钠(nà)电(diàn)池产能规划从0到10GWh再(zài)到18GWh，年(nián)赚(zhuàn)1亿(yì)拟(nǐ)撬动54亿乃至94亿投资(zī)，传(chuán)艺科(kē)技是真跨界还(hái)是奢(shē)望(wàng)，飙(biāo)涨后(hòu)又腰斩(zhǎn)的(de)股(gǔ)价似乎(hū)已(yǐ)经给出注脚。

　　去年6月以来，萦绕在(zài)键(jiàn)盘生产商传艺科技（002866.SZ）身(shēn)上的最大议题(tí)莫过于跨界钠电池(chí)。

　　这个热(rè)门又令人遐想(xiǎng)的题材搭配公(gōng)司释放钠电(diàn)池项目进展的“积极主(zhǔ)动”，在(zài)2022年刺激(jī)着(zhe)传(chuán)艺(yì)科技股价迅(xùn)速飙涨4倍，甚至(zhì)期间(jiān)还(hái)祭出(chū)“七(qī)连板”和“五连板”妖股走(zǒu)势。然去年末(mò)以来，抛“利好消息(xī)”催涨股价(jià)的(de)套路完全失灵，股(gǔ)价又(yòu)在4个多月时间极速腰(yāo)斩。即便是3月末扔出30亿元定增预案投建年产5.5GWh钠电池项(xiàng)目(mù)，传(chuán)艺科(kē)技(jì)也只收获(huò)了短暂的上涨，而后再(zài)未掀起波(bō)澜(lán)。

　　钛媒体APP注意到，股价过(guò)山车式的涨跌折射的是市场对传(chuán)艺科技高调跨(kuà)界钠电(diàn)赛道故事(shì)的怀疑：从(cóng)宣布跨界到现在，时间不过10多月，规(guī)划产能已经从0到10GWh再到18GWh，年赚(zhuàn)1亿元的(de)传艺科技如(rú)何撬动54亿元乃至94亿(yì)元的投资成(chéng)本？巨头环伺、落地产(chǎn)能骤(zhòu)增、锂(lǐ)价持(chí)续下(xià)行，在愈加(jiā)拥挤的赛道上，夸下海口(kǒu)的产能又该如何消(xiāo)化？过往投资计(jì)划(huà)频(pín)频“跳票”、实际效益(yì)与预期(qī)天差地(dì)别等“黑(hēi)历史”在(zài)前，“大跃进(jìn)”的(de)新项(xiàng)目如(rú)何让人信服？

　　跨界钠电池，股价(jià)“过山车(chē)”

　　早(zǎo)在20世纪70年代，钠离子(zi)电池便与锂离(lí)子电池同时期萌芽，但由于(yú)钠电负极嵌钠能力(lì)较弱、钠(nà)电池(chí)能量密度较低，导致其研发进度(dù)大大落后于了锂电(diàn)池。直(zhí)到(dào)2020年后，随(suí)着钠(nà)电关键技术完成突破以及锂价不断(duàn)飙升，钠电才作为锂电“备胎”之一重(zhòng)回人(rén)们重视。尤其2021年7月，宁德时代推出第一代钠(nà)离(lí)子(zi)电(diàn)池，掀起钠(nà)电风(fēng)潮，并将风口(kǒu)带到了A股市场。

　　时值2022年锂价(jià)暴涨(zhǎng)，A股钠(nà)电(diàn)炒作如日中天之际，传(chuán)艺(yì)科(kē)技(jì)于去年(nián)6月22日(rì)晚(wǎn)间高调(diào)宣(xuān)布入局。彼时的公告显(xiǎn)示，公司拟(nǐ)投资3000万(wàn)元(yuán)通过全资(zī)子(zi)公司江苏(sū)智纬(wěi)电子科技有限公司(sī)（以下(xià)简称“智纬电子”） 同海盈汇(huì)鑫(xīn)企业(yè)、自然(rán)人杨磊和杨崇义合作(zuò)设(shè)立控股孙公司江苏传艺钠电科技有限公司（公司持股75％，以下简称(chēng)“传艺钠电”）。

