的存栏以及(jí)屠宰企业(yè)库存来看，今年(nián)下半年市场不会(huì)出现生(shēng)猪货源(yuán)紧张或猪肉紧张的状态，供应宽松大概率延长至(zhì)今年(nián)下半年。

　　格林大华(huá)期货生(shēng)猪分(fēn)析师(shī)张晓君介绍(shào)，从月度初生仔猪来看，农业(yè)部(bù)监测数据(jù)显示，去年9月(yuè)到(dào)今年2月(yuè)全国(guó)新生仔猪(zhū)数(shù)量各月环比增幅(fú)逐月(yuè)增加，至(zhì)少(shǎo)对应到今年(nián)7月生猪出(chū)栏供给相对充足(zú)。从(cóng)出栏体重来看，当(dāng)前生猪出栏(lán)均重仍接近123公斤，同比去年增(zēng)加约3％，预计二育猪(zhū)源仍将支撑出栏体重。

　　值得一提的是，目前生(shēng)猪养殖逐步向(xiàng)规模化(huà)、集团化方(fāng)向发展，而(ér)且规模化(huà)占比得到明显提升。蒋(jiǎng)琴表(biǎo)示，今年猪场中大猪存栏量明(míng)显(xiǎn)高于去年同期，产能较为充裕。同时，2023年中(zhōng)央一号文件将“稳定(dìng)生猪基础产能”目标(biāo)细化为“强化以能繁(fán)母猪为主(zhǔ)的生猪产(chǎn)能调控(kòng)”，将(jiāng)全国能繁母猪数量稳定在(zài)4100万头(tóu)的正常(cháng)保有(yǒu)量，可见国家稳(wěn)猪价(jià)的决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠宰场持续入(rù)冻，冻品库存持续攀升。卓创资讯数据显示，截至4月20日(rì)，全国冻品(pǐn)热量怎么换算成卡路里？1kj等于多少卡路里呢，1kj是多少卡路里计算器库容(róng)率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当(dāng)前冻鲜价差倒(dào)挂，冻品销售(shòu)不畅，待冻鲜价差恢(huī)复，冻(dòng)品持续出库(kù)，目前冻品的高库存水平(píng)将(jiāng)抑制猪价上涨空间(jiān)。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然(rán)今年(nián)生猪消费总结为持续向(xiàng)好(hǎo)发展态(tài)势，政(zhèng)策引导及市场预(yù)期向好，加上居民收入增加、消(xiāo)费意愿增强等利好因素，都(dōu)是猪肉消费(fèi)的助力。但是，实(shí)际需求却一直不温不火。目前(qián)看，今年生猪(zhū)的需求大(dà)概率将(jiāng)回归(guī)到正常(cháng)年(nián)份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣(míng)也表示(shì)，此(cǐ)次需(xū)求好转主要在于冻品(pǐn)入库以及二育支撑，终(zhōng)端需(xū)求无实质(zhì)性好转(zhuǎn)。目前“五一”备货基(jī)本收尾，从走(zǒu)量看并未出现明显提升，随着二季(jì)度气(qì)温升高，需求(qiú)逐(zhú)步降低，预计需(xū)求再次(cì)回归(guī)至低迷状(zhuàng)态(tài)。4月底到5月预(yù)计集(jí)团企业出(chū)栏计划或继续增(zēng)加，市场整体处于供大于求状态，现(xiàn)货价格“五一”后或(huò)继续回落为主(zhǔ)，盘面升(shēng)水状态(tài)下短(duǎn)期(qī)缺乏上涨(zhǎng)支撑(chēng)。

　　在张晓(xiǎo)君看来，生猪整体供给相(xiāng)对充足，限(xiàn)制猪(zhū)价(jià)大幅上涨。短期来看，“五一”小长假(jiǎ)前(qián)，终端备货启动(dòng)，集团场缩量(liàng)挺(tǐng)价(jià)，支撑猪价短线反(fǎn)弹。然而，假期效应过后，市(shì)场情绪逐(zhú)渐褪去，猪(zhū)价(jià)将重回供需基本面。当前距“五一(yī)”小长(zhǎng)假仅剩3个交(jiāo)易(yì)日，期货盘面资金已经提前(qián)反映(yìng)了市(shì)场情绪。建(jiàn)议投资者控制(zhì)仓位，防范假(jiǎ)期风(fēng)险。

