编者按

　　本周，2023年一季报公募基金披露落幕，基金经理的调(diào)仓路线被完整(zhěng)曝光。首季(jì)行情变化以春节(jié)为轴，节(jié)后市场热(rè)点从复(fù)苏线逐(zhú)渐发散到(dào)中(zhōng)特(tè)估(gū)、人(rén)工智能(néng)、机械(xiè)制造等(děng)多个(gè)领域，尤其是(shì)AI的里程碑式突破带火了科技一众赛道，这让一季度公募仓位顺势而为变化明显(xiǎn)。

　　在(zài)国内的公(gōng)募基金中，科(kē)技成长阵营中的旗(qí)手之(zhī)一(yī)冯明远，目前在管(guǎn)的产品从10只缩减到6只，虽(suī)然开年迄今业绩较为一般，但是在管规(guī)模仍维持在230亿元的水(shuǐ)平线上。从第一季度的调仓来(lái)看，在他的成名(míng)作信澳新(xīn)能源产业最新季报(bào)中，保留了(le)上一季度的七只重仓(cāng)，同时(shí)用中(zhōng)伟股份、华(huá)阳集团和祥鑫科技替换了比亚迪、斯(sī)莱克和(hé)保隆科(kē)技，可以看出其坚守新能(néng)源的大框架(jià)，在细分赛(sài)道中不断(duàn)寻找(zhǎo)性价比更优的领(lǐng)域。

　　对比看(kàn)“常青(qīng)树”老将朱(zhū)少醒，一季报中他仅仅调换了两处标的，用金域医学和(hé)蓝晓科技替(tì)换(huàn)了药明康德和瑞丰新材，特别是合(hé)成(chéng)树脂板块的蓝晓科技成为年内大黑马，股价迄今(jīn)上涨超过(guò)30％，同时(shí)他保(bǎo)持了对喝(hē)酒吃药大类赛(sài)道中龙头的持续青睐，茅台持股(gǔ)量(liàng)与上季持(chí)平稳(wěn)居首位。而(ér)他也一如既往(wǎng)地表示，会在优质的股票里寻找价(jià)值(zhí)，去翻更多的石头。众所周知(zhī)，三(sān)大白酒龙头是(shì)多位顶(dǐng)流的(de)最爱，“酒神”之一的刘彦(yàn)春在其(qí)成(chéng)名作景顺长城(chéng)新兴成长(zhǎng)中，前三大重仓就依次(cì)是茅台(tái)、泸(lú)州(zhōu)老窖、五粮液，足见其白酒信仰(yǎng)之深。

　　整体(tǐ)来(lái)看，消费和新(xīn)能源在公募基金组合配置中的压舱石(shí)地位依(yī)然稳固，同时中特估(gū)、芯片、软(ruǎn)件、机械(xiè)制造成进攻热点，公(gōng)募在经历去年(nián)的整体(tǐ)业绩低谷后，今年竭(jié)力寻求组合的(de)α。值(zhí)得关注的是，公募名(míng)将们对因(yīn)ChatGPT引发的(de)TMT快速走红也有冷思考。“AI产业(yè)的发展不会一蹴(cù)而(ér)就，中间(jiān)也必(bì)然会有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块(kuài)后续(xù)波(bō)动(dòng)。目前(qián)TMT板块的交易(yì)占(zhàn)比已(yǐ)经超过了40％。交易(yì)占比创新高代表了主线(xiàn)行(xíng)情确立，但我们认为太(tài)阳底下没有新鲜事，过度的(de)热(rè)情在(zài)某个阶(jiē)段也总会消退。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增配次高端白(bái)酒

　　朱少醒加(jiā)仓爱尔(ěr)眼科(kē)

　　“公(gōng)募一哥(gē)”张(zhāng)坤目前(qián)在管两(liǎng)只A股基(jī)金、两只(zhǐ)QDII基金。《红周刊》统(tǒng)计了其最新公布(bù)的两只A股基金(jīn)一季报，在管理时间更(gèng)长的易方达蓝筹精选(xuǎn)混(hùn)合中，3月31日(rì)时(shí)前(qián)五(wǔ)大重仓(cāng)的占比均超(chāo)过了9.5％接近顶配，这其中除去腾讯(xùn)外全部为白酒，不(bù)过除去加仓(cāng)茅(máo)台外，张坤减(jiǎn)持(chí)了五(wǔ)粮液、泸州老(lǎo)窖、洋(yáng)河股份(fèn)。相似的一幕也出现在他管理的(de)易方达(dá)优质企业三年上。