　　公告(gào)出，传艺科技(jì)旋即涨(zhǎng)停，当日盘(pán)后公司迫不及(jí)待(dài)召开(kāi)电话会议，向合计64名分(fēn)析师和个人投(tóu)资(zī)者披露跨(kuà)界钠电(diàn)的各种细(xì)节(jié)。根据规划，传艺科(kē)技钠电池(chí)项目中试(shì)线2022年投产，一期2GWh的产能2023年投产，二期(qī)计划新建8GWh的产能。

　　撂(liào)下电话(huà)，股价更(gèng)加(jiā)疯涨(zhǎng)。加上(shàng)6月23日的(de)涨停，传艺科技(jì)宣(xuān)布跨界(jiè)后(hòu)一口气收出(chū)7个涨(zhǎng)停(tíng)板(bǎn)，市(shì)值快速实现翻倍。

　　传艺科技日K线图，来源：wind

　　有了钠电消(xiāo)息催(cuī)涨股价的前车在前(qián)，传艺科技开始(shǐ)有意(yì)无意地“主动(dòng)”披露钠电(diàn)项目进展，而公司股价也往往在公告披露后录(lù)得(dé)大幅上涨。去年12月5日(rì)盘(pán)中(zhōng)，公(gōng)司股价(jià)一度摸高(gāo)至54.44元/股，相较于跨界钠(nà)电池前10元/股左右的温吞股价(jià)，不(bù)到半年的时间已翻了(le)逾(yú)5倍(bèi)。

　　但此(cǐ)后，公司股价(jià)开始掉头向下，无论其如(rú)何发布“利好(hǎo)”消息(xī)，股价也再难掀(xiān)大风浪(làng)，反而随着时间的推(tuī)移，迅速回(huí)落。截至4月20日(rì)收盘，报28.14元/股，4个多月(yuè)时间(jiān)已经较高点腰斩。

　　值得一提的是，由(yóu)于在2022年6月23日盘后，公司迫切召开电话会并在《投资者关(guān)系活动记录表》中(zhōng)对(duì)外发布钠电池业务未来(lái)规划、技术水平(píng)等涉及公司经营的重大信息(xī)，但直至2022年7月9日(rì)才正式通过《关于对深圳证(zhèng)券交(jiāo)易所关注函回(huí)复的公(gōng)告(gào)》补(bǔ)充披露相(xiāng)关事项，传艺科技(jì)及公(gōng)司董事长兼(jiān)总经理邹伟民(mín)、时任(rèn)董秘许小丽还遭深(shēn)交所(suǒ)通报批评。

　　产能(néng)“大(dà)跃(yuè)进”，钱从哪里来？

　　回看传(chuán)艺科技股(gǔ)价“过(guò)山车”式(shì)上下，背后(hòu)纵有游资推波助(zhù)澜，但归根结底还是(shì)其资金有限与(yǔ)钠电产能(néng)规划“大跃进(jìn)”不匹配(pèi)无法让(ràng)市场信(xìn)服造成的。

　　根(gēn)据公司定增预案(àn)，钠(nà)电池(chí)二期5.5GWh项目建成后(hòu)，公(gōng)司产(chǎn)能将达到10GWh。而根据公司此前对交易所回复函和2023年(nián)度定增(zēng)预案，公司(sī)规划的(de)10GWh钠电池项目的投资成本约54亿元。其中(zhōng)，土地(dì)购(gòu)置及厂房成本约4亿元，10GWh产能需投入的装(zhuāng)修及(jí)设(shè)备成本约(yuē)50亿(yì)元(yuán)。

