今年A股(gǔ)市场最(zuì)为火热的“中特估”板块又将(jiāng)迎来重磅级指(zhǐ)数ETF产品！

　　中国基金报记者(zhě)获悉，4月(yuè)末刚刚(gāng)获批的3只中证国新央企股东(dōng)回报ETF，发行日(rì)期已(yǐ)经(jīng)正式定档(dàng)。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家基金公司(sī)旗下的中证国新央企股东回报ETF同时公告，基金将于5月15日至(zhì)19日(rì)正式(shì)发(fā)售，其中，网(wǎng)下现金、网下股票认(rèn)购期为5月(yuè)15日至19日，网上现金认购期为5月17日19日，产品的首发(fā)募(mù)集上限均(jūn)为(wèi)20亿元。

　　谈及产品发行(xíng)预期，多(duō)位业内人(rén)士用“乐(lè)观、理性”来形容。在他(tā)们看来，首先，中证国(guó)新央(yāng)企股东回(huí)报(bào)ETF契合(hé)目前资(zī)本(běn)市(shì)场的行情主线，预计发行情况较为理想；其次(cì)，上述ETF设置了发行上限，加上部(bù)分券商近期(qī)对(duì)于基金的发(fā)行导向转为(wèi)保(bǎo)有量考核，也不会过(guò)份冲(chōng)刺首发规模(mó)。

　　还(hái)有业内人士(shì)表示，中(zhōng)证国新央企主(zhǔ)题系列指数有助于(yú)资本市场从科技领域、能源产业等多维度服务央企，强化股东回报，帮助投资(zī)者走进央企、认识央企，支持央企利用资(zī)本市(shì)场做强做优做大，提升市场(chǎng)影(yǐng)响力、号召力(lì)，切(qiè)实(shí)促进央企(qǐ)上市公司实(shí)现(xiàn)高质量发展(zhǎn)。

　　3只(zhǐ)央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF“官(guān)宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获批的3只中证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF，正式对(duì)外“官(guān)宣”发行日期。

　　5月(yuè)9日，包括广发、招商、汇添富3家基金公(gōng)司旗下的中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF同时(shí)对外发布基(jī)金(jīn)发售公(gōng)告(gào)。

　　公告显(xiǎn)示，3只中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF定于5月15日至19日期间正(zhèng)式发(fā)售，其中，网下现金(jīn)、网下股票认购期为5月15日(rì)至19日，网上现金(jīn)认购期(qī)为5月17日19日。

　　从发行(xíng)规模上看(kàn)，3只基金均(jūn)设置20亿(yì)元的首发募集上限。3只基金费率也稍(shāo)有(yǒu)差异，招(zhāo)商及汇添(tiān)富(fù)旗下的中证国新央企股东回报ETF管理费+托管费(fèi)合计0.6％，广发中证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF管理(lǐ)费(fèi)+托(tuō)管费合(hé)计(jì)为0.55％。

　　从认购费上看，故意不接电话说明什么，女人不接电话暗示什么认购份(fèn)额小(xiǎo)于50 万份(fèn)的(de)，认购费为0.8％；认购(gòu)份额在50万份至100万份之(zhī)间的，广(guǎng)发中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)ETF的认购费(fèi)为(wèi)0.4％，招商及汇添富(fù)旗(qí)下(xià)的中(zhōng)证国(guó)新央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF的认购(gòu)费为0.5％；若是认购份额大于100万份的，认(rèn)购费(fèi)用统一为1000元/笔。

　　托管行(xíng)方面，广发中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF由工商银行托管，汇添富中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报ETF由建(jiàn)设银行托管，招(zhāo)商中证国新(xīn)央企股东(dōng)回(huí)报ETF的托管方则是中信(xìn)建投证券。

　　此外，据(jù)基金君(jūn)了解，上交所拟定于5月11日举办“发现央企投资价值促(cù)进(jìn)央企估(gū)值回(huí)归(guī)”业务交(jiāo)流会(huì)暨国新央企股东回报(bào)ETF宣介会。会(huì)议主旨为(wèi)进一(yī)步探索建立中(zhōng)国特色估值(zhí)体系(xì)，引导(dǎo)央企投(tóu)资价(jià)值发现，推动央企估(gū)值(zhí)回(huí)归(guī)合理水平。上交所(suǒ)、中国国新(xīn)、指数公司、券(quàn)商、基金公司等(děng)相关领导将出席会(huì)议。

　　在多位(wèi)业内人士(shì)看(kàn)来，3只中证国新央企股东回报(bào)ETF未来都将在上交所上(shàng)市，上交所此次(cì)会议或(huò)为产品发(fā)行预热。