　　该基金的(de)一季(jì)报显(xiǎn)示，仅是前五大(dà)的重仓次序有(yǒu)所(suǒ)不(bù)同，而实际上腾讯和茅(máo)台同以占比(bǐ)9.93％并列第一位。同(tóng)时(shí)， 除(chú)去加仓茅台外，张(zhāng)坤(kūn)也是小幅减持了另外三(sān)大白酒标的。再看另外的(de)半(bàn)壁重仓股，港交所、美团、伊利、招行均是持续上榜的老面孔，惟一的(de)变化是(shì)他(tā)用中(zhōng)国(guó)海(hǎi)洋石(shí)油替换了上(shàng)一季的药明生物(wù)。

　　张坤在季报(bào)中也对调仓(cāng)思(sī)路有(yǒu)所阐述：“基金在一季(jì)度股(gǔ)票仓位基本稳定，对结构(gòu)进行了调整，增加了消费(fèi)等行业的配置(zhì)，降低了(le)金融等(děng)行(xíng)业的配置。个股方面，我们仍然持有商业模式出色、行业格局清晰(xī)、竞(jìng)争力强的优质公司(sī)。”

　　无(wú)独有偶(ǒu)，银华基金(jīn)的明星(xīng)基金经理李(lǐ)晓星，在(zài)和张萍合管的银华盛世最新季报十大重(zhòng)仓中，持有7只白酒股。对比上(shàng)一(yī)季度仅(jǐn)有三大白酒龙头(tóu)和古井贡(gòng)酒来看(kàn)，这一季其(qí)新(xīn)进重仓了山(shān)西汾酒(jiǔ)、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由此推(tuī)断，其(qí)思路可能是(shì)想利用次高端(duān)和(hé)地(dì)产酒来增加组合的(de)进攻弹性。同(tóng)时，其重仓的另三(sān)只非白酒标的为爱美客、安井食品、海大(dà)集(jí)团，而这三者在上一季(jì)度(dù)就是前十中的标的。

　　对此，李晓星在季(jì)报中强调：“复苏(sū)仍然是主线(xiàn)，进入二(èr)季度，改善弹性(xìng)会加(jiā)大。方向(xiàng)上，最看好餐饮相关(guān)链条，白(bái)酒(jiǔ)、啤酒(jiǔ)、速冻、烘培、调味品(pǐn)等供应链，餐饮的恢复(fù)是确(què)定的；其次，看好(hǎo)线下场景恢复后，需求(qiú)相(xiāng)对刚性(xìng)的医美以及(jí)消(xiāo)费医疗板块(kuài)。”

　　对比来看，公募(mù)老将朱少醒这一季将“喝酒吃(chī)药”的主打思路体现得淋漓(lí)尽致。白(bái)酒方面(miàn)，贵州茅台(tái)依然是他的最(zuì)爱，不(bù)过他对于另(lìng)一重仓(cāng)五粮液有(yǒu)所减持；医药(yào)方(fāng)面(miàn)，他对重仓表现(xiàn)得是有所取舍：首先，他选择(zé)加仓了“眼茅”爱(ài)尔(ěr)眼科，该股(gǔ)升至十大重仓股的(de)第五位；其次，他选择小幅(fú)减持了创(chuàng)新药龙头(tóu)迈(mài)瑞医疗(liáo)；此(cǐ)外，他用(yòng)金域医学替换了CXO龙头的药明康德，而(ér)新进重仓(cāng)的前者(zhě)年内(nèi)目(mù)前(qián)涨(zhǎng)幅在10％一(yī)线。

　　众所周知(zhī)，金域医(yī)学去年作为(wèi)核酸检(jiǎn)测机构(gòu)，业绩相当亮眼；而(ér)在后疫情(qíng)时代，公司主(zhǔ)营(yíng)回归本源后依然亮(liàng)点众多(duō)，作为第三方医学检验及病理诊断服务商(shāng)，金域医学(xué)近日率先推(tuī)出国(guó)内(nèi)首个国(guó)家药品(pǐn)监(jiān)督管(guǎn)理(lǐ)局（NMPA）获(huò)批的膀胱癌(ái)基因(yīn)甲(jiǎ)基化检测项(xiàng)目，再次领跑同业。

