昨夜(yè)，美国银行股持(chí)续暴跌，内外盘商品期货全线(xiàn)下跌。

　　当地时间(jiān)周二(èr)，美股三大指数集体低开(kāi)，道指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国(guó)地(dì)区性银(yín)行(xíng)股又崩了(le)，第一共和银(yín)行股价重挫，盘(pán)中一度跌近30％，尾盘(pán)跌幅扩大至(zhì)50％，续刷(shuā)历史新低。硅谷银(yín)行(xíng)母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行(xíng)跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太(tài)平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌不朽的意思超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国(guó)地区性银行股再次大跌，导致美(měi)国国债价格飙升，短(duǎn)期(qī)市(shì)场利率(lǜ)大幅下(xià)跌，债券交易(yì)员(yuán)不(bù)再完(wán)全押注美联(lián)储会再加息(xī)25个(gè)基点。6月的美联储利率掉期合约目前反映出，央行基准利率仅比当前有效(xiào)联(lián)邦基金利率(lǜ)高出(chū)20个基(jī)点，这暗示未来两次FOMC会议中有一次(cì)加息的可能性(xìng)约为80％。而本周早些时候，交易员认(rèn)为美联(lián)储在5月份(fèn)加息几乎是肯定(dìng)的，且6月(yuè)份(fèn)有可(kě)能(néng)进一步加息。除了大幅降低加(jiā)息的可能性(xìng)外(wài)，掉期交易还显示，市场对(duì)利率(lǜ)见顶后美联储(chǔ)降息(xī)的押注有(yǒu)所增加，他(tā)们预(yù)计到年底联邦基(jī)金利(lì)率预计在4.3％左右。

　　商品方(fāng)面(miàn)，美股时(shí)段，新加坡铁矿石指数期(qī)货05合(hé)约跌破100美元(yuán)/吨(dūn)，日内跌(diē)幅近4％，为去(qù)年12月以来(lái)首次(cì)。WTI原油日内走(zǒu)低(dī)2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布伦特原(yuán)油跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国内期货主力(lì)合(hé)约(yuē)几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿石(shí)跌近2％。涨幅方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截(jié)至今晨(chén)收(shōu)盘，WTI 5月原油期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布伦特6月(yuè)原油期(qī)货(huò)收跌2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外(wài)盘有色金属全线下(xià)跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦锌(xīn)跌(diē)2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦(lún)镍(niè)跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天(tiān)深夜(yè)，白宫发布声明称，美国(guó)总统拜登将否(fǒu)决(jué)众议院议(yì)长(zhǎng)、共和党(dǎng)领袖麦卡(kǎ)锡提出的债务上限方案(àn)。白宫称：众议(yì)院共(gòng)和党人必(bì)须在(zài)没有任(rèn)何要求和条件(jiàn)的(de)情(qíng)况下打消违约的可能性，并解决债务(wù)上限问(wèn)题。

　　上周(zhōu)，麦卡锡(xī)公(gōng)布了一项将债(zhài)务上限问题和削减支出(chū)捆绑的(de)计划，要将债务上限上调1.5万亿美元，但同时(shí)还要(yào)削减4.5万亿美元的政府支出(chū)。

　　同在周二(èr)，美(měi)国财政(zhèng)部(bù)长耶伦(lún)警告称，如果美国国会不提高政府的(de)债务上限，由此产生的债务违(wéi)约(yuē)将在美(měi)国引发(fā)一(yī)场(chǎng)“经济(jì)灾难”，使未来几年的利率(lǜ)上升。

　　耶(yé)伦当(dāng)天表示(shì)，债(zhài)务违约将导致(zhì)失业率(lǜ)上升，同时使(shǐ)美国家庭在(zài)抵押贷款、汽(qì)车贷款和信(xìn)用卡上的(de)支出(chū)增加(jiā)。耶伦称，提高或(huò)暂停31.4万亿美元(yuán)的(de)债务上限(xiàn)是国会的一项(xiàng)“基(jī)本责(zé)任”，如(rú)果(guǒ)违约将产(chǎn)生一场(chǎng)经济(jì)和金融灾(zāi)难，使借贷成本永(yǒng)久提(tí)高，增加未来的投资成(chéng)本。如果(guǒ)不提高债(zhài)务上限，美国(guó)企业(yè)将面临信贷市场的恶化，政府(fǔ)将可能无法向军人家庭(tíng)和依赖社会保障的老年人发放款项。

