A股(gǔ)“股王”之争进入白热化阶(jiē)段，中(zhōng)国移动股价周中创历(lì)史新高(gāo)，一度从独占A股(gǔ)市值榜首近3年的茅台手中抢下“A股(gǔ)之王”的光环，引发(fā)市场热(rè)议。截至周五收(shōu)盘(pán)，茅台最终以(yǐ)微弱优(yōu)势反(fǎn)超(chāo)，但地位(wèi)已岌岌(jí)可危。值得(dé)注意(yì)的是，因中国移动在A+H两地上市(shì)，若(ruò)按(àn)其(qí)A股股本计算则不过(guò)是一场(chǎng)计算上的乌龙(lóng)，但若(ruò)均(jūn)按照(zhào)A股股(gǔ)价等数据计算，则其总市值一度达2.19万亿元(yuán)，超越(yuè)茅台成为“市(shì)值(zhí)王”。

　　拉长(zhǎng)时间看，在数字(zì)经济、信(xìn)创、中特估、人工智能(néng)等一系列热点(diǎn)催(cuī)化下，中国移动今(jīn)年(nián)股价累计最大涨(zhǎng)幅已近60%，自(zì)去年上(shàng)市以来最(zuì)近一年股价(jià)累计最大涨(zhǎng)幅接近翻倍，而茅台股价则几(jǐ)乎仅在原地踏(tà)步。有(yǒu)市(shì)场人士认为，中国移动和茅台这场(chǎng)股王宝座的(de)争夺可(kě)能揭示着A股(gǔ)未来的发展趋势(shì)。

　　▌A股股王变迁(qiān)启(qǐ)示录：消费回潮卷出白酒泡沫(mò) 数(shù)字经(jīng)济时代(dài)带来(lái)预备新股王

　　A股(gǔ)总市值(zhí)榜首之争(zhēng)，向来是市场关注焦点，回顾历史来看，最近十多年来股王变迁的背后似乎也反应着国内经济(jì)趋势(shì)和(hé)产(chǎn)业价值的变化。

　　回(huí)溯2007年中国(guó)石(shí)油登陆A股时，市值(zhí)一度(dù)超过8万亿人(rén)民币。不仅稳居A股第一，甚至(zhì)登顶全球资(zī)本市场市值之(zhī)首，得益于当时基建大(dà)发(fā)展时期(qī)，中石油在股王的位置上稳坐(zuò)了八年(nián)，直(zhí)到2015年工商银(yín)行依托当年(nián)互联网金融牛市成为(wèi)新锐股王。再后来，随着(zhe)我国在2018年进(jìn)入(rù)消(xiāo)费(fèi)牛市(shì)，开(kāi)启(qǐ)了此(cǐ)后三年的消费(fèi)白马股大牛(niú)市(shì)，也(yě)成就(jiù)了如今贵州茅台股王的A股传奇。

　　（图片来源(yuán)：格隆汇、勾股大(dà)数(shù)据；资料来源：微信(xìn)公(gōng)众号市值观(guān)察(chá)4月17日文(wén)章《谁是A股(gǔ)之王？》）

　　而最近两年，虽然茅(máo)台仍一直(zhí)稳稳领跑，但在(zài)高端白(bái)酒的(de)高估值泡沫下，以及今年春节后白酒(jiǔ)行业的终端动销几乎并未达到预(yù)期，整个白酒板块经(jīng)历回调，公司股价也现大幅(fú)下(xià)跌。近日，中国移动的突然崛起更是开始对其王位发(fā)出了挑战(zhàn)。

　　市场(chǎng)分析(xī)指出，中国移动一(yī)度(dù)超越贵州茅台市(shì)值(zhí)这(zhè)一历(lì)史性事件背后，除(chú)了(le)离不开(kāi)国家政策持(chí)续推(tuī)进的数字经(jīng)济，与最近(jìn)爆火的人工智能两大概念加(jiā)持，还有(yǒu)来(lái)自(zì)于(yú)“中(zhōng)特估”这(zhè)个新概念的强力催化。