　　冯明远专注赛道细分机会

　　陆彬混搭新能(néng)源TMT

　　刘格菘(sōng)仍“恋战”光伏储能

　　除去上周率(lǜ)先交卷(juǎn)主打产(chǎn)业链上游的施成外，本周一众新能源(yuán)高手中的顶流冯(féng)明远(yuǎn)所管产品一(yī)季报(bào)全部披露(lù)，截(jié)至(zhì)4月(yuè)19日收盘，目前(qián)他所管理(lǐ)的6只产品维(wéi)持年内小幅正(zhèng)收益。当(dāng)前冯明远在(zài)管基(jī)金中，任职管理(lǐ)最长的(de)就是(shì)代表作新能(néng)源产业(yè)股(gǔ)票。从被调出的三只产(chǎn)品看，其(qí)中(zhōng)斯莱克的(de)主营与新(xīn)能源产业链关(guān)系不大(dà)。

　　而在新(xīn)进重仓(cāng)的三只标(biāo)的中，占比(bǐ)相(xiāng)对(duì)最高的就(jiù)是非传(chuán)统新能源产业赛(sài)道龙头中伟股份，这家主营锂(lǐ)电池(chí)正极(jí)体研发的公司，主要产品是三元前驱体和四氧化三钴，从(cóng)近期发布的年度业绩快报来看(kàn)，公司的主营与净利润(rùn)均实现50％以上的(de)逆势(shì)增长。而据《红周刊》对其季报的全面梳理，在信澳研究(jiū)优选(xuǎn)中还(hái)出现了(le)一只新的重仓(cāng)股银邦股(gǔ)份，这(zhè)也是一家(jiā)高(gāo)科(kē)技公司，主营(yíng)业务中(zhōng)有分布式光伏发电(diàn)系统。

　　在季报总结中，他(tā)表示(shì)：“本基(jī)金的(de)投资主要聚(jù)焦在新能(néng)源、科技、高端制(zhì)造等新兴产业领域，细(xì)分板块(kuài)的(de)整体走势(shì)与市场趋同，导致本基金的(de)净(jìng)值(zhí)也出(chū)现小幅(fú)震荡(dàng)。对于(yú)二季度，展望TMT板块部(bù)分公司加入(rù)AI或数字经济等热门概念的创(chuàng)新，以及(jí)半导体和制(zhì)造业正经历触底反(fǎn)弹的复苏，市(shì)场(chǎng)整体会逐步回暖(nuǎn)，产生一定正面效应。我们(men)会继续在新能(néng)源、科技、高(gāo)端(duān)制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实(shí)的优质个(gè)股，自下而上挖掘投资机(jī)会。”

　　相比(bǐ)成名多时的冯明远，2020年股基(jī)状(zhuàng)元陆彬则是在(zài)新能源大(dà)潮中(zhōng)快(kuài)速(sù)走(zǒu)红的类型(xíng)。天(tiān)天基(jī)金网显示(shì)，早在去年底时他(tā)就已(yǐ)经(jīng)是(shì)“双二百”的(de)基金经理了，而他(tā)在管的7只基金(jīn)今年同时段几乎全线飘红，特别是(shì)动态策(cè)略混(hùn)合年内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在管的(de)汇丰(fēng)晋(jìn)信(xìn)低碳先锋股票为(wèi)例(lì)，最新的基金一季(jì)报(bào)显示，其重(zhòng)仓的新能(néng)源产业链中股(gǔ)票(piào)依(yī)然为上(shàng)季的7只(zhǐ)，它们(men)分别是宁德时代(dài)、亿纬锂能、天齐锂业(yè)、赣锋(fēng)锂业(yè)、比亚迪、雅化集团(tuán)、华友钴业，虽(suī)然上述标的(de)年初至今表(biǎo)现一(yī)般。但他此前(qián)曾公开(kāi)表示，看到了新能源类似2019年的投资机会。

　　而在(zài)季报中，他表(biǎo)示：“从中长期维度看，新能源(yuán)产业还具(jù)备较(jiào)长的生命周期，不(bù)少细分板块还(hái)能(néng)维持较(jiào)长时间(jiān)的高速增(zēng)长，而经过市场(chǎng)的调整，我们看到(dào)行(xíng)业中(zhōng)的优质公司(sī)对(duì)应2025年的(de)盈(yíng)利中枢在当前市值的投(tóu)资价(jià)值。或(huò)许，新能源行业的(de)终局如(rú)大部分制造业一样是一个竞(jìng)争充(chōng)分、利润极度压缩的(de)市(shì)场，但在发(fā)展过程(chéng)中(zhōng)不少(shǎo)公司一定有一段精(jīng)彩的旅程。”

