用友(yǒu)网络（600588）的3.0-II转型(xíng)，即云(yún)服务转型第二阶(jiē)段进展明显不佳。

　　2023年一季度，用友网络净亏(kuī)损(sǔn)3.97亿(yì)元，创公(gōng)司(sī)2001年5月上市以来单(dān)季(jì)最大亏(kuī)损(sǔn)；2022年(nián)净利润2.19亿元，同(tóng)比下降(jiàng)69％，是(shì)2020年(nián)以(yǐ)来连续第三(sān)年净利下滑。与(yǔ)此对应(yīng)的是，2020年以来公司股价(jià)持续(xù)大跌。

　　这与用友网络3.0-I转型阶段营收(shōu)、净利同步(bù)大增、股价大涨的同向共振，大相迥异。

　　目(mù)前，用友网络股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年(nián)来单季最(zuì)大亏(kuī)损

　　净利连续三年下滑

　　用友网络4月28日晚间(jiān)发布2023年(nián)第一季度报(bào)告(gào)，一季度(dù)实现营业收入14.75亿(yì)元，同比增长(zhǎng)15.3％；1兆欧等于多少千欧，1兆欧等于多少欧姆单位换算归属于上市公司股(gǔ)东的净(jìng)亏(kuī)损3.97亿(yì)元，创该公司(sī)2001年5月上市以来单1兆欧等于多少千欧，1兆欧等于多少欧姆单位换算(dān)季最大亏(kuī)损。

　　此前，用友(yǒu)网络(luò)发布的年报显示，2022年公司营收(shōu)92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿元，同(tóng)比下(xià)降69％。这(zhè)是在2019年创(chuàng)下净利(lì)11.8亿元的历史最高点之后(hòu)，用友网络连续第三(sān)年净利下(xià)滑(huá)。

　　从股价来看，在2020年7月创(chuàng)下历史新高之后，用(yòng)友网络股价就总体(tǐ)上呈(chéng)下降趋势。

　　2022年定增53亿(yì)

　　葛(gé)卫东等投资(zī)者被套

　　在2022年股价(jià)大跌前，用友网络在股价相对高点进行(xíng)了定(dìng)增融资(zī)。此次定增吸引了不(bù)少机构(gòu)参(cān)与，包(bāo)括高(gāo)毅、葛卫东等知名机构和投资者(zhě)。

　　2022年1月，用友网络(luò)披露定增结果，增发(fā)数量约(yuē)1.7亿(yì)股(gǔ)，每(měi)股价格为31.95元，定增募资约53亿(yì)元。当时(shí)，在定增市场(chǎng)颇为(wèi)活(huó)跃的私募大佬葛卫东，也参与了定增，投入资金约2亿元。

　　但在定(dìng)增结(jié)束之后，用友网(wǎng)络发布的(de)2021年(nián)业绩明显不及市场预(yù)期(qī)，2021年净利润为(wèi)7.078亿(yì)元，同比下28.18％。

　　此后，用(yòng)友网络的2022年各季度(dù)业绩更是连(lián)续(xù)爆雷：一季报净利润(rùn)-3.932亿(yì)元，同比下降2931.14％；半(bàn)年(nián)报净利润-2.558亿(yì)元，同比(bǐ)下降218.93％；三季(jì)报净利(lì)润-5.395亿元，同比(bǐ)下(xià)降525％。

　　在此背(bèi)景(jǐng)下(xià)，用(yòng)友网络的股价从2022年(nián)2月(yuè)37元的高点，最低跌至2022年9月的16.28元，跌幅近(jìn)六成。而葛卫东的(de)总持股数(shù)，也从2022年一(yī)季度的7626万股(gǔ)，到2022年三季度末退出前十(shí)大(dà)股(gǔ)东，在此期间，其减持数量至(zhì)少(shǎo)有4100万股。其定(dìng)增投资也惨遭被套。