　　实际(jì)上(shàng)，传艺科技规划的钠电产能(néng)远(yuǎn)不止这公告出(chū)来(lái)的(de)10GWh。据传艺(yì)钠电官微(wēi)消息，公司董事长邹(zōu)伟民(mín)4月16日(rì)在(zài)公开(kāi)场合演(yǎn)讲时提到，“2022年(nián)7月，公司决(jué)定，发挥资(zī)金(jīn)优势，投(tóu)资50亿元(yuán)，新征410亩土地，用30个(gè)月的时(shí)间，新上钠(nà)离子电(diàn)池全供应(yīng)链(liàn)项(xiàng)目，逐步形(xíng)成年(nián)产3万吨(dūn)正极(jí)材(cái)料、4万吨(dūn)负极材(cái)料、18GWh钠离子电池、15万(wàn)吨电解液的(de)生产能力；2022年10底，中试线(xiàn)已(yǐ)经竣工(gōng)投产；目(mù)前，4.5GWh量产线已经开始(shǐ)试产试销，6月底有望批(pī)量生产。”

　　邹伟民公(gōng)开演讲时提到的(de)钠电产能规划，来源：传(chuán)艺钠电官微(wēi)

　　若按邹伟民的说(shuō)法(fǎ)，传艺(yì)科技在上述的54亿元资金外，还需要更多资金，仅另(lìng)外(wài)8GWh钠电池就需要40亿元的投入(rù)。

　　但(dàn)现实是，传艺(yì)科技主营式微，年(nián)赚1亿元的盈利水平显然难以撬动动辄(zhé)几十亿的项目。

　　传艺科技主(zhǔ)营输入类设备(bèi)和印制电路(lù)板（PCB）两大类消费电(diàn)子零组件，具体包括笔记本(běn)/台式机电脑键盘、触控模组和鼠标等输入(rù)类设备及通讯用板(bǎn)、消费电子、计(jì)算(suàn)机(jī)用板(bǎn)等(děng) PCB 产品。

　　2017年上(shàng)市以来公司经营规模不断扩大，营(yíng)收从2017年的(de)6.69亿(yì)元起步，逐(zhú)年递增，到(dào)2022年达到19.99亿元，翻了(le)近3倍(bèi)。但盈利并未同步，上市当年(nián)公(gōng)司归(guī)母(mǔ)净利润就下滑13.60％，只有7776.63万(wàn)元。之后(hòu)随着行业(yè)式(shì)微，公司盈利水平(píng)起起伏(fú)伏，到2022年(nián)也(yě)仅1.15亿元，相较于2017年仅增长了(le)47.90％。而早在2016年，公司(sī)盈利就(jiù)已经达到了9000万元，净利(lì)润增长乏力可见(jiàn)一斑。

　　传艺科技业(yè)绩变动情(qíng)况，来源：wind

　　盈(yíng)利(lì)陷(xiàn)入瓶颈，账(zhàng)上(shàng)的资金(jīn)也(yě)并不宽裕。2022年，公司经营活动产生的现(xiàn)金流量净额(é)4.46亿元(yuán)；截(jié)至去年末，公司货币资金仅2.87亿元，短(duǎn)期借款(kuǎn)8.41亿(yì)元；应收(shōu)账款5.90亿元，应(yīng)付账款4.56亿元。

　　那两年半内要拿出54亿元乃(nǎi)至94亿元以上的资金投(tóu)资钠电，钱从哪里来(lái)？

　　在2022年7月9日给深交所的回函中，传艺科技曾详细披露过2GWh项目资金(jīn)来源：截(jié)至2022年5月31日，公司可用于(yú)钠离子电池项目(mù)的自有资金仅1.61亿元，银行授(shòu)信未使用额度10.27亿元(yuán)，足见其在投资钠电(diàn)项目时(shí)自有资金的(de)“捉(zhuō)襟见肘”。

