美(měi)国银(yín)行业危机(jī)持续！

　　危机升级，美地区银行大跌

　　美(měi)东(dōng)时(shí)间5月4日(rì)，媒体称，阿(ā)莱恩斯(sī)西部(bù)银行(xíng)（WAL）在(zài)考(kǎo)虑(lǜ)若干选项，其中包括资产出售，可能出售所有业务或部分业务。该行已(yǐ)经为此聘请(qǐng)多家顾(gù)问。

　　这是继西太平(píng)洋合众银行（PACW）之后又一家地区银行传出考虑可能出售的消息。本周三美股盘(pán)后，因媒体称该行考虑包括出售在内的战(zhàn)略选择，但鲜有感(gǎn)兴趣的潜在买家(jiā)，此(cǐ)后收跌逾(yú)4％的该(gāi)行股(gǔ)价盘后跳水(shuǐ)，跌(diē)幅接近50％。

　　周四，西(xī)太平洋合众银行(xíng)发布声明确认了周三(sān)的媒体消息(xī)，称在和多位潜(qián)在的投资者商谈，还(hái)表(biǎo)示，其(qí)核(hé)心存款(kuǎn)3月(yuè)以来已(yǐ)经(jīng)增长，在第一共(gòng)和(hé)银(yín)行被出(chū)售(shòu)后，该行(xíng)并(bìng)未经历超出正(zhèng)常水平的(de)存款流(liú)失。

　　但西太平洋合众银行股价继续暴跌，周四早(zǎo)盘曾跌(diē)超60％。阿莱恩斯(sī)西部银(yín)行（WAL）也跌(diē)超(chāo)60％，盘中(zhōng)至少熔断(duàn)暂停交易九次。

　　阿莱恩斯西部银行此后表示，关(guān)于该行磋商出售(shòu)资产(chǎn)等战(zhàn)略选项(xiàng)的媒体报道“绝对失实”。此后，该行(xíng)股价(jià)跌幅(fú)收窄到40％以内(nèi)。西太平洋合众银行跌幅收窄到50％以内。

　　另一(yī)家让地区(qū)银行危机火上浇油的(de)第(dì)一地平线银(yín)行（FHN）早盘跌幅(fú)曾超过40％。

　　截至美股收盘(pán)，道琼斯指数下(xià)跌(diē)286.30点，跌(diē)幅0.86％，报33127.94点；标普500指数(shù)下跌(diē)30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区(qū)性银行股(gǔ)重挫，KBW银行(xíng)指(zhǐ)数收跌3.8％，西(xī)太平洋(yáng)合(hé)众(zhòng)银(yín)行收跌50％，阿莱恩斯西(xī)部银行收跌38％，第一地平线(xiàn)银行(xíng)收跌(diē)33％。

　　当地(dì)时间5月4日，美国参(cān)议(yì)院银行委员会就近期大型银行倒闭事(shì)件举行听证会(huì)。会上，银行(xíng)监管专家表示，管理不善是导致(zhì)破(pò)产的主要(yào)原(yuán)因。美国商会副主(zhǔ)席(xí)托马斯·昆(kūn)德曼（Thomas Quaadman）当(dāng)天在听(tīng)证会(huì)上表(biǎo)示，硅谷银行、签名银行和第一(yī)共和(hé)银(yín)行有非常(cháng)独特(tè)的商业模(mó)式(shì)，硅谷银行专注于资本密(mì)集型的科(kē)技以及生物医(yī)学初创企(qǐ)业；第(dì)一共和银行集中于财富管理；而签名银行(xíng)则(zé)有(yǒu)大量的数(shù)字资(zī)产风险。在听证会上(shàng)，专家们明确将最近银行倒闭(bì)潮归咎(jiù)于行(xíng)政管理不善，同时他们(men)担(dān)心银(yín)行倒闭会(huì)将美(měi)国经济拖入衰退。专家和议员们也表示，美联储存在监(jiān)管失误。

　　据外媒援(yuán)引知情人士周四报道，美(měi)国(guó)联邦和州政府(fǔ)官员正(zhèng)在评估(gū)近几天银行股大幅波动背后存在“市场操纵”的可(kě)能性，白宫方面也表示将(jiāng)监控“健康银(yín)行面(miàn)临的(de)做空压力”。美股地区银行股本周大幅下跌，西(xī)太平(píng)洋(yáng)合众银行累跌近70％。根据分析(xī)公司(sī)Ortex的数据(jù)，做空者仅在周四就通过(guò)做空某些地区银(yín)行获利3.789亿(yì)美元。消(xiāo)息人士称，鉴于(yú)地区银行(xíng)基本面强劲且资本充足，近几日(rì)，做空活动(dòng)增加和(hé)股市波动(dòng)已引起官员及监管(guǎn)机构越来越多(duō)的(de)关注。

