5月12日(rì)晚间(jiān)，根据美(měi)国证券交易委员会（SEC）披露，国内千亿私(sī)募(mù)景(jǐng)林资产递交了截至(zhì)2023年3月31日的第(dì)一季度持仓报告（13F）。

　　景林资(zī)产是国内管理超千亿元人民币的对冲基金机构，亦是内地少有的进行大(dà)手(shǒu)笔持有美(měi)股的(de)买(mǎi)方机构之一，景林的(de)动(dòng)向受到了市(shì)场(chǎng)广泛(fàn)的关注(zhù)。

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　　千(qiān)亿(yì)私募景林资产持仓曝(pù)光

　　报告期内，景林资产整(zhěng)体持仓规模小幅提升至17.29亿美元，折合人民币(bì)120.2亿元，相较于(yú)2022年四季度的16.29亿美元规模(mó)，环比增幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年一季(jì)度末(mò)，景林资产在美股市(shì)场(chǎng)持有(yǒu)34家(jiā)上市公司的股(gǔ)票。其中，前(qián)十(shí)大持(chí)仓标的在总市值(zhí)中的占比下(xià)降到77.89％，上季度(dù)这一数据为82.33％。

　　一季(jì)度，景林共建(jiàn)仓(cāng)5只股票，分别为英伟达(dá)、谷(gǔ)歌、爱奇艺、好未来(lái)、booking。清(qīng)仓(cāng)和减持方面，景林资产一季度前五大卖出(chū)标的包(bāo)括：京(jīng)东、满帮、贝壳(ké)、雾(wù)芯科技、拼多(duō)多。

　　景林资(zī)产美股持仓前(qián)十大重(zhòng)仓股分别为：拼多多、新东方(fāng)、网(wǎng)易(yì)、META PLATFORMS、中通(tōng)快递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美(měi)股(gǔ)头号重(zhòng)仓股依旧是拼多(duō)多(duō)，与上季度对比，景林资产减(jiǎn)仓(cāng)了133.85万股，较(jiào)上季度持(chí)仓数(shù)量下降24％。

　　此前，景林连续三(sān)个季度增持拼多多。2022年二季(jì)度增持拼多多24.02万股，三季(jì)度增持123.39万股，四季度(dù)则增持233.75万(wàn)股(gǔ)，一(yī)次比(bǐ)一次猛。拼多(duō)多也不负众望，从股价(jià)表现看，拼多(duō)多去年二、三、四季度(dù)分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的(de)上涨(zhǎng)势头在今(jīn)年2月初便戛然(rán)而止了，景林资产(chǎn)在(zài)此前(qián)“越跌越买(mǎi)”的策略(lüè)奏效后，或许(xǔ)在股价“掉头(tóu)”之际进行了止盈操作(zuò)。？？？

　　此外，一(yī)季(jì)度景林(lín)新建仓的英伟达，空降前(qián)十大重(zhòng)仓股第七位，一口气买入(rù)32.53万股，一季(jì)度末持仓市(shì)值为(wèi)0.9亿元。截止至5月12日，今年以(yǐ)来(lái)英(yīng)伟达累计(jì)上涨93.98％。？？？

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　　积极(jí)布局教育股，与高毅(yì)“唱反调”

　　一季度，景林资产在美股(gǔ)的操(cāo)作(zuò)中，最为亮眼(yǎn)的当(dāng)属(shǔ)重点加仓(cāng)教育股。

　　数据显示，截至(zhì)今年(nián)一季度末(mò)，景(jǐng)林资产持有新东方430万股，环比去年底加仓368.8万股(gǔ)，期末持股市值超1.6亿(yì)美元，一(yī)跃成为景林(lín)资产的第二大重(zhòng)仓股。与此同时(shí)，景林资(zī)产一季(jì)度还建仓(cāng)了好(hǎo)未来，期(qī)末持股数量达224.6万股。

　　今年(nián)以来，上述两只教育个(gè)股股价均处(chù)于震荡态势，并无太多(duō)亮眼(yǎn)表现。

　　景林资产认为，从全(quán)行业来看，不同年(nián)龄(líng)层的用户对(duì)“教(jiào)育”的(de)需(xū)求(qiú)依(yī)然旺盛，除了应(yīng)对考试(shì)，还包括开拓眼界、增长知识、潜力挖掘、提升综合(hé)能力等。双减政(zhèng)策推行之后，目(mù)前行业政(zhèng)策环(huán)境趋(q手机话费交了能退吗ū)于稳定，但过程中很(hěn)多公司退出(chū)离开，使得行业竞争(zhēng)格局趋缓，对于存量公司有利。

　　“从行业龙头公司本身(shēn)来说，凭借多年积累的口(kǒu)碑和公信力，品牌(pái)的护城河依然(rán)很深。个别头部企业在K9学科之(zhī)外的(de)教育领域业务基础扎实，原有的(de)留学等业(yè)务恢(huī)复增长，同时素(sù)质教育、直播(bō)电(diàn)商(shāng)业务等(děng)新业务成为(wèi)新的(de)增长驱(qū)动力。且公司的利(lì)润和现金流稳中(zhōng)转好，同时账上资金充(chōng)足，当时的(de)估值下有(yǒu)足够的安全边际(jì)。在过去几个季度的财报中(zhōng)，我(wǒ)们看到了相关的(de)积极信号。”景林资产表示。

