金(jīn)融界4月28日消息 为规范开展内地(dì)与香港利率互(hù)换(huàn)市场互联互通(tōng)合作相关业(yè)务，保护(hù)境内(nèi)外投资者合法权(quán)益，维护利(lì)率互换市场秩序(xù)，中(zhōng)国人民(mín)银行制(zhì)定了《内地与香港利率互换市场互联互通合作管理暂(zàn)行办(bàn)法(fǎ)》，现(xiàn)予以公(gōng)布(bù)，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民银(yín)行(xíng)有关部门负(fù)责人表(biǎo)示，未来中(zhōng)国人民银(yín)行将根据市(shì)场发展情(qíng)况(kuàng)，适时增加投资(zī)品种，调整交(jiāo)易(yì)和清(qīng)算额(é)度，优(yōu)化交(jiāo)易(yì)清算安排，为(wèi)境外投(tóu)资(zī)者(zhě)提供更(gèng)加(jiā)便利(lì)高效的(de)风(fēng)险管理工具。另外，两地监管当局将(jiāng)结合各(gè)方面情(qíng)况，在风(fēng)险可控、对等互利的原则下，适(shì)时研究扩展至“南向互换通”。

　　以下为中国人民银行有关(guān)部门负责人(rén)就《内地与香(xiāng)港利率互换市(shì)场互联互通合(hé)作管理暂行办法(fǎ)》答(dá)记者问(wèn)

　　一、符合中国人民(mín)银行要(yào)求的境外投资(zī)者包(bāo)括(kuò)哪(nǎ)些(xiē)？

　　答：符合《中国人(rén)民银(yín)行关于境外央行、国际金融组织(zhī)、主权财富基金运用人民币投资银行间(jiān)市场有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中(zhōng)国人民(mín)银行关于(yú)进(jìn)一步(bù)做好境外(wài)机构投资者投资(zī)银行间债券市场有关(guān)事宜的公(gōng)告(gào)》（中国(guó)人民银行公告〔2016〕第(dì)3号）和《内地与香港债券(quàn)市场(chǎng)互(hù)联互通合(hé)作管理(lǐ)暂行办法》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等(děng)文件要求、完成银行间(jiān)债券市场准入备案(àn)的境外投资(zī)者等，可根(gēn)据(jù)《内(nèi)地(dì)与香港利率互(hù)换市场互联互(hù)通合作管理(lǐ)暂行办法》（以(yǐ)下简称《办(bàn)法(fǎ)》）相关规定(dìng)参与“北向(xiàng)互换通”。

　　二、“北向(xiàng)互换(huàn)通”境(jìng)内外(wài)投资者(zhě)可(kě)以签署的协议(yì)范围是什(shén)么(me)？

　　答：根(gēn)据(jù)《办(bàn)法》，境内外投(tóu)资者开展(zhǎn)“北向互(hù)换通”交易前可以与交易(yì)对手方签署经中国人民银行认可的衍(yǎn)生品主(zhǔ)协议(yì)或其他(tā)协(xié)议，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协(xié)议以及中央清算衍生品执行协议（CDEA协议）等衍生品协议(yì)。境内(nèi)投资者应当将是否签署协议、签署协议类型等(děng)事项(xiàng)向中(zhōng)国外汇交(jiāo)易中心备案。目前，中国银行间(jiān)市场(chǎng)交易商协会正(zhèng)在研(yán)究(jiū)制定“互(hù)换通”衍生品(pǐn)协(xié)议，待其正(zhèng)式发布后也可供(gōng)境内外投资(zī)者选择签署。

　　三、“北向互换通”境外投资者的投资(zī)范(fàn)围是(shì)什么？

　　答：“北向互换通”境外投资者(zhě)现阶段可(kě)在银行间市(shì)场开(kāi)展符合集中清算要(yào)求的人民币利率互(hù)换交易(yì)。

　　四、《办法》中认(rèn)可的(de)境(jìng)外电子交易平(píng)台、境内电子交易平台包括哪些？境外投(tóu)资者的对手方、交易模式有(yǒu)哪些要(yào)求？