　　据盖洛普(pǔ)民调显示(shì)，在美国银(yín)行体系动荡之际，近一(yī)半的美(měi)国(guó)人担心他们(men)在银行或其他金(jīn)融机构(gòu)账户上的钱的安全。总(zǒng)共有48％的(de)美国成(chéng)年人(rén)表(biǎo)示他们担心自(zì)己的钱，其中19％的(de)人为“非常(cháng)”担(dān)心，29％的人为“比较”担(dān)心。这些最(zuì)新(xīn)数(shù)据与2008年雷(léi)曼兄(xiōng)弟破产后不久的数据相似。当(dāng)时有45％的美国(guó)成年人表示，他们非常或中度担心自(zì)己资金(jīn)的安(ān)全。尽(jǐn)管盖洛(luò)普并未(wèi)在(zài)银行业较为平静的(de)时期(qī)测量过这(zhè)一数据(jù)，但(dàn)2008年12月的数据显(xiǎn)示(shì)，在危机得到解(jiě)决(jué)后，人(rén)们对存款安全的担忧(yōu)略(lüè)有(yǒu)减少，这表明对存款(kuǎn)安全(quán)的高(gāo)度担忧(yōu)可(kě)能(néng)并非(fēi)美国(guó)人的常态。

　　俄罗斯两处石油化工厂(chǎng)遭无人机(jī)袭击

　　据塔斯社报道，当地时间5月4日凌晨，位于俄罗斯罗斯托夫州的诺沃沙(shā)赫金斯(sī)基石化(huà)厂遭到一架无人机风雨兼程下一句是什么持之以恒意思，风雨兼程下一句是什么这一生(jī)袭(xí)击，并引发了火灾。据(jù)介绍，一架无人(rén)机撞击了该工厂的(de)在建厂(chǎng)房间连廊(láng)，随后发生爆炸并引发(fā)火灾。

　　塔斯社当(dāng)天还(hái)报道称，另一处位于俄罗斯(sī)克拉斯诺达尔边疆(jiāng)区(qū)的伊(yī)里斯基炼油厂也遭(zāo)无人机袭(xí)击，导致(zhì)一(yī)储(chǔ)油罐发生火灾，总(zǒng)过火(huǒ)面积为400平方米。

　　两起事(shì)件(jiàn)中均没有造成(chéng)人员伤亡(wáng)，火灾目前都已被(bèi)扑灭。

　　欧洲央行宣布加息(xī)25个基点

　　当地时间5月4日，欧洲(zhōu)央行(xíng)召(zhào)开货币政策会议，决定将欧元区三大(dà)关键利率均上调25个基点。主要再(zài)融资利(lì)率、边际借(jiè)贷利率和存款(kuǎn)机(jī)制利率(lǜ)从本(běn)月10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲(zhōu)央行自去年(nián)7月以来(lái)已连续7次上调(diào)关(guān)键利率，以期(qī)阻止通胀。不过(guò)专家预计，要将通(tōng)胀率降至2％的目标还需要数年(nián)时间(jiān)。

　　WTI原(yuán)油盘中(zhōng)暴跌

　　近(jìn)日，受(shòu)经济(jì)衰退(tuì)担忧压制(zhì)，外盘原油大幅下跌。受外盘原油大幅走低带动，内盘原油“五(wǔ)一”假期后跳空低开，较假期前低开43.7元/桶。昨日凌晨(chén)，美联储如期加息25个(gè)基点至5.00％—5.25％区(qū)间，为连续第(dì)10次加息，本轮已累(lèi)计加(jiā)息500个基(jī)点，这一(yī)区(qū)间仅略低于2008年大衰退前的利率峰值。

　　截至周四收盘，WTI原油期(qī)货(huò)6月合约(yuē)微跌(diē)0.04美元(yuán)/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一(yī)度跌超7％，触及63.64美元(yuán)/桶的(de)日低(dī)，为(wèi)2021年12月以来的最低水平；ICE布伦特(tè)原(yuán)油7月合(hé)约(yuē)上涨0.17美元/桶，报(bào)72.50美元/桶(tǒng)，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷(fēn)表示，近期原油(yóu)暴跌主要(yào)受到(dào)宏(hóng)观避险情绪的影响，原(yuán)油市场自身(shēn)基本面变化不(bù)大。

