分析人士称(chēng)，《暂行规(guī)定(dìng)》施行后，预计全(quán)市(shì)场货币市场(chǎng)基金数量上(shàng)将有一定出清，对基金管理人(rén)的(de)产品体系结构布局、调整也提(tí)出(chū)了要求。

　　5月16日，《重要货币市场(chǎng)基金监管暂行规定》（下称《暂行(xíng)规定(dìng)》）正式实施，从风险管理、人员及系统配(pèi)置、投资(zī)比例、交易行为、规模控制(zhì)、申赎管理等多方面对(duì)重要货(huò)币市场(chǎng)基金(jīn)的基金(jīn)管理人(rén)提出了更(gèng)为(wèi)严格(gé)审(shěn)慎的要求(qiú)。

　　业内人士指出， 《暂行规定》将提高货币基(jī)金的(de)风险管理能力和透明(míng)度，降低投资风险。但是，可能(néng)会对部分(fēn)追(zhuī)求高收益的投资者(zhě)造(zào)成一定影响。此(cǐ)外，预(yù)计全(quán)市场(chǎng)货币市场基金数量上将(jiāng)有一定出清，对基金(jīn)管理人的产品体系结构布局、调整也提出了要求。

　　哪些基(jī)金被纳入

　　《暂行规定(dìng)》指出，重要货币市(shì)场基金(jīn)是(shì)指因基金资(zī)产规模(mó)较(jiào)大或者投资(zī)者人数较(jiào)多(duō)、与(yǔ)其(qí)他金融机构或者金融产(chǎn)品关联性较(jiào)强，如发生重大风险，可能(néng)对资(zī)本市场和金融体系产(chǎn)生重大不利影响的货币市场(chǎng)基金。

　　哪些(xiē)基金会被纳入评估(gū)范围？

　　根据《暂行规定》，货币市场(chǎng)基金(jīn)满足下列(liè)任(rèn)一条件(jiàn)的，基(jī)金管理人应(yīng)当(dāng)在10个工作日内主动向中国证监(jiān)会报(bào)告：基金资产净值连续20个交易日超过2000亿元(yuán)；基金(jīn)份额持(chí)有人(rén)数(shù)量连续20个(gè)交(jiāo)易日超(chāo)过5000万(wàn)个(gè)；中国证监(jiān)会认(rèn)定的符合重要(yào)货币市场基(jī)金特征的(de)其他条(tiáo)件。

　　东方财富Choice数据显示，截至(zhì)2023年一季度末，市(shì)场上(shàng)共有天(tiān)弘余额宝货币、易方达易(yì)理财货(huò)币(bì)A、建信(xìn)嘉(jiā)薪宝货币A三(sān)只基金规模超过2000亿元。其中，天弘余额宝货币规模(mó)最大，达6871.71亿元。

　　从(cóng)基金份(fèn)额持有(yǒu)人户数(shù)来(lái)看，截至(zhì)2022年末，天弘余(yú)额宝货(huò)币持(chí)有人(rén)达7.44亿户，居于首位。

　　有业(yè)内(nèi)人士对记者表(biǎo)示，《暂行规(guī)定》实(shí)施后，对于规模超过2000亿元(yuán)或者投(tóu)资者数量(liàng)大(dà)于5000万(wàn)个(gè)的货币市(shì)场基金，监管要(yào)求更加严格(gé)，基金管理人(rén)需要增(zēng)强抗风险能力，并明确(què)风险防控与处置机制。这将(jiāng)促使基金公司更加注重风险管理和产品合规性，提高产品的(de)透(tòu)明度和稳定性，从(cóng)而(ér)保护(hù)投资(zī)者(zhě)的利益(yì)。

　　国信证券(quàn)指出，《暂行规定》与资(zī)管新规一脉相承，都是为了提升资管(guǎn)机构的风险管理能力，实现风险分(fēn)散化(huà)，防(fáng)止(zhǐ)风险(xiǎn)过(guò)度(dù)集(jí)中、对金融安全产生不利影响。在提(tí)升风控水平的前提下，引导高收益(yì)产品打破刚兑，高安全产(chǎn)品收益率回落至与(yǔ)其风险相(xiāng)匹配的(de)合理水平。随着(zhe)资管新规的(de)逐步落地，回归(guī)本源的主动(dòng)类(lèi)资管产品迎来发展(zhǎn)良机，财富管理行业百花(huā)齐放。

　　明确(què)附加(jiā)监管要求

　　《暂行规定》明确(què)了重要货(huò)币(bì)市场基金(jīn)的附加监管要求，指出基金管理人应当遵(zūn)循长期(qī)稳健的经(jīng)营和(hé)投资(zī)理念，确(què)保自身(shēn)投资研(yán)究(jiū)、人(rén)员配备、系(xì)统运营、客户(hù)服务、风险管(guǎn)理与危机(jī)应对等方面的能力水平与(yǔ)重要货币市场基金(jīn)管理规模相(xiāng)匹配，不(bù)得(dé)盲目扩张基(jī)金规模。

　　值得注意的是(shì)，重要(yào)货币市场基金的基(jī)金经理不得少于2人(rén)。在薪酬考(kǎo)核方面，基金管理人的高(gāo)级(jí)管理人员、基(jī)金经理等(děng)相关人(rén)员的考核评价、薪酬激励等不得直接(jiē)或者间接(jiē)与重要货币市场基金的规模相挂钩(gōu)。