　　答：目前(qián)“北(běi)向互(hù)换通”下受认可的境外(wài)电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应(yīng)市(shì)场(chǎng)需求加入其他受认可(kě)的电子(zi)交易(yì)平台，受认可(kě)的境内(nèi)电子交易平台为中国外汇交易(yì)中心。

　　为便利境(jìng)外(wài)投资者开展人民币利率(lǜ)互换交(jiāo)易，“北向互换通”参(cān)照“债券(quàn)通”相关安排，由(yóu)境内投资者(zhě)（即“互换(huàn)通”报价商）与境(jìng)外投资者进行交易，“互换通”报(bào)价商(shāng)名单可(kě)在(zài)中(zhōng)国(guó)外汇交易中心网站上查询。

　　“北向互换通(tōng)”交易在境内(nèi)电子(zi)交易(yì)平(píng)台达成(chéng)，交易一(yī)经达成即视为交易已确认。境外投资(zī)者可(kě)通过中(zhōng)国人民(mín)银行认(rèn)可的境外电子交易(yì)平台与境(jìng)内电子交易平台(tái)的连(lián)接，向(xiàng)境(jìng)内电(diàn)子交易(yì)平台发送交(jiāo)易指令，与(yǔ)“互换(huàn)通”报价商达成交易。

　　五(wǔ)、中(zhōng)国人民银行认可的境内清算机构和香港(gǎng)证监会认(rèn)可(kě)的境(jìng)外清算(suàn)机构(gòu)包括哪些机构？

　　答：目前，中国(guó)人民银行认可的境内清(qīng)算机构(gòu)为银(yín)行间市(shì)场(chǎng)清算所股份有限公司（以下简称(chēng)上海(hǎi)清算所(suǒ)），香港证监会认可的境外(wài)清算(suàn)机构为香港交易所旗下香港场外结算(suàn)有限公(gōng)司（以(yǐ)下(xià)简称场外结算公司）。

　　六(liù)、境外投资(zī)者开展(zhǎn)集中清算的(de)主要(yào)流(liú)程是？

　　答(dá)：境外投资者需要申请获得场外(wài)结算公(gōng)司清算(suàn)会员资格(gé)或作为清算客(kè)户委托场(chǎng)外(wài)结算(suàn)公司综(zōng)合清算会员代(dài)理清算，并与场外结算公司综合清算会(huì)员签订客户清算协议。交(jiāo)易(yì)达成后，境内外清算机构对交易进行风(fēng)控检(jiǎn)查(chá)，对于符合集中清算(suàn)要求的(de)交(jiāo)易及时纳入集中清(qīng)算。境(jìng)外(wài)机构通过(guò)场外(wài)结算公司或其综(zōng)合(hé)清算会(huì)员完成保证金及资金结算。

　　七(qī)、“互换(huàn)通”下，境(jìng)内(nèi)外清算机(jī)构如何进行(xíng)衍生品(pǐn)交易(yì)的合约替代？

　　答：合约(yuē)替代是指(zhǐ)清(qīng)算机构作为中央(yāng)对手方针对已成交的交易(yì)充当买方的卖(mài)方(fāng)和卖方的买方的一(yī)种法(fǎ)律安排，并据(jù)此与买方和卖方建立两个新合约，以清偿买卖(mài)双方之间的初始债务。“北向(xiàng)互换通”业务中(zhōng)，境外与境内参与者达成的交易在经过(guò)上海(hǎi)清算所与场外结算公司的集(jí)中(zhōng)清(qīng)算审核后，上海清算所(suǒ)与场外结算公(gōng)司于当日(rì)将交易进行(xíng)合约替代(dài)，进入集中清算，生成为三个独立的新合约，分别为境外参与者与场外结(jié)算公司、场外(wài)结算公司(sī)与上海清算所、上海清算所与境内(nèi)参与(yǔ)者之间(jiān)的合约(yuē)。境外与境内参(cān)与者之间将不(bù)再存(cún)在合同关系。对(duì)于未纳入集中清算的交易，依照成交双(shuāng)方约定的处置方式进行处(chù)置。