　　蒋琴认为，综合(hé)来看(kàn)，猪价颓(tuí)势不改(gǎi)，大(dà)概率仍将(jiāng)保持低位(wèi)盘整运行状态。不过，市场预期二季度二次育肥缓(huǎn)慢入场，行情或(huò)好(hǎo)于(yú)一季度。按照(zhào)官方能(néng)繁存栏数据推算，今年3到10月，生猪理论出(chū)热量怎么换算成卡路里？1kj等于多少卡路里呢，1kj是多少卡路里计算器栏(lán)量处于逐步(bù)增加的阶(jiē)段，并于10月(yuè)份(fèn)达到理论(lùn)出栏(lán)峰(fēng)值，11月(yuè)生猪理论出栏量大概(gài)率环比下降。而11月份(fèn)正值猪(zhū)肉消费旺季，供减需增预期下，相对(duì)支撑当(dāng)期生(shēng)猪价格，故目(mù)前盘面11月价格相对坚(jiān)挺。不过在国家良好调控之下(xià)，能繁(fán)母猪产能并(bìng)未过度去化(huà)，生猪存出栏量保持稳定，猪价(jià)不(bù)具备持续(xù)大幅上涨(zhǎng)的基础条件(jiàn)。在国家(jiā)政策端稳定(dìng)猪价意愿(yuàn)强烈的(de)背(bèi)景下，期价上行压力恐加大，追涨风(fēng)险(xiǎn)积聚(jù)，操作上，建议养殖端锚定成本(běn)，择(zé)机卖出套保锁定利润(rùn)为主(zhǔ)。

　　棕榈油(yóu)长(zhǎng)期需(xū)求不容乐观(guān)

　　昨日，马来西亚BMD毛(máo)棕榈油期货盘中大幅下跌，连续第三个交易日(rì)下滑，并触及约一个月低点。

　　“近期棕(zōng)榈(lǘ)油行(xíng)情变化(huà)多集中在需求端的扰动(dòng)，一方面，印(yìn)度洗船事(shì)件为盘面带(dài)来了压(yā)力；另一(yī)方面(miàn)，市场对于第二波新冠疫情可(kě)能到来从而降(jiàng)低国内需(xū)求的担忧(yōu)则进一步加速了盘面下滑。”国联期(qī)货农产品事业部分析(xī)师姜颖告诉(sù)期(qī)货日报记者，根据新加坡(pō)、日本(běn)等海外经验，第二(èr)波疫情的波及范围(wéi)预计很大概率将小于第一波，短期情绪释(shì)放后，棕榈油将回归基(jī)本面(miàn)。从(cóng)相关因素(sù)的梳理来看，目前处于短多长空(kōng)的局面。

　　据国海良时期货油脂分析师孙(sūn)啸介绍，开斋节后市场延续(xù)了产地未来供需转(zhuǎn)宽松的交易逻辑(jí)。马来西亚午市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船期现货(huò)报价分(fēn)别为(wèi)995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相(xiāng)比上一个交易(yì)日均有20美(měi)元/吨左右的下跌。巨(jù)大(dà)的back结构也(yě)显示出市场(chǎng)对东(dōng)南亚地区(qū)棕榈油食用(yòng)需求(qiú)转入淡季以及印尼可能放松(sōng)DMO出(chū)口(kǒu)限制的(de)担忧。产地供需偏宽松(sōng)的预(yù)期在印尼GAPKI公布2月份产量(liàng)后(hòu)得到强化。数据显(xiǎn)示，印(yìn)尼2月份棕榈油产量高达(dá)425.2万吨，为(wèi)历史(shǐ)同期最高(gāo)水平，仅环比1月微降0.9万吨，降(jiàng)幅远低于平均(jūn)季节(jié)性(xìng)减(jiǎn)量。目(mù)前产地(dì)已步入增产季，在马(mǎ)来(lái)西亚(yà)摆脱洪水扰动后，产区未来整体产量可能非常可(kě)观(guān)。

