5月10日，有消息(xī)称部(bù)分银行(xíng)相关部门收到《关(guān)于调整协(xié)定存款及通(tōng)知存款自(zì)律上限(xiàn)的(de)通知(zhī)》，四大国有银行协(xié)定存款和通知存款自律上限的(de)下调幅(fú)度为30BP，其它金(jīn)融机构下调(diào)50BP，调(diào)整自2023年5月(yuè)15日起执行。本次拟下(xià)调(diào)中协(xié)定存款更多是对公(gōng)业务，而(ér)通知存款(kuǎn)则集中于短期(qī)存(cún)款。

　　就本次协(xié)定存款及通知存(cún)款自律上限拟(nǐ)下(xià)调的背景、影响，后(hòu)续货币政策走向(xiàng)等，记者(zhě)采访了(le)招(zhāo)商基金研究(jiū)部首(shǒu)席(xí)经济学(xué)家李湛(zhàn)、长城基金(jīn)总经理(lǐ)助理兼现金管理部总经理邹德立、鹏(péng)扬基金固(gù)定收益副总(zǒng)监兼鹏(péng)扬利泽基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)陈钟闻、平(píng)安基金、光大保德信基金、德邦基金等公募基金公司及(jí)投研(yán)人士。

　　在业内看来，本轮调降更(gèng)多(duō)是出(chū)于推进(jìn)利(lì)率市场化(huà)改(gǎi)革深化大背景的考虑。对银行(xíng)而言，存款利率下调有助于(yú)减少存款定(dìng)价的无序竞(jìng)争(zhēng)，降低银行负债成本；同时本次降息有助(zhù)于促(cù)进投(tóu)资(zī)、消费，也被看作是促进(jìn)宏观(guān)经济复苏的表现。

　　长期来(lái)看，存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下行仍是大势所趋。2023年经济(jì)有所复苏，进一步降低贷款利(lì)率的紧迫性不高，但银行普遍以量补价，使得贷款价格战激烈，贷款利率很难上(shàng)行。预计下(xià)半年货(huò)币政策不会出现急转(zhuǎn)弯，延续稳健货币政策基调。

　　延续银行存款利率调降(jiàng)的趋(qū)势

　　中国基金报记者：四大(dà)国(guó)有银行(xíng)为何(hé)下调协定存款及通知存(cún)款自(zì)律上限(xiàn)？

　　李湛：我们认为，当前调降更多是(shì)出于(yú)推进利率市场化(huà)改革深化大背(bèi)景的考虑(lǜ)。2022年4月，央行指导利率自(zì)律(lǜ)机(jī)制建立了存款利率(lǜ)市场化调(diào)整机制，自律机制(zhì)成员银行参考以10年(nián)期国债(zhài)收益率(lǜ)为代表的债(zhài)券市场利率(lǜ)和以1年期LPR为(wèi)代(dài)表的贷款市场利率(lǜ)，合理调(diào)整存款利率水平。

　　随后，国有大行去年9月下调存款利率，中小(xiǎo)银(yín)行陆续跟进下调存(cún)款利(lì)率。今年4月市场利率定价自律机制(zhì)发布(bù)《合格审慎评估实施(shī)办法（2023年修订(dìng)版）》，在相关指标(biāo)中引入了存(cún)款定价惩(chéng)罚措施。而此前4月部分中小银行(xíng)、农商行存款利率下调，5月5日浙商、渤海(hǎi)、恒丰三家股(gǔ)份行挂牌利率下调，均是在利率市场化改革(gé)推进(jìn)背景下，银行出(chū)于自身经营(yíng)考虑的(de)自发行为。

　　邹德立：银行近年息差不(bù)断下行(xíng)。在(zài)资(zī)产(chǎn)端定(dìng)价压力较大且存款持续高增的情况下，压降存款成(chéng)本(běn)成为改善息差的(de)重要(yào)手段。此(cǐ)外，2023年以来银行(xíng)贷(dài)款(kuǎn)向企业固定资产(chǎn)投资传导较弱，下(xià)调协定存款及通(tōng)知存款自律(lǜ)上限有利于对公客户留存的活期资金投向(xiàng)实体经济。

