财联社6月3日讯（编辑(jí) 刘(liú)越(yuè)）啤(pí)酒行业具(jù)备明显的(de)淡(dàn)旺季特征，其(qí)中(zhōng)Q1、Q4为淡(dàn)季，Q2、Q3为旺季。夏(xià)天历来是(shì)啤(pí)酒企业的“兵家必争之地”，而年内火爆的淄博烧烤一定程(chéng)度上助力啤酒行业“淡(dàn)季不淡”，盛夏旺季更(gèng)是值得投资者期待。

　　从一季度业绩来看，燕京啤酒以近(jìn)74倍的同比增速(sù)“一骑绝尘”，青岛啤酒、重(zhòng)庆啤(pí)酒(jiǔ)、珠(zhū)江啤酒的(de)同(tóng)比增速也分(fēn)别达(dá)到28.86%、13.63%和22.15%，其中青岛啤酒单季度营收(shōu)突(tū)破百亿(yì)元(yuán)。但(dàn)包括百威亚太、兰州(zhōu)黄河和西藏(cáng)发(fā)展在内的外资系啤酒(jiǔ)公司基本(běn)面(miàn)仍然堪忧，业(yè)绩(jì)下滑或亏损，本土与外资两大阵营的分化明显。

　　去年消费整体偏低迷，啤酒行业则堪称一抹亮色(sè)。民生证券(quàn)王言海5月8日发布(bù)的研(yán)报指出，2022年啤酒(jiǔ)板块(kuài)营收(shōu)稳(wěn)增、归母净利润(rùn)高增；2023年伴(bàn)随疫情扰动褪去，下游场景(jǐng)逐步复苏，叠加成本压(yā)力边际缓解，23Q1营收、利润相比去年(nián)同期明显提速。国盛证券(quàn)符(fú)蓉预计2023年将是啤酒龙头弱势区(qū)域持(chí)续扭亏、释放利润的一(yī)年。

　　外(wài)资(zī)啤酒在中国市(shì)场颓势(shì)明(míng)显 大(dà)鱼吃(chī)小鱼后(hòu)“五强争霸”格(gé)局或成“一超(chāo)多强不拘于时句式类型，不拘于时句式还原”？

　　从(cóng)二级市场表现来看，华润啤酒和青(qīng)岛啤酒自2020年(nián)阶段(duàn)低点迄(qì)今股价累计最大涨幅分别(bié)达159%和187%，前者目前(qián)总(zǒng)市值超1600亿港元，后者总市值超(chāo)1300亿元。燕京啤酒、重(zhòng)庆啤酒和珠江啤酒股价同期累(lèi)计最大涨幅分别达154%、335%和135%。值得(dé)注意的是，自(zì)2021年高(gāo)点迄今重庆啤酒股(gǔ)价跌近六成，珠江啤酒则跌超三成。

　　上世纪80年代(dài)中国实施“啤酒(jiǔ)专(zhuān)项工程”后，啤(pí)酒产业兴起，北京的燕京、上海的力波、福建的(de)惠(huì)泉、新(xīn)疆的乌苏、兰州的黄河、重庆的山城(chéng)、四川的(de)蓝剑(jiàn)、桂林的漓(lí)泉(quán)、河南(nán)的金(jīn)星、陕西(xī)的汉斯等，几乎每座城市都拥有自己的啤酒厂(chǎng)。

　　经过“大(dà)鱼吃小(xiǎo)鱼”的(de)阶段(duàn)后，2016年，中国啤酒市场五强(qiáng)争霸，华润啤酒、青岛啤酒(jiǔ)、百威英博(bó)、嘉士伯、燕(yàn)京啤(pí)酒的市场(chǎng)份(fèn)额分别为25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年之后的2021年(nián)，行业CR5从74.7%提升至92.9%，华鑫证券孙山山4月24日发布的研报罗(luó)列五大巨头(tóu)的具体市(shì)场份额，华润啤酒、青(qīng)岛啤(pí)酒、百威(wēi)亚太（百威(wēi)英博子公司）、燕京啤酒、嘉士伯(bó)市占率分别(bié)为(wèi)31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形成寡头格(gé)局。

　　孙山山指(zhǐ)出，我国(guó)啤酒行业(yè)CR1市(shì)占率属(shǔ)于中等(děng)水平，市(shì)场集中度仍有提升空间，待CR1市占率提升后头(tóu)部企业(yè)将(jiāng)有(yǒu)望进(jìn)一步提(tí)升盈利水平。分(fēn)析人士(shì)指出，如果(guǒ)“大鱼吃大(dà)鱼”的市场(chǎng)趋势不变，经过一段时间(jiān)的此消(xiāo)彼(bǐ)长，持续多年的(de)“五强争霸”格局，将演变为“一超(chāo)多强”：华润啤(pí)酒把青岛啤酒和(hé)百威(wēi)英博甩开，燕京啤酒追(zhuī)上来，形成1+3的主流啤酒(jiǔ)阵营(yíng)。