　　不少行业人士也看好央企(qǐ)股东回报ETF的发行情况(kuàng)。“‘中特估’是近期资本市场的行情(qíng)主(zhǔ)线，包括交易所、券商、基金(jīn)工商各方对此也比较重(zhòng)视，基金(jīn)公(gōng)司(sī)肯定会重点发行，但目前(qián)市场上也存在不少央企主题(tí)基金，因此预计此次央企股(gǔ)东回报ETF发行也(yě)会(huì)相对理性。”一位基金公(gōng)司人(rén)士表现。

　　一位券(quàn)商(shāng)人士也表(biǎo)示(shì)，所在券商会参与其中一只央企股东回报ETF的发行工作，但(dàn)并不会过度冲刺首发规模。

　　“首先，央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF契合目前(qián)资本市场的行情主线，产品(pǐn)本身就(jiù)比较好卖；其(qí)次，我们近期(qī)已将(jiāng)考(kǎo)核侧重点放在产品保(bǎo)有量(liàng)上(shàng)，同时降低基(jī)金首(shǒu)发的考核权重。”上述券商人士称。

　　一位(wèi)基金公司(sī)人士也预计，类似去年(nián)中证1000ETF的发行大战不会在此次央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF上(shàng)上演。“近期多家基(jī)金公司(sī)上报的中证国新央企ETF已经分为三批陆续推向市场(chǎng)，而(ér)不是(shì)九只(zhǐ)同(tóng)时获批发售，就是为了避免发行大战的出现。”

　　“尽管销售机构不会(huì)过度拼基金首(shǒu)发(fā)，不过，目前市场上(shàng)非常关注‘中特估’板块，预计发行(xíng)情况也(yě)会比(bǐ)较乐(lè)观。”

　　基金积极布局央企主题产品

　　为投资者带来分享改革(gé)红(hóng)利工(gōng)具

　　“中特估”成为今年以来资(zī)本市场的热门，基金公司也积极(jí)布局相关产品(pǐn)。

　　中国基金(jīn)报从(cóng)Wind数(shù)据发(fā)现，今(jīn)年以(yǐ)来全市场已有18家基(jī)金公司陆续申报(bào)了21只央国企主题基金(jīn)，易方(fāng)达、汇(huì)添富、南方、博时、招商等各大(dà)公募巨头都有参与(yǔ)，其中嘉实、华安、银(yín)华基金等多(duō)家机(jī)构，还各申报了主、被动两只产品，积极填补这一产品条线(xiàn)。

　　除(chú)了中证国新央企(qǐ)股东回报ETF之外(wài)，此前，易方达、南(nán)方(fāng)、银华还同时上报了跟踪“中证国(guó)新央企(qǐ)科技引领指(zhǐ)数”的(de)ETF，工银(yín)瑞信、博时、嘉实则上报了中证国新央企现代能(néng)源(yuán)ETF，据(jù)了解(jiě)，上述中证国新央企ETF也有望尽快获(huò)批(pī)，会陆续(xù)进入(rù)发(fā)行(xíng)。

　　伴(bàn)随着这些(xiē)主题产品(pǐn)的发行，意味(wèi)着，个人和机构投资(zī)者拥有配置央企特色指数、分(fēn)享(xiǎng)改革红利的便捷工(gōng)具。

　　据业(yè)内人士表示(shì)，早在(zài)去年(nián)11月，证监(jiān)会主席易(yì)会满(mǎn)提出“探索建立具有中国特(tè)色的(de)估值体系，促进(jìn)市场资源(yuán)配置(zhì)功能更好发(fā)挥”。这一讲话为A股市场(chǎng)未来发展和改革(gé)指明了方向，成熟(shú)完善的(de)估(gū)值体系对(duì)于资本(běn)市(shì)场的价值发现以及资(zī)源配置功能的发挥有重要作用，也(yě)是(shì)资本市场支持实体(tǐ)经济发展的重要基础。因此(cǐ)，看准“中国特色估值体(tǐ)系(xì)”背(bèi)景之下(xià)，央国企(qǐ)故意不接电话说明什么，女人不接电话暗示什么估(gū)值(zhí)重塑的机遇，行业对这一领域的产品积极布局(jú)。

　　“我们目前储备了不(bù)少央国企(qǐ)主(zhǔ)题基金，就是(shì)看(kàn)准这类(lèi)企业的投资(zī)价值。”据(jù)一位基金公司人(rén)士表示，建立具有(yǒu)中国(guó)特色的估值体系(xì)，有助(zhù)于提升市(shì)场对国有上市企业的(de)关注度，对企业估值层面的各(gè)类因素做进一步的研究和探讨，强化相关领域(yù)在(zài)新环境下的资(zī)产价格预期。