　　陈钟闻：首先，近年(nián)来市场利率整体下行，实体经济综合融资成本(běn)不断(duàn)下(xià)降，银(yín)行资产端收益下降较为明显；第(dì)二(èr)，银(yín)行整体净(jìng)息差持(chí)续(xù)走(zǒu)低，银行利润(rùn)空间压缩明显(xiǎn)；第三，企业和(hé)居民风险偏(piān)好(hǎo)大幅下降导致(zhì)存款增长比较明显，存款(kuǎn)市(shì)场供需关(guān)系(xì)发生了变化(huà)，降低了银(yín)行高吸揽储的必要性；第四(sì)，协定存(cún)款和通知存款介(jiè)于活期与(yǔ)定期存款之间(jiān)，自2022年存款自律(lǜ)机制对(duì)于活(huó)期存款与定期存款利率进(jìn)行了几轮调整，本次将(jiāng)协定存款与(yǔ)通(tōng)知(zhī)存款自(zì)律上限下调也是(shì)要将存款产(chǎn)品线(xiàn)的调整进行(xíng)统一，全面(miàn)缓解银行负(fù)债压力。

　　综合各(gè)项因(yīn)素，银(yín)行从自身经营情况考虑，顺应市场趋势，通过自律机制协调(diào)调降负(fù)债成本，有利于(yú)提升银行放(fàng)贷意愿，抑(yì)制资金脱实向虚，更好的(de)落实央行宽(kuān)信用的(de)政策贯彻落实。

　　平安基金：中(zhōng)国的存款利率管控为上限管(guǎn)控，贷款利率则为下限管控(kòng)，近年来贷款利(lì)率下限管(guǎn)控彻(chè)底取(qǔ)消。存款利率定价方(fāng)式的改变也拉(lā)开序幕，2022年4月利率自律机(jī)制(zhì)建(jiàn)立(lì)以来(lái)，4月和9月经历了两(liǎng)轮大规模存(cún)款利率下降(jiàng)，主要是大行和股(gǔ)份行(xíng)参与，今年以(yǐ)来的调整更多是延续去年(nián)9月这一轮存款利(lì)率下调(diào)，中小银(yín)行补充下(xià)调。

　　另外，考评制度由原来的激励为主引入惩罚措施，加(jiā)速(sù)了中小银行存款利率(lǜ)补降(jiàng)的(de)进(jìn)度。就(jiù)今年的经济背(bèi)景(jǐng)而言，疫后脉(mài)冲式复苏后经济边际走弱(ruò)，经济修(xiū)复存在(zài)波(bō)折。目前居(jū)民(mín)超额(é)储蓄高增，实体(tǐ)融资(zī)需求有限，银行(xíng)存款增加，降低存款利率可以引导减少(shǎo)信(xìn)贷套利，助力经(jīng)济增长。从银行的角度，净息差不断压缩，银行经营压力增大，调整存款成本成为改善(shàn)息差的重要手段。

　　光(guāng)大保德信基金：下调协定存款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)自律上限(xiàn)，主要影响(xiǎng)对(duì)公客户(hù)在商业银行的活期类存款收益，延续近期银(yín)行存款(kuǎn)利率调降的(de)趋势。

　　一方面，有助于(yú)缓(huǎn)解商(shāng)业(yè)银行净息差收窄(zhǎi)趋势，特(tè)别是中小行高息揽储的成本压力；另一方面，有利(lì)于引导超额储蓄向消费(fèi)投资转化，符合(hé)“不搞大(dà)水漫灌”、“盘活存量(liàng)资金(jīn)”的定位。

