分析人士称，《暂行(xíng)规定》施行后，预计(jì)全市场货币市(shì)场基金数(shù)量(liàng)上(shàng)将有一(yī)定出(chū)清，对基(jī)金管(guǎn)理人的产(chǎn)品体系(xì)结构(gòu)布局、调整也(yě)提出了要求。

　　5月16日，《重(zhòng)要货币市场基金监(jiān)管暂行规定》（下称《暂(zàn)行规定(dìng)》）正(zhèng)式实施，从风险管(guǎn)理(lǐ)、人员(yuán)及(jí)系统配置、投资比例、交易行(xíng)为、规(guī)模控制、申赎管(guǎn)理等多(duō)方(fāng)面对重要货币(bì)市场(chǎng)基金的基(jī)金管理人提(tí)出了更为严格审慎的要求。

　　业内人士指(zhǐ)出， 《暂行规定》将提高货币基(jī)金的风险管理(lǐ)能力和透明度，降低投资风险。但是，可能会对部分追(zhuī)求(qiú)高收(shōu)益的投资者造(zào)成(chéng)一定影响。此外，预(yù)计全(quán)市场货(huò)币市(shì)场基金数量(liàng)上将有一定出(chū)清，对基金管理人的产品体系结构(gòu)布局、调整也提出了要求。

　　哪些基金被纳入(rù)

　　《暂行规(guī)定》指出，重要货币市(shì)场基金是指因基金资(zī)产规(guī)模较大(dà)或者投资者人数较多、与其(qí)他金融机构(gòu)或(huò)者(zhě)金融(róng)产品关联性较强，如发生重大(dà)风险，可能对资本(běn)市场和金融体系产生重(zhòng)大不利(lì)影响的货币市场(chǎng)基金。

　　哪些基(jī)金(jīn)会被纳入评估(gū)范围？

　　根据《暂行规定(dìng)》，货币市场基金满足下列任一条件的，基(jī)金管理人应(yīng)当(dāng)在(zài)10个工作(zuò)日内主动向中国证(zhèng)监会报告：基金(jīn)资产净值连续20个交易日超过2000亿元；基金份额持有(yǒu)人数量连续20个交易日超过5000万个；中国(guó)证(zhèng)监会认定(dìng)的符(fú)合重要货币市场基金(jīn)特征(zhēng)的(de)其他条件。

　　东方财富Choice数据显示，截至2023年一季度末(mò)，市场上共(gòng)有天(tiān)弘余(yú)额(é)宝货币、易(yì)方达易理财(cái)货币A、建信嘉薪宝货(huò)币(bì)A三只基(jī)金规模超过2000亿元。其中，天(tiān)弘余额宝货(huò)币规模最(zuì)大，达6871.71亿(yì)元(yuán)。

　　从基金(jīn)份额持有人(rén)户数来看，截至2022年(nián)末，天弘余额(é)宝(bǎo)货币持有人(rén)达7.44亿户，切成两半的鸡蛋可以放微波炉吗，微波炉热鸡蛋如何不炸居(jū)于首位。

　　有业内人士对记者表(biǎo)示，《暂行规定》实施(shī)后，对于规(guī)模(mó)超过2000亿元或者投资者数量大于5000万个的货币(bì)市场基金，监管要求更(gèng)加严格，基(jī)金管(guǎn)理人(rén)需要增强抗风险能力，并明确风险防控与处置机制。这将(jiāng)促使基(jī)金公司更加注重风险管(guǎn)理和(hé)产品合规性(xìng)，提高(gāo)产品的(de)透(tòu)明度和(hé)稳定性，从而保护投资者(zhě)的利益。

　　国(guó)信证券指出，《暂行规定》与资管新规一脉相承，都是(shì)为了提(tí)升资管机构的风险管理能力，实现(xiàn)风险分(fēn)散化(huà)，防止风险过度集中、对金融安(ān)全产生(shēng)不(bù)利(lì)影响。在提(tí)升风控水平的前提下，引(yǐn)导高收益产品(pǐn)打(dǎ)破刚兑(duì)，高安全产(chǎn)品收益率(lǜ)回落至与(yǔ)其(qí)风险相(xiāng)匹配切成两半的鸡蛋可以放微波炉吗，微波炉热鸡蛋如何不炸的合理水平。随着资管新规的逐步落地，回归(guī)本源的主动类(lèi)资管产品迎(yíng)来(lái)发(fā)展良机，财富管理行业百花齐(qí)放。

　　明确附(fù)加监管要求

　　《暂行规定》明确了重要(yào)货(huò)币(bì)市场(chǎng)基金的附加监管要求，指出基金管理(lǐ)人应当遵(zūn)循(xún)长(zhǎng)期(qī)稳(wěn)健(jiàn)的(de)经(jīng)营(yíng)和投资理念(niàn)，确保自(zì)身(shēn)投资研究、人员配备、系统运营、客户服务、风险管(guǎn)理与危机应对等方面的能力水(shuǐ)平与重要(yào)货币市场(chǎng)基金管理规模(mó)相匹配，不得盲目(mù)扩(kuò)张基金规模。

　　值(zhí)得注意的(de)是(shì)，重要货币市场基金的基(jī)金经理不得少于2人。在(zài)薪酬考核方面(miàn)，基(jī)金管理人的高级管理人员、基(jī)金经理等相关(guān)人(rén)员的考核评价(jià)、薪酬(chóu)激励等不(bù)得直接或者间(jiān)接与(yǔ)重(zhòng)要货币市(shì)场基金的规模相挂(guà)钩(gōu)。