　　拜(bài)登正式宣(xuān)布竞选连任美国(guó)总(zǒng)统

　　北京(jīng)时(shí)间(jiān)4月25日(rì)傍晚(wǎn)，美国总(zǒng)统拜(bài)登(dēng)正式宣(xuān)布(bù)，他将参加2024年的连任竞(jìng)选。法新社称，拜(bài)登(dēng)将“以创纪(jì)录的80岁高龄”投(tóu)入(rù)到一场新的激烈(liè)竞选中(zhōng)。

　　拜登在推特上写道：“每一代人都要(yào)经历(lì)为了(le)民主(zhǔ)挺(tǐng)身(shēn)而出的时刻(kè)，为了他们的基本(běn)自由(yóu)挺身而出。我相(xiāng)信这是我们的(de)时刻。这就是(shì)我(wǒ)竞选连任美国总统的(de)原因(yīn)。加入我们，让(ràng)我(wǒ)们完成这(zhè)项任务。”拜(bài)登还附(fù)上(shàng)了一段视频。

　　法新社(shè)分析称，目前拜登在民主(zhǔ)党内(nèi)部没有真(zhēn)正的挑战者，但(dàn)他的(de)年(nián)龄可能受到“持续而激烈”的审视。拜登已经80岁，到第二任期结束时，这位资深民主(zhǔ)党人将年满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发布的一(yī)项民调显示，70％的美国人包括(kuò)51％的(de)民(mín)主(zhǔ)党人，认为拜登(dēng)不(bù)应该参选。不支持他参选的人中，69％的(de)人认(rèn)为年(nián)龄是一个主(zhǔ)要或次要原因。

　　国(guó)内期(qī)交(jiāo)所公布劳动节期(qī)间风(fēng)控工作(zuò)安排

　　昨(zuó)日，国内各家(jiā)期货(huò)交(jiāo)易所公布(bù)劳动节(jié)期间有(yǒu)关工(gōng)作安(ān)排，调整相关期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度和(hé)交易保证金水平(píng)。

　　上期(qī)所通知称，自4月27日起第一个未(wèi)出(chū)现单(dān)边(biān)市的交(jiāo)易日(rì)收盘结算时，铜(tóng)、铝、锌、铅(qiān)期货合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金比例调(diào)整为11％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆期货(huò)合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期货合约的(de)交易保(bǎo)证金比例调整为13％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为11％；镍、石油沥(lì)青期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为12％；锡期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比例调(diào)整为16％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为(wèi)14％。5月4日交易后，自第一个未出(chū)现单边市的交易日收盘(pán)结算时，黄(huáng)金(jīn)期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整(zhěng)为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为7％；其他品种期货合约的交易保证金比例(lì)和涨跌停板幅度(dù)恢复至原有(yǒu)水平(píng)。

　　上期能(néng)源(yuán)方面，自4月27日起第(dì)一个(gè)未出现单边(biān)市的交(jiāo)易日收(shōu)盘结算时，国际铜期货合约(yuē)的交易保证金比例调整(zhěng)为(wèi)11％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％；低(dī)硫燃料油期(qī)货合约(yuē)的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调(diào)整为14％，涨跌停板幅度(dù)调整为12％。5月4日交易(yì)后，自第一(yī)个未出(chū)现单边市的交易日(rì)收盘结算时，所有(yǒu)品种期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比(bǐ)例和涨跌(diē)停板(bǎn)幅度恢复至原有水(shuǐ)平。

　　郑商所方面，自(zì)4月27日结算时起，菜粕(pò)、菜油、玻璃、纯(chún)碱期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准(zhǔn)调整为(wèi)10％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％，其(qí)中纯碱2305合约的交易保证金(jīn)标准仍(réng)为12％；白糖(táng)、棉(mián)花、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素(sù)、短纤期(qī)货合约(yuē)的交易保证金标准(zhǔn)调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)8％，其中PTA2305合约的交易保证金(jīn)标(biāo)准(zhǔn)仍为13％。5月4日(rì)恢(huī)复交易(yì)后，自品种持仓量最大的合约未出现(xiàn)涨跌停板单边(biān)市的(de)第一个交(jiāo)易日(rì)结算时(shí)起，上述品种期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金标准和涨跌停(tíng)板幅度恢复至调整前水(shuǐ)平。