　　相比(bǐ)前两位，2019年状元刘格(gé)菘今年业绩(jì)开局(jú)不顺(shùn)，最(zuì)新数据显示目前在(zài)管产品年内回撤全部超过了10％，以(yǐ)他的代(dài)表(biǎo)作之(zhī)一的广发小盘成(chéng)长(赵丽颖一女战五男什么梗，赵丽颖叫玉镯是形容什么zhǎng)来看，基金一(yī)季报表明(míng)他的(de)重仓(cāng)行业配置(zhì)思路依(yī)然首选新能源。

　　对比分析其基(jī)金相(xiāng)关产品的2022年(nián)四季报和一季报，《红周刊》发现他所持(chí)有的是完全(quán)一致的10只股票，虽(suī)然第一大重仓股依然是半导(dǎo)体(tǐ)公司圣邦股份，但是整体新能源的地位(wèi)似乎(hū)进一步稳固，比如晶澳科技从第(dì)三升至第二位，隆基绿能从第(dì)六升(shēng)至第(dì)四位。同时极为罕见的情况是，如果按照保留小数两位来统计，竟然(rán)所有(yǒu)10只标的股持(chí)仓量与(yǔ)上一(yī)季度保持(chí)一致。

　　就(jiù)此(cǐ)，刘格菘在(zài)基金(jīn)季报中表示：“报告期内，基(jī)金的持仓(cāng)结构并没有进行(xíng)大幅度(dù)的调整(zhěng)，依(yī)然围绕已(yǐ)经建(jiàn)立(lì)全球比较优(yōu)势的高端制造(zào)产业链(liàn)布局。我们对重点持仓的光(guāng)伏(fú)、储能、新能源车方向保(bǎo)持相对乐观，投资中相信基本面优秀和增量价值积累的公司。经(jīng)过(guò)调整(zhěng)，行业估值水平已在(zài)历史低位，产业链的(de)变(biàn)化在市场定价中未被充分认知和体现。”

　　鲍无可加仓(cāng)中国移(yí)动

　　姜诚精准布局中(zhōng)国铁建

　　余(yú)广(guǎng)新进重(zhòng)仓海(hǎi)油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰(tài)资管的(de)姜诚是(shì)近几(jǐ)年出镜相对较多的基(jī)金经理(lǐ)，而他的业绩特别从去年迄(qì)今颇为抗打(dǎ)。2023年年初以来，在他所管(guǎn)理的8只基金(jīn)中(zhōng)，除(chú)去刚满两个月的中泰元(yuán)和价值精选不纳(nà)入统计(jì)外，其(qí)余7只基金均实现(xiàn)了正收(shōu)益，特别是(shì)兴诚价(jià)值一年持有的(de)收益率接(jiē)近了14％，同(tóng)时还有两(liǎng)只(zhǐ)基金净值增(zēng)长(zhǎng)也超过了(le)10％。

　　具(jù)体以兴诚价值一年(nián)为例，对(duì)比(bǐ)基金四季报和今年(nián)一季度可以看出，姜诚实际上只是微(wēi)调了一个席位，而新调进来的中国铁建恰(qià)好就是中字(zì)头中(zhōng)的典型(xíng)代表公司，该股从年(nián)初至今上涨超过了40％。由此，该基金所重仓的中(zhōng)字头(tóu)公司达到了四家。而从相关标的的年内涨(zhǎng)跌幅来(lái)看，表现最(zuì)好的是游(yóu)戏股吉比特，最(zuì)新该股年内上涨达到了(le)66％。

　　而(ér)在季(jì)报中，他不仅(jǐn)谈到了坚守的价(jià)值投资，同时也谈到了今年大热的(de)AI：“在海量信息(xī)中，我们需要重点关注长(zhǎng)期因(yīn)素(sù)，淡化短期因素。人工智能的发(fā)展是一个长期因素(sù)，我(wǒ)们还没有足够(gòu)的把握去捕(bǔ)捉到它带(dài)来的投资(zī)机会，但可以尽量(liàng)回避(bì)它带来的(de)伤害。以尽(jǐn)可能低的价(jià)格(gé)买(mǎi)尽可能(néng)好的(de)资产是我们的投资目标。好资(zī)产的标准是活得久、站得牢、竞(jìng)争优(yōu)势维持(chí)得长、平均净资产收益率(lǜ)高，以(yǐ)及在好的公司治理(lǐ)加(jiā)持(chí)下能够把(bǎ)长(zhǎng)期利润(rùn)转化为诱人分红(hóng)。”

