4月以(yǐ)来，棉纺(fǎng)织市场延续(xù)消(xiāo)费旺(wàng)季强劲势头(tóu)，下游纺企开工负荷高(gāo)位(wèi)，加(jiā)之市场对新年度减产担忧加重(zhòng)，国内棉价持续(xù)上涨。而国(guó)外金融市(shì)场风险隐忧仍(réng)存，消费延(yán)续偏(piān)弱局面下，外(wài)棉(mián)价格(gé)承压运行，导致国(guó)内外(wài)棉花价差不断(duàn)收缩，最终至4月底5月初结(jié)束了(le)内外棉倒挂局(jú)面。

　　“内(nèi)外棉(mián)价自2022年(nián)3月以来一直维持倒挂的格(gé)局，近(jìn)期随着国内棉价(jià)连(lián)续攀升，价差逐渐收窄、由负转正。内盘表现相对较(jiào)强的原因在于国(guó)内供需矛盾更为突出，春(chūn)节后国内需求(qiú)持续修复，外贸订单表现也好于预期，叠加新(xīn)疆天气(qì)不利(lì)棉(mián)花(huā)播种和出苗，减产预(yù)期推(tuī)动(dòng)国内棉价不断走强。外(wài)盘由于(yú)2022/2023年度(dù)全球棉市供需(xū)趋于宽松，上涨空(kōng)间受限。”申银(yín)万(wàn)国期货棉花分析师李(lǐ)馨说。

　　卓创资讯棉花分析师高飞堂(táng)告(gào)诉记者(zhě)， 4月(yuè)以来，棉纺织市(shì)场受消(xiāo)费(fèi)旺季拉(lā)动效(xiào)果明显，大多(duō)纺企纱线(xiàn)产(chǎn)品库存低位，开工负荷保持(chí)高(gāo)位运行。据监测(cè)，山(shān)东主销区4月纺(fǎng)企开机负荷达到75％，较上月提高8个百分点；纺企所接订单排单(dān)时间达到10天，较上月增加(jiā)2天，开工负荷及订单排单时间达到近两(liǎng)年来最(zuì)高水(shuǐ)平。同时由于大部分纺(fǎng)企纱线产(chǎn)品库存(cún)低(dī)位，产(chǎn)销压力较小，促使(shǐ)部分企业增加原棉储备库存，为棉花市场消费提供了坚(jiān)强支撑。

　　“尽管(guǎn)棉花现(xiàn)货(huò)价格持续上涨，但下游纺企对(duì)高价棉花(huā)的接受(shòu)程度并不高，仍(réng)以刚需采购为主(zhǔ)。5月(yuè)进入淡(dàn)季后，下游订(dìng)单明(míng)显减少(shǎo)，购销(xiāo)也较为冷清，棉价的上涨也并未有效传导到下游，棉纱、坯布价格近期均有所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉(mián)在供应端利多的推动下强势上涨。中棉协调查报告显示(shì)，2023年全国植棉(mián)意向(xiàng)面积为4155.75万(wàn)亩，同(tóng)比下降7.4％，降幅较上期(qī)扩大3.7个百(bǎi)分(fēn)点。4月份以(yǐ)来(lái)，新疆地区陆续出现(xiàn)低温(wēn)降雨(yǔ)降雪天气，给棉花(huā)播种以及出苗带来了(le)不利影响，进(jìn)一步加剧了市场(chǎng)对于新(xīn)年度(dù)产量大降的担忧(yōu)，也为(wèi)减(jiǎn)产(chǎn)炒作提供了助推剂(jì)。5月新疆气温快速回升，郑棉一度回落，但近日新疆地区迎来强降雨，部(bù)分地区伴随大(dà)风和沙尘暴(bào)，可能会对棉苗生长(zhǎng)产(chǎn)生不利影(yǐng)响，再度引发了市场对于天气的(de)关注，期价再(zài)创(chuàng)阶段性新高。

