如(rú)果要论二季(jì)度迄今，全球股(gǔ)票市(shì)场中最为靓丽的一(yī)道“风(fēng)景线”，那么显(xiǎn)然(rán)非日本股市莫属！

　　周(zhōu)五(wǔ)（5月(yuè)19日(rì)），日经225指数进一步强势高开逾1％，最高触及30924.47点，创下了自(zì)1990年8月以来(lái)的(de)新高，收在30808.35点。在本(běn)周早些(xiē)时候(hòu)，东证指(zhǐ)数已经(jīng)率先创下了1990年(nián)8月3日以来的最高收盘点位。

　　多组对比可以显示出日股(gǔ)今(jīn)年(nián)以来的(de)强势：东证(zhèng)指(zhǐ)数年内已累计(jì)上涨了逾15％，远远超(chāo)过了标普500指数约(yuē)9％的涨(zhǎng)幅。截止本周三，追踪(zōng)日本股市(shì)的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年(nián)内已上涨了11.8％，而追(zhuī)踪标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期(qī)涨幅则仅为8.6％。

　　如果把周(zhōu)期缩短到二季度(dù)迄今的(de)短(duǎn)短一个(gè)半月，日(rì)股的涨幅更是在全球主要股指中几无敌手……

　　日股为何能(néng)一举领(lǐng)涨全球(qiú)？对于许多国际市场的投资者而言(yán)，近来提到(dào)日股的优异表现，脑海中第一时间浮现出的，无疑都是“股神”巴菲特在上(shàng)月对日本市场表现出的强烈投资意愿。正(zhèng)是巴菲特进(jìn)一步增持了日赵丽颖一女战五男什么梗，赵丽颖叫玉镯是形容什么本五大商社(shè)仓位，令越来越多(duō)的业内人(rén)士开始(shǐ)注意到这一全(quán)球(qiú)第三大(dà)经济体的巨大(dà)投资机会。

　　不过，日(rì)股本轮爆(bào)发背后的成(chéng)功秘诀(jué)，真的仅仅只是获(huò)得(dé)了“股神”的青睐吗？

　　答(dá)案显然没(méi)那么简(jiǎn)单(dān)！事实上(shàng)，在M&；；G Investments亚(yà)太(tài)股(gǔ)票团队联(lián)席主管Carl Vine看来，并不是(shì)巴菲特的出现让日股变得(dé)吸引(yǐn)人。巴(bā)菲(fēi)特所看到(dào)的(de)（机会）其实(shí)也正(zhèng)是其(qí)他(tā)人眼下正在看到的，人们对日股的(de)前景正感到非常兴(xīng)奋！

　　至于究竟有(yǒu)哪(nǎ)些因素在推(tuī)动着日股上涨？“干货(huò)”其实有很(hěn)多……

　　狂热的外资买(mǎi)需

　　根据东京(jīng)证券交(jiāo)易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外国投资者目前已经连(lián)续第六周(zhōu)成为了日本股票的净买家。在此期间，外国投资者大举涌入了日股股票和期货市场，净流(liú)入(rù)逾300亿美元(yuán)，是过去(qù)10年最(zuì)大(dà)规模(mó)的资金流入之一(yī)。

　　根(gēn)据交易所的数据，在截至5月12日的最近一周内，海外(wài)交易者(zhě)又净(jìng)买(mǎi)入了(le)价值7810亿日元（约(yuē)合57亿(yì)美元）的股(gǔ)票和期货。

　　杰富瑞日本股(gǔ)票(piào)策略师Shrikant Kale表示，自2012年(nián)“安倍经济(jì)学”时代初期以来，他就从(cóng)未(wèi)见过(guò)外国投资者(zhě)对(duì)日本如此感兴趣(qù)。

　　在欧美银行系统不(bù)稳(wěn)定和信用(yòng)紧(jǐn)缩(suō)风(fēng)险的笼罩下，越来越多(duō)的海外(wài)投资者似乎(hū)看到了(le)日本股市作(zuò)为避险地的“稳定性”。日(rì)本股票给人(rén)的(de)长期低(dī)迷印(yìn)象正在减(jiǎn)弱，持续稳定在1美元(yuán)兑换130日元的日元汇(huì)率、以及股神巴菲特对日本五大商社的增持，也令不少海外投资(zī)者(zhě)对投(tóu)资日本产生了更多(duō)的兴趣。

　　高(gāo)盛日本公司就表示，近来已(yǐ)受到了越(yuè)来越(yuè)多平时不太关注日本(běn)市(shì)场的(de)海外投资者的咨询。不少海外(wài)投资(zī)者在看到日本股(gǔ)市的涨幅超过美(měi)股后，开始调查(chá)其(qí)中(zhōng)的原因(yīn)，他们的建(jiàn)仓买(mǎi)入(rù)又进一步促使股市(shì)上涨，形成了目前的良(liáng)性循环。

