昨天深夜，美国(guó)债务上限谈判(pàn)突然(rán)中止(zhǐ)！

　　当地时间周(zhōu)五上午，美(měi)国共(gòng)和党债务上限谈判(pàn)代(dài)表(biǎo)格(gé)雷夫斯与(yǔ)白宫代表举行闭门(mén)会议，但(dàn)会议开始后不久就突然离(lí)开(kāi)。格雷夫斯说：白(bái)宫(gōng)谈判代(dài)表(biǎo)实在不可(kě)理喻(yù)，目前谈判处于“暂停”状态。格雷夫斯强(qiáng)调(diào)，他不知(zhī)道双方是否会(huì)在周五(wǔ)或周末再次会(huì)面。

　　谈判(pàn)遇阻(zǔ)的消(xiāo)息传出后，三大(dà)美股指集体转跌。

　　不过，美(měi)联储主席(xí)鲍威尔传出了(le)有望(wàng)暂停加息的鸽(gē)派信号。鲍威尔(ěr)称，银行业(yè)的压(yā)力可(kě)能影(yǐng)响联储的利率路径，若源于银行业危机的信贷环境(jìng)收紧导(dǎo)致经济放缓，美联(lián)储可(kě)能不(bù)必让利率升到原应有的(de)高位。

　　交易员目前(qián)预(yù)计，美联(lián)储6月份加息(xī)25个基(jī)点(diǎn)的可能(néng)性为22.4％，低于一天前的35.6％，与(yǔ)此同时，交(jiāo)易(yì)员预(yù)计美联(lián)储下(xià)月将利率维持在5％至5.25％区(qū)间的可(kě)能性为77.6％。与美联(lián)储主席鲍威尔的(de)讲话相(xiāng)比，交(jiāo)易(yì)员似乎更受债(zhài)务上限事态发展的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股(gǔ)跌(diē)幅收(shōu)窄(zhǎi)；美债价(jià)格跳涨(zhǎng)、收益率跳水(shuǐ)，对利(lì)率前(qián)景敏感(gǎn)的(de)两(liǎng)年(nián)期美债收益率迅速(sù)远离(lí)他讲(jiǎng)话(huà)前所创的两个月来高位，一度(dù)较(jiào)高(gāo)位回落超过10个基点；美元(yuán)指数刷新日(rì)低，加速(sù)跌(diē)离周四所创的3月(yuè)末以来高(gāo)位。鲍威尔(ěr)讲话结(jié)束后，美债收益(yì)率逐(zhú)步回升，全(quán)天攀升(shēng)收官(guān)，美股和美元的跌势未改(gǎi)。

　　最终，美股周五高开低走(zǒu)，受债(zhài)务上(shàng)限谈判暂停(tíng)拖累三大股指(zhǐ)盘中转跌，道指(zhǐ)收跌约(yuē)110点(diǎn)，纳指收(shōu)跌0.24％，标(biāo)普(pǔ)500指数收跌(diē)0.15％。KBW银行(xíng)指数收跌近1％，热(rè)门中概股(gǔ)走(zǒu)势分化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超(chāo)1％，爱奇艺跌超(chāo)5％，瑞幸咖啡、京东(dōng)跌超2％。

　　商品方面，有色金(jīn)属大多(duō)上(shàng)涨，伦锌涨约2％，伦(lún)铜、伦镍也反弹(dàn)，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦锡连(lián)涨三(sān)日。本周基本金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在(zài)上周跌超9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌(xīn)连跌两周。而(ér)伦锡(xī)和伦铝都涨(zhǎng)超2％，扭(niǔ)转三周连(lián)跌势头。伦铅(qiān)涨约0.9％。伦铜(tóng)周五收盘大致持平一周前水(shuǐ)平(píng)，都止住四(sì)周连跌之势。

　　纽约黄(huáng)金期(qī)货反弹，COMEX 6月黄金期(qī)货收(shōu)涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本(běn)周累计下跌1.89％，创2月3日一(yī)周以来最大周跌幅，在(zài)连涨两(liǎng)周后(hòu)连跌(diē)两(liǎng)周。WTI 6月原(yuán)油(yóu)期货收(shōu)跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶；布(bù)伦(lún)特7月原(yuán)油期货(huò)收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美(měi)油累涨约2.2％，布油(yóu)累涨(zhǎng)约2.5％，均终(zhōng)结四周连跌。