　　首季(jì)接受过《红周刊》专访的鲍(bào)无可，其投资风格同为公募中(zhōng)少数的深(shēn)度(dù)价值。天天基(jī)金网显示，2023年(nián)年初以来，他所(suǒ)管理的基(jī)金全线飘(piāo)红(hóng)，6只产(chǎn)品年内净值增长率全(quán)部(bù)超(chāo)过了10％。以(yǐ)他任职回报最高(gāo)的景顺(shùn)长城(chéng)能源基(jī)建为例，能够清晰(xī)地看到(dào)其(qí)偏爱(ài)高(gāo)估息和低估值类股票(piào)的痕迹。

　　一(yī)季报显(xiǎn)示，鲍无可当季加仓中国移动大约15万(wàn)股，从而使该股从上一(yī)季(jì)的第三重仓升至(zhì)第(dì)二重仓，不(bù)过中国电信却退出了前(qián)一季的前十(shí)。同时他(tā)加(jiā)仓(cāng)了川(chuān)投(tóu)能源(yuán)、紫金矿业(yè)、华能水(shuǐ)电，新近(jìn)重仓了铜陵有色和神火股(gǔ)份，表明(míng)了(le)其对这一(yī)类资源股格(gé)外(wài)垂青。此外，他(tā)对于(yú)小(xiǎo)众的中南传(chuán)媒和凤(fèng)凰传媒依然持续青睐。

　　在基金(jīn)季(jì)报中，他(tā)表示基(jī)金仓(cāng)位(wèi)基本稳定，主(zhǔ)要(yào)增加了有(yǒu)色行业配置(zhì)。“当(dāng)下是AI发(fā)展初(chū)期，中国企业处于落后位置，无论是(shì)AI核心模(mó)型的研发、新型(xíng)商业模式(shì)的迭代以及(jí)底层芯片制(zhì)造，我们都希(xī)望国内(nèi)企(qǐ)业能在不远的将来迎头赶上(shàng)。近期而言尽管我(wǒ)们认为AI非常重(zhòng)要，但当前A股(gǔ)市场基本上(shàng)是基于美股映射(shè)在炒作相关题材，对于这(zhè)样的行情，需(xū)要(yào)对(duì)其可(kě)持续性保(bǎo)持审慎态(tài)度。”他直(zhí)言不讳。

　　而同在景顺(shùn)长城的基(jī)金经(jīng)理余广是(shì)2012年的公(gōng)募状元，目前其(qí)担任(rèn)基金经理也接近(jìn)了13年。当前，其在管(guǎn)的产品为4只(zhǐ)，它们分别是(shì)核(hé)心竞争力、核心(xīn)招景混合(hé)、核心中景一(yī)年、核心优选一年，从今年的(de)表现来(lái)看，虽然所管产品(pǐn)涨幅不大(dà)，但也整齐划一地实现(xiàn)了正(zhèng)收益。

　　以任职(zhí)回报翻四(sì)倍的核(hé)心竞争力(lì)为(wèi)例，第一季度(dù)他在(zài)前十中(zhōng)调仓了四个(gè)席(xí)位，其(qí)中新进的公司半数(shù)为中字头(tóu)，它们就是中国海油和中国移(yí)动，与它们携手进入的还(hái)有(yǒu)安徽合(hé)力和(hé)紫金矿业。而这样的调整立(lì)竿见影，除(chú)去两(liǎng)只中字头(tóu)外，后两者年内的(de)涨幅(fú)也(yě)是超过了30％。此外，当季被其提(tí)拔为(wèi)第(dì)一重仓的电动车龙头爱玛科(kē)技，年内迄今的涨幅(fú)也是接(jiē)近30％一(yī)线。