　　此外，广发基金罗(luó)国庆表(biǎo)示(shì)，从长期来(lái)看，央国企板块的投资逻辑是比较(jiào)完备的(de)：一是央企是实现国(guó)家战(zhàn)略(lüè)发展的“排头兵(bīng)”，不断受到政策的支持与引导；二是央企作(zuò)为资本市场(chǎng)“压舱石”“基本盘(pán)”具有重要作用；三(sān)是央(yāng)企引(yǐn)领科技创新，研发占比逐年提升；四是(shì)央企仍是A股(gǔ)估值洼(wā)地。未来在不断完善中国特色现代资本市场(chǎng)下，预计国资央企有望(wàng)迎来估(gū)值修(xiū)复。

　　汇添(tiān)富基金经理晏阳也(yě)表示(shì)，当前稳健的经(jīng)营业绩为央国企的估值(zhí)重塑提供(gōng)了市(shì)场(chǎng)认可(kě)的基础。从盈利能力方面来看，近(jìn)年(nián)来(lái)央国企ROE出现明显企稳回升，目前(qián)已超过其他(tā)类型企业，高于A股平均水(shuǐ)平，体现出央(yāng)国企较强的“价值创(chuàng)造”能力。从成长性来看，2022年三(sān)季度(dù)国资委旗下上市央(yāng)企营业总收入同比增长8.53％，同(tóng)期(qī)全部A股为(wèi)2.52％；归母净利润同(tóng)比增长12.53％，而(ér)同期全部A股仅为8.01％，体现出(chū)央(yāng)国企的发展韧劲(jìn)。展(zhǎn)望未(wèi)来，央国企上市公司质(zhì)量(liàng)的提(tí)升(shēng)或将成为央国(guó)企估(gū)值重塑的(de)核心动(dòng)力。

　　招商基金(jīn)量化投(tóu)资部基金(jīn)经理刘重(zhòng)杰也表示(shì)，从公司经营(yíng)的角(jiǎo)度看，上市央(yāng)、国企的(de)盈利能力相比A股市场整体而言更(gèng)加(jiā)稳(wěn)健，ROE、分红率、股(gǔ)息率过(guò)往(wǎng)长期领(lǐng)先，具备较高的长期(qī)投资价(jià)值(zhí)，或更符合机构投资者(zhě)、个人养老金等配置(zhì)性的需求。在中国特色估值体(tǐ)系(xì)的推进过(guò)程中，央企股东回(huí)报指数具(jù)备(bèi)较(jiào)好的长期配置价值。

　　关于央企回报(bào)ETF的10问10答(dá)

　　1、问(wèn)：目(mù)前这3只(zhǐ)ETF所跟(gēn)踪的(de)央企股东回报指数(shù)是(shì)什么？

　　答：中证(zhèng)国新央企股东回报指数(shù)，指数(shù)由国新投资有限公司(sī)定制，主要(yào)选取(qǔ)国(guó)务院国资委下属(shǔ)现 金分红或回购总额占(zhàn)总(zǒng)市值(zhí)比率较高的50只上市公司(sī)证券(quàn)作(zuò)为指(zhǐ)数样本， 以反映央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报(bào)主(zhǔ)题上(shàng)市公司(sī)证券的整(zhěng)体表现。

　　指数行业覆盖钢(gāng)铁(tiě)、建筑装饰、公用事业(yè)、石油石化、煤炭、建筑材料、房地产、机械设备等，前十大成(chéng)份股权(quán)重合计约33％，均为央(yāng)企板块蓝筹股。

　　央(yāng)企股东回(huí)报指数前十大成份股：

　　数(shù)据来源： Wind、中(zhōng)证指数公(gōng)司(sī)， 截至2023年3月31日。

　　2、问(wèn)：中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报指数有哪(nǎ)些特(tè)色？

　　答(dá)：高分(fēn)红：央企股东回报指数(shù)聚(jù)焦高(gāo)分(fēn)红(hóng)与(yǔ)高回购央企，指数近12个(gè)月股息率为(wèi)4.86％，远(yuǎn)高于主(zhǔ)流指数的分红水(shuǐ)平(píng)。

　　低(dī)估值：央企股东回(huí)报指数当前市盈率约为9倍(bèi)，相(xiāng)对于(yú)主(zhǔ)流(liú)指数表现(xiàn)出(chū)更低(dī)的估(gū)值(zhí)水平(píng)，央企估值重塑潜力大。

　　高(gāo)ROE：央(yāng)企股(gǔ)东回报指数近五年ROE水平均(jūn)稳定(dìng)保持在8％以(yǐ)上，体现出较好(hǎo)的盈利水平(píng)和盈利稳定性(xìng)。