　　值得(dé)注意的是，这几年，外资啤(pí)酒在中国市场(chǎng)颓势明显，百威英博销量下滑，一(yī)手扶持(chí)的(de)嫡系珠(zhū)江啤(pí)酒2022年净利(lì)同比(bǐ)下(xià)降(jiàng)2.11%；嘉士伯预测(cè)2023年的营业利润增长将(jiāng)低于去年(nián)的水平(píng)，研报指(zhǐ)出重庆啤(pí)酒为嘉士伯在华运(yùn)营啤酒资产(chǎn)唯一平台，并将乌苏啤酒、1664，以及嘉士伯(bó)啤酒在(zài)中国多个(gè)地区的销售权划归重庆啤酒。

　　主流厂商纷(fēn)纷提价(jià) 占据高(gāo)端如(rú)同(tóng)坐拥印钞机？

　　分析人士指出，这几(jǐ)年啤酒行(xíng)业的业绩增(zēng)长，多(duō)亏了高端(duān)化。此前多年，高端啤酒市场主要由外资啤酒(jiǔ)百威(wēi)英博、嘉(jiā)士伯(bó)、喜(xǐ)力等品牌牢牢掌控。近(jìn)年来(lái)，本土啤酒开始(shǐ)发力。以销量(liàng)最大的华润雪花啤(pí)酒为例，早年畅销大(dà)江南北的(de)大绿(lǜ)棒子(zi)，现在已经很难见(jiàn)到了，各种纯生、原浆、精酿(niàng)、鲜啤大行其道。

　　孙山山指出(chū)，啤酒行业处于产业链中游，对上游成本(běn)敏感，大(dà)麦、玻(bō)璃、易拉罐(guàn)、瓦(wǎ)楞纸为影响啤(pí)酒成本主(zhǔ)要材(cái)料；下游终(zhōng)端议价(jià)能力较强，进入(rù)存量竞争时代后，企业(yè)为向高端化(huà)转型已多(duō)次(cì)实施(shī)提价(jià)举措。符(fú)蓉指出(chū)，2023年(nián)餐饮(yǐn)等现饮消费场景(jǐng)恢复(fù)将加速各啤酒龙头产(chǎn)品结构优化、加速(sù)高端化进程，2023年吨价提升幅度(dù)或不弱于成本催生普遍(biàn)提价的2022年。

　　整体(tǐ)性的提价，近几年(nián)时有发生(shēng)。啤酒(jiǔ)提(tí)价涨(zhǎng)幅、频次、企业参与数量高增(zēng)，提价区域由部分到全(quán)国。仅在2022年，华(huá)润啤酒、青(qīng)岛啤酒、嘉士伯(bó)等主流厂商(shāng)纷纷提价，中高低(dī)档均有(yǒu)所涉及。勇(yǒng)闯天涯出厂(chǎng)价提升(shēng)0.5元(yuán)左(zuǒ)右，崂山啤(pí)酒零售价从3-4元提升(shēng)至(zhì)5-6元(yuán)，乐堡(bǎo)、重啤(pí)、乌苏提价3%-8%。就在前几年(nián)，中(zhōng)国啤(pí)酒市(shì)场(chǎng)的(de)产品价格(gé)稳(wěn)定在3-5元区(qū)间，如今(jīn)，已经整体进入了6-8元(yuán)价格(gé)带。甚至，巨头们纷纷推(tuī)出千元啤酒，华润(rùn)啤酒的“醴”，青岛啤酒的(de)“一世传奇”，百威(wēi)啤酒的“大师传奇”，都是为了继续(xù)突破价(jià)格天花板(bǎn)。

　　▌青(qīng)岛啤酒：中(zhōng)档高(gāo)端齐发力 高(gāo)端化势能锐不可挡

　　华鑫证券指出(chū)，在百元级产品上(shàng)，青岛(dǎo)啤酒率(lǜ)先在(zài)2020年率先推出“百年之旅”，售价388元，并(bìng)在2022年推出(chū)价值1399元的(de)“一(yī)世(shì)传(chuán)奇”；超高端产(chǎn)品方面(miàn)，青(qīng)岛(dǎo)啤酒布局(jú)丰(fēng)富，产品价位(wèi)最(zuì)高(g不拘于时句式类型，不拘于时句式还原tyle='color: #ff0000; line-height: 24px;'>不拘于时句式类型，不拘于时句式还原āo)，均价约29元/瓶，最高达72元(yuán)/瓶。