　　八、“互换通(tōng)”业务场景下(xià)的跨(kuà)境资金流动如何管(guǎn)理？

　　答：在“互(hù)换(huàn)通”业务场景下，上海(hǎi)清算所与(yǔ)场外(wài)结(jié)算公司之间的跨(kuà)境资金结(jié)算主要通过人民币跨境支付系(xì)统办理。同时，场(chǎng)外(wài)结算公司可在境内银(yín)行(xíng)开立人民(mín)币基本存款账户(hù)和人民币(bì)“互换通”结算专用存款(kuǎn)账户（NRA账(zhàng)户），作为极端情况下应急结算安排。NRA账户收(shōu)支范围(wéi)包括：“互换通”交易结(jié)算资金(jīn)、因(yīn)“互(hù)换(huàn)通”交易结算(suàn)需要在应急情况(kuàng)下(xià)所融入资(zī)金的本息和(hé)费(fèi)用以及符合(hé)中(zhōng)国人民银(yín)行规(guī)定的其(qí)他收(shōu)入支(zhī)出等。

　　此外(wài)，作为“互换通”业务(wù)风控(kòng)方案的一部分，上(shàng)海清算所与场外结算公司将(jiāng)针对双方清算(suàn)所之间的风险敞口建立“互换(huàn)通”资源池(chí)安排。双(shuāng)方(fāng)向(xiàng)“互换(huàn)通”资源池缴纳担保品(pǐn)，该资源池独立(lì)于每一中(zhōng)央对手方从各(gè)自清算(suàn)参与者收取(qǔ)和追(zhuī)缴(jiǎo)的保证(zhèng)金、清算基金之外，不(bù)用(yòng)于任何会员机(jī)构的违约损失分摊(tān)。上海清算所向资(zī)源池缴纳的资金存放在(zài)以场(chǎng)外结算公司名义于境外开立的(de)“互换通”专用(yòng)账(zhàng)户，场外结算公司向资(zī)源池缴纳(nà)的资金(jīn)存放(fàng)在(zài)以上海清算所名义于境(jìng)内开立的“互换(huàn)通”专(zhuān)用(yòng)人民币/外币(bì)账户(hù)，相关账(zhàng)户内资(zī)金可豁免跨境债(zhài)权(quán)债务登记及额(é)度(dù)管(guǎn)理要(yào)求。场(chǎng)外结算公司与上海清算(suàn)所每日基(jī)于双(shuāng)方清(qīng)算所之间(jiān)的风险敞口计算“互换通”资源池要求，并通过境内外存管银行办理人民(mín)币(bì)或外币(bì)资金(jīn)的跨境(jìng)划转。

　　有汇报责任的机构应当及时履行报(bào)送(sòng)义务。上海清(qīng)算所和境内(nèi)资源(yuán)池存管银行应当向人民币跨(kuà)境收(shōu)付信息管理(lǐ)系统（RCPMIS）报送(sòng)跨境人民币收支信(xìn)息；被撤销的(de)交易如涉及双边结算补(bǔ)偿金的，相关境内结算银(yín)行应当进行(xíng)跨境人民(mín)币收支信息报送。上海清(qīng)算所、境(jìng)内投资者等相关主体应当按照规定履行国际(jì)收支(zhī)统计申报义(yì)务(wù)，原则上“互换(huàn)通”交易和(hé)资源池业务由上海清算所集中(zhōng)进行国(guó)际收支(zhī)统计申报，补偿金(jīn)等不经(jīng)由上海(hǎi)清(qīng)算所(suǒ)清(qīng)算(suàn)的交易(yì)或资金收付，由境内投资者等相关(guān)主体进(jìn)行国(guó)际收支统(tǒng)计(jì)申报(bào)。

　　九、如(rú)何理解“北(běi)向互换通”实行额度管理(lǐ)？

　　答：为(wèi)确保市场平稳运行，“北向互换通”充分考虑境外投资者投资银行间债券市场(chǎng)的(de)情(qíng)况，初期全市场每(měi)日交易(yì)净(jìng)限额为200亿(yì)元人(rén)民币（即全部境(jìng)外投资者通过“北向互(hù)换通(tōng)”开展利率互换(huàn)交易在(zài)轧差(chà)后的(de)名义本(běn)金净额每(měi)日不超过200亿元人民币），清算限额为40亿元人民(mín)币（即上海清算(suàn)所与场外结算公司之间净头寸对(duì)应(yīng)的“互换通”资源池风(fēng)险敞口上限现实中真的可以把人玩坏吗为40亿元人民币）。未来(lái)，可(kě)根据市(shì)场发展情况(kuàng)适时调整(zhěng)额度，并(bìng)对外公布。