　　来(lái)源：传艺科技给深交所的回函

　　很明显(xiǎn)，一开(kāi)始规划(huà)的一期2GWh产能(néng)，传艺(yì)科技就是准备靠银行(xíng)贷款解(jiě)决。后(hòu)一期产(chǎn)能增加到(dào)4.5GWh，投(tóu)资额增加10亿元左右(yòu)，同样仰仗(zhàng)银行贷款。今(jīn)年3月30日公司公告称(chēng)，传艺(yì)科技(jì)及子公(gōng)司(sī)拟向工商银行(xíng)、农(nóng)业银行等(děng)组(zǔ)成的联合银团申请(qǐng)不超(chāo)过20亿元的项目贷(dài)款，用于公司钠(nà)电池项目。根(gēn)据最(zuì)新的调研记录，“截(jié)至目前(qián)，牵(qiān)头(tóu)银行已审批通过，参团银行(xíng)处于正(zhèng)常的审批流程(chéng)中。”

　　一期靠贷款，二(èr)期谋定增。今年(nián)3月30日，公司(sī)披露《2023年度向(xiàng)特定对(duì)象(xiàng)发行股票预案》，拟(nǐ)募资不超过30亿元，其中的24亿元拟(nǐ)投入钠电池制造二期项(xiàng)目，剩余6亿(yì)元(yuán)补流(liú)。

　　根据测(cè)算，二期5.5GWh项目总投(tóu)资额为27.47亿元，除了(le)定增的24亿(yì)元(yuán)外，还有3.47亿元的缺口(kǒu)。而为(wèi)补这部(bù)分(fēn)缺口(kǒu)，传艺科技甚至将2020年定(dìng)增募(mù)投资金(jīn)中的1.75亿(yì)元(yuán)变更用于(yú)该(gāi)项目(mù)。

　　简单加总便知，家(jiā)底不(bù)厚，传艺科技(jì)10GWh钠电项目只能依赖融资。至于上(shàng)述邹伟(wěi)民公(gōng)开(kāi)演讲时提到的另外8GWh的项目资(zī)金(jīn)来(lái)源，钛媒体APP向(xiàng)公司(sī)求证(zhèng)，但截(jié)至发稿，仍未获回复(fù)。

　　锂价暴跌，钠电还有优势吗？

　　“今年销售不低于10亿元(yuán)，整(zhěng)个(gè)钠电池全供应(yīng)链项目(mù)计划到(dào)2024年末全部竣(jùn)工(gōng)投(tóu)产(chǎn)，达产达效(xiào)后，可实现年销售250亿(yì)元。”若传(chuán)艺科技的钠电项目真如邹伟民在近(jìn)日(rì)的演讲(jiǎng)中所言照(zhào)进现实，几年后公司(sī)营(yíng)收(shōu)将在(zài)当前基础上翻十几倍。但近来(lái)腰斩的股(gǔ)价显(xiǎn)示(shì)，市场对这(zhè)个故事并不再(zài)买账，除了资金(jīn)实力有限(xiàn)公司外，核心还在其大干快上后产能如何消(xiāo)化的问题。

　　毕(bì)竟，在钠(nà)电池商业化元年的2023年，包括宁(níng)德(dé)时(shí)代、中科海纳、亿(yì)纬(wěi)锂能、雅迪(dí)等诸多巨头(tóu)在内，已(yǐ)纷(fēn)纷发产(chǎn)品(pǐn)、量产并大建(jiàn)产能，竞争者初露威胁，赛道已然(rán)开始拥(yōng)挤。

　　尽管就披露的参数和性(xìng)能来(lái)看，传(chuán)艺钠电的钠电池(chí)与巨头们(men)不相上下，但宁德时代落地奇瑞车(chē)型、华语新能源配套(tào)雅迪极钠S9等表明，大佬们已(yǐ)经走(zǒu)在前面，率先在两(liǎng)轮电动车和低速电(diàn)动车领域实现装车应用。而传艺科技除了(le)在岁末年初(chū)公告与中祥航业、江(jiāng)苏新能(néng)源(yuán)、德博新能源(yuán)签订(dìng)项目合作或(huò)战(zhàn)略合(hé)作(zuò)协议外(wài)，并未官宣重点(diǎn)客户。