　　西南证券朱会振(zhèn)4月(yuè)29日发(fā)布(bù)的研报(bào)指(zhǐ)出，青岛啤酒中档高端(duān)齐发(fā)力，高端(duān)化势能(néng)锐(ruì)不可(kě)当(dāng)。产品端方面，公司在坚持纯(chún)生系及经典系“1+1”品(pǐn)牌战略基础上，进一步提(tí)升中(zhōng)档崂(láo)山(shān)品牌占比，并借(jiè)助桶(tǒng)啤、白啤等高端产品放量，带动整体产品结构(gòu)持(chí)续升级。随着(zhe)23年现饮场景全(quán)面(miàn)复(fù)苏叠加去年(nián)Q2以来(lái)低基数效应，预(yù)计公司(sī)全年业(yè)绩将(jiāng)维持高(gāo)增(zēng)。

　　▌华(huá)润啤酒：收(shōu)购喜力如虎(hǔ)添翼 但(dàn)目前主要(yào)销(xiāo)量来自中低端产品

　　2019年，华润啤酒(jiǔ)收(shōu)购(gòu)喜(xǐ)力中(zhōng)国正(zhèng)式(shì)完成(chéng)交割(gē)。1863年创立于荷(hé)兰的喜力(lì)，旗下拥(yōng)有上百家酒厂，连续多(duō)年跻身世(shì)界500强榜单。而收购方华润啤酒，满打满算也才30岁，借此拓展高(gāo)端市场。华鑫证券指出，华润啤酒高端及超高端产品仅占其收入占比17%，而经济型(xíng)（5元以下(xià)）产品收入占比达47%，表(biǎo)明目前市场更加认可、熟悉其(qí)经济(jì)型产品如勇闯(chuǎng)天涯等，但对其高端产品认知(zhī)度或接受度相对偏低。公司提价空间(jiān)较大，高(gāo)端化(huà)完成后(hòu)利润可期(qī)。

　　▌燕(yàn)京啤酒：“二次(cì)创(chuàng)业(yè)”新篇章 借助U8势能(néng)持续开拓市(shì)场

　　作为曾经国产啤酒行业的老大(dà)哥，燕京啤(pí)酒近几年风光不(bù)在。不仅销售范(fàn)围收缩不少，被雪花和青岛啤(pí)酒甩开不说，2020年的营业额甚至被(bèi)重庆啤酒反超。但燕京(jīng)啤(pí)酒(jiǔ)去年(nián)业绩爆发，营(yíng)业收入增长10.38%至132.02亿(yì)元(yuán)，归母净利润(rùn)3.52亿元，增速高达54.51%。今(jīn)年一(yī)季度(dù)延续高增(zēng)，净利同比增长近(jìn)74倍。

　　分析(xī)人士认为，燕京啤(pí)酒突破增(zēng)长(zhǎng)瓶颈的秘诀，是(shì)高端(duān)新品(pǐn)燕京U8的成功营销，以(yǐ)及旗下(xià)燕京酒號社区小酒馆(guǎn)这种新(xīn)零(líng)售业态的落地生根。中邮证券(quàn)分析师蔡雪昱4月21日研报指出，渠道反馈，U8一季度销量同增约(yuē)50%，公司借助(zhù)U8势能(néng)持续开拓市场，推动整(zhěng)体销量同增13%至96.31万千升，同时带动(dòng)公(gōng)司吨价(jià)同增0.8%至(zhì)3661.3元/千升。国君食品点评称，改革红利(lì)释放正处起(qǐ)步阶段，旺(wàng)季动销加(jiā)速、成(chéng)本优化之下，公司业(yè)绩弹性将进一步加速。

　　此外(wài)，分析人士(shì)指出，精酿啤酒目(mù)前属于蓝(lán)海市(shì)场，拥(yōng)有巨大发(fā)展潜力及(jí)空间，且目前行业格局未定，企业拥有弯道超车机会；基于(yú)精酿啤酒多元风味(wèi)发(fā)展(zhǎn)趋势，产品(pǐn)风(fēng)味及应用场景(jǐng)布(bù)局多元化企业，将更加能够(gòu)顺应(yīng)精酿市场发展(zhǎn)趋(qū)势，拥有长期可持续发展潜力(lì)，并有望成(chéng)为行业(yè)新引领(lǐng)者(zhě)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 不拘于时句式类型，不拘于时句式还原