　　在重要货币市场基(jī)金的投(tóu)资运作指标方面，也需要满足多项(xiàng)要求。例(lì)如(rú)，持(chí)有一家公司发行的证券(quàn)市值不得超过基金资产净值的5％；投资于具有基金(jīn)托(tuō)管人资格的同一商业银行发(fā)行的金融(róng)工具占基(jī)金(jīn)资产(chǎn)净(jìng)值的比例不得超(chāo)过(guò)15％；主动(dòng)投资于(yú)流动(dòng)性(xìng)受限资产的规(guī)模合计不得超过基金资(zī)产(chǎn)净值的 5％；投资组合的平均(jūn)剩余期限(xiàn)不得(dé)超(chāo)过90天；投(tóu)资组(zǔ)合的杠(gāng)杆比例不(武警能打过特警吗bù)得超过110％。

　　货币市场基(jī)金交易行为管理方面，《暂行规定》指出，审慎确认(rèn)大额申购申请，避免出现接受单一投资者申购申请后导致(zhì)其持有份(fèn)额超过(guò)基(jī)金总份额5％的情况(kuàng)。

　　而(ér)在风险准(zhǔn)备金方(fāng)面， 基金管理人、基金托(tuō)管人每月从重(zhòng)要货币市场(chǎng)基金的管(guǎn)理费、托管费中(zhōng)计提的风险准备(bèi)金比例不得低(dī)于(yú)20％。

　　国信证券指出，《暂行规定》是金融(róng)防(fáng)风(fēng)险的重要举(jǔ)措。部分(fēn)货币市场基金规模较大、投资者数量较多，具有“牵一发而动全(quán)身”的重要(yào)影响，当(dāng)出现风险事件时，可(kě)能会(huì)对金融市场的流(liú)动性安全产生冲击。《暂行规定》无论是从考核机(jī)制，还是(shì)从投资比例、久期、可变现资产(chǎn)的限制，都是为了更高流动性(xìng)考(kǎo)虑，重(zhòng)要货(huò)币市场基金防(fáng)范流动性风险(xiǎn)的能力(lì)将(jiāng)进一步提升，将有效防止出现2016年部分货币市场(chǎng)基金(jīn)类似的流(liú)动性风险事件。

　　制(zhì)定风险应对预案(àn)

　　在(zài)重要货币市场基金的风险防控和(hé)监督管(guǎn)理机(jī)制(zhì)方面(miàn)，《暂(zàn)行规定(dìng)》也做出了明确的规定(dìng)。

　　《暂行规定》指出，基金管理人应当综(zōng)合评估重(zhòng)要货币市(shì)场基(jī)金各(gè)类风险的成因、表现及影响，会同(tóng)相关市场主体共同(tóng)制(zhì)定合(hé)理(lǐ)有(yǒu)效的(de)风险应对预(yù)案。风险应(yīng)对预(yù)案应当报中国证监会备案，中国证(zhèng)监会(huì)对风险应对预案的有效性、合理性、可行(xíng)性等进行评估。

　　重要货(huò)币市(shì)场(chǎng)基金发生重大风险的，由中国证监会(huì)牵头相关部门成(chéng)立风险处置小组，督促基(jī)金(jīn)管理人及(jí)相关市(shì)场(chǎng)主体依据风(fēng)险应对预案等对重要(yào)货币市(shì)场基金实施风险处置。

　　那(nà)么，《暂行(xíng)规定》的实(shí)施对于投资者有(yǒu)什么(me)影响(xiǎng)？

　　有业内(nèi)人士对(duì)记者表示，《暂(zàn)行规(guī)定(dìng)》将(jiāng)提高(gāo)货币基金的风险管理能力和(hé)透明度，降低投资风险(xiǎn)。但是，武警能打过特警吗可能会对部分投资者造成一定影响，例如可(kě)能会对一(yī)些(xiē)追求(qiú)高(gāo)收益的投资(zī)者造(zào)成(chéng)一定冲击。此外，新规可能会导致一些货币基金规模较小的产品退出市场，投资者需(xū)要注意选择合适的产(chǎn)品。

　　“《暂(zàn)行规定》有利于保护低风(fēng)险偏好的投(tóu)资者。相对于其他资管产品，货币市场(chǎng)基(jī)金具(jù)有着投(tóu)资者(zhě)数量庞大，风(fēng)险偏好较低的(de)特点(diǎn)。部分规模较(jiào)大(dà)的货币规模基(jī)金如出现风险事(shì)件，或将对社会(huì)稳定产生(shēng)不利影响。《暂行(xíng)规定》提升了重要货币市场(chǎng)基金的资产安全要求，有利于保护投(tóu)资(zī)者利益。”国信证券(quàn)表示(shì)。

　　财(cái)信证券指(zhǐ)出(chū)，《暂行规定》施(shī)行后(hòu)，货币市场基金的规范化、标准化、投资分散化、安全(quán)化程度将有提(tí)升，未来是否在公布(bù)的重(zhòng)点货(huò)币基金名录(lù)内，可(kě)能是投资者选择(zé)考量(liàng)的(de)潜在背书因素之一。预计全市场(chǎng)货(huò)币(bì)市(shì)场基金数(shù)量上将有一定出(chū)清，对基金管理人的产品体系结构布局(jú)、调整(zhěng)也提(tí)出了要求。

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