　　<已婚男人经常找你聊天是什么意思，一个愿意陪你聊天的已婚男人strong>德邦基(jī)金：存款利(lì)率机制创设以来，两轮利(lì)率调降都(dōu)集中在活(huó)期和定期存款，实际上忽略(lüè)了这些介于(yú)活期(qī)和(hé)定(dìng)期存(cún)款(kuǎn)之间的存款的(de)利率调整，当下有必(bì)要一次性(xìng)调整通知存款和协定存款利(lì)率上限，保证存款(kuǎn)利(lì)率下(xià)调的有效性。银行(xíng)一季度净(jìng)息差水平均创历史新(xīn)低(dī)，上(shàng)市银行整体(tǐ)净息差由22年Q4的1.93％降至(zhì)23年(nián)Q1的1.75％。因此通过存款利率(lǜ)下(xià)调可以有(yǒu)效降(jiàng)低银行负债成(chéng)本，增厚(hòu)息(xī)差，缓解银行经营压(yā)力。

　　存款利率下行仍是大势所趋

　　中国基(jī)金报：今年(nián)“降息潮(cháo)”迭起(qǐ)，这是(shì)未(wèi)来大趋势吗？

　　邹德立：对于4月份社融数据，居民(mín)贷款偏弱之外(wài)，企业贷(dài)款也在边际转弱，但企业中长期贷(dài)款同比多(duō)增幅度较大(dà)。在这种背景(jǐng)下，MLF利率是否下调，还要进(jìn)一步观察5-6月信(xìn)贷情况(kuàng)。对于存款利率，2023年(nián)银(yín)行息差压力增大(dà)，控制存款成本成为当务(wù)之急。中小银(yín)行(xíng)或有动(dòng)力持续(xù)主动下调存款利率(lǜ)。长(zhǎng)期来(lái)看，存款利率下行仍是大势所趋。因此银行降息潮可(kě)能仍聚焦于存款利率下调(diào)。

　　此外，广义上(shàng)的降息潮不仅仅(jǐn)集中在(zài)银行领域。以(yǐ)地(dì)方债为(wèi)例，2022年后广东(dōng)、上海、深圳、江(jiāng)苏、浙江等发达地区地(dì)方债发行利(lì)差降至10Bp，未来仍可(kě)能下降至5Bp。同(tóng)理，对于(yú)资(zī)质较好的发(fā)债主体，其(qí)信用(yòng)债收益率(lǜ)仍有下行(xíng)趋势(shì)和空(kōng)间。

　　陈钟闻(wén)：首先，利率的方向仍(réng)是由实体经济资(zī)金供需决定的，而央(yāng)行的政(zhèng)策利(lì)率、基准(zhǔn)利率在一方面要合适顺应(yīng)市场环境，一方面也代表着政策意愿强(qiáng)调信号(hào)意义的(de)作用。今年是真正疫(yì)后复苏的第一(yī)年，我们(men)仍面临(lín)内生(shēng)动(dòng)力不强需求不足的情况，央行已经通过降准(zhǔn)以及结构性货币政策(cè)等多项(xiàng)举措给予了(le)实(shí)体经(jīng)济所需的(de)一(yī)定的(de)资金投放支持，有(yǒu)效降(jiàng)低了实体综合(hé)融(róng)资(zī)成本，后(hòu)续(xù)需要(yào)财政政策产业(yè)政(zhèng)策等配套政策继续激(jī)活内生(shēng)动(dòng)力(lì)扭(niǔ)转预期。

　　当前央行需(xū)要观察跟(gēn)踪经济运行(xíng)情况，短期调整(zhěng)政策利率的(de)概率(lǜ)不大，但仍(réng)会维(wéi)持(chí)资金(jīn)合理充(chōng)裕的(de)环境，故从银行(xíng)资产端(duān)的角(jiǎo)度来讲，贷款利率或仍维持低(dī)位，后(hòu)续(xù)是否进一步下调要看实体经济复(fù)苏的情况。银行负债端，存(cún)款基准(zhǔn)利(lì)率下调的概率不大(dà)，而存款利率上限的调整空(kōng)间(jiān)仍(réng)存(cún)在，而是否进一(yī)步下调要(yào)看银行自(zì)身(shēn)经营需要。

