随着公募(mù)基金2023年一季报披露拉开帷幕，多(duō)位知名基(jī)金经理调(diào)仓换股(gǔ)以及对后(hòu)市看法跃然纸上。

　　银华基金李晓星在一季报(bào)中表(biǎo)示，看好半导体、电动(dòng)车、风光电储(chǔ)、军工等领域(yù)投资机会(huì)。他认为(wèi)AI 产业的发(fā)展不会一(yī)蹴(cù)而就，中间(jiān)也(yě)必然会有(yǒu)曲折，包括(kuò)数据(jù)隐私、伦理(lǐ)等潜在风(fēng)险，可能造成(chéng)板块(kuài)后续波动。投资机会上(shàng)，“卖水(shuǐ)人”硬(yìng)件先行的算力产业(yè)链(liàn)，以及(jí) AI 为用户赋能的垂直类应(yīng)用场(chǎng)景值得(dé)关注。

　　信(xìn)达(dá)澳亚(yà)基(jī)金(jīn)冯(féng)明远一(yī)季报中(zhōng)表示，二季度(dù)，随着 TMT 板块部分公司(sī)加入 AI 或数字经济(jì)等热门概念(niàn)的创新，以及半导(dǎo)体和制造业(yè)正经历触底反弹(dàn)的复苏，市场整体会(huì)逐步回(huí)暖，产生一定正面效应。会继续在新 能源、科技、高端制造等主要赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而(ér)上挖掘投资机(jī)会。

　　此外，今日(rì)，中泰资管姜诚(chéng)、中信保诚基金(jīn)王睿等人也发布了一季报，均谈到了自己对AI领(lǐng)域的(de)密切关注，但观(guān)点略有(yǒu)不同。

　　“果链(liàn)”龙头新进成(chéng)为第一大重(zhòng)仓股

　　李晓星(xīng)一季度大(dà)幅调入(rù)AI相(xiāng)关概念股

　　一季报数据显示(shì)，从银华基金李晓星在(zài)管(guǎn)的10只基金来看，整体基(jī)金仓位维持在90％左右。

　　其中，银华中(zhōng)小(xiǎo)盘精选、银华盛世精选A、银华大(dà)盘定开(kāi)、银华丰(fēng)享一年持有、银(yín)华心选一年(nián)持有(yǒu)A 在今年一季度(dù)小幅减仓(cāng)，其中，减仓幅(fú)度最大的是银华(huá)心选一年持(chí)有A，较去年(nián)底(dǐ)下降了(le)4.65个百分点(diǎn)。

　　而银华心诚(chéng)A、银华心(xīn)怡A、银华(huá)心(xīn)佳两年(nián)持有(yǒu)期(qī)、银(yín)华心(xīn)享(xiǎng)一年(nián)持(chí)有(yǒu)、银华(huá)心兴三年(nián)持有A 则在一(yī)季(jì)度小幅加(jiā)仓，其中(zhōng)，加仓幅度最大(dà)的是(shì)银华心兴三年(nián)持有A，较去年底(dǐ)加仓了(le)2.30个百分点。

　　一季度，李晓(xiǎo)星旗下基金产品大幅提高了港股仓位(wèi)，比如(rú)银华(huá)心佳两年持(chí)有(yǒu)期(qī)港股仓位从去年底14.38％上(shàng)升到一季度(dù)29.55％，银华心(xīn)兴三年持有(yǒu)A港股仓位(wèi)从去(qù)年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以(yǐ)李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)代表作银华中(zhōng)小盘为例，前十大重仓股变动较大。今年一季度，立讯精(jīng)密、金山办公、用(yòng)友网络(luò)、中科创达(dá)、中微公司、星环科(kē)技(jì)-U “新进(jìn)”前十大。其中，“果链”龙头立讯精密成(chéng)为第一大重仓股，截至一季报，该基(jī)金持有立(lì)讯精(jīng)密826.3万股，持有(yǒu)市值(zhí)约2.5亿(yì)元。一季(jì)度，该基金还增持了精测电(diàn)子，较(jiào)去年底增加了(le)16倍，目前持有市值约1.61亿元(yuán)，新晋成(chéng)为第7大重仓股(gǔ)。值得注意的是，上述“进新”个(gè)股大多数是(shì)AI相关(guān)概念股。

　　而宁德时代(dài)、晶澳科技、德业股份、晶科能源、海光信息、复(fù)旦微电、锦浪科技则退出(chū)前(qián)十大。

　　减持方面(miàn)，今年一季度，该基金减持紫光国微、华海清科，分别(bié)较去年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报(bào)，该基金分(fēn)别持有紫光国(guó)微、华海(hǎi)清(qīng)科(kē)189.3万股、63.1万，对(duì)应持有市值(zhí)2.10亿(yì)元、2亿元(yuán)，位列第(dì)二、四大重仓股。