　　一个值得留意的现象是(shì)，在巴菲(fēi)特上月公开(kāi)表态力挺(tǐng)日(rì)股(gǔ)后(hòu)，包括(kuò)对(duì)冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华(huá)尔街资本也已(yǐ)相(xiāng)继造(zào)访日(rì)本(běn)。这些海(hǎi)外资金有意复(fù)制巴菲特的策(cè)略(lüè)，通过低成本日元融资押注高股息日(rì)元(yuán)资(zī)产。

　　其(qí)实(shí)，巴菲特(tè)在(zài)日本五大(dà)商(shāng)社上(shàng)的加大投资，也存在着在国际(jì)市场上(shàng)分散投资(zī)对象的(de)想法(fǎ)。虽然巴菲(fēi)特相信(xìn)美国的增长潜力，但过度(dù)集(jí)中会产生风险(xiǎn)。

　　嘉信(xìn)理财(cái)（Charles Schwab）首席全球投(tóu)资策略师Jeff Kleintop指出，日本股市的回报率是(shì)在(zài)波动性远(yuǎn)低于美国科(kē)技股的情况下实现的。这意(yì)味着日本股市对美国投资(zī)者来(lái)说应(yīng)该颇有(yǒu)吸引力。对美国(guó)债务上限的担(dān)忧可能(néng)也刺激了一些(xiē)“末日准(zhǔn)备者”涌入日本(běn)股市，以此作为避险手段。

　　法国兴业银行(xíng)分(fēn)析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等(děng)人(rén)在(zài)周二的(de)一(yī)份报(bào)告中也表示(shì)，“外资的回(huí)归是(shì)日本股市复苏的重要标志。（我们(men)）将继续(xù)对日本股(gǔ)票(piào)维持超配，并偏向(xiàng)银行(xíng)、金融和(hé)价值股的投(tóu)资。”

　　深层次的(de)企(qǐ)业治理变革

　　当然(rán)，在海外投资者(zhě)今(jīn)年(nián)对日本产生兴趣(qù)之前，他(tā)们此前在这片(piàn)“失落地带(dài)”曾赵丽颖一女战五男什么梗，赵丽颖叫玉镯是形容什么经历(lì)过长达(dá)数十年虚假的(de)曙光和令人失(shī)望的低(dī)回报。那么这一(yī)次，即便有(yǒu)着(zhe)避险和多(duō)元化(huà)分散投资的需求，他们又为何(hé)铁了心一定要来(lái)日本市场？日本市场的吸引(yǐn)力就(jiù)一定远超全球其他地区(qū)吗？

　　这便不得不提日本市(shì)场眼(yǎn)下正经历的一场“蜕变(biàn)”了！

　　金(jīn)融(róng)服(fú)务提供(gōng)商(shāng)Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本股市本轮上(shàng)涨的(de)主要(yào)原因还源于治(zhì)理标准的提(tí)高，以及企(qǐ)业部门推动向股东返(fǎn)还现金。日(rì)本(běn)多年的(de)公(gōng)司治理改(gǎi)革(gé)已开始见效(xiào)，这(zhè)项改革最初由已故前(qián)首相安倍晋(jìn)三(sān)倡导(dǎo)。

　　Rosenberg指(zhǐ)出，目前日本(běn)企(qǐ)业的派息已大(dà)幅增加，在截(jié)至今年3月的财年(nián)中，日本企(qǐ)业宣布的回购(gòu)规模已飙(biāo)升至9.7万亿日元（合714亿美(měi)元）的历(lì)史最高水平(píng)。

　　Rosenberg还发现，近50％的日(rì)本公司(sī)资产负债表上有净现金，而美(měi)国的这一比例只(zhǐ)有20％多一点(diǎn)；东证(zhèng)指数成分股公司(sī)中约有(yǒu)54％的公司股价低于每股账(zhàng)面价值，而(ér)标普500指数成分股中(zhōng)这一(yī)比例仅(jǐn)为(wèi)7％。单从市净(jìng)率(lǜ)等估(gū)值指标来(lái)看，这就为日本股市提供了更坚实的底部和更高的(de)上限。

　　今年3月底，东京证券(quàn)交易所为(wèi)了改变股(gǔ)价跌破每股(gǔ)净资产——市净率低于1倍的(de)情况(kuàng)，还请求上(shàng)市企(qǐ)业在意识(shí)到资本成本(běn)的(de)前提(tí)下(xià)推进经营(yíng)并公布(bù)改善(shàn)方案等。

　　与此相呼应的行动已开始扩大。4月(yuè)下旬，JVC建伍株式会社(shè)推出(chū)了(le)力争“早日实(shí)现市净率(lǜ)超(chāo)过1倍”的中(zhōng)期经营计划(huà)和股(gǔ)票回购，股价(jià)随(suí)后大涨近4成。清水建设株式会社4月(yuè)下旬也(yě)宣布了上(shàng)限(xiàn)200亿日(rì)元的股票回购和积极压缩政策性持股的(de)方针，该(gāi)公司股价随后上涨了10％。