　　对此，他在季报中的总结与“中特估”基本吻合：“基金坚持自(zì)下而上(shàng)，看重公司(sī)基本(běn)面，注(zhù)重公司的核心竞争(zhēng)力、高(gāo)品质、长赵丽颖一女战五男什么梗，赵丽颖叫玉镯是形容什么期(qī)发展，以合理或偏(piān)低的估(gū)值水平买入持有。在经济复苏和企(qǐ)业盈(yíng)利修(xiū)复的预期下(xià)，我们较为(wèi)看好今(jīn)年的权益市场，特别是前期调整(zhěng)较为充分(fēn)，估(gū)值(zhí)较为低(dī)估的多(duō)行业的龙头(tóu)公司(sī)。”

　　郑巍(wēi)山重仓股多只(zhǐ)翻倍(bèi)

　　胡宜斌新进重仓寒武(wǔ)纪

　　黄兴(xīng)亮布局中微(wēi)公司

　　与蔡嵩(sōng)松(sōng)同期成名的郑(zhèng)巍山(shān)今(jīn)年业绩(jì)优异，特别(bié)是其(qí)去年3月(yuè)接(jiē)手的银河智联(lián)主题净(jìng)值快速拉升，截至本(běn)周四的年内涨幅已经超过(guò)45％，这一水平(píng)甚至超过(guò)了(le)他的成名作银河创新(xīn)成长。从郑巍(wēi)在(zài)管(guǎn)基金(jīn)的当季重(zhòng)仓行业风格(gé)来看，除去银(yín)河和美(měi)生(shēng)活还有较强的(de)新能源属(shǔ)性外(wài)，其(qí)余产品(pǐn)几(jǐ)乎一边倒地(dì)偏向了TMT领(lǐng)域。

　　就以智(zhì)联(lián)主题为例分析(xī)，最新的十大重仓股除(chú)去(qù)用友网络和(hé)海康威(wēi)视外，年内(nèi)最(zuì)新的涨幅全(quán)部(bù)超过了30％，特别是海光(guāng)信息、中科(kē)曙光、卓(zhuó)易信息、大华股份(fèn)均已(yǐ)实现了涨幅翻(fān)番(fān)，而这四只标的均是第一季度新近(jìn)重仓的公司(sī)。同时，郑巍山所(suǒ)保留的上一季重仓股仅有金山办公和国网(wǎng)通(tōng)信(xìn)。对比(bǐ)来(lái)看被调出的标的，中国长城、中望软件、中国软件等(děng)明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季报总结中(zhōng)仅仅是寥寥数(shù)语(yǔ)：“本基金严格执行基金(jīn)合(hé)同的配(pèi)置范围，切合(hé)主题，主要(yào)围绕(rào)智慧智(zhì)联、信息技术等的概念范(fàn)畴展开。一(yī)季(jì)度智联主题继续增加了软件服(fú)务、信(xìn)息技术(shù)的配(pèi)置比例。围绕数字经(jīng)济和新的信息技术应用展开(kāi)投资。二季度，将会继续围绕信(xìn)息技术(shù)、数字经济的(de)范畴展开投资。”

　　当(dāng)年与这两(liǎng)位一度遭遇非议人(rén)物(wù)同期成(chéng)名的还有华安胡宜(yí)斌，作(zuò)为当年公司力(lì)捧的三位基(jī)金经理中最年(nián)轻者，他可(kě)谓(wèi)是少(shǎo)年得志，但后来所管产品几经浮沉，好在今年卷土(tǔ)重(zhòng)来。天天基金(jīn)网数据显示(shì)，年内他(tā)所管理的7只基金(jīn)全部(bù)涨(zhǎng)幅超过(guò)20％，其中(zhōng)表现最好(hǎo)的还是他(tā)的成名作华安媒体互联网混合。

　　具体聚焦该(gāi)基金，我们(men)发现(xiàn)他所保(bǎo)留的(de)上一个季度(dù)重仓股只(zhǐ)有王府井和华大九(jiǔ)天，而(ér)将剩余(yú)的八个席位全(quán)部更(gèng)换。从最新的标的来看，这其(qí)中(zhōng)就有近(jìn)期大火的芯片新贵寒武纪(jì)。从新进重仓标的(de)年内表(biǎo)现来看，其(qí)中(zhōng)中文(wén)在线(xiàn)的年(nián)内涨幅(fú)已经(jīng)超过(guò)了180％，值得买、浙(zhè)数文化、美亚柏科(kē)等标(biāo)的年内涨幅也(yě)是超(chāo)过了(le)50％。对比(bǐ)来看，他所(suǒ)剔除的锦(jǐn)江酒店、首旅酒(jiǔ)店(diàn)、中国平安(ān)等公(gōng)司，目前年内至今仍(réng)然体现为股价下跌(diē)。