　　值得一提(tí)的是(shì)，高毅资产对于教育领域也颇(pǒ)为看好，但(dàn)是标的选择似乎(hū)与景林资产存在分歧。

　　美(měi)国证券交(jiāo)易委(wěi)员会公开资料显示，截至今年(nián)一季度末，高毅(yì)资产持有(yǒu)新东方24.4万股，相比于去年底减仓超10万股，减仓(cāng)比例(lì)接近三成。而一季度高毅资(zī)产大举买入(rù)近156万股好未来，相比(bǐ)于去年底增持幅度达112％。

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　　但斌深夜(yè)难眠，炮轰市场投机之风(fēng)

　　自(zì)五一节过后，传媒、游戏板块成为资金炒作AI的重(zhòng)点方(fāng)向，中(zhōng)特估支线也由(yóu)暗转明，晋升(shēng)市场第二(èr)大主线(xiàn)。

　　可好景不(bù)长，本周(zhōu)中特(tè)估仅热(rè)闹了一两天，随后便(biàn)开(kāi)始持续下(xià)跌，传媒、游(yóu)戏板块更是大幅杀跌(diē)，高位股(gǔ)接连跳水。

　　（本文(wén)内(nèi)容为客观数(shù)据信(xìn)息(xī)罗列，不构成任何投资建议）

　　此前连续24个交(jiāo)易日成交额超万亿(yì)元阶段纪录(lù)，在本(běn)周(zhōu)遭遇终结(jié)。周三(sān)时，市场成(chéng)交(jiāo)量尚(shàng)且(qiě)保(bǎo)持(chí)在1.2万亿水(shuǐ)平，周四(sì)便陡然跌破万亿，5月11日和5月12日成交额连续两(liǎng)日萎缩(suō)，分别为8973.19亿元和(hé)8495.91亿(yì)元，沪深两市陷入(rù)缩量(liàng)震荡阶(jiē)段。

　　面对(duì)市场的(de)急剧降温，市场观(guān)点(diǎn)认(rèn)为，主要原因是5月11日晚间发布的(de)金融数据(jù)大(dà)幅低(dī)于预(yù)期(qī)。

　　据(jù)国(guó)盛证券，4月新增信贷7188亿元，虽然同(tóng)比(bǐ)多增734亿元，但是考虑(lǜ)到(dào)去年4月基(jī)数的异常(cháng)，因而与往(wǎng)年相(xiāng)比，今年4月(yuè)信(xìn)贷则是明显跌(diē)落，而今年4月信贷(dài)低于2021年(nián)同期7512亿(yì)元。居(jū)民贷款回(huí)落再度(dù)成(chéng)为信贷回落(luò)的主要(yào)原因。而企业中长期贷款继续保(bǎo)持同比多增(zēng)，4月同比多增4017亿元至6669亿元。信贷下滑带动(dòng)社融增速回落，4月新增社融1.22万亿，与2021年4月相比，今(jīn)年4月同比少(shǎo)增6370亿元。

　　署(shǔ)名光大证券的(de)点评称，4月下旬票据(jù)利率(lǜ)先下后上，并(bìng)不意味着贷款(kuǎn)好转了，主要因为今年国(guó)股(gǔ)行NIM和营收压力很(hěn)大，一直在压降票据等低效(xiào)资产(chǎn)，对分行收票额度控制很(hěn)严(yán)。4月前两旬(xún)已经(jīng)收了很多票，后面改用其他贷款来冲(chōng)。5月上旬票据已(yǐ)经快要(yào)接(jiē)近零利率了，信(xìn)贷再度出现深度负增(zēng)长，这是4月(yuè)信(xìn)贷斜率过于陡峭(qiào)化(huà)产生的后果，5月份(fèn)的贷款(kuǎn)可能仍然不太乐观。

　　在(zài)这种背景(jǐng)之下，市场要想好起来(lái)，必然要(yào)让(ràng)大(dà)家看到宽信用(yòng)的信号(hào)出现，而这可(kě)能还需要一定的时间(jiān)。

　　当前市场存(cún)量资金博弈(yì)的背(bèi)景不改，而(ér)两大主线人工(gōng)智(zhì)能和中特估，今年已(yǐ)然(rán)累计不小的涨幅。中特估这边(biān)，本月还有多只(zhǐ)央(yāng)企ETF等待进场，而人工智(z手机话费交了能退吗hì)能这(zhè)边，在未有增(zēng)量资(zī)金进(jìn)场(chǎng)的(de)情(qíng)况(kuàng)之下(xià)，再想继续向上，压力不小(xiǎo)。

　　本周大跌之后，但斌更是(shì)罕(hǎn)见的在深夜抒发感想。大谈公(gōng)募基金经理的难处，在业(yè)绩(jì)和投资信仰之间无(wú)法两(liǎng)全。紧接着，炮(pào)轰当(dāng)下市(shì)场投机之风(fēng)大盛，认为当下市场交易机制应(yīng)要(yào)有所改变。

　　相信，这不仅仅只是但总一个人的心声(shēng)。

　　今(jīn)年以(yǐ)来，市场看着红红火(huǒ)火，但很多(duō)投资者(zhě)都是“买在3000点，套在3400点”。公(gōng)募基(jī)金经理更是有苦难言，市场(chǎng)上大热的人工智能，游资炒作的(de)“星辰大海”，根本不(bù)符(fú)合他们的机(jī)构(gòu)审美。直(zhí)白点说(shuō)，市场根(gēn)本就是绕着公募持仓(cāng)在涨。

　　大家都(dōu)是有苦难(nán)言(yán).......

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