　　光大保德信基金(jīn)：2022年4月，人(rén)民银行(xíng)指(zhǐ)导利率自(zì)律机制建立了存款利率(lǜ)市场化调(diào)整机制，自(zì)律机制成(chéng)员(yuán)银行参考以10年期国债收益率为代表的债券市场利率和(hé)以1年期(qī)LPR为代表的贷款(kuǎn)市场(chǎng)利率，合理(lǐ)调整存(cún)款利率水平。在(zài)存(cún)款利率市场化调整(zhěng)机(jī)制作用下，2022年(nián)4月(yuè)、2022年8月大行分别下调存款利率。

　　2023年4月，《合格审(shěn)慎评估实施办法(fǎ)（2023年修订(dìng)版）》新增存款利率市场(chǎng)化(huà)定(dìng)价情况作为合格审慎评估的扣(kòu)分项，引发中小银行跟随调降存款利率。我们认为，通(tōng)过存款(kuǎn)利(lì)率下行，稳定商(shāng)业(yè)银行净息差进(jìn)而保(bǎo)持贷款利(lì)率(lǜ)维(wéi)持低位或继(jì)续下行，最终有(yǒu)利于社会融(róng)资成本下行。

　　德邦基金：从(cóng)日(rì)前(qián)公布的金(jīn)融数(shù)据看， M1增速回升，M2-M1略有(yǒu)收窄(zhǎi)，需(xū)求边(biān)际弱修复趋势或仍在。近期(qī)国债利率持续下(xià)行，银行(xíng)间(jiān)利率下行，叠加银行存款定价(jià)下调，4月(yuè)社融信(xìn)贷低于预期，国内(nèi)降息预期(qī)被进一(yī)步(bù)强化。海外来看，全球(qiú)经济进入衰(shuāi)退周期，加息周期基本结(jié)束，后续有望逐步迎来降息高峰。

　　平(píng)安基(jī)金：目前，我国国有大型商业银行(xíng)和(hé)股份制(zhì)商业银行的定期存款利率(lǜ)已告别“3时(shí)代”。压降存款成本仍是大势所(suǒ)趋。一方面，银(yín)行仍(réng)有(yǒu)净(jìng)息差压(yā)力，22Q4 新发放贷(dài)款加权(quán)平均利(lì)率较18Q1下降182BP，银(yín)行息差压力(lì)加剧明显，监管(guǎn)层面(miàn)有动力去持(chí)续(xù)推动存款利率下降，来保障(zhàng)银行合(hé)理利差范围，增加(jiā)银行信贷投放的动力。

　　另一方面，居民(mín)避险(xiǎn)需求仍在(zài)，存款持续高增，在揽(lǎn)储压力不大的(de)基础上，银行自身(shēn)也有(yǒu)动(dòng)力去下调(diào)存(cún)款(kuǎn)定价来保障利差(chà)。

　　缓解银行负债及经营压力

　　中国基(jī)金(jīn)报：协定存款、通知存(cún)款(kuǎn)利率自(zì)律上(shàng)限(xiàn)调整，将有(yǒu)哪些政策传导效(xiào)果？

　　德邦基金：一方(fāng)面(miàn)银行息差(chà)压力大(dà)是普遍现象，此(cǐ)次政策调(diào)整有望带动中(zhōng)小银行(xíng)主动(dòng)跟随下调(diào)存款利率。另一方面(miàn)，由(yóu)于(yú)此前(qián)经(jīng)济下行(xíng)影响，投(tóu)资(zī)者悲(bēi)观预期(qī)被放大，大(dà)量(liàng)资(zī)金集中在银行存款端，此次存款(kuǎn)利(lì)率下调也有望带动(dòng)存款资金(jīn)的释放，盘活市场流动性。