　　“近期原油的(de)走势更多体现的是(shì)金融属性。一方面，美联储如(rú)期加(jiā)息25个基点(diǎn)，市场(chǎng)对连续加息对经济造成影响(xiǎng)的担(dān)忧加剧；另一(yī)方面(miàn)，近期美(měi)国(guó)再度出(chū)现破产(chǎn)银行，造成美国股市下滑，原油作为大宗(zōng)商品代表受到(dào)一定冲击(jī)。”齐盛(shèng)期货能源化工组组长于芃森说。

　　齐盛期货原油分析师高健告(gào)诉期货(huò)日报记(jì)者，近期海外(wài)宏观集(jí)中(zhōng)避(bì)险，主要还是与美国银(yín)行(xíng)危机(jī)事(shì)件有关。另外，美(měi)国债(zhài)务上限问题(tí)仍未解决，市场(chǎng)担心该问题是另一个“雷”。美国白宫对此发布的(de)一份评(píng)估文件(jiàn)警告称，如果不(bù)提高债务上限，美国经济将面临严重后(hòu)果，在三种预期情形下，美国经济(jì)都将(jiāng)进入衰退期。

　　“宏观(guān)层面再次进入集中避险状态，对股市(shì)和商品等风险资(zī)产带来短期情绪冲击。”高健分析称，目前美国银行问题(tí)再次(cì)出现，叠加债务上限临期风(fēng)险(xiǎn)，宏观层(céng)面的不确定性(xìng)较大，主要风险在于当前的宏(hóng)观避险(xiǎn)情绪是否有可能演化成趋势，即VIX指数是(shì)否(fǒu)会由日(rì)度级(jí)别演变成周(zhōu)度级别的拉升行情。如果(guǒ)这(zhè)种情况(kuàng)出现(xiàn)，风险资产将会出(chū)现类似于2008年和(hé)2020年的走势(shì)。近(jìn)期市场(chǎng)的关注点集中(zhōng)在宏观情绪(xù)指标的跟(gēn)踪上，重点观察美(měi)股(gǔ)和VIX指数的进一步(bù)动(dòng)向(xiàng)，侧(cè)重留意避险情绪蔓(màn)延(yán)的(de)风险。

　　4月，美国(guó)Markit制(zhì)造业PMI终值50.2，预期50.4，前(qián)值50.4；服务业PMI终值53.6，预期(qī)53.7，前值(zhí)53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期(qī)货能(néng)化分析师郑(zhèng)梦琦(qí)表示，美国制(zhì)造(zào)业、服务业以及综合(hé)PMI均低于(yú)预期，显示在(zài)利率上升和通胀(zhàng)居高(gāo)不(bù)下的情况下，美国经济难以获得动能。叠加美国就业(yè)市(shì)场招聘步伐放缓，劳动力市场逐渐降(jiàng)温，经(jīng)济(jì)面临的(de)风险正在上升。而在此次美联(lián)储议(yì)息会议上，鲍威尔发言偏鹰派(pài)，称(chēng)美联储(chǔ)致力于(yú)实现2％的通(tōng)胀目(mù)标(biāo)，是否停止加息(xī)取(qǔ)决于数据(jù)。美联储将从通胀(zhàng)、就业、市场风(fēng)险三方面探索货币政策路(lù)径，如果6月初之前(qián)高(gāo)利率(lǜ)带来的风险事件进(jìn)一(yī)步扩大(dà)，美联(lián)储(chǔ)或将终止当前紧缩政(zhèng)策(cè)，回归宽松。目(mù)前(qián)市场的关注点在于美(měi)联(lián)储是(shì)否会在接(jiē)下来(lái)的议(yì)息会议中暂停加息，以及降(jiàng)息开启的(de)时(shí)间和节奏。