　　在一季(jì)报(bào)中，李晓星再次用“千字小作文”表达了自己对市场的(de)看(kàn)法(fǎ)，基金君为大家做了些(xiē)重点(diǎn)摘要。

　　李晓星在(zài)一季(jì)报中表示，对于(yú)今年(nián)国内的宏观(guān)判断依然是经济整体稳健复苏，产业结构调整继续升级，居民(mín)消(xiāo)费(fèi)信心逐渐(jiàn)恢复(fù)；我们判(pàn)断由于国家(jiā)自身实(shí)力(lì)的(de)不断增强，国际伙(huǒ)伴(bàn)跟我们的利(lì)益共同点变多，国际形势相(xiāng)对之前(qián)会趋暖，国际贸易会逐(zhú)渐触底回升。

　　一季度(dù)市场(chǎng)最火热的方向是(shì) ChatGPT 引爆的人(rén)工智能板块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又(yòu)一革(gé)命(mìng)性的技术(shù)，现象级应用推(tuī)出后(hòu)，国内外各巨头加速入局。需要关注的是，AI 产业的(de)发展不会一蹴而就，中间也(yě)必然会有(yǒu)曲折，包(bāo)括数(shù)据隐私、伦(lún)理(lǐ)等潜(qián)在(zài)风险，可能造成板块后续波动(dòng)。投资机(jī)会上，“卖水人”硬件先行的算力(lì)产业链，以(yǐ)及 AI 为用(yòng)户赋能的垂直类(lèi)应(yīng)用场景值得关(guān)注。

　　半导体(tǐ)方面，我们维持看好国(guó)产替(tì)代方向，集中在半导体设备、材料、零部件环节，中长期(qī) 看，伴(bàn)随(suí)国(guó)产供应商(shāng)积极验证导入，国内晶圆产线建设将再度提速。在景(jǐng)气复(fù)苏(sū)方向，我们的看 法边际转向积极，全球半导(dǎo)体下行周期接近尾(wěi)声，经历了过去(qù)几(jǐ)个季度中华牙膏是中国品牌吗，中华牙膏是中国品牌还是外国牌子的去库存，有望在今年下 半年重(zhòng)启(qǐ)上(shàng)行周期，向上(shàng)弹性取决于(yú)下(xià)游需求恢复的(de)力(lì)度，数据中(zhōng)心有(yǒu)望率先(xiān)回暖，其(qí)次(cì)是汽(qì)车、 消费电子，关注相关(guān)左侧布局(jú)机会。

　　新能源(yuán)板块是一(yī)季(jì)度(dù)被市场(chǎng)抛弃较多的(de)板块，交易(yì)占比和估值已经处于历史偏(piān)低的位置。只是市场对于上涨的标的(de)更多地(dì)关注利好，对于下跌的板块更多地关注利空。我们总体认为现在市场对于新能源(yuán)板块(kuài)的担忧(yōu)讨论(lùn)，更多是对(duì)于一个下跌板(bǎn)块的应激式反应。在去(qù)年的中报(bào)中，我(wǒ)们曾经(jīng)提(tí)到了新能源(yuán)中华牙膏是中国品牌吗，中华牙膏是中国品牌还是外国牌子板块的一些风险点，这些风(fēng)险点在(zài)经过(guò)大半年的(de)消化后，在这个估(gū)值分(fēn)位(wèi)以及(jí)股价位置下，我们(men)认为新能源板块的风险因素已(yǐ)经充分释放，目前(qián)这个时间段，具(jù)有较(jiào)强吸引(yǐn)力。

　　此外，李晓(xiǎo)星(xīng)还看好电动车、风光电储、军工等领域投资机会。

　　璞(pú)泰来仍(réng)是(shì)第一大重仓股

　　冯明远继续加(jiā)仓新能源(yuán)相关个(gè)股

　　一季报(bào)数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，信达澳亚基(jī)金冯明远在管(guǎn)的(de)6只基金(jīn)平均仓位为92.27％，其中，信(xìn)澳研(yán)究优选A的股票仓位从去(qù)年(nián)底75.82％上升到今年一季(jì)度末(mò)87.68％，信澳新能(néng)源产业、信(xìn)澳科技(jì)创(chuàng)新一年定开A、信(xìn)澳星奕(yì)A则(zé)不同程(chéng)度小幅减仓。