　　在重要货币市场基金的投资运作指标方(fāng)面，也(yě)需(xū)要(yào)满足(zú)多项(xiàng)要求。例如，持(chí)有一家公(gōng)司发行的证券(quàn)市值不(bù)得超过(guò)基金资产净值的5％；投资(zī)于具(jù)有基(jī)金托管(guǎn)人资格的同(tóng)一商业银行(xíng)发行的金融工具占基金资产(chǎn)净值的比例不得(dé)超(chāo)过(guò)15％；主动(dòng)投(tóu)资于流动性(xìng)受限资产的规模合计不得(dé)超过切成两半的鸡蛋可以放微波炉吗，微波炉热鸡蛋如何不炸(guò)基金资产净值的(de) 5％；投资组合的(de)平均剩余期限不(bù)得超过90天；投(tóu)资(zī)组合的杠(gāng)杆比例不得(dé)超(chāo)过(guò)110％。

　　货币市场基金交易行为管(guǎn)理方面，《暂行规定》指出，审慎确认(rèn)大额申购申(shēn)请(qǐng)，避免(miǎn)出现接受单一投资(zī)者申购申请(qǐng)后导(dǎo)致其持(chí)有份额(é)超(chāo)过基金总份额5％的情(qíng)况。

　　而在风险(xiǎn)准备(bèi)金方(fāng)面， 基金管理人、基(jī)金托管人每月(yuè)从重要货(huò)币市场基金的管理费(fèi)、托管费中计(jì)提的风险准备金比例不得低于20％。

　　国信证券指出，《暂行规定(dìng)》是(shì)金融防风险的(de)重要举措。部分货币市场基金规模较大(dà)、投资者数(shù)量较多，具有(yǒu)“牵(qiān)一发而动(dòng)全(quán)身”的重(zhòng)要影响(xiǎng)，当出现(xiàn)风险事件时，可(kě)能会(huì)对金融(róng)市场的流动(dòng)性安全产生冲击。《暂行(xíng)规(guī)定(dìng)》无论是从考核机制，还是从投资比例、久期、可变现资(zī)产的(de)限制，都是为了更高流动性考虑，重要货币市场(chǎng)基金防范流(liú)动(dòng)性风险的能力将进一步(bù)提升，将(jiāng)有效防止出现2016年部分货币市场(chǎng)基金类(lèi)似的流动性风(fēng)险事件。

　　制定(dìng)风险(xiǎn)应对预(yù)案

　　在重要货币市场基金的风险防控和(hé)监督(dū)管理机制方面，《暂行规(guī)定》也做出了明(míng)确(què)的规定。

　　《暂行规定》指出，基金管(guǎn)理人应当综(zōng)合评估重要(yào)货币市场基金各类风险(xiǎn)的(de)成因(yīn)、表现(xiàn)及(jí)影响，会同相关市(shì)场主体共(gòng)同制(zhì)定合理(lǐ)有效(xiào)的(de)风险应对预案(àn)。风险(xiǎn)应对预案应当报中国证监(jiān)会备案，中国证监会对风险应对预案的有(yǒu)效(xiào)性、合理性(xìng)、可行性等进行评估。

　　重(zhòng)要货币(bì)市(shì)场基(jī)金发(fā)生重大风险的，由中国证监会(huì)牵头(tóu)相(xiāng)关部门(mén)成立风险(xiǎn)处置小(xiǎo)组，督促基金管理人(rén)及相关市场主体依据风(fēng)险(xiǎn)应对预案等对重要(yào)货币市(shì)场基(jī)金实施风险处置(zhì)。

　　那么，《暂行(xíng)规定》的(de)实施对于投资者有什么(me)影响？

　　有业(yè)内人士对记者表示，《暂行规定》将提高货币基金的(de)风险(xiǎn)管(guǎn)理(lǐ)能(néng)力和透(tòu)明(míng)度，降低投资风险。但是，可能会对部分投资(zī)者(zhě)造(zào)成(chéng)一定影响，例如可能会对一些追求高收(shōu)益的投资者造(zào)成一定(dìng)冲击(jī)。此(cǐ)外(wài)，新规可能会导(dǎo)致一(yī)些货币基金规模较小的产品(pǐn)退出(chū)市场，投资者需要注意(yì)选择合适的产品(pǐn)。

　　“《暂(zàn)行规定》有利于保护低风险偏好(hǎo)的投资者。相(xiāng)对于(yú)其(qí)他资管(guǎn)产品，货币市(shì)场基金具(jù)有着(zhe)投资者数量庞(páng)大，风险(xiǎn)偏好较(jiào)低的特点。部分规模(mó)较大的(de)货币(bì)规模基金(jīn)如(rú)出现(xiàn)风(fēng)险事(shì)件(jiàn)，或将对(duì)社(shè)会稳定(dìng)产(chǎn)生不(bù)利(lì)影响。《暂行(xíng)规定》提升了重(zhòng)要(yào)货币市场基金的资产安全要求，有利(lì)于(yú)保护投(tóu)资者利益。”国信(xìn)证券表示。

　　财信(xìn)证券(quàn)指出，《暂行规定(dìng)》施行(xíng)后，货币市场基金的规(guī)范化(huà)、标准化、投资(zī)分散化、安全化程(chéng)度(dù)将有提升，未来是否(fǒu)在公(gōng)布的重点货币基金名录内，可能(néng)是投资者(zhě)选择考(kǎo)量的(de)潜在背书因素之一。预计(jì)全市场货币市(shì)场基(jī)金数量上(shàng)将有一定出清，对基金管(guǎn)理人的产品(pǐn)体系结构布局、调整(zhěng)也提出(chū)了要求。

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