　　2022年以来(lái)，用友网络股价(jià)大跌。

　　云服务转型第二阶段道(dào)阻(zǔ)且(qiě)长

　　在(zài)用友网络的发展历史上(shàng)，其1.0阶段是通过财务软(ruǎn)件(jiàn)服务企业的会计电算化，2.0阶(jiē)段是(shì)通过(guò)ERP软件(jiàn)服(fú)务企(qǐ)业的(de)信息化，现在的3.0阶(jiē)段是(shì)服务企业(yè)的数智化。

　　具(jù)体来(lái)说，从(cóng)2016年起，用(yòng)友的3.0-I战略是转型云(yún)服务业(yè)务，引(yǐn)领(lǐng)中国企业级服务(wù)市(shì)场。在(zài)此(cǐ)基(jī)础上，公司2020年进入新的战(zhàn)略发展阶段（3.0-II），战略目标是构建(jiàn)和(hé)运(yùn)营全球领先的企(qǐ)业云服务平台。

　　2015年，用(yòng)友网络正式发布了完全基于互(hù)联网(wǎng)架构(gòu)的企业(yè)互联网开发平(píng)台。2017年以来，其云平台、财务云、人力云等云(yún)产(chǎn)品得到逐步发展，各领域云上线运营、逐步融合。

　　从(cóng)2017年开(kāi)始，用友BIP经历了第(dì)一个阶(jiē)段(duàn)的”用友(yǒu)云”面(miàn)世、云平台及领域服务快速发展，第二个阶段的统一底座和服务融合。2022年(nián)8月，经过6年的(de)规(guī)模(mó)研发和持(chí)续迭代，用友的BIP 3正式发布，用(yòng)友(yǒu)云进入新的发展阶段。

　　从(cóng)公司业务占比(bǐ)来(lái)看(kàn)，用友网络云(yún)服务(wù)转型取得了较大成功。

　　2022年，其云(yún)服(fú)务业(yè)务实现收(shōu)入63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收的(de)比重为(wèi)68.6％，较2021年提升9个百(bǎi)分点，已成为公(gōng)司主要收入来源并继(jì)续扩大收入(rù)占(zhàn)比。

　　但从(cóng)高(gāo)端市场份额(é)来(lái)看，用友却还是没(méi)有多大突破(pò)。《2021年中国工业(yè)软件发(fā)展白皮书》显示(shì)，国产ERP软件整体市占(zhàn)率超(chāo)过(guò)70％，其中用(yòng)友市占率达到40％。但(dàn)在(zài)高端ERP市场，国产ERP软件(jiàn)占(zhàn)有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场(chǎng)曝出华为(wèi)将在4月(yuè)启用自己研发的(de)MetaERP软件之后，用(yòng)友网络(luò)股(gǔ)价直接跌(diē)停。尽管(guǎn)华为(wèi)目前仅为自用，并不一定会(huì)面向外部市(shì)场提供高(gāo)端ERP软件，但(dàn)股价的跌停，反应(yīng)出(chū)市(shì)场对用友在高端ERP软件市场竞争力信(xìn)心的严重不(bù)足，也反应了其(qí)在(zài)高端(duān)市场的进展不佳。

　　具体到财(cái)务和股价上，在用友(yǒu)网络(luò)3.0转型第一(yī)阶段，即2016年-2019年，在其营收逐(zhú)渐增长的同时(shí)，净利(lì)润也(yě)在同时逐年(nián)增长(zhǎng)，且增(zēng)幅远(yuǎn)高于营收(shōu)增(zēng)幅(fú)。对应(yīng)到(dào)股价上，在此(cǐ)期间，用友网络(luò)股价大涨约(yuē)8倍。

　　但在用友(yǒu)网络3.0转型的第二阶段，即2020年至今，其营收仅仅小幅增长，几乎可以说(shuō)是踏(tà)步(bù)不前(qián)，净利(lì)润却(què)大幅下跌，股价也因此大(dà)跌，公司市值严(yán)重缩水(shuǐ)。

　　用友网络董事长王文京在2022年曾(céng)表示，3.0阶(jiē)段，用(yòng)友(yǒu)的市值还是(shì)有很大的(de)提升空间。但从目前的情况来看，用友3.0的(de)第二阶段(duàn)，道阻且长。

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