　　从持仓(cāng)情(qíng)况(kuàng)来看，以冯明远的(de)代表作(zuò)信澳新(xīn)能源(yuán)产(chǎn)业为(wèi)例，该基金一季度(dù)增持璞泰来，较去年末(mò)加仓(cāng)25.92％，目(mù)前持有股(gǔ)数876.4万(wàn)股，持有市值(zhí)为4.37亿元，仍位(wèi)列(liè)第一大重仓股。

　　此外，还增持了科达利、中伟股(gǔ)份(fèn)、宁德时代、东阳光、华阳集(jí)团、祥鑫(xīn)科技，其中，增持幅度最大的是中(zhōng)伟股份，今(jīn)年一季度较去年(nián)底(dǐ)增持了(le)129.40％，目前持(chí)有市值2.16亿元(yuán)，为例(lì)第5大重仓股。

　　其中，中伟股(gǔ)份、华阳集团(tuán)、祥鑫科技(jì)为“新(xīn)进”前十大个股，斯莱(lái)克、保(bǎo)隆科技(jì)、比亚迪(dí)则退出前十大之(zhī)列。

　　一季度(dù)，该(gāi)基(jī)金(jīn)对爱(ài)柯迪、天(tiān)齐锂业(yè)、赣锋锂业(yè)进(jìn)行不同程度减持(chí)，其中，减持幅(fú)度最大的(de)是(shì)天齐锂业(yè)，今年一(yī)季度(dù)较去年(nián)底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿(yì)元，为(wèi)例(lì)第4大重仓股。

　　冯明远在一季(jì)报中(zhōng)表示(shì)，2023 年一季度 A 股市场(chǎng)经历(lì)了疫情复苏后(hòu)的调整修复，经济先是在大家“强复苏”的预期 中趋于明(míng)显的回暖(nuǎn)，但(dàn)基(jī)于“强预(yù)期，弱现(xiàn)实”的(de)担忧，随后又(yòu)出现了显著的回调，从而总体呈(chéng) 现(xiàn)出(chū)震荡趋势。本(běn)基金(jīn)的投资主(zhǔ)要聚焦在新能源、科技、高端制造(zào)等新兴产业(yè)领域，细分板(bǎn)块的整体(tǐ)走势(shì)与市场趋(qū)同(tóng)，导(dǎo)致本(běn)基金的净值也出(chū)现小幅(fú)震荡(dàng)。

　　展望(wàng)二季(jì)度，随着 TMT 板(bǎn)块部(bù)分公司加入(rù) AI 或数(shù)字(zì)经济(jì)等热门概念(niàn)的(de)创新，以及半导体 和制造业正(zhèng)经历触(chù)底反(fǎn)弹的复(fù)苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产生一定正面(miàn)效应。我们会继续(xù)在新 能源(yuán)、科(kē)技(jì)、高(gāo)端制(zhì)造等主要赛道(dào)耕耘，深挖基本(běn)面扎(zhā)实(shí)的优质个股，自下而上(shàng)挖掘投资机会。

　　中(zhōng)信(xìn)保诚基(jī)金(jīn)王睿：

　　谨慎乐观看(kàn)待人工智能

　　今日，中信(xìn)保诚基金旗(qí)下多位(wèi)基金经理也发(fā)布(bù)了一(yī)季(jì)报(bào)。其中(zhōng)，中信保(bǎo)诚基金权益(yì)投资(zī)部(bù)总监王睿(ruì)在一季报中表(biǎo)示，宏观经济目前处在一个温和(hé)复苏的通道，在海外加(jiā)息进入尾声后，社会流动性将(jiāng)相对宽松，宏观及货(huò)币环(huán)境有利于权益市场行情的开展，二(èr)季度指数(shù)仍(réng)有可能会是震荡上行(xíng)的(de)态势(shì)。

　　一季度，王睿减表示持(chí)了部分短期(qī)达(dá)到(dào)目标价的(de)相关品(pǐn)种，并根(gēn)据收益率预期的变化调整(zhěng)了(le)一部分科技持仓。具体来看，以其(qí)代表作中信(xìn)保诚创(chuàng)新成长(zhǎng)为例，该基金在一(yī)季度(dù)增持了晶(jīng)盛机电、TCL中环、当升科技、中航光(guāng)电等个(gè)股，人(rén)福医(yī)药“新进”前(qián)十大。