　　至于(yú)大幅(fú)调仓原因，他表示：“当下我国仍处(chù)经(jīng)济结构(gòu)转型(xíng)时期，我们相信未来科技创新和消费升级仍将成为(wèi)经济(jì)总量增长核心驱(qū)动力，围绕产业创新(xīn)、尖(jiān)端(duān)技术(shù)突破(pò)、新材(cái)料、新(xīn)能源、新消费等(děng)领域(yù)仍(réng)将诞(dàn)生(shēng)大量投资(zī)机会，在策略上，我们(men)已将挖掘、发现和(hé)配置(zhì)基金合同主题范围内(nèi)的科技(jì)创新和受益于国民(mín)经济持续增长的消费及原材料放在前所未有高(gāo)度(dù)。”

　　而当年(nián)一并成(chéng)名(míng)的万家(jiā)基金名将黄兴(xīng)亮，2023年一季度同样强势回归。天天基金网数据显示，他目前在管的基金年内除去QDII外，涨幅(fú)全部超过了10％。特别(bié)是(shì)万家科技创新迄今的年内(nèi)涨幅超(chāo)过了25％，具体来分析他(tā)的(de)成名作万家行业优选(xuǎn)。

　　基金一季(jì)报显示，黄兴亮(liàng)仅(jǐn)仅是做出了一处调整，也就是用中(zhōng)微公司替(tì)代了四(sì)季度末的兆(zhào)易创新。但就(jiù)是这只(zhǐ)新进标的，目(mù)前年内的涨幅已(yǐ)经超过90％，与保留重仓中(zhōng)年(nián)内涨幅(fú)超过70％的金山办(bàn)公交相辉映(yìng)。对于当(dāng)季度的调仓，黄(huáng)兴亮表示(shì)：“本基(jī)金增持(chí)了机器视觉和医疗(liáo)器械行业的部分(fēn)个股，相应地略微(wēi)降低了半导体行业(yè)的持仓。截至季度末(mò)，基金持(chí)仓仍(réng)以计算机软件(jiàn)和半导体(tǐ)行业为主，总体风格偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒立(lì)液压

　　陈良栋布局消费电子“半壁(bì)江山”

　　从基(jī)金一季报(bào)来看，这(zhè)些相对低调(diào)的(de)领域也(yě)开始越(yuè)发(fā)受到明星基(jī)金(jīn)经理们(men)的追(zhuī)捧，比如融通基金的(de)明星基(jī)金经理邹曦，这位任职已经逼近15年半的老将善(shàn)战(zhàn)周期，目前在公司仍(réng)然(rán)管理6只基金产(chǎn)品，其代(dài)表作是2012年开始管理、迄今任(rèn)职回报超过180％的融通行(xíng)业景气。

　　从新出炉(lú)的(de)季报来看，在(zài)上一(yī)季度没(méi)有单一标的(de)持仓(cāng)比例(lì)超限后(hòu)，这(zhè)一季度头三大(dà)重仓(cāng)股竟(jìng)然全部(bù)超(chāo)过10％的比(bǐ)例上限，它们分别是恒(héng)立液压（10.50％）、华(huá)发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加(jiā)考虑(lǜ)后面重仓中(zhōng)的汇川技术和安徽合力(lì)，虽然去年下(xià)半年以来重仓中就没有了(le)三一重工(gōng)，但实际上在当(dāng)季(jì)的重仓行(xíng)业中，机械制造是仅次于房(fáng)地产的第二行业(yè)。

　　对于调仓的(de)思路，他(tā)在季(jì)报中就(jiù)表示：“本季度增(zēng)加(jiā)了工程机械、家居、顺周期装备、医药(yào)等行业的(de)配置。目前(qián)组合配置偏向周期价(jià)值(zhí)，同(tóng)时保(bǎo)持了科技、消(xiāo)费板块的适(shì)度配置。组合结构主要围绕国内经济(jì)稳增长的(de)主线展开(kāi)，相(xiāng)关配(pèi)置(zhì)集中在(zài)优质房地产(chǎn)股(gǔ)、地产产业链，以及顺周期(qī)装备等板块。”此外，虽然未进重(zhòng)仓股(gǔ)前十，但朱少(shǎo)醒(xǐng)对机(jī)械制(zhì)造(zào)的兴趣也越来越浓(nóng)，例如兰石重装年(nián)报的十大流(liú)通(tōng)股股东中，富国(guó)天(tiān)惠新进上榜排名第(dì)六位。