　　大商所通知称，自4月(yuè)27日结算时起，豆粕(pò)、豆(dòu)油、聚乙烯(xī)、聚丙(bǐng)烯(xī)和聚氯(lǜ)乙(yǐ)烯期(qī)货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为7％，交(jiāo)易保证(zhèng)金水(shuǐ)平(píng)调整为8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇(chún)、苯乙烯(xī)和(hé)液(yè)化石(shí)油(yóu)气期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅度调整(zhěng)为8％，交易保证金水平(píng)调(diào)整为9％；其(qí)他期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金水平维持不变。5月4日(rì)恢(huī)复交易后，在各期货持仓(cāng)量(liàng)最大(dà)的合约(yuē)未(wèi)出(chū)现涨跌停板(bǎn)单边(biān)无连续(xù)报(bào)价的第(dì)一个交易日结算时(shí)起(qǐ)，黄(huáng)大豆(dòu)1号、黄大豆2号、玉米(mǐ)和鸡蛋期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整(zhěng)为(wèi)6％，套期保值交易保证金水平调整为7％，投机交易保证金水平调整(zhěng)为8％；豆(dòu)粕、豆油(yóu)、棕榈油、聚(jù)乙烯、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化石(shí)油气期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水平恢复至节(jié)前标准(zhǔn)；其他(tā)期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和交(jiāo)易保证金(jīn)水平维持不变。

　　中金所公告称，自(zì)4月27日(rì)结(jié)算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证500股指期货各(gè)合(hé)约的交易(yì)保证金标准(zhǔn)分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后，自相关品种持仓量最(zuì)大(dà)的合约未出现单边市(shì)的第(dì)一个交易日(rì)结(jié)算时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期(qī)货各合约(yuē)的交易保证(zhèng)金标准调(diào)整(zhěng)为(wèi)12％。沪(hù)深300、上证50、中证1000股指期权各合(hé)约的保证金调整系数根据相应股指期货的交易保(bǎo)证金标准进行调(diào)整。

　　广期所公告(gào)称，自4月27日结算时起，工业硅期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品种持仓量最大的合约未出(chū)现涨(zhǎng)跌停板单边无连续报价的(de)第一个交易日(rì)结算时起，工业硅期货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交易保证金标准(zhǔn)调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌(diē)

　　昨日，生猪期现货价格走势背离，期货主力LH2307合约(yuē)收盘至16345元/吨，日内(nèi)跌(diē)4.11％。现货(huò)价(jià)格继(jì)续上涨(zhǎng)，截至4月25日，全国均价(jià)15.24元/公斤(jīn)，环(huán)比上涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期货分(fēn)析师孙一(yī)鸣表示，近期生猪现(xiàn)货偏强的主要原因(yīn)有四(sì)点(diǎn)：一是短(duǎn)期二(èr)次育肥造成货(huò)源有所收紧；二(èr)是来自政(zhèng)策(cè)面(miàn)的支(zhī)撑(chēng)；三是近期(qī)降(jiàng)雨导(dǎo)致调运不便；四是“五(wǔ)一(yī)”假期需(xū)求支撑。不过(guò)，盘面主(zhǔ)要以(yǐ)预期为主，昨日(rì)盘面下跌的主要(yào)逻辑依旧在于(yú)产业(yè)基本(běn)面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多(duō)地猪价‘破7’，猪价阶(jiē)段(duàn)性(xìng)触底。中小养户惜售(shòu)推涨情绪较浓，且南北部分区域二次育(yù)肥采购(gòu)量增加，政策消息稳(wěn)市信(xìn)号相对(duì)强烈，期现货价(jià)格同时上涨。然而，生(shēng)猪期货2307、2309合约虽有乐观(guān)预期，但已(yǐ)注入升水，反(fǎn)弹至养殖成(chéng)本附近明显承压(yā)。同(tóng)时，套保资金介入。因此(cǐ)周二期货盘面减仓大跌。”华联期货生猪分析(xī)师蒋琴说。

　　从(cóng)供应(yīng)端来看，截至3月(yuè)末(mò)，全国能(néng)繁母猪存栏相当于正常(cháng)保有量的105％，一季度猪(zhū)肉产量1590万吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存(cún)栏(lán)以(yǐ)及(jí)生(shēng)猪存栏依旧处于(yú)高位，意(yì)味(wèi)着今年一季度(dù)去产能不及预期(qī)，供应偏宽松是事(shì)实。从目前的存栏以及屠宰企业库(kù)存(cún)来看，今年下半年(nián)市场不会出(chū)现生(shēng)猪货源紧张或猪肉紧张的状态，供应宽松大概(gài)率延(yán)长(zhǎng)至(zhì)今(jīn)年下半年(nián)。