　　北京(jīng)时间(jiān)今晨六点，有最新消息称，美(měi)国白宫谈判代表已抵达会场，准(zhǔn)备(bèi)继续(xù)进行债务上限谈(tán)判。

　　美国国(guó)会众(zhòng)议院议长麦卡锡表示，共和党人将于北京时间今(jīn)天(tiān)上午重返(fǎn)谈判桌(zhuō)，恢(huī)复债务谈判。麦卡锡称，动(dòng)用宪法第14修(xiū)正案来绕开债(zhài)务上限解决不(bù)了任何(hé)问(wèn)题，将阻(zǔ)止(zhǐ)拜登(dēng)推动(dòng)的增加政府开支行动。

　　值得注意的是，美国财政(zhèng)部现(xiàn)金余额截至5月18日进一步降(jiàng)至573亿美元(yuán)。截至5月17日，美国财政部财政紧(jǐn)急措施余(yú)额还剩下(xià)920亿美元(yuán)。

　　鲍威尔：美国(guó)通胀远远(yuǎn)高于2％目标(biāo)，鉴于信贷压力可能无需(xū)继续(xù)加息

　　当(dāng)地时间周五（北京时间今天凌晨），美联储主席(xí)鲍威尔出(chū)席名为“货币(bì)政(zhèng)策观点”的小组讨论。市场关注他提供的利率路径(jìng)线索。

　　鲍威尔(ěr)强调，“美(měi)国通胀远远高(gāo)于(yú)我们(men)2％的目标(biāo)”，若抗通胀(zhàng)失败(bài)，将造成漫长的(de)痛苦。他称，FOMC“强有力(lì)地致力于”让通(tōng)胀重返目标2％的(de)承诺，物价稳定是经(jīng)济保持(chí)强劲的根基。

　　但鲍(bào)威尔同(tóng)时发表鸽派信(xìn)号称，自己(jǐ)倾(qīng)向于支(zhī)持6月会议(yì)暂不加息，而且银行业危(wēi)机导致的(de)信贷条(tiáo)件(jiàn)收紧，可能意味(wèi)着美(měi)联储(chǔ)峰值利率将(jiāng)低于预期：“鉴于信(xìn)贷压力(lì)可能对经济增长(zhǎng)、就业(yè)和通胀造成的负面影响，可能无需（继(jì)续(xù)）加(jiā)息至那么高的水平(píng)就能成(chéng)功打(dǎ)压(yā)通胀。美联储在(zài)收紧货(huò)币政策方(fāng)面已(yǐ)取得(dé)长(zhǎng)足(zú)进步(bù)，政策立(lì)场现在是对经济增长具有(yǒu)限制性(xìng)的。做(zuò)太多与(yǔ)做太(tài)少(shǎo)的风险正变(biàn)得更加平衡(héng)。我们面临着(zhe)迄今为止收紧政策的效应(yīng)滞后，以及近期银行业压力导致的信(xìn)贷收紧程度等多重不(bù)确(què)定(dìng)性。有鉴于(yú)此，美联储有能力观察更多(duō)数(shù)据和(hé)未(wèi)来前景(jǐng)的(de)演变，然后再决(jué)定可能需(xū)要提高多少利率(lǜ)。”

　　同时，鲍威尔(ěr)也强(qiáng)调季度经济预测(cè)的准(zhǔn)确度通常存在挑战，他上(shàng)述提到的观点及其能实现的程(chéng)度也都存在(zài)不确定(dìng)性，理由(yóu)是“未来前景面临着历史性(xìng)高企的(de)不(bù)确定(dìng)性”，因此：“FOMC尚未就(jiù)货(huò)币(bì)政(zhèng)策应进一(yī)步收(shōu)紧多少而作出决定(dìng)。”

　　有分析称，这说明(míng)银行业(yè)危机后(hòu)，鲍威尔开始释放“保持耐心”的利率路(lù)径信(xìn)号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔(ěr)点明银行业(yè)压(yā)力将影(yǐng)响货币决(jué)策(cè)。

　　产业供(gōng)需(xū)结构预(yù)期转弱，纯碱、玻璃连续下行(xíng)

　　近期纯碱和玻璃期(qī)货持续走弱，昨日纯(chún)碱和(hé)玻(bō)璃期货继续深(shēn)跌，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨日盘后(hòu)，郑商所发布公告，自2023年5月23日当晚夜盘交易时起，纯碱(jiǎn)期货(huò)2309合约的日内平(píng)今仓交(jiāo)易手续费标(biāo)准(zhǔn)调整为3.5元/手(shǒu)。