　　李湛：本(běn)次调降通(tōng)知释放(fàng)了(le)以下信号：①减轻银行息差压力(lì)。本次下调(diào)将引导银行的对公活期(qī)成本下降，存款降价叠加资(zī)产端让利压力趋(qū)缓，银行息差、盈利将合(hé)理修复，有利于(yú)增强银行内生资(zī)本(běn)补充能(néng)力；②减少企(qǐ)业及(jí)居民的(de)短期(qī)存款意愿(yuàn)、促进企业投(tóu)资、居民消费(fèi)。

　　后续来看，本次下调对(duì)市场(chǎng)的影响集中在(zài)以下(xià)两(liǎng)点(diǎn)：①规范银(yín)行(xíng)的协定(dìng)存款定价秩序，减少存(cún)款定价的无序竞争。此前，部分中小银行的协定存(cún)款和通(tōng)知存(cún)款定价过高，会(huì)对(duì)遵守(shǒu)自律机制、定价较低的银行产生揽(lǎn)储冲击(jī)。本次上限下调后会普遍降(jiàng)低中(zhōng)小(xiǎo)行协定存款及通知存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)，减少中小银(yín)行间揽(lǎn)储恶(è)意竞争，而对股(gǔ)份行及(jí)国(guó)有大行影(yǐng)响较小。②长端利(lì)率下行仍(réng)有空间。市场(chǎng)降息预(yù)期升温，但大概率落空。

　　光大保德信(xìn)基金：下调协定存款(kuǎn)及通知存款自律上限，主要影(yǐng)响对公(gōng)客户在(zài)商业(yè)银(yín)行的活期类存款收益，使得(dé)对公客户活期存(cún)款收益向对私客户看齐，一方面有助于缓解商业银行(xíng)净息差收窄趋势，另一方(fāng)面有利于(yú)引导(dǎo)超额(é)储(chǔ)蓄向(xiàng)消费投资(zī)转(zhuǎn)化。

　　邹德立：对于银行，存款利率自(zì)律上限调整降低了(le)银行负债成本，目前上市银行(xíng)协定存款(kuǎn)占总存款的比(bǐ)重在13％左(zuǒ)右(yòu)，重新规定协定(dìng)利率(lǜ)上(shàng)限后，预计行业资金成本可以缓释3-4bp左右。另一方面可以(yǐ)限制高(gāo)息揽(lǎn)储(chǔ)，规范行业竞争，特别是降低银行对公活期(qī)存款成本(běn)压力，减轻银(yín)行负债及(jí)经营压(yā)力。此外，银行(xíng)负债端成本的下(xià)降(jiàng)使得(dé)银(yín)行盈利能力增强，进一(yī)步打开(kāi)了(le)资产端收益率下行的(de)空间，或带动(dòng)债券收(shōu)益率不(bù)断下行。

　　并(bìng)非降息的确定性(xìng)信(xìn)号

　　中(zhōng)国(guó)基金报：未来存款(kuǎn)利率(lǜ)是否还有(yǒu)进一步下(xià)降的空间？对(duì)股债市(shì)场有何影响？

　　光大保德信基金：近(jìn)年来，贷款和存款利率的非(fēi)对称下行(xíng)使得商业(yè)银(yín)行(xíng)净息差已逼近1.8％的监管下限(xiàn)，经营(yíng)压力倒(dào)逼存款利率(lǜ)有进一(yī)步调降的(de)预(yù)期。一方面(miàn)，为支持实(shí)体经济，政策(cè)导向(xiàng)下贷款加权平均利率(lǜ)创有统计以来(lái)新低(dī)，2022年12月金融机构(gòu)人民币(bì)贷(dài)款加权平均利率(lǜ)较2020年初下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方面，各(gè)行在(zài)存款(kuǎn)市场上(shàng)的竞争类似“非零和(hé)博弈(yì)”，“存款立行”和存款(kuǎn)市(shì)场份(fèn)额考核(hé)压力使(shǐ)得各(gè)行下调存(cún)款利率动(dòng)力不足(zú)，同(tóng)样2020年以来上市(shì)银(yín)行存量存款平均成(chéng)本率(lǜ)基本持平(píng)。贷款和存款利率的非对称下行(xíng)作用(yòng)下，2022年12月(yuè)商业银行净息差缩小至1.91％，已经逼近《合格审慎评估已婚男人经常找你聊天是什么意思，一个愿意陪你聊天的已婚男人实(shí)施办法（2023年修订版）》规定(dìng)的合格线(xiàn)1.8％。<已婚男人经常找你聊天是什么意思，一个愿意陪你聊天的已婚男人/p>