　　而长城(chéng)基金的明(míng)星基金(jīn)经(jīng)理陈良栋，其在圈内以善战高端制(zhì)造板块闻名，目前他在公司所管理的产品数达到了(le)6只(zhǐ)，尤其是他参(cān)与管(guǎn)理(lǐ)的长城科(kē)创板两年定开业绩亮眼(yǎn)，最(zuì)新年内(nèi)涨幅(fú)超过18％。

　　以陈良栋独(dú)自管理时(shí)间最(zuì)长的(de)长城新兴(xīng)产业为例(lì)，可以看到一季度与众不同的一点是，消费电子赛道(dào)股票在其中占(zhàn)据(jù)明显的数量(liàng)优势。具体说来，虽然在(zài)基金十大(dà)重仓中不见(jiàn)耳(ěr)熟能详的龙头立讯精密，但(dàn)大体包括(kuò)华(huá)测导航、东(dōng)山精密、电连技(jì)术、和而泰、科大讯飞都(dōu)能被(bèi)划入(rù)到消(xiāo)费电子的大范畴(chóu)中，也(yě)就是说其占据了十大重(zhòng)仓(cāng)中的半(bàn)边天。

　　他解(jiě)释了看好的(de)原因：“预期今年下半年或明(míng)年，消费电子(zi)会(huì)有一个触底回(huí)升的过程。如果叠加在汽车(chē)产业链上(shàng)的布局，我(wǒ)判断可能对收入利润拉(lā)动更大。消费电(diàn)子的复苏可能只是一个周期的因素(sù)。”而种种因素显(xiǎn)示，目前该板块去(qù)库存可能也(yě)进(jìn)入到尾声阶段(duàn)，接下来苹果新(xīn)品推出或(huò)是行业复苏(sū)契机。

　　而在(zài)高(gāo)端制造这一领(lǐng)域中(zhōng)，还有不可忽(hū)视的一环(huán)就是军工装备(bèi)。同时作为成(chéng)长股(gǔ)三大(dà)主阵营“新半军”中的重要一级，军工虽然很(hěn)难有持续(xù)性的表现(xiàn)，但(dàn)也隔三差五会有(yǒu)亮眼的(de)输出，而华(huá)夏的少壮派基金经理万方方，是圈内少(shǎo)数同时管理(lǐ)两(liǎng)只军工主题的(de)基金经(jīng)理。

　　以万方方管理时间最(zuì)长(zhǎng)的军工(gōng)安全混合为(wèi)例，实(shí)际(jì)上一季度他仅(jǐn)在十大重(zhòng)仓股中做出(chū)了一处调整(zhěng)，也就是用昊华科(kē)技(jì)替(tì)代了上一季的新雷能。从整体10只标的所属细分来(lái)看，明显(xiǎn)中航系乃至航(háng)空航天赛(sài)道占据优势。而(ér)这一思路在他管理(lǐ)的高端装备(bèi)龙(lóng)头乃至(zhì)全市(shì)场基(jī)金中(zhōng)都体现得颇为明显(xiǎn)。进一步对(duì)照两只(zhǐ)军工主(zhǔ)题产品，《红(hóng)周(zhōu)刊》发现重叠的(de)公司有(yǒu)八家(jiā)，惟二的区别是高(gāo)端装备龙(lóng)头中用复旦(dàn)微电和西部超(chāo)导替(tì)代了前者中的钢研高纳和昊华科技。

　　他在季报中的(de)阐述思路清(qīng)晰：“着重探(tàn)究未来两(liǎng)年确定性的产(chǎn)业趋势和(hé)高增长(zhǎng)的细分赛道，组合构(gòu)建从(cóng)2023年全年维度在高确(què)定性(xìng)的航空发动机赛道、景气度弹性潜(qián)力较高的航天(tiān)导弹(dàn)产业链、航空装备平台(tái)型企业以及技术禀赋和壁垒高筑的新材料领域(yù)重点投入(rù)。”

　　（本(běn)文已(yǐ)刊发于4月22日《红周刊》，文中提及个股仅为举例分析，不做买(mǎi)卖推荐(jiàn)。）

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