4月(yuè)以来，棉(mián)纺织市场(chǎng)延续消费旺季强劲(jìn)势头，下游纺企开工负荷(hé)高位，加之市场对新年度减产担忧加重，国内棉价持续上涨。而国外金(jīn)融市场风(fēng)险隐忧仍存，消费延续(xù)偏弱局面下，外棉价格承(chéng)压(yā)运(yùn)行，导致国内外棉花价差不断(duàn)收缩，最终至4月(yuè)底5月初结束了(le)内外(wài)棉倒挂局面。

　　“内外棉价(jià)自2022年3月以来(lái)一直维持倒挂(guà)的格局，近期随着国(guó)内棉价连续攀升，价(jià)差(chà)逐(zhú)渐收窄(zhǎi)、由负转正(zhèng)。内盘表现相对(duì)较(jiào)强的原因在于国内供需矛盾(dùn)更为突出(chū)，春节后国(guó)内需求持(chí)续修复，外贸订单表现也好于预期，叠加新疆天气不利棉花播种(zhǒng)和出苗，减产预期推动国内棉价不(bù)断走强。外盘由于(yú)2022/2023年度全球棉市供需趋于(yú)宽松徐海为是谁？，上涨空(kōng)间受(shòu)限。”申银万(wàn)国期货棉(mián)花分析(xī)师(shī)李馨说。

　　卓创(chuàng)资(zī)讯棉花分(fēn)析(xī)师高飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺织市场受消费旺(wàng)季拉动(dòng)效(xiào)果明显，大多纺(fǎng)企纱(shā)线产品库存低位，开(kāi)工负(fù)荷保持高位运行。据(jù)监(jiān)测，山东主销区4月纺企(qǐ)开机负荷达到75％，较上月(yuè)提高8个百分(fēn)点；纺企(qǐ)所接订单排单时间达到(dào)10天，较上月(yuè)增加(jiā)2天(tiān)，开工负荷及订(dìng)单排单(dān)时间(jiān)达(dá)到近两年来最高(gāo)水平。同时由于大(dà)部分纺企纱(shā)线产品库存低位，产(chǎn)销压力(lì)较(jiào)小，促使部分(fēn)企业增加原棉储(chǔ)备库存，为棉(mián)花市场消费提供了坚(jiān)强(qiáng)支撑(chēng)。

　　“尽管棉花现货价格持续上涨，但下(xià)游纺企对高价(jià)棉花的接受(shòu)程度并不高，仍以刚需采购为主。5月(yuè)进入淡季后，下游订单明显减(jiǎn)少，购(gòu)销也较为冷(lěng)清，棉价的(de)上涨也并未有(yǒu)效传导(dǎo)到下游，棉纱、坯(pī)布价格近期均有所走弱。”李(lǐ)馨说。

　　近期郑(zhèng)棉(mián)在供应端利(lì)多的推动下强势上涨。中棉协(xié)调(diào)查报告显示(shì)，2023年全(quán)国植棉意向面(miàn)积为4155.75万亩(mǔ)，同比(bǐ)下(xià)降7.4％，降幅(fú)较上(shàng)期扩大3.7个百分点。4月份(fèn)以来，新疆地区(qū)陆续出(chū)现低温(wēn)降雨降(jiàng)雪(xuě)天气(qì)，给棉花播种以及出苗(miáo)带来了不利(lì)影响(xiǎng)，进一步加剧(jù)了市场对于新(xīn)年(nián)度产量大降的(de)担忧，也为(wèi)减产炒作提(tí)供了助推剂。5月新疆气(qì)温快速回升，郑棉一度回落，但近日新疆地区(qū)迎(yíng)来(lái)强降雨，部分(fēn)地区伴随大风和沙尘(chén)暴，可(kě)能会对棉苗生长(zhǎng)产(chǎn)生不利影响，再度引发了市场对于天(tiān)气(qì)的(de)关注，期(qī)价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地(dì)区(qū)棉花播种面积普遍下(xià)降(jiàng)，根据我们的调研结果推(tuī)算(suàn)，2023年新疆棉花种植面积总计(jì)或下(xià)降(jiàng)8.16％。同时(shí)，今年春播开启以(yǐ)来(lái)，南北(běi)疆气(qì)温普遍偏低，尤其是北(běi)疆因积温不足，播种时(shí)间推迟5—7日，加之4月中下(xià)旬及5月初部分(fēn)地区(qū)出现大风沙(shā)、降雪、冰雹(báo)等(děng)极端天气，导致(zhì)部分棉田重播，预计(jì)新年度棉苗(miáo)生(shēng)长进度较(jiào)去(qù)年同期或推(tuī)迟10—15日，将影响棉(mián)铃(líng)克重，或导致减产幅度扩大。”高飞(fēi)堂(táng)说(shuō)，再者就是行业人士对(duì)新(xīn)年度供应收紧预期增强(qiáng)，普遍提高现货(huò)售卖价格。4月份国内(nèi)价格明显上涨，月徐海为是谁？(yuè)底3128B级皮(pí)棉(mián)价格15554元(yuán)/吨，较月初(chū)上涨792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际上，国内(nèi)供应端方面，在意向种植面积下降(jiàng)和播种期低温天气的双重作(zuò)用下，新年度棉花(huā)减产概率大大增加。需求端，目前下(xià)游纺织企业的开机率(lǜ)维持高位，而(ér)成品库(kù)存仍位于历史偏低水(shuǐ)平(píng)，整(zhěng)体表现尚可，需求(qiú)端带来的负反馈并不(bù)明显(xiǎn)。“不过接下来(lái)5—7月是(shì)纺织行业淡季，下(xià)游(yóu)需求存(cún)在(zài)走弱的预期，短(duǎn)期对(duì)国内棉(mián)价形(xíng)成(chéng)一定的压力。但(dàn)中长期内需持续复苏的(de)逻辑并未改变(biàn)，中国已经成为支撑全球(qiú)棉花消费复苏的(de)主力军。”李馨(xīn)说。