　　具体来(lái)看，根据数据显示，当前美股市值前十(shí)的上市公司(sī)中，苹果、微软、谷(gǔ)歌(gē)、亚(yà)马逊、英(yīng)伟达、特斯拉(lā)、META均为(wèi)科技股。有分(fēn)析认为，科技进步已(yǐ)成提(tí)升(shēng)生产力的重(zhòng)要因素，二级市(shì)场对科技企业的态度能一定程度显(xiǎn)示出科技企业(yè)的竞争力强度(dù)。因此，以中(zhōng)国(guó)移动(dòng)为代表(biǎo)的科技股“逼(bī)宫”以贵(guì)州茅台(tái)为(wèi)代表(biǎo)的消费股似乎也预(yù)示(shì)着(zhe)市场(chǎng)中的积极(jí)现象。

　　目前(qián)，在我国经济逐(zhú)渐向数字(zì)化深度转型的背景下，实力强劲并实现(xiàn)华丽转身的中国移动，已(yǐ)经逐渐(jiàn)成引领中国经济潮(cháo)流的主(zhǔ)力军。信达证券(quàn)研报(bào)表示，公司作为国(guó)企数字经济担当，积极布局云计算(suàn)、IDC、工业互联网等(děng)创新业务(wù)，伴随算力网络的进一步发展(zhǎn)，将拉动底层(céng)云计算业(yè)务的需求(qiú)，公司(sī)具备较(jiào)强的 IDC/云计算业(yè)务(wù)能力，正在从传统(tǒng)管道运营商(shāng)向数字科(kē)技领军企(qǐ)业加快(kuài)跃迁(qiān)升(shēng)级，有(yǒu)望(wàng)首先迎(yíng)来估值重塑机遇(yù)。

　　同时，从估值修复情况来看，根据光(guāng)大证券(quàn)4月15日研报(bào)显示，2022年底以来(lái)，截至4月13日，三大运营商股价涨幅均超过20%，其中中国电信涨幅达62.3%，中国移(yí)动涨(zhǎng)幅达40.5%；三者估值分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近五年区间平均PB（LF）。以中(zhōng)国移动为代(dài)表的三大运营商板块，借助“央企低估(gū)值(zhí)+数字经济(jì)”成为(wèi)率(lǜ)先修(xiū)复的板块。

　　▌中国移动的新魔法能否(fǒu)打(dǎ)破“茅台魔咒(zhòu)”？

　　与此同时，还有另一个故(gù)事引发市场热议。即很长(zhǎng)一段(duàn)时(shí)间以来，A股市场一直流传着“茅(máo)台魔咒”的传说(shuō)，即大多股(gǔ)价超(chāo)过茅台的上市公(gōng)司，在(zài)风光散尽之后(hòu)往往下场(chǎng)都不太好。本(běn)次中国(guó)移动直接(jiē)在市值上超越茅台，结果(guǒ)是否会不一样呢？

　　回看那些中了“茅台魔咒”的A股(gǔ)上市公司，有同样中字头的中国船舶(bó)，其在2007年依托船舶(bó)业景气度(dù)提(tí)升，股价超越茅(máo)台(tái)并一度突破(pò)300元(yuán)/股(gǔ)，但(dàn)好景(jǐng)不长，在(zài)2008年金融(róng)危(wēi)机爆发、船(chuán)舶业跌入冰点后极速缩水(shuǐ)至30元附近，至今中国船舶股价(jià)维持(chí)在24元左右。此外(wài)，海(hǎi)普(pǔ)瑞、神(shén)州泰(tài)岳、安硕信息、中(zhōng)文在线(xiàn)、全通教育等多(duō)家(jiā)公(gōng)司(sī)股价均超越(yuè)茅(máo)台，但(dàn)最后(hòu)的(de)结果(guǒ)不是业绩暴(bào)雷就是股价毫(háo)无原因跌跌不休。