　　“3月(yuè)份马来(lái)西(xī)亚(yà)出口大增，库(kù)存超预(yù)期下降至167万吨，不(bù)过，4月份马来西(xī)亚出口(kǒu)骤降，斋月节(jié)备货(huò)结束、主要进口国植物油供应(yīng)充足，印度(dù)3月棕榈油库存仍有59万吨，植(zhí)物(wù)油库(kù)存则继(jì)续(xù)增(zēng)高至(zhì)345万吨(dūn)，充足(zú)的库存和竞争油(yóu)脂的影响或将冲击印度(dù)对棕榈油进口。”徽商(shāng)期货(huò)油脂油料分析师郭(guō)文(wén)伟(wěi)表示，检(jiǎn)验机构AmSpec数据显示，马来(lái)西亚4月1—25日棕(zōng)榈油出口量为92.7万吨，环比下降(jiàng)18.4％。然而棕(zōng)榈油已(yǐ)经步入(rù)季节性增产(chǎn)周(zhōu)期，据(jù)SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日马(mǎ)来西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产需结构(gòu)呈宽松趋势。不过，4月份处在复产初期(qī)，且今年4月(yuè)份工作日较少，产(chǎn)量(liàng)预计在150万(wàn)吨(dūn)以(yǐ)下，4月底(dǐ)马来(lái)西亚(yà)棕榈油库存预计开始(shǐ)小(xiǎo)幅度累库，且随着(zhe)复产(chǎn)利(lì)多增(zēng)强和出口前(qián)景(jǐng)不佳持续，后期马棕继续面(miàn)临累(lèi)库(kù)压力，棕榈油行情或维持承压回调走(zǒu)势(shì)。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数(shù)据(jù)显示(shì)，3月份印度食用油进口113.56万吨，处于(yú)季(jì)节性中性位置，其中棕榈油进口量高达72.8万(wàn)吨，占比(bǐ)突出。但是(shì)其国(guó)内食用油峰值库(kù)存问题仍(réng)未解决(jué)。截至3月末，其(qí)食用油总库存依旧在(zài)344.7万吨，未(wèi)见回落(luò)。根据(jù)目前已经走负的国际豆棕差，预(yù)计4—6月国际棕(zōng)榈油(yóu)进口(kǒu)需求大概(gài)率出(chū)现萎缩。

　　此(cǐ)外，国内方面，郭文伟表示，国内棕榈油近月(yuè)进(jìn)口严重倒(dào)挂(guà)，远月(yuè)有所修复，近月进口偏低(dī)，远月买船(chuán)有所增加。海(hǎi)关数据显示(shì)，3月进(jìn)口39万吨，国内棕榈油4—6月(yuè)进(jìn)口(kǒu)量(liàng)预估分(fēn)别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港口(kǒu)库(kù)存仍处在历(lì)史同期高点，截至4月(yuè)25日(rì)，库存(cún)为85万吨，连续4周下降，随着气温(wēn)升高及(jí)棕榈油消费(fèi)进一(yī)步好转，需(xū)求有望回升(shēng)，国内棕榈油继续呈现去库走(zǒu)势。

　　展望后(hòu)市，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍将随油(yóu)脂(zhī)整体弱(ruò)势运(yùn)行，有下破可能(néng)。5月份东南亚天气值得关注(zhù)，目前已有少(shǎo)雨迹(jì)象，泰国最为明显，印(yìn)尼次之。如果(guǒ)出现持续干燥天(tiān)气(qì)，产区增(zēng)产节奏(zòu)将被打(dǎ)破，届时，棕榈油有(yǒu)望相对抗跌。

　　不过，在姜颖(yǐng)看来，短期棕榈(lǘ)油尚存利多因(yīn)素支撑。国内贸易商(shāng)进口利润(rùn)深度(dù)亏损，5月船(chuán)期(qī)频(pín)现(xiàn)洗船(chuán)，进(jìn)口到(dào)港数(shù)量(liàng)将(jiāng)明显减少。在此(cǐ)基础上，随着(zhe)天气(qì)升温，棕榈油(yóu)消费季节性回(huí)暖。第二轮疫情虽可能有影响，但(dàn)无(wú)法改变消费逐步恢复的大势，国内库(kù)存短期内仍可能加速去化。长(zhǎng)期市场对于未(wèi)来供应(yīng)充裕(yù)的(de)预期基本一致。天(tiān)气情况有(yǒu)所好(hǎo)转，马来(lái)西亚(yà)与(yǔ)印尼步入增产周期，供(gōng)应增加而出口需求(qiú)较差，未(wèi)来产地存在累库预期。与(yǔ)此同时，国际(jì)豆粽FOB价差处于历史极(jí)低负值，棕榈油价格(gé)丧失竞争优势，在豆油(yóu)、菜(cài)油(yóu)未(wèi)来存在集中供应压力的情况下，棕榈油长期需求不容乐观(guān)。

　　“综合来看，短期(qī)利(lì)多因素对盘(pán)面有一定支撑，价(jià)格或以(yǐ)区间调整(zhěng)为主。长期来(lái)看，棕榈油将逐渐演变为供强需弱格局，叠加全球宏(hóng)观(guān)经(jīng)济(jì)环(huán)境偏弱，价(jià)格重心或(huò)逐(zhú)步下移(yí)。”姜颖说。

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