　　每每(měi)有(yǒu)投资者(zhě)问及(jí)客户情况时，公司都以“目前订单下游运用(yòng)覆盖储能、低速电动(dòng)车及电动(dòng)工(gōng)具(jù)等多个领域”“公司(sī)一对璧人还是一双璧人呢，一对璧人什么意思钠离子电池送样(yàng)后客(kè)户的反(fǎn)馈普遍较为良好，并已与多名客户签(qiān)订了销售订单”“公司(sī)已(yǐ)与多家(jiā)知名两轮电动(dòng)车品牌开展(zhǎn)送样和合作意向洽谈等工作(zuò)”等(děng)进行回复。至于具(jù)体的(de)客户(hù)名(míng)称和订单金(jīn)额，一直(zhí)语焉(yān)不详(xiáng)。

　　且(qiě)2023年，钠电(diàn)池产能落地正数倍级(jí)增长。上海钢联新能源事业部钠电(diàn)池分析师汪奇告诉钛媒体APP，2022年钠电池项目落地产能有3GWh左右，预计(jì)2023年落地产(chǎn)能将达到(dào)13-15GWh。ICC鑫椤(luó)资(zī)讯(xùn)最新发布数(shù)据则称，到2023年底(dǐ)，预(yù)计钠电池(chí)产能将增加至21GWh。无论是哪种预测，今年(nián)钠(nà)电池落(luò)地(dì)产(chǎn)能大幅(fú)增加已可预见。

　　“参考(kǎo)锂电池行业产能利用率，钠电池落地(dì)的产能中可以实(shí)现装机(jī)的在(zài)4-5GWh左右，而铅酸电(diàn)池的市场(chǎng)规模接近40GWh。前期用于两轮(lún)车(chē)的钠(nà)电池(chí)不到5％，后面(miàn)成本降下来才会有较(jiào)大比(bǐ)例的替(tì)代(dài)。”汪奇认为，今年(nián)钠电池只会小批量应(yīng)用到多(duō)元化场(chǎng)景。

　　然传(chuán)艺科技却十分自信，其在调研记录中(zhōng)预(yù)测，预计2023年公司(sī)实际出货(huò)量(liàng)在2GWh-3GWh，相当于(yú)其占去了2023年钠电池市场(chǎng)的绝大部分份额。

　　来源：传艺(yì)科技2023年1月9日投(tóu)资者关系活动记录表

　　需要注意的是，沉寂多年(nián)的(de)钠电(diàn)池是在此前锂价飙涨的背景(jǐng)下作为“替代”而被推到台前的，去年底以来，碳酸(suān)锂价格持续(xù)下行，4月(yuè)20日电(diàn)碳价(jià)格均(jūn)价已经(jīng)跌至18万元/吨(dūn)。一时(shí)间，锂价(jià)持续下跌会否影响(xiǎng)钠电(diàn)池商业(yè)化进(jìn)程的讨论甚嚣尘(chén)上。

　　中科院院(yuàn)士欧(ōu)阳明高近日就表示(shì)：“钠(nà)电池能够起到对锂(lǐ)电池的平衡作(zuò)用，平衡锂价，保证锂资(zī)源的供应安全，不(bù)太可能(néng)成为主流。锂价(jià)一(yī)便宜(yí)，就会让钠(nà)离子(zi)的发展陷入被(bèi)动。”但(dàn)他也强(qiáng)调，“钠离子技术一(yī)定要发展，因为(wèi)它(tā)是锂离(lí)子电(diàn)池的(de)一个有益的补充。”