　　王睿在一(yī)季(jì)报中表示，对于人工(gōng)智(zhì)能这(zhè)一非常宏(hóng)大的(de)命(mìng)题，他(tā)目前(qián)持谨慎乐观的(de)态度。首先我们相信这是一项会对(duì)目(mù)前的生产(chǎn)和(hé)生活方(fāng)式带来重大变化的技术(shù)变革，值得我们投入非常(cháng)多(duō)的(de)精(jīng)力去(qù)跟踪和研(yán)究。但另一(yī)方面，我们目前还无法相对准确的评估这(zhè)项技术革命(mìng)给具体公(gōng)司和行业(yè)格局带(dài)来(lái)的(de)影响(xiǎng)，也不能给出大部分公(gōng)司一个(gè)相对清晰(xī)的(de)定价，因此(cǐ)我(wǒ)们(men)一季度暂时还没(méi)有明显增加相关的持仓。后续我们会(huì)紧(jǐn)密跟踪。一(yī)季度我(wǒ)们持仓较多(duō)的电(diàn)动(dòng)车和(hé)光伏表现不佳，受到(dào)了一些短期因素的干(gàn)扰(rǎo)，投资者的(de)信心(xīn)出现(xiàn)了波动。投资者预期(qī)变化导致部分个股出现(xiàn)了较大回调，目前(qián)行业(yè)整体(tǐ)估值(zhí)水平处于(yú)历史较低位(wèi)置，而这两个(gè)行(xíng)业未来(lái)的(de)发展方(fāng)向还是相对比较确定的。

　　中泰资管姜诚(chéng)：

　　投资，永远没有躺平(píng)的一天

　　今日，中泰(tài)资管(guǎn)基金经(jīng)理姜诚也发布了一季报在一(yī)季(jì)报中，姜诚表示，一季(jì)度(dù)的(de)市场(chǎng)走势(shì)再(zài)次佐证了一个(gè)道(dào)理，即市(shì)场是难(nán)以(yǐ)预测的。迄今为止，表现最好的(de)是AI相关(guān)板块，AI或(huò)许是科技发展(zhǎn)进程中最(zuì)重要的事件之(zhī)一，但要搞(gǎo)清楚它对投资有哪(nǎ)些影(yǐng)响却(què)很(hěn)难。利润在(zài)产业链不同环节(jié)之间将(jiāng)如何分配(pèi)？ 市场当前认为的受益(yì)环节是否能如愿受(shòu)益？它的“智能”水平(píng)达到了什么(me)程(chéng)度以及渗透率(lǜ)将(jiāng)多快(kuài)提升？都是很(hěn)容易让人兴奋、可细说起来又(yòu)让人不明就(jiù)里的难题。谈资和投资之(zhī)间，隔着一道(dào)鸿沟。

　　价值投(tóu)资的基本原理告诉(sù)我们，价值(zhí)会随着时间增长，而非随着利润波动。所以(yǐ)在海量(liàng)信息(xī)中(zhōng)，我们需要重(zhòng)点关注长(zhǎng)期因素，淡化短期因素(sù)。人工智能的发展是一(yī)个长期因(yīn)素(sù)，我们还(hái)没有足够(gòu)的把握去捕捉到它带来的投资机(jī)会，但可以尽(jǐn)量回(huí)避它(tā)带来(lái)的(de)伤害。以尽可(kě)能(néng)低的价格买尽可能好的资产，是我们的投资目(mù)标(biāo)。好资产(chǎn)的(de)标准是活得久(jiǔ)、 站得(dé)牢、竞争优势(shì)维持得长(zhǎng)、平均净资产收益(yì)率高，以及在好的公(gōng)司治(zhì)理加持下能够把长期利润转(zhuǎn)化为诱人分(fēn)红。所以，我们会一(yī)如既往，不去(qù)猜测和追逐市场热点。

　　具体持仓方面，以姜诚代表作中泰星元价值优选A代表作为例，该基金在一季度减持了中(zhōng)国建筑、太阳纸业、华鲁恒升(shēng)、苏泊(pō)尔、海螺水泥(ní)、美的集团，增(zēng)持了工商(shāng)银行(xíng)、建发股份、招商银行、扬农化(huà)工(gōng)。

　　过(guò)去的一个季度，姜诚表示，自己的组合没有(yǒu)大(dà)的变化，是因为长期观点没有大的变化。对(duì)中国经济的长(zhǎng)期乐观(guān)，结合当前市(shì)场提供的较低估值(zhí)水平，让我们可以在热点不断切换的市场中保(bǎo)持平(píng)和。但投资是一项苦差事，需要(yào)随(suí)时(shí)准备证伪自己的(de)观点(diǎn)，需(xū)要(yào)保持学(xué)习，永远没有躺(tǎng)平(píng)的(de)一天(tiān)。

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