　　值得注意的是，4月份欧美高通胀(zhàng)问题持续，使(shǐ)业者(zhě)担(dān)忧持续(xù)加(jiā)息的(de)紧缩政策，或降低居民对纺织品(pǐn)服装的消费动力，4月初USDA公布数(shù)据显示，中(zhōng)国(guó)棉花(huā)消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外地区棉(mián)花消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在(zài)4月(yuè)下旬公布(bù)的美棉(mián)周度(dù)净签约量(liàng)环比下(xià)降57％，较4周(zhōu)均值下降72％，进一步使市场担忧(yōu)国外棉花市场(chǎng)阶段性需求(qiú)下(xià)滑，外(wài)棉价(jià)格也随之出(chū)现(xiàn)下探。

　　5月USDA报告(gào)首次公布(bù)了对于2023/2024年度棉市的供需预测，将(jiāng)全球棉花产量(liàng)小幅下调15万吨至2519万吨(dūn)，同时将全球棉花消费量大幅调增144万吨至2531万吨(dūn)，最终使得期末库存较(jiào)上年(nián)度去库8万(wàn)吨。“USDA报告整(zhěng)体偏多(duō)，2023/2024年(nián)度(dù)全(quán)球棉(mián)花消费将显著复苏(sū)，全(quán)球棉市(shì)供需(xū)有望转强(qiáng)，支撑(chēng)国(guó)际棉价重(zhòng)心上移。”李(lǐ)馨说。

　　事实(shí)上，在国(guó)内经济向好预期下(xià)，棉纺(fǎng)织市场(chǎng)消费增长明显，叠(dié)加极(jí)端(duān)天气对棉花正(zhèng)常出苗生长带(dài)来(lái)袭扰，供应(yīng)预(yù)期收缩，促使棉企挺(tǐng)价出货意愿增强(qiáng)，国内棉花价(jià)格随(suí)之水涨船高；而(ér)国(guó)外(wài)弱预期背景下，消费(fèi)下滑，与(yǔ)国内形成明显反差。

　　据监(jiān)测，4月初国内外棉(mián)花价差（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差(chà)为(wèi)18元/吨，实现自去年4月(yuè)以来首次转正。截至5月16日，国内(nèi)外(wài)棉花价差延续正(zhèng)值。国内(nèi)棉花价格回归至外棉价格上方，或使纺企用(yòng)棉成本增加，后续与外棉市场(chǎng)的竞争压力或(huò)增加。

　　对于后市，李馨(xīn)认为(wèi)，下游步入淡季后(hòu)需求支撑减弱(ruò)，当前(qián)基本(běn)面缺乏实(shí)质性利好，天气对产量的影响仍有(yǒu)待观察，郑棉短期预计(jì)宽幅振荡(dàng)为主(zhǔ)。中长期(qī)看，国内棉花产量下滑是大(dà)概(gài)率事件，今年已有(yǒu)许多轧花厂在升级改造加工(gōng)设备，对于产(chǎn)能持续扩张(zhāng)的轧(yà)花(huā)厂来说，如(rú)果棉花产量面临减(jiǎn)少，新棉抢收(shōu)大概率(lǜ)会在今年重演，中长(zhǎng)期棉价重心有望继续抬升(shēng)。

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