　　值得注意的是，近期原油盘面连续大跌的情况与3月中旬的走势类似，甚至驱动上也有较高的相(xiāng)似性(xìng)。高健(jiàn)表示，共同(tóng)点是在银行业危机(jī)的背景下，宏观避险(xiǎn)情绪升(shēng)温引(yǐn)发盘(pán)面快速下(xià)跌(diē)。不(bù)同点有两个：一(yī)是此次宏观避(bì)险还有一部分债务上限的(de)加成(chéng)；二是当前原油基本面(miàn)状(zhuàng)态要好(hǎo)于(yú)3月。综合来看，3月中旬原油盘面(miàn)的走势，对此轮原油(yóu)大(dà)跌有较(jiào)高的(de)参考性(xìng)。3月(yuè)下旬原油止跌回升，驱动因素(sù)是VIX指数短(duǎn)线高位筑(zhù)顶后回(huí)落，盘面上的(de)表现是连续收出长(zhǎng)下(xià)影线(xiàn)。因此，近(jìn)期原油盘面也要(yào)重点留意是否会重现以上两点变化(huà)。

　　于芃森分析(xī)称，从基本面看，短期原(yuán)油尚不(bù)具备持续大幅下滑的基(jī)础。本周美国(guó)EIA原油库(kù)存减少约505万桶(tǒng)，已经(jīng)连续五(wǔ)周出现大幅减(jiǎn)少，而美(měi)国即将进入夏季(jì)用油高峰，市场(chǎng)预(yù)期需求将会逐(zhú)步增加。OPEC+自(zì)5月1日(rì)起进(jìn)入“自(zì)愿减产”状态(tài)，以沙特为首的(de)中东产油国(guó)为稳定油价进行着各种努力(lì)，虽(suī)然实际落地情况(kuàng)仍需观察，但(dàn)整体上市场再度进入供小于需状(zhuàng)态。

　　展望后市，郑(zhèng)梦琦表示，随着超卖情(qíng)绪的(de)逐步释放，原油供给端尤其(qí)是OPEC+或将挺价，短期油价(jià)仍(réng)以弱势振荡(dàng)为(wèi)主，价格的突破(pò)上行仍需其他利(lì)多因素指引(yǐn)。

　　高健也认为，目(mù)前原油还(hái)是(shì)振(zhèn)荡格(gé)局，价格向下逼近年内低点，短线观察前低的支撑(chēng)力(lì)度。未来能否驱动原油破位向下，主要看(kàn)避险情绪(xù)的(de)持续(xù)蔓(màn)延情况，特别是VIX指数(shù)能否出现周线(xiàn)级别的行情。除(chú)此之外，原油暂(zàn)时看不到实质性大利空。

　　在于芃森看来(lái)，美联(lián)储年(nián)内加息基本全部落地，后期将不再存在(zài)加息对大宗(zōng)商品(pǐn)压制(zhì)的预(yù)期，情绪上将有(yǒu)一定缓和。但美联储连续大幅加(jiā)息后对市(shì)场的影响仍需一段(duàn)时(shí)间观察(chá)，情绪的底部可能(néng)已经出现(xiàn)，但市(shì)场的底(dǐ)部(bù)仍需要观察(chá)。基(jī)本面上，市场对经济衰(shuāi)退的担忧仍(réng)未(wèi)结束，需求会(huì)下(xià)降多(duō)少也尚未(wèi)有明确的定(dìng)论，但用油旺季即将到(dào)来，短(duǎn)期内将(jiāng)会支撑油价。“综(zōng)合来看，目前原油阶段性底部或已出现，将进入(rù)一段时间(jiān)的(de)振荡(dàng)。”

　　成本端(duān)拖(tuō)累沥青大幅下行

　　受原油下跌拖累(lèi)，沥(lì)青期货假(jiǎ)期后(hòu)首个交易(yì)日大幅下行，BU2307合约(yuē)最大跌幅超4％。

　　据郑(zhèng)梦琦介(jiè)绍，相较原油而(ér)言(yán)，沥青走(zǒu)势偏(piān)强。美(měi)国将(jiāng)与委(wěi)内瑞拉石油(yóu)有关的交易许可(kě)证延长至(zhì)7月(yuè)20日，稀释沥青分流至欧(ōu)洲和美(měi)国的问(wèn)题依然(rán)存在(zài)，沥青原料供应减(jiǎn)少，稀释(shì)沥青贴水上涨(zhǎng)，从而(ér)减缓了成本(běn)端原油价(jià)格下跌带(dài)来的冲击。

　　“4月沥青供应持续高(gāo)位，对(duì)比(bǐ)往年同期数据，供应提(tí)前(qián)发力，叠加(jiā)终端(duān)需(xū)求(qiú)未有(yǒu)明显(xiǎn)回暖，沥青基本面(miàn)有(yǒu)所走(zǒu)弱。”中信建投期(qī)货能(néng)化分析师董丹丹表示(shì)，进(jìn)入5月，沥青供应端总计划排(pái)产(chǎn)量为285.0万吨，环比下降(jiàng)3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明显，但(dàn)原(yuán)料通关(guān)情况对沥青生产供应(yīng)造成阶(jiē)段性扰(rǎo)动，部分无配额(é)炼厂沥青生(shēng)产或(huò)受影响。