　　格林(lín)大(dà)华期货生猪分析师(shī)张晓(xiǎo)君介(jiè)绍，从月度(dù)初生仔猪来看，农业部(bù)监测数据显示，去年9月(yuè)到今年(nián)2月全国新生仔猪数量各月环比增幅(fú)逐(zhú)月增加(jiā)，至(zhì)少(shǎo)对应到(dào)今年7月生猪出栏供给相(xiāng)对充(chōng)足。从(cóng)出栏体重来(lái)看，当(dāng)前生猪出(chū)栏均重仍接近123公斤，同比去年(nián)增加约3％，预计二(èr)育猪源仍将(jiāng)支(zhī)撑(chēng)出栏体(tǐ)重。

　　值得一提的是(shì)，目前(qián)生(shēng)猪养殖逐步向(xiàng)规(guī)模化、集团化(huà)方向发展，而且规模化占比得(dé)到明显(xiǎn)提升。蒋琴表示，今年(nián)猪场中大猪存栏量明显高于去年同期，产能较为(wèi)充裕。同时，2023年(nián)中央(yāng)一号文件将“稳定生猪基础产能”目(mù)标细(xì)化为“强化(huà)以能繁(fán)母(mǔ)猪(zhū)为主的生猪产(chǎn)能(néng)调控”，将(jiāng)全国能繁母猪数量稳定在4100万头的正常保有量，可见国(guó)家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库(kù)存来看(kàn)，随着屠宰场持续入冻，冻(dòng)品库(kù)存持续攀升。卓创资讯数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，截至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻(dòng)鲜价差倒挂(guà)，冻品(pǐn)销售不畅，待冻(dòng)鲜(xiān)价差恢复，冻(dòng)品持续出库，目前冻品(pǐn)的高库存水平将抑制猪(zhū)价上涨空间。”张晓君(jūn)说。

　　“虽(suī)然今年(nián)生猪消(xiāo)费(fèi)总结(jié)为(wèi)持续向好发展态势(shì)，政策引导及市场预期向(xiàng)好，加上居(jū)民收入增加、消(xiāo)费意(yì)愿增强等利(lì)好因素，都是(shì)猪肉消(xiāo)费的助力(lì)。但是，实际需求却一(yī)直(zhí)不温不火。目前看(kàn)，今年生猪的需求大(dà)概率将回归(guī)到正常年份水平(píng)。”蒋琴(qín)说(shuō)。

　　孙一鸣也(yě)表示，此次需求好转主要在于(yú)冻品(pǐn)入(rù)库以(yǐ)及二育支撑，终端需求无实质性好转。目前(qián)“五一”备(bèi)货基(jī)本收尾，从(cóng)走量看并未出现(xiàn)明(míng)显提升，随着二季度(dù)气(qì)温升高，需求逐步(bù)降(jiàng)低，预计(jì)需(xū)求再次回归至(zhì)低迷状(zhuàng)态。4月底(dǐ)到5月预计集团(tuán)企业出(chū)栏(lán)计划(huà)或(huò)继续增加(jiā)，市场整体处于供大于求状态，现货(huò)价格“五一”后或继续回落为主，盘面升水状态下(xià)短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓(xiǎo)君看来，生(shēng)猪整体供给相对充足，限制猪价大幅上涨。短(duǎn)期(qī)来看，“五(wǔ)一”小长假前，终端(duān)备(bèi)货启动，集团场缩量挺(tǐng)价(jià)，支(zhī)撑猪价短线(xiàn)反弹。然而(ér)，假期(qī)效应过后，市(shì)场情(qíng)绪逐渐褪去，猪(zhū)价将重回供需基本面。当前距“五(wǔ)一”小长假(jiǎ)仅剩3个交易日，期货盘面资金已经提前反映了市场情绪。建议投资(zī)者(zhě)控制仓(cāng)位(wèi)，防范假(jiǎ)期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认为(wèi)，综合来(lái)看，猪价颓势不改，大概率仍将保持(chí)低位盘整运行(xíng)状态。不过，市场预期二(èr)季(jì)度二次育肥(féi)缓慢入场，行情或好于一季度。按(àn)照官方能繁存栏数据推算，今年3到(dào)10月(yuè)，生(shēng)猪理论出栏量处于逐步增加的(de)阶段，并于10月份达到理(lǐ)论(lùn)出栏峰(fēng)值，11月生猪理(lǐ)论出栏量大(dà)概率环比下降。而11月份正值猪肉消费(fèi)旺季，供减需增预(yù)期下，相对支(zhī)撑(chēng)当期生猪价格，故(gù)目前盘面11月价格相对坚挺。不过在国家良好调(diào)控(kòng)之下，能繁母(mǔ)猪产能(néng)并未过度(dù)去(qù)化，生猪存出栏量保持稳定，猪价(jià)不(bù)具备持续(xù)大幅上涨的基础条件。在国(guó)家政策端稳定(dìng)猪价意愿强烈的(de)背(bèi)景下，期价上行(xíng)压(yā)力(lì)恐加大，追涨风险(xiǎn)积聚，操(cāo)作上，建(jiàn)议养殖(zhí)端(duān)锚定成本，择机卖出套保(bǎo)锁(suǒ)定利润为主。