　　汪(wāng)奇(qí)称，锂电和钠电(diàn)建设(shè)成本接近，目前三(sān)元钠电量产的生产成本在0.45-0.5元(yuán)/Wh，铁锂电池在0.5元/Wh左右。其(qí)进(jìn)一步向(xiàng)钛媒体APP分析(xī)，“钠离子电池(chí)性能比较接近磷酸铁锂电池，高能量密度的(de)也接近三元523电池。目前(qián)电碳(tàn)价格下(xià)跌至16-18万元/吨，锂电(diàn)池(chí)成本(běn)大幅下降(jiàng)40％以上，所以(yǐ)目前已(yǐ)经和(hé)钠电池(chí)成本基(jī)本相当；而(ér)由(yóu)于锂原料价(jià)格大幅(fú)下(xià)降，目前铁锂(lǐ)和锰酸锂(lǐ)等电池成(chéng)本(běn)已经优(yōu)于钠电池。今(jīn)年(nián)碳酸锂价格在(zài)20万以下时，锂电池对(duì)钠电池有(yǒu)明(míng)显优势(shì)。”

　　当然，市(shì)场普遍认为钠(nà)电池还(hái)有降本的空间。兴储世(shì)纪总裁助(zhù)理刘继茂就告诉(sù)钛(tài)媒体APP，“待(dài)产业(yè)链完善(shàn)后(hòu)，规模量产后钠(nà)离子电(diàn)池正(zhèng)、负(fù)极(jí)材料价(jià)格(gé)可(kě)降至5万元/吨甚至(zhì)以下，钠离子电池(chí)的理论BOM成本将低至0.40元(yuán)/Wh。长期来(lái)看碳酸锂存在(zài)降(jiàng)价可能，但只要(yào)碳酸锂价(jià)格高(gāo)于(yú)15万元/吨，钠离子电池的成本优势就依然(rán)存在，并且随(suí)着技(jì)术(shù)不断发展(zhǎn)、产业不断成熟，钠离子电池的降本(běn)空间(jiān)有望(wàng)进一步打(dǎ)开(kāi)，该成本临(lín)界点仍(réng)有进一(yī)步(bù)下探的可(kě)能。”

　　汪奇也称，明年钠(nà)电产(chǎn)业规模化(huà)完(wán)成后，能(néng)和锂(lǐ)离子电池(chí)的成本拉开(kāi)差距，接近铅(qiān)酸电池的成本。但能(néng)量(liàng)密度的限制，使得碳酸锂(lǐ)价格在(zài)15万以上时，成(chéng)熟后(hòu)的钠(nà)离子电池有(yǒu)一定优势；碳酸锂价格在(zài)10万左右(yòu)及以下时，钠(nà)离(lí)子电池在(zài)动力领(lǐng)域优势较小。

　　钛(tài)媒体(tǐ)APP注(zhù)意(yì)到，包括传艺科技在内，诸多入局钠电池的企业都言锂价下跌(diē)无碍钠电池商业化进程(chéng)。但随着锂(lǐ)价(jià)持续下(xià)降，钠电池利润(rùn)率下降或也是(shì)必然(rán)的。

　　以传艺科(kē)技(jì)为例，其在1月9日的(de)调研记录中曾表示(shì)，公司钠(nà)电池定价(jià)主要根(gēn)据碳酸锂的价格，一(yī)般给到客(kè)户的价(jià)格比磷酸铁锂便(biàn)宜25-30％，且定价(jià)会随碳酸锂价格波动而波动。

　　缺乏(fá)长远投资定力 过(guò)往项目频频(pín)“跳票(piào)”

　　资金和产能消化之外，市场还担(dān)忧传艺(yì)科技项(xiàng)目投资的定力。

　　尽管公司(sī)对进军钠电(diàn)领域雄心勃勃，然(rán)而钛媒体APP梳理其过往(wǎng)投资履(lǚ)历发(fā)现，传艺科技(jì)在投(tóu)资上缺(quē)乏(fá)长(zhǎng)远定力(lì)，临时“跳票(piào)”甚至终止募(mù)投计划(huà)可谓“家常便饭”。