　　截至5月(yuè)4日当周，国内(nèi)沥青产能(néng)利用率为(wèi)32.1％，环比下降3.4个百(bǎi)分点；样本(běn)装置检修(xiū)量为(wèi)77.71万吨，环比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元和广西东油恢(huī)复沥(lì)青生产，华北部(bù)分地炼维持停(tíng)产状态。

　　“整体来(lái)看，一季度(dù)受沥青生产(chǎn)利润较好影响，国内(nèi)沥青(qīng)装置开(kāi)工率持续回升，尽管(guǎn)近期随着(zhe)利润的压(yā)缩，沥青装置检修增(zēng)加，但(dàn)当前沥青供应仍(réng)处于(yú)相对(duì)偏(piān)高(gāo)水平。”金信(xìn)期货能化分析师(shī)汤(tāng)剑林称，由于沥青利润压缩限制生(shēng)产(chǎn)积极性，叠加原料(liào)稀释沥青短缺的问题持续，5月(yuè)份(fèn)国(guó)内沥青供应(yīng)存在收缩预期，后续关注国内(nèi)炼厂(chǎng)排产计划(huà)。

　　需求方面，汤剑林表示，目前刚需仍处于季节性淡季，南(nán)方开(kāi)始进入雨(yǔ)季，需求回升偏(piān)慢(màn)，北方需(xū)求仍没有(yǒu)较好的表现。从(cóng)下(xià)游行(xíng)业的(de)开工率看(kàn)，道路(lù)需求(qiú)表现偏(piān)弱，防(fáng)水需求表现稍好但占比较(jiào)小，整(zhěng)体需(xū)求一般。5月份(fèn)基建乐观预期(qī)仍在，且随着气温的(de)回(huí)升，道路施(shī)工(gōng)项目逐(zhú)渐启动(dòng)，预计需求(qiú)会继(jì)续回(huí)升。

　　展望后市，他(tā)认为，近期(qī)沥青价(jià)格波动(dòng)的主要逻(luó)辑在于成本端原油，短期供(gōng)需端矛盾并(bìng)不(bù)突(tū)出。OPEC+挺价(jià)难抵海外风险事(shì)件(jiàn)以及衰退预期的压(yā)力，预计原油仍(réng)维持弱势运行。在(zài)此背景下，沥(lì)青(qīng)价格(gé)也难有较强的表现，短期仍跟随(suí)原油偏弱运行。

　　董丹丹(dān)认为，当下沥青估(gū)值处于偏低位，炼厂生产成本下移，沥青综(zōng)合加工(gōng)利润或将有所增长。另外，沥青总(zǒng)体(tǐ)库存持续累(lèi)积，但(dàn)仍处历史(shǐ)偏低水平，加之天气(qì)转暖，下游终端具(jù)备施工条(tiáo)件，刚需逐渐回暖。短期沥青期价弱势振荡(dàng)，建议逢低做多裂(liè)解价差，中长(zhǎng)期需关(guān)注沥青原料供应政策问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首个交易日，聚(jù)酯(zhǐ)链跌幅也很(hěn)明显，PTA盘面大幅下挫(cuò)，主力(lì)合约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前降(jiàng)5.2％。PTA现货(huò)跌至5950元/吨，较假期(qī)前降(jiàng)3.3％。成本(běn)端让利(lì)下，PTA加工差突破670元(yuán)/吨(dūn)，处于(yú)高位(wèi)。

　　“假期前PTA价格下跌(diē)是PX调油需求不及预期(qī)、PX海外开工率上升(shēng)以及聚酯开工率下降对(duì)PTA的负反馈造成的。而(ér)假期期间宏观事件的扰动加大了(le)成本端(duān)的(de)跌(diē)幅，从而拖累PTA价格。”物(wù)产(chǎn)中(zhōng)大(dà)期货研(yán)究院能化组组长谢雯告诉记者(zhě)，由于PTA期货跌幅扩大(dà)，现货市场基差偏强，聚酯工厂买盘(pán)增加。而且，因(yīn)PX价格下跌(diē)，PTA加(jiā)工(gōng)费改善；PTA价格下跌(diē)，长丝、短纤(xiān)现(xiàn)金流(liú)明显回升，聚酯开工率改善，需(xū)求负反(fǎn)馈有所缓解。