　　棕榈油长(zhǎng)期需求不容乐观

　　昨日，马(mǎ)来西亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌，连续第三个(gè)交易日下滑，并触及(jí)约一(yī)个(gè)月低点。

　　“近期棕榈油(yóu)行情变化多集中在需(xū)求端的扰(rǎo)动，一方(fāng)面，印(yìn)度洗(xǐ)船事件为盘面(miàn)带来(lái)了压力；另(lìng)一方面(miàn)，市场(chǎng)对(duì)于第二波(bō)新冠疫(yì)情可能到来从(cóng)而降(jiàng)低(dī)国内需求的担(dān)忧则(zé)进一步加速了盘面下滑(huá)。”国联期货农产品事业部(bù)分析师姜颖告诉期货日(rì)报记者(zhě)，根据新加坡、日本等海外经验，第二(èr)波疫情的波及范(fàn)围预计很(hěn)大概率将小于第一波，短期情绪释放后，棕榈油将回归基本面(miàn)。从(cóng)相关因素的梳理(lǐ)来(lái)看(kàn)，目前处(chù)不朽的意思于(yú)短多长空(kōng)的局面。

　　据国(guó)海良时期货油脂(zhī)分析师孙啸(xiào)介绍，开(kāi)斋节后市场延续了产地(dì)未(wèi)来供需转宽(kuān)松的(de)交易逻辑。马来(lái)西亚午(wǔ)市24℃棕(zōng)榈(lǘ)油5、6、7月船(chuán)期现货(huò)报(bào)价分(fēn)别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交易日(rì)均有20美元/吨左右的下(xià)跌。巨大的back结构(gòu)也显示出市(shì)场(chǎng)对东(dōng)南亚地(dì)区(qū)棕榈(lǘ)油食用(yòng)需求转(zhuǎn)入淡季(jì)以及印尼可能(néng)放松DMO出口限制的担忧。产(chǎn)地供需偏宽(kuān)松的预期在印尼GAPKI公布(bù)2月份(fèn)产量后得到强化。数据(jù)显示，印尼2月份棕榈油产(chǎn)量(liàng)高达(dá)425.2万吨，为历史(shǐ)同期最(zuì)高水平，仅环比1月微降0.9万吨(dūn)，降幅远低于平均季节(jié)性减(jiǎn)量。目前产地已步入增产季，在马来西亚(yà)摆脱洪水(shuǐ)扰动后，产区(qū)未来(lái)整体产量可能非常可观。

　　“3月份(fèn)马来西亚(yà)出口大增，库存超(chāo)预期下降至167万吨，不过，4月份(fèn)马(mǎ)来(lái)西亚出口骤降，斋月节备货结束、主要进口国(guó)植物油供应充(chōng)足，印(yìn)度3月棕榈油库(kù)存(cún)仍有59万吨，植物油库存则(zé)继(jì)续增高至(zhì)345万吨，充(chōng)足(zú)的库存(cún)和竞(jìng)争油脂的(de)影响或将冲(chōng)击印度对棕(zōng)榈(lǘ)油进(jìn)口。”徽商(shāng)期货油脂油料分(fēn)析师郭(guō)文(wén)伟表示，检验机构AmSpec数据显(xiǎn)示，马来西亚4月1—25日棕(zōng)榈油出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然(rán)而(ér)棕榈油已(yǐ)经步入季节性增产周(zhōu)期(qī)，据(jù)SPPOMA数据显示，4月1—15日(rì)马来西(xī)亚棕榈(lǘ)油产量环比增(zēng)加22.5％，产需(xū)结(jié)构(gòu)呈宽松(sōng)趋势。不(bù)过，4月(yuè)份处在复产初期，且今年(nián)4月(yuè)份工(gōng)作日较少，产量预(yù)计在150万吨以下，4月底马来西亚棕(zōng)榈油库存预计开始小幅度累库，且随(suí)着复产利多增强和(hé)出口前景不佳(jiā)持续(xù)，后期马(mǎ)棕继续面临累库压力，棕榈(lǘ)油行(xíng)情或维持(chí)承压(yā)回调(diào)走势(shì)。