　　2017年4月，传艺科技(jì)IPO募资4.81亿元，其中将2.98亿(yì)元投(tóu)向FPC生(shēng)产(chǎn)项目(mù)，9418.08万元投(tóu)向薄膜线路板生产(chǎn)线技改(gǎi)并(bìng)扩产项目。然2018年4月公(gōng)司就变更募资(zī)用途，将FPC生产项(xiàng)目未用的(de)资金(jīn)1.20亿元和1.04亿元分别(bié)用(yòng)于3D玻(bō)璃(lí)面板生(shēng)产(chǎn)项目(mù)、轻(qīng)薄(báo)型键盘生产项目，已经(jīng)使用了7737.67万元(yuán)募(mù)资(zī)的FPC生产项目则被终(zhōng)止。

　　2019年8月，又将薄膜线路(lù)板生产线技改并扩产项目的实施地点从一厂搬迁至二厂(chǎng)；2021年6月，再将该项目的(de)实施地(dì)点(diǎn)变更为重庆市(shì)合川区(qū)工业园区(qū)核心区高(gāo)阳路(lù)30号，实施主(zhǔ)体则从传艺(yì)科(kē)技变为全(quán)资子公司重庆(qìng)营(yíng)志。

　　2020年12月，IPO募投项目则再生(shēng)变。公司终止实施3D玻璃(lí)面板生(shēng)产项目（已投入募资7445.13万(wàn)元），并(bìng)将该项目剩余资金全(quán)部(bù)投入轻薄(báo)型(xíng)键盘生产项目(mù)的(de)建设，并将后者的产能从1600万台提(tí)升至2240万台(tái)。

　　2020年8月(yuè)，传艺科技(jì)再(zài)融资，定增(zēng)募资(zī)6亿元，其中的4.20亿元用于年产18万平方米中(zhōng)高端印制(zhì)电路(lù)板建设(shè)项目。但次年6月(yuè)，公(gōng)司将(jiāng)该项目中的SMT工序实施地点由(yóu)江苏(sū)省高邮市经开(kāi)区凌波路33号改建至江苏(sū)省高邮市(shì)经开(kāi)区凌(líng)波路49号的闲置厂(chǎng)房；2023年3月，传艺(yì)科技(jì)再(zài)“变卦”，又将该项目剩(shèng)余募资（已(yǐ)投入募资2.41亿(yì)元）1.75亿元(yuán)变更用于投入(rù)“钠离(lí)子(zi)电池(chí)制造二期5.5GWh项目(mù)”。

　　频频(pín)变更(gèng)募投计划的地点、资金乃至项目，直接的(de)后果就是(shì)原有(yǒu)的投入(rù)打水飘、投资效率(lǜ)低下(xià)以及建(jiàn)成项(xiàng)目实际效(xiào)益与预计(jì)天(tiān)差地别。

　　根据招股(gǔ)书，薄膜线路板生产线(xiàn)技改并扩(kuò)产项(xiàng)目建设期仅12个月(yuè)，达产年可实现销售收入2.24亿元。定期报告显示(shì)，2018年(nián)6月30日，该项目就已(yǐ)经(jīng)建成(chéng)。但2019年-2022年，该项(xiàng)目的(de)效益(yì)分别仅283.41万(wàn)元、447.55万(wàn)元、948.94万元和(hé)2599.93万元。

　　而(ér)根(gēn)据定增方(fāng)案，年产(chǎn)18万平(píng)方米中高端印制电路板(bǎn)建设项目建设期(qī)也仅12个月，预计达产年实现(xiàn)营收7.48亿元，项目净利润1.31亿元(yuán)。然(rán)两年多时间过去(qù)了，截至2022年(nián)12月31日，该(gāi)项目投资进度也(yě)仅(jǐn)57.26％。2021年(nián)、2022年该项目效益分别(bié)为-1091.61万元、2300.17万元，与当初的预(yù)期相去甚远。

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