　　究(jiū)其(qí)原因，宝城期货研究所负责人(rén)闾振兴表(biǎo)示，主要(yào)有(yǒu)三方(fāng)面：一(yī)是产丬这个偏旁读什么 小说，丬这个偏旁读什么字业供需结构预期转弱(ruò)；二是(shì)宏观环境不乐观；三是交易(yì)者在对冲操作(zuò)中(zhōng)将纯碱(jiǎn)玻(bō)璃作为空头(tóu)配(pèi)置。

　　玻璃(lí)、纯碱走势虽都(dōu)偏(piān)弱，但南(nán)华研究院能(néng)化分析师(shī)李嘉豪认为，各自的原因并不相同(tóng)。纯碱周五跌幅较大的(de)主要原因在于远(yuǎn)兴(xīng)投产(chǎn)的消息面刺激(jī)，使得盘面出现较大跌幅。除此之(zhī)外，本周检(jiǎn)修量增加，库存依旧累库，可(kě)见(jiàn)下游的(de)持货意愿依(yī)旧较差(chà)。纯碱上周到(丬这个偏旁读什么 小说，丬这个偏旁读什么字dào)港5万吨，对供需关(guān)系也存在一(yī)定的影(yǐng)响(xiǎng)。在(zài)现货松动、投产(chǎn)预期(qī)、库存(cún)累库的影响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于(yú)玻璃，主要(yào)原(yuán)因在于(yú)前期（3月和4月）需求较旺(wàng)，下游补库(kù)至(zhì)环比高位(wèi)。”他说(shuō)，短期价格(gé)松动，中下游的备货情绪出现一定的(de)谨慎或者恐高的情形(xíng)，因(yīn)此产销出现了较(jiào)为明显的下滑。在现货(huò)松动、产销较弱的局(jú)面下，玻璃的价格跌幅较为明显。

　　从产业供(gōng)需结构看(kàn)，浙商(shāng)期货分析师江文敏具体介(jiè)绍，纯碱方面，近期主要市场交易点是(shì)远兴(xīng)能(néng)源新增投产。昨日，远(yuǎn)兴能源(yuán)1号线正(zhèng)式点火(huǒ)，新增天然碱(jiǎn)产能150万吨，后(hòu)续2号线(xiàn)原(yuán)计划于6月点火(huǒ)投(tóu)产，产能为150万吨天然碱，3A号线(xiàn)原(yuán)计划于9月(yuè)份(fèn)出产(chǎn)品，产能为100万吨天(tiān)然(rán)碱，3B号线原计划(huà)于9月份(fèn)出产(chǎn)品，产能为(wèi)100万(wàn)吨天然碱和40万(wàn)吨小(xiǎo)苏打。远(yuǎn)兴(xīng)能(néng)源(yuán)的天然碱预计生产成本在(zài)1000元/吨以内。纯碱盘面(miàn)在大量新增产能和低成本纯碱的叠(dié)加(jiā)作用下(xià)持续(xù)走(zǒu)低(dī)，周(zhōu)五(wǔ)又(yòu)逢远兴能源点火的信息落地，市场看空情绪(xù)高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需结构在9月会发生变化，这是市(shì)场(chǎng)早已预期的(de)，市场也已充分计(jì)价，这(zhè)一点从(cóng)9月合约的深贴(tiē)水可(kě)以得(dé)到(dào)验证。在这个供需转宽松的预(yù)期下，产业链开始形成负(fù)反馈，纯碱现货价格也出现(xiàn)崩(bēng)塌，这(zhè)一点从近月合约的跌幅和(hé)现货向期(qī)货回(huí)归的方式收敛基差上可以得到(dào)验证。