　　包括(kuò)软银、丰田汽车、三菱商事在内的日(rì)本龙(lóng)头企(qǐ)业在(zài)近(jìn)期公布财(cái)报时，也(yě)均宣布了新的(de)股票回购计划。不少(shǎo)分析师预(yù)计，到今年5月底，各日本(běn)上市公司的回购规模将进一(yī)步创下新纪录(lù)。

　　高盛首席日本股票策略师Bruce Kirk表示：“（东(dōng)京证交所(suǒ)）主题(tí)正(zhèng)引起许多海外投资者的共鸣，他们开始看到(dào)这(zhè)方面的有利(lì)证据。在(zài)交易所这些(xiē)变化的(de)推动下，许(xǔ)多公司(sī)正在回(huí)购股份，厘清经(jīng)常(cháng)令人困惑的交叉持股，并在(zài)定期公(gōng)开会议之前与股东进(jìn)行(xíng)更(gèng)密(mì)切的接触。”

　　对冲基金集团Man GLG日本股(gǔ)票主管(guǎn)Jeff Atherton也表示(shì)，东京证交所的鼓(gǔ)励(lì)意味(wèi)着“过(guò)去两年在这方(fāng)面发生的(de)事情比过去30年还要多”，这是股市充满活力表现的(de)最大单一原因。他们对提高股本回报率有着坚定的(de)态度，希望市(shì)值上升。

　　宽货币、稳经济(jì)

　　最后，日本央行(xíng)目前(qián)依然(rán)宽松的货币政策和日本相对稳健的(de)经济基(jī)本面，显然也对(duì)日股的表现构成了提(tí)振。

　　尽管新行(xíng)长植田和男上月已走马(mǎ)上任，但(dàn)日本央行暂(zàn)时(shí)仍未(wèi)改变其大(dà)规模的(de)货币宽(kuān)松路线。即便日本通货(huò)膨胀率(lǜ)超过了央行2％的目(mù)标，但(dàn)植田(tián)和男(nán)依(yī)然强调(diào)，“还不能放(fàng)心地说通胀(zhàng)（达到了(le)央行目(mù)标）”。

　　相比之下(xià)，欧(ōu)美央(yāng)行今年上(shàng)半年(nián)还在(zài)持(chí)续加息，并已被(bèi)迫在物价(jià)与经济稳定之间作出艰(jiān)难抉择(zé)。继续宽松(sōng)的日本央(yāng)行眼下依然(rán)处于能让海外投资者放心(xīn)购买的状态。

　　日本宏观经(jīng)济的表(biǎo)现目前(qián)也(yě)相对更为稳(wěn)健。日本内阁府17日公(gōng)布的数据显(xiǎn)示(shì)，今(jīn)年(nián)前三个月(yuè)日本国内生产总值（GDP）折合成年率增长1.6％，创下了近三个季度(dù)以来新高(gāo)。

　　日本国家旅游局表示，受益于中国放宽旅行限制，4月(yuè)商务和休闲外国游客人(rén)数从此前的182万(wàn)攀升(shēng)至195万(wàn)。高(gāo)盛策略师在报告中指(zhǐ)出，考虑(lǜ)到入境旅游业复苏、强劲资本支出(chū)计划和日本央行持续宽松等积极因素，日本这个世界第三大(dà)经(jīng)济体的前景十分强(qiáng)劲。

　　值得一(yī)提(tí)的是，从(cóng)经济合作与发展(zhǎn)组织的经济前景指数来看，日本目前(qián)是七国集(jí)团(tuán)中(zhōng)唯一(yī)一个超过临界线100的。

　　日本(běn)第三大在线经纪(jì)商Monex的首席策略师Takashi Hiroki表示，日本(běn)企业的业绩似(shì)乎相当不错，重要的汽车(chē)行业预计利润将增长。以(yǐ)内需为导向的企业(yè)正受(shòu)益于入境(jìng)游(yóu)增长的(de)前景(jǐng)，而(ér)大型银行也(yě)获(huò)得了丰厚的收益。预计日本股市到今年年底将进一步上涨10％或更多。

　　里(lǐ)昂证券也认为，日本股(gǔ)市今(jīn)年(nián)的涨势或将(jiāng)延(yán)续下(xià)去，因盈利增长、股票回(huí)购和(hé)估值仍处于低位吸(xī)引了买(mǎi)家，巴菲特的(de)认可、公司治(zhì)理(lǐ)的(de)改善均提振(zhèn)了(le)市场，而企业财报的不俗表(biǎo)现或(huò)有(yǒu)望成为最新的(de)赵丽颖一女战五男什么梗，赵丽颖叫玉镯是形容什么上行催(cuī)化(huà)剂(jì)。

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