　　存款利率调降预期，有利(lì)于降低(dī)全社(shè)会(huì)无风险(xiǎn)收(shōu)益(yì)率，利多永续经营性质的票息(xī)资产，比如利率债、稳(wěn)定股息率的(de)央企等。

　　邹德(dé)立：存款利(lì)率仍然有(yǒu)下降的(de)趋势和空间。从银行(xíng)角(jiǎo)度，2018年以来由于(yú)存款定期化(huà)，活期(qī)存款(kuǎn)占比明显下降(jiàng)，存款付息率有所抬升，与此(cǐ)同时(shí)，贷(dài)款收益率大幅下行，大幅(fú)加剧了(le)银行息差压力，这使得控制(zhì)存款成本(běn)尤为重(zhòng)要。

　　此外，从政策(cè)角度，居民超(chāo)额储蓄高增、企业存款提升、消费复苏较慢，监(jiān)管(guǎn)层面有动力去持续推动存(cún)款利率下降(jiàng)，促进存款流向消费和实际(jì)投资。短期看(kàn)，存款利(lì)率下调带动(dòng)流动(dòng)性(xìng)继续(xù)进入债(zhài)市，中短期(qī)利率，特别(bié)是中(zhōng)短期信用(yòng)债利率(lǜ)仍有(yǒu)下行空间。如(rú)果经(jīng)济(jì)复苏较(jiào)强，流动性也有可能进入股市，利好权益资产。

　　德邦基金(jīn)：2023年经济(jì)有所复苏(sū)，进一步降低(dī)贷款利率的紧(jǐn)迫性不高。但银行普遍以量(liàng)补价，使得(dé)贷款价格(gé)战激烈，贷款(kuǎn)利率很难上行。考虑到存量贷款重定价等(děng)影响，2023年银行(xíng)息差压力增(zēng)大，中小(xiǎo)银行或(huò)有动(dòng)力(lì)主动(dòng)跟(gēn)进下调存款利率(lǜ)。长期来看，有望带动存款(kuǎn)利率整体(tǐ)下行(xíng)。现实中，存款利率降低有助于压低全(quán)社会利率水平，利好债券，同时股票市场(chǎng)中，对流动(dòng)性(xìng)敏感的股(gǔ)票也将因此受益。

　　李湛：从本(běn)次降息(xī)释放的信号来看(kàn)，是否(fǒu)意味着货(huò)币政(zhèng)策进一步宽(kuān)松(sōng)？货币政策充裕延续，但解读为(wèi)边际再(zài)宽松为时尚早。2022年四季度货币政策执(zhí)行报告(gào)以及(jí)2023年(nián)一季度货政例会均(jūn)表(biǎo)明当前货币政策基调未变，“精准(zhǔn)有力”仍是第一要求，而在(zài)此基(jī)础上强调“着(zhe)力支持(chí)扩(kuò)大内需，为实体经济提供更有(yǒu)力支(zhī)持”。

　　本(běn)次调降(jiàng)意味着当前长端利(lì)率仍(réng)有下行空间，但这一调(diào)降是针对银行协定存(cún)款及通知存款利率自律(lǜ)上限，而非直接调降挂牌存款利率，存款利率下调并不等于政策利率(lǜ)就必须(xū)进行对等下(xià)调，市场不应视为降(jiàng)息(xī)的(de)确定性信(xìn)号。

　　兼顾考量收益性(xìng)、流动性以及安(ān)全性

　　中国基金报：当前(qián)利(lì)率(lǜ)环(huán)境下，普通投(tóu)资者(zhě)应(yīng)该如何(hé)守住(zhù)自己的(de)钱袋子(zi)？你(nǐ)有什么建议？