　　需求(qiú)方(fāng)面，孙啸称，印(yìn)度SEA数据显示，3月份印度食用油进口113.56万吨，处于季节(jié)性中性位置，其(qí)中棕榈油进(jìn)口量(liàng)高达72.8万(wàn)吨，占比突出。但是(shì)其国(guó)内食用油(yóu)峰(fēng)值库存问题仍未解决。截(jié)至(zhì)3月末，其(qí)食(shí)用油(yóu)总(zǒng)库存依旧在344.7万吨，未(wèi)见(jiàn)回落。根(gēn)据目前已经(jīng)走负的国际豆棕差，预(yù)计4—6月国际棕榈(lǘ)油进口需求大概率出现萎缩。

　　此外(wài)，国内方面，郭文伟表示，国内棕榈油近月进口严重倒(dào)挂，远月(yuè)有所修复，近月进口(kǒu)偏低，远月买船(chuán)有所增(zēng)加。海关数据显示，3月进口(kǒu)39万吨，国内棕榈(lǘ)油(yóu)4—6月进口(kǒu)量预估分别在35万、45万(wàn)、40万吨。目前国内棕榈油港口库存仍处(chù)在历史同(tóng)期高(gāo)点，截至4月25日(rì)，库存为85万吨，连续4周下降，随着气温升高及(jí)棕榈油消费进一步好(hǎo)转(zhuǎn)，需求有望回(huí)升，国内棕榈油继续呈现去库走势(shì)。

　　展望后市(shì)，孙啸认为(wèi)，短期连盘棕(zōng)榈油仍将随(suí)油脂(zhī)整体弱势运行，有下破(pò)可能。5月份(fèn)东南(nán)亚(yà)天气值(zhí)得关注，目(mù)前已有(yǒu)少雨迹象(xiàng)，泰国最为明显(xiǎn)，印尼次之(zhī)。如果出现持续干燥天气(qì)，产区增产节(jié)奏将被打破，届时，棕榈油(yóu)有望相对(duì)抗跌。

　　不过(guò)，在姜颖看来，短期棕榈(lǘ)油尚存利(lì)多因素支(zhī)撑。国(guó)内(nèi)贸易商进口利润深度亏(kuī)损，5月船(chuán)期频现洗船，进(jìn)口到港数量将(jiāng)明显减(jiǎn)少。在此基础上，随(suí)着天气升温(wēn)，棕榈油(yóu)消费季节性回暖。第二轮疫情虽可能(néng)有影响，但无(wú)法改(gǎi)变消费逐步恢(huī)复的(de)大势，国内库存(cún)短期内仍可(kě)能加速去化。长期(qī)市场对于未来供应充裕的预(yù)期基本一致(zhì)。天气情(qíng)况有所好(hǎo)转，马来西亚与(yǔ)印尼步入增产(chǎn)周(zhōu)期，供应增加而出口需求较差(chà)，未来产地存在(zài)累库预(yù)期。与此同时，国际豆粽(zòng)FOB价差处于历(lì)史极低(dī)负值，棕榈油价格丧失竞(jìng)争优势，在豆(dòu)油、菜(cài)油(yóu)未来存在集中供应压力的情(qíng)况下，棕(zōng)榈油(yóu)长(zhǎng)期需(xū)求不容乐观。

　　“综(zōng)合(hé)来看(kàn)，短(duǎn)期(qī)利多因素(sù)对盘面有一定(dìng)支撑，价格或以区间调整为主。长期来看(kàn)，棕榈油将(jiāng)逐渐(jiàn)演(yǎn)变为供强需弱格局(jú)，叠加(jiā)全球宏观(guān)经济环(huán)境偏弱，价(jià)格重心或逐步下(xià)移。”姜(jiāng)颖说。

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