　　事实(shí)上，PX供需(xū)偏紧的格局将慢慢发生改变，PX与石脑油价差进入压缩阶段(duàn)。董丹丹表示，3—4月PX处(chù)于(yú)检(jiǎn)修(xiū)高峰，开工率大幅下滑(huá)，5月PX检(jiǎn)修(xiū)装置将逐步(bù)重启，全亚洲(zhōu)PX的开工(gōng)率(lǜ)将从4月中下旬的低点65％升(shēng)至73％，国内(nèi)开工(gōng)率(lǜ)将(jiāng)提升10个百分点。同时，全(quán)球汽油裂解(jiě)价(jià)差开始回(huí)落，芳烃调油需求也不再有增量。PX与石脑油价差在4月时高达(dá)470美元(yuán)/吨，盈亏平衡线为250美元/吨，考(kǎo)虑到年(nián)内有三(sān)套共计820万(wàn)吨(dūn)新装(zhuāng)置（产能占(zhàn)国内比重(zhòng)为20％）投产，PX估值将有一个(gè)向下压缩的过程。

　　“值得注意(yì)的是，虽然5月新疆(jiāng)中泰、恒力石化等有检(jiǎn)修计划，但由于高(gāo)加工差下装置开工较为积极，实际(jì)检修力度有待观察。而且，亚东石化和英(yīng)力士重启提负，桐昆新产能释放，供应有(yǒu)小幅(fú)增加预期，叠(dié)加聚酯负荷降(jiàng)至84.3％附(fù)近，PTA社(shè)会库存从180万吨回升至198万(wàn)吨附近，预计(jì)5月供需依(yī)然偏松。”福能(néng)期(qī)货能(néng)化分析师唐咏琦说。

　　唐咏琦还表示，目前来看调油(yóu)驱动稍显不足，美国汽油库存进入(rù)4月(yuè)后去化(huà)力(lì)度放(fàng)缓，甚至出现小幅累(lèi)积，而且从年初开始，韩国就有甲苯、二甲苯、PX运往美国，存在提前备货行为。同时，PXN维持(chí)在440美元/吨的偏(piān)高水平(píng)，有(yǒu)助于带动部分装置开(kāi)工，且随(suí)着集(jí)中检修将(jiāng)进入(rù)尾声，预计5月(yuè)底(dǐ)负荷(hé)或升至(zhì)74％附近(jìn)，PX供(gōng)应(yīng)将有(yǒu)所恢(huī)复。

　　展望后市，谢(xiè)雯分析称，由(yóu)于亚洲多套PX装置检(jiǎn)修期结束，PX开工率回(huí)升明显，而国内部(bù)分PX装(zhuāng)置负荷处(chù)于上升状态(tài)，5月(yuè)PX货源(yuán)可(kě)能趋于宽松。同时，调油需(xū)求不及预期，当前美湾芳烃(tīng)库存较(jiào)高，需求饱(bǎo)和，抑制芳烃美(měi)亚价差(chà)进(jìn)一(yī)步扩(kuò)大，PX价(jià)格(gé)或有(yǒu)所承(chéng)压(yā)。PTA在成本拖累下价(jià)格走势偏(piān)弱。后续需关注原油价格企稳情(qíng)况及调(diào)油逻(luó)辑在汽(qì)油需求旺季(jì)是否实质(zhì)发生。若原油价格企稳、调油需求(qiú)再起，在聚酯开工率有改(gǎi)善预期的前提下，PTA有望(wàng)出现阶段性反弹。

　　董丹丹认为，原(yuán)油(yóu)下跌和聚酯(zhǐ)端开工下滑的利空可能会慢慢发生改变(biàn)，例(lì)如5月4日国内开盘后油价(jià)已(yǐ)经(jīng)企稳，5月4日当(dāng)周聚酯下游的织造、加弹(dàn)开工率也出(chū)现了周度回升(shēng)的态势(shì)。最大(dà)的利空因素(sù)在于PX与石脑油(yóu)价差(chà)的压缩，目(mù)前两者价差仍高(gāo)达435美元(yuán)/吨，PX供应增(zēng)加将导致趋势延(yán)续(xù)。从价格(gé)走势看，也(yě)很(hěn)可(kě)能(néng)演(yǎn)绎出PX、PTA近月(yuè)合约跌势(shì)开始加快，PTA2309合约跌势减缓的走势。

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