　　可以看(kàn)出的(de)是，上述公司的陨落大部(bù)分主(zhǔ)要是由于行业景气(qì)度变化以及股市景气度无法维持。而茅(máo)台凭借(jiè)其产品稀(xī)缺性以及长期稳稳增(zēng)长的利润，最终一次次甩(shuǎi)开(kāi)这些曾经短暂(zàn)领(lǐng)先者(zhě)。对(duì)于一(yī)家企业股价能(néng)否持(chí)续(xù)上涨以及维(wéi)持高位社戏主要内容概括及中心思想50字，社戏,的主要内容，市(shì)场普遍(biàn)观(guān)点还是(shì)认为，实际需要看公司的(de)基本(běn)面。

　　那么，一(yī)向有着“印(yìn)钞机”之称，营收规模超(chāo)茅台约7倍的中国(guó)移动，为什么此前市值却一直不如茅台呢？

　　对(duì)此(cǐ)，有分析认为，大致归结(jié)为两个重要(yào)原(yuán)因。一方(fāng)面，茅台越卖越(yuè)贵，但话(huà)费越交越少。在市(shì)场化的作用下(xià)，一瓶茅台已经冲(chōng)上3000元左右(yòu)的(de)高价，而中国移(yí)动虽掌握着大把的通(tōng)信类资源，但作为央企需要承担“提速降费”的(de)责(zé)任，也就不能无拘(jū)束地涨价。另一方面即是成本方面的问题，中国移动(dòng)本质作为通信基础设施企业，需(xū)要(yào)持续(xù)不断(duàn)的(de)建设(shè)投入，从2G到5G，其近十年资本(běn)开支合计1.82万亿元。相比之下，茅台(tái)就(jiù)像一门“躺赢”的生(shēng)意，基本(běn)不需要如此沉重(zhòng)的资(zī)本开支，也(yě)不需要面(miàn)临追赶最新技(jì)术(shù)的焦(jiāo)虑。

　　因此，从财务(wù)数据可以看出，中(zhōng)国移动今年一季(jì)度的营(yíng)收是茅台的8倍，但净利润却差别不(bù)大，销(xiāo)售毛利率更是有着一个24%另一个92%的巨(jù)大差别。

　　不过，近期来看(kàn)，一系列信(xìn)号表明(míng)中国(guó)移(yí)动(dòng)可能正在迎来一(yī)些变化。

　　随着5G建设高峰期的结(jié)束，中(zhōng)国移动此(cǐ)前表(biǎo)示，2022年是三年(nián)投资(zī)高峰的最后一年，2023年起(qǐ)资(zī)本开支不再增长，2023年计(jì)划资本开(kāi)支1832亿元同(tóng)比下降(jiàng)20亿元，同比(bǐ)下降(jiàng)1.1%，全年(nián)营收(shōu)则(zé)可突破1万(wàn)亿元。据业内(nèi)人士测(cè)算，这意味着届时全年(nián)资本(běn)开支占收(shōu)入比重将低于(yú)18%，创下2007年以来的新(xīn)低(dī)。

　　同时，更加重要的是，随着移动互联网进入下半场(chǎng)，行业重心已转向(xiàng)产业互(hù)联网和智能化(huà)，中国移动(dòng)加(jiā)速转型下(xià)正在抓紧(jǐn)机(jī)遇。信达证券研报表(biǎo)示，中(zhōng)国移(yí)动数字化转型(xíng)收入“第二曲线”不断(duàn)攀(pān)升(shēng)，去年公司数(shù)字化转型(xíng)收入(rù)对主营业务收入增量贡(gòng)献达到79.5%，占主营业务收(shōu)入比提升至 25.6%，成(chéng)为公司(sī)收入增长的第一驱动力(lì)。此(cǐ)外(wài)，公司(sī)移动云收(shōu)入规模实现新跨(kuà)越(yuè)，去年(nián)移动云收入(rù)达到503亿元，同比增长108.1%，连续三年实现翻倍暴(bào)涨，综(zōng)合实(shí)力迈入国内(nèi)业界第一阵(zhèn)营(yíng)。

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