　　邹(zōu)德立：普(pǔ)通投资者的投资工具应该兼顾考量收益(yì)性、流动性以及(jí)安全性。在存款利率下降的(de)背景下(xià)，短债基(jī)金以及其(qí)他固(gù)收类(lèi)基金(jīn)在具一定流动性的(de)同(tóng)时，相较活期存款和相当部分的银(yín)行(xíng)理(lǐ)财产品，具有(yǒu)一定(dìng)的超额(é)收益，是风险偏好(hǎo)较(jiào)低和风(fēng)险偏好适中投资者的合适投资工具。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻：今年(nián)初以来(lái)，债(zhài)券(quàn)市场利率整体下(xià)行，4月以(yǐ)来下行加速(sù)，当前无(wú)论(lùn)从绝对(duì)利(lì)率水平还是从信用利差，都回到(dào)了(le)较(jiào)低(dī)历史分位(wèi)数水平，虽然(rán)债市多头环境仍未改(gǎi)变，但一致(zhì)预期导致(zhì)行情走的比较迅速(sù)，市场进一步(bù)盈(yíng)利空间被(bèi)压缩(suō)，若看(kàn)不到央行货币(bì)政策(cè)增(zēng)量政策，后续(xù)或(huò)进入震荡环境，而(ér)存(cún)量(liàng)博弈交(jiāo)易(yì)下也可能会(huì)放大市(shì)场波(bō)动。

　　对(duì)于普(pǔ)通投资者(zhě)来(lái)说，在这样的环境下尽量选择防守类(lèi)型(xíng)的产品，规避市场(chǎng)波动，例(lì)如货币基金，而短(duǎn)债基金中要选择(zé)久期短流动性好(hǎo)、历史回撤控制好的产品。

　　德邦基金：随(suí)着(zhe)经济高频数据的弱化趋(qū)势显现，且4月底政(zhèng)治局会议从疫情后稳增长(zhǎng)转向中长期(qī)调结构，政策发力预期下降，市(shì)场对经济的“弱复苏”预期进(jìn)一(yī)步强化(huà)，因(yīn)此(cǐ)股票市场也进入到“休整期”。在市场震荡(dàng)休整期，高(gāo)股息策(cè)略往往跑赢市场。因此在当前环(huán)境下，建议关注行(xíng)业估值水平较(jiào)低，高(gāo)股息的个股(gǔ)。

　　平(píng)安基金：目(mù)前面(miàn)临低利率环(huán)境，需要我们识(shí)别(bié)金融陷(xiàn)阱，抵挡住(zhù)金融陷阱的诱惑(huò)，比如面对收益率高(gāo)达20％且能(néng)保本的所谓理财产品。对(duì)普通(tōng)投资者而言，如果不具备(bèi)相关专业知(zhī)识，可以(yǐ)选择把投资(zī)理财交给少(shǎo)数专业的人来(lái)做(zuò)，让优(yōu)秀的基金经理管(guǎn)理自己(jǐ)的钱袋子(zi)。具备(bèi)一定(dìng)投资能(néng)力和风(fēng)控能(néng)力的人士可通(tōng)过理财(cái)和(hé)投资(zī)试图跑赢通(tōng)胀(zhàng)，但前提(tí)条件是(shì)做好风控(kòng)，选择适合(hé)自己风险偏好的方向和(hé)标的。

　　光大保德(dé)信基金：随着存款利(lì)率(lǜ)下行，普通投资者储蓄收益下降，为保持资(zī)金保(bǎo)值增值(zhí)，投资者在(zài)评估自身风(fēng)险承(chéng)受能力后可适当考虑(lǜ)公(gōng)募货币基金、公募(mù)中短(duǎn)债基金、商业(yè)银行现金(jīn)管(guǎn)理类产品等风险等级较低、支取相对灵(líng)活的产(chǎn)品(pǐn)。

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