　　3、问：目前这3只央企回(huí)报ETF发行时间是？

　　答：产品募集日基本是(shì)5月15日至5月(yuè)19日。投资者可选择网上现(xiàn)金(jīn)认购、网(wǎng)下现金(jīn)认(rèn)购(gòu)和网下股票(piào)认(rèn)购(gòu)3种(zhǒng)方式

　　4、问：目前这3只央企(qǐ)回报ETF发行有限额么？

　　答：目前3只产品募集规模上限为20亿元，如果(guǒ)募集(jí)规模超过20亿元(yuán)，将采取(qǔ)比例配(pèi)售的措(cuò)施。

　　5、问(wèn)：目前(qián)这3只央企回报ETF的费用(yòng)如何？

　　答：一般ETF产品涉及(jí)认购费、管(guǎn)理费、托(tuō)管费等。

　　目前3只产品(pǐn)认购费用来(lái)看，在认购金额低(dī)于(yú)50万，认购费均为0.8％，在50万(wàn)和100万之(zhī)间，广发旗下产(chǎn)品(pǐn)为(wèi)0.4％，其他两只(zhǐ)为0.5％，而(ér)高于(yú)100万，均为1000元。

　　管理费上(shàng)，3只产(chǎn)品(pǐn)均为0.5％，而托管(guǎn)费上，广发旗下产品(pǐn)为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续做市商如何(hé)安排(pái)？

　　答：这3只ETF将在上交所(suǒ)上市。多家公司后续将安排(pái)做市商(shāng)，保障充分(fēn)的流(liú)动(dòng)性支持。

　　7、这3只ETF基(jī)金的(de)基金经理(lǐ)人选(xuǎn)？

　　答：从目前看，这三(sān)家基金公司都由“实力派”来担纲基金经理。其中广(guǎng)发央企(qǐ)回报ETF拟任基金(jīn)经(jīng)理罗国庆为广(guǎng)发基金指数投资部副总经理(lǐ)，而汇添富(fù)央企回报(bào)ETF采取了双基金经理(lǐ)来管理(lǐ)。

　　8、问：央企股(gǔ)东(dōng)回报指数历史(shǐ)表现怎(zěn)么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月31日，央企股东(dōng)回(huí)报(bào)指数过去三年累计涨幅41.42％，过去三年历史(shǐ)年化回报12.60％，超越(yuè)同期沪深300和上(shàng)证(zhèng)红(hóng)利指数的表现(xiàn)。

　　9、问：如何看待(dài)央企指数的投资价(jià)值？

　　第一、央(yāng)企特(tè)色(sè)突出：1、市值优势明显，具备较高的长期投(tóu)资(zī)价值；2、央企经营较稳(wěn)健，整体平均盈利(lì)高于A股；3、肩负社(shè)会责任，是国(guó)家战略(lüè)发展主力军(jūn)。

　　第二、“中特(tè)估”背景：估值(zhí)较低，重塑中(zhōng)国特(tè)色(sè)估值体系背景下估值(zhí)提(tí)升空(kōng)间较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利属性更明显(xiǎn)，追求(qiú)分享高质量(liàng)发展成果2、具备一定抗通胀(zhàng)能力和(hé)抗风险的配置效益。

　　10、问：目(mù)前央企概念(niàn)已经涨过一(yī)轮了，板块(kuài)持续性如(rú)何？

　　答(dá)：一、央(yāng)企当前估值仍处(chù)于(yú)较低分位(wèi)水平。截(jié)至2023年4月(yuè)底，中证央企指数市盈率TTM为10.59，低(dī)于全市场中证全指(zhǐ)的17.07。自(zì)2014年底至今，中证央(yāng)企指数估值水平（市盈率TTM）处于其(qí)38％分位水平。无论横(héng)向对比还是(shì)纵向比(bǐ)较，央企整(zhěng)体估值(zhí)水平与其经济地(dì)位并(bìng)不匹配，亟(jí)待(dài)改善，在政策(cè)支持(chí)下(xià)有(yǒu)望迎来重塑。

　　二、央(yāng)企重估或是贯穿全(quán)年的主线。从券商机构的对外观(guān)点来看(kàn)，多家券商明(míng)确表示今年的投资主线之一就是央国企价值(zhí)重估(gū)。部分券商的观(guān)点如下：

　　国(guó)信(xìn)证券：继续把(bǎ)握国企价值重估这一投资主(zhǔ)线；

　　银河(hé)证券：不受黑(hēi)天鹅干扰，坚持(chí)数字(zì)经济+国企改革主线(xiàn)；

　　平安证券(quàn)：数字经济+国企改革的投资主线更(gèng)为清晰；

　　光大证券：在新一轮国企改革和中国特色(sè)估值(zhí)体系推动下，当(dāng)前国企价值重估行情有望持续并形(xíng)成(chéng)主线行情。

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