　　“2023年(nián)新疆地(dì)区棉花播(bō)种(zhǒng)面(m十斋日是哪几天，十斋日是哪几天是农历iàn)积(jī)普遍下降(jiàng)，根据我(wǒ)们的调(diào)研结(jié)果推(tuī)算，2023年新疆棉花(huā)种植(zhí)面积总计(jì)或(huò)下(xià)降8.16％。同时，今年春播开启以来，南北疆气温(wēn)普遍偏低，尤(yóu)其(qí)是北(běi)疆因(yīn)积温不足，播种时间推迟5—7日，加之4月中下旬及5月(yuè)初部分(fēn)地区出现大风沙、降雪、冰雹等极(jí)端天气，导致部分(fēn)棉田重播，预(yù)计新年(nián)度棉苗(miáo)生长进度较去(qù)年同期或推迟10—15日(rì)，将影响棉铃克重，或导(dǎo)致减产幅(fú)度扩大。”高飞堂(táng)说，再者(zhě)就(jiù)是(shì)行业人士(shì)对新年(nián)度(dù)供应收(shōu)紧预期增强(qiáng)，普(pǔ)遍提高现货(huò)售卖价格。4月份(fèn)国(guó)内(nèi)价格明(míng)显上涨，月(yuè)底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上(shàng)涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国内供应端(duān)方面，在意向(xiàng)种植面积下降(jiàng)和播(bō)种(zhǒng)期低温天气的双重作用下，新(xīn)年度(dù)棉花减(jiǎn)产概率大大增(zēng)加。需求端，目前下游纺(fǎng)织(zhī)企业的开(kāi)机率维持高位(wèi)，而成品(pǐn)库存仍位于历史偏低水平，整体表现尚可，需求端带来的负反馈并不(bù)明显。“不过接下来5—7月是纺织(zhī)行业淡(dàn)季，下游(yóu)需求存在走弱的预(yù)期，短(duǎn)期对国内(nèi)棉价形成一定的压力。但中长期内需持续复(fù)苏(sū)的逻辑并(bìng)未改(gǎi)变(biàn)，中国已经成(chéng)为支撑(chēng)全(quán)球棉花消费复苏的主力军(jūn)。”李馨(xīn)说。

　　值得注意的(de)是，4月份欧美高通胀问题持续，使业(yè)者担忧持续(xù)加息的紧缩政(zhèng)策，或降低(dī)居(jū)民(mín)对(duì)纺织品服装的消费动力，4月初USDA公布数据显示，中(zhōng)国棉花消费为(wèi)794.7万吨，环(huán)比3月增加1.39％；而国外地(dì)区棉(mián)花(huā)消费量(liàng)为1604.1万(wàn)吨(dūn)，环比下降(jiàng)0.58％。此外，在4月下旬公布的(de)美棉周度净(jìng)签约量(liàn十斋日是哪几天，十斋日是哪几天是农历g)环(huán)比下降57％，较4周均值下降(jiàng)72％，进一步使市场担(dān)忧国外(wài)棉(mián)花市场(chǎng)阶段性(xìng)需求(qiú)下(xià)滑(huá)，外棉价格也随之(zhī)出现下探(tàn)。

　　5月USDA报告首次公布了对(duì)于2023/2024年度棉市的供需预(yù)测，将全(quán)球棉花产量小幅下(xià)调15万吨(dūn)至2519万吨，同时将(jiāng)全球棉花消(xiāo)费量(liàng)大幅调(diào)增144万吨至2531万(wàn)吨，最(zuì)终使得期末库存(cún)较上(shàng)年度去库(kù)8万(wàn)吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度(dù)全球棉花(huā)消费将显著(zhù)复苏，全球棉市(shì)供需有望转强，支撑国际棉价(jià)重心上移。”李馨说。

　　事实(shí)上，在国内(nèi)经(jīng)济向好预期下，棉纺织(zhī)市场消(xiāo)费(fèi)增长明显，叠加极端(duān)天气对棉花正常出苗生长(zhǎng)带来(lái)袭扰，供应预(yù)期(qī)收缩，促使棉企挺价(jià)出货意愿增强，国内棉花(huā)价格随之水涨船(chuán)高；而国(guó)外弱预(yù)期背景下，消费下滑(huá)，与国内形成(chéng)明显反差。

　　据监测，4月(yuè)初(chū)国内外(wài)棉花价差（国内棉价(jià)-国外(wài)棉价）为(wèi)-1565元/吨(dūn)，4月28日(rì)价差为18元/吨，实现自去年4月以来首次转正。截(jié)至5月16日，国内外(wài)棉花(huā)价(jià)差(chà)延(yán)续正值(zhí)。国内(nèi)棉(mián)花(huā)价格(gé)回归(guī)至(zhì)外棉价(jià)格(gé)上方，或使纺企用(yòng)棉成(chéng)本(běn)增加，后续(xù)与(yǔ)外棉市场的竞争压力或增(zēng)加。

　　对于后市，李馨(xīn)认(rèn)为，下(xià)游步(bù)入(rù)淡季(jì)后(hòu)需求支撑减弱，当前基本面缺乏实质(zhì)性利好(hǎo)，天气对产量的影响仍有待观察(chá)，郑棉短期预计(jì)宽幅振(zhèn)荡为主。中长期看，国(guó)内棉花产(chǎn)量下滑是(shì)大概率事(shì)件，今(jīn)年已(yǐ)有许多轧花厂在升级改造加(jiā)工设备，对于产能持续(xù)扩张(zhāng)的轧花厂(chǎng)来(lái)说，如果棉花产量面临减少，新棉抢收大概率会在(zài)今(jīn)年(nián)重演，中长期棉价重心有望继续抬(tái)升(shēng)。

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