　　而玻璃方面(miàn)，江文敏表示(shì)，近期(qī)市场主要交易点是(shì)需求(qiú)转弱，供应上升。因为玻(bō)璃深加工(gōng)厂缺乏(fá)强有力的(de)订单(dān)支撑，5月(yuè)中旬订单天数为(wèi)16.4天，与4月底(dǐ)相比减少0.1天。深加工厂原片库存天数5月(yuè)中旬(xún)为(wèi)21.5天(tiān)，与4月(yuè)底相(xiāng)比减少1.73天。从(cóng)历史(shǐ)数据(jù)来看，原片(piàn)库存偏高，补库意愿相比4月(yuè)降(jiàng)低(dī)。从(cóng)玻(bō)璃产销(xiāo)数据来(lái)看(kàn)，5月(yuè)沙河地(dì)区产(chǎn)销数据平均为65％，湖北地(dì)区(qū)产销数据(jù)平均为73％，华东地区产销数(shù)据(jù)平均为82％，相(xiāng)比于3月(yuè)及4月的数据，5月份产销(xiāo)数据大幅下滑(huá)。5月还要新增(zēng)日(rì)熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减少(shǎo)日熔量400吨，9月新增日熔(róng)量1200吨(dūn)，10月减(jiǎn)少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔(róng)量达(dá)到(dào)巅峰，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻(bō)璃(lí)价格一直都(dōu)比较弱，主要(yào)是高库(kù)存和低需求逻辑。”闾振兴(xīng)说，4月中下旬玻璃价(jià)格在(zài)去库(kù)逻辑下(xià)出现过反弹，但反弹(dàn)后利润改善很多(duō)，加之(zhī)终端表现并(bìng)不(bù)乐观，因此又出现大幅回落。

　　从宏观因素(sù)看，闾振(zhèn)兴(xīng)介(jiè)绍，在欧美经济(jì)衰(shuāi)退预期(qī)、国内经济复苏(sū)不及预(yù)期的背景下(xià)，整个(gè)工业(yè)品价格承压，纯碱此前强(qiáng)势的中观逻(luó)辑终(zhōng)敌不过疲弱的宏观逻辑。从(cóng)持(chí)仓上看，部分市场资金在(zài)做强弱对(duì)冲，而纯碱和(hé)玻(bō)璃正是空头配置，强化了二者(zhě)的(de)弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻(bō)璃弱(ruò)势或将持续

　　对于后(hòu)市，李嘉(jiā)豪(háo)表示，纯碱(jiǎn)主(zhǔ)要(yào)关注检(jiǎn)修是否能带来现货(huò)价格短(duǎn)期(qī)的(de)企稳，但中长(zhǎng)期价格下跌至成本线为大概率事件。“从商(shāng)品格局看(kàn)，纯(chún)碱投产后必然走(zǒu)向(xiàng)过剩(shèng)，而短(duǎn)期检修的兑现有限，因此检修仅为长期趋势下(xià)的扰动，商品从偏紧到过剩的周(zhōu)期中，价格趋(qū)势预计(jì)继(jì)续向下。”他(tā)说，对(duì)于(yú)玻璃(lí)，需要等待的(de)则是中下(xià)游的备(bèi)货意愿何时(shí)能够起来：一(yī)是等待(dài)下(xià)游的原(yuán)料库存消耗，二是(shì)对(duì)未来的需求是否存在旺(wàng)季的预(yù)期。短期来看(kàn)，下(xià)游以消耗前期库(kù)存为(wèi)主，需求缺(quē)乏(fá)弹性(xìng)，价格预(yù)期偏弱。后市(shì)关注在需求存在缺口的情形下，7月订单(dān)是(shì)否依旧具有连(lián)续性。

　　中期来看，闾(lǘ)振兴认为，除非(fēi)价格(gé)开始冲击成本，或(huò)是供需上有重大改变(biàn)，否则纯碱和玻(bō)璃依然维持弱(ruò)势。“短期则还是(shì)要关注持仓的变化，短线资金(jīn)离场或使得低位(wèi)波动(dòng)加大。”他说(shuō)，止跌可以关(guān)注两(liǎng)个指标：一(yī)是基差(chà)不再是以(yǐ)现(xiàn)货下跌方式来修复；二是(shì)月(yuè)供(gōng)需预期博弈相对明朗，基差企(qǐ)稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱后(hòu)市仍将维持弱势，可(kě)重点关注远兴能源的后续投(tóu)产进展(zhǎn)、碱(jiǎn)价降(jiàng)价幅度。若远兴能源(yuán)后续投(tóu)产推迟(chí)，则盘(pán)面或(huò)将维稳(wěn)振荡；若联碱(jiǎn)厂、氨(ān)碱厂大(dà)力挺价(jià)，则(zé)盘面也或将维(wéi)稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势也将(jiāng)继续保持(chí)，中长期则(zé)视(shì)终端需求变动来(lái)判断是否维持弱势，可(kě)重点关注(zhù)下游深加工订单情况、地(dì)产施工端情况。若后期地产施工端主体(tǐ)封顶数(shù)量较多，那么(me)玻(bō)璃的需求量将(jiāng)抬升，下(xià)游深加工(gōng)订单数(shù)量也将因此抬升，盘面或(huò)维(wéi)稳。

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