　　十、香(xiāng)港(gǎng)结算行应当遵守(shǒu)的人民币购售业务相关(guān)规(guī)定(dìng)具体包括哪些(xiē)文件？

　　答(dá)：目前，关于人民(mín)币购售业务(wù)的(de)相关文(wén)件(jiàn)主(zhǔ)要包(bāo)括：《中(zhōng)国人民银行(xíng)关于明确跨(kuà)境人民(mín)币业务(wù)相(xiāng)关(guān)问(wèn)题的通知》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中国人民(mín)银行关于(yú)调整人民币购(gòu)售业(yè)务管理的(de)通知》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中国人民(mín)银行关于拓宽人民币购售业务(wù)范围(wéi)的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人(rén)民银行 国家(jiā)外汇管理(lǐ)局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行(xíng)办公厅关于加强境外金融(róng)机构进入(rù)银行间外汇市场开展人(rén)民币购售(shòu)业务(wù)宏观审慎管理有关事(shì)项的通(tōng)知》（银(yín)办发〔2016〕143号）、《中国人(rén)民银行关于完善人民币购售业(yè)务管理有关(guān)问题的(de)通知》（银(yín)发〔2018〕159号(hào)）、《关于完(wán)善人民币(bì)购售业务(wù)境外参加行和境外清(qīng)算行进入银行(xíng)间外汇(huì)市场有关事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结算(suàn)行在境(jìng)内银行间外汇市场平盘头寸(cùn)时，沿用现有境外清算(suàn)行和(hé)境外参加行(xíng)的(de)业务(wù)模式、产(chǎn)品种类和信息报(bào)送等(děng)相关(guān)安(ān)排(pái)。根据《办法(fǎ)》和人民币购售业(yè)务管理规定，香港(gǎng)结算(suàn)行在境(jìng)内银行(xíng)间外汇(huì)市场(chǎng)平盘头(tóu)寸时，应(yīng)当确保与其(qí)相关的(de)境外投资者在本(běn)机构的资金兑(duì)换(huàn)是基(jī)于“北(běi)向互换通”的真(zhēn)实合理(lǐ)需求。

　　十(shí)一、如何理解(jiě)“使用外汇参与交易(yì)的，其交易到期或不(bù)再(zài)继续参与的，原则上应当通过香港结算(suàn)行兑换回外汇”？

　　答：为方(fāng)便持有外汇的境外投资者(zhě)通过“北向(xiàng)互(hù)换通”投资内地银行间金(jīn)融衍生品(p现实中真的可以把人玩坏吗ǐn)市场，使用外汇的境外投资(zī)者可在香港结算行(xíng)办(bàn)理外汇资金兑换，香港结算行由(yóu)此所产生的(de)头寸可(kě)到(dào)境内(nèi)银行间外汇市场平盘。初(chū)期(qī)，境外投资者可选择一家香(xiāng)港结算(suàn)行办理(lǐ)业务。香港(gǎng)结算行为(wèi)境外投资者办理外(wài)汇(huì)资金兑(duì)换时(shí)，应当做好(hǎo)真实性审核相关工(gōng)作，确保所兑换(huàn)的资金用(yòng)于“北向互换通”交易。其交易到期所得的人民币资(zī)金，可继续投资，如用于非“北向(xiàng)互换通”投资用途，应当(dāng)通过(guò)香(xiāng)港结(jié)算(suàn)行兑换为外汇。

现实中真的可以把人玩坏吗　　十二、“北向互换通(tōng)”交易(yì)报告有(yǒu)哪些(xiē)要求？

　　答：境内外投资者和相(xiāng)关金(jīn)融市场基础设施(shī)应当向中国人民(mín)银行认可的交易报告库报告(gào)“北向互换通”交易相关(guān)数据。中国外汇交易中(zhōng)心是中国人(rén)民银行认可的“北(běi)向(xiàng)互换通”数(shù)据的(de)交易报告(gào)库，在(zài)中国外汇交易中心达成的“北向互换通”交易，境内(nèi)外投资者无需另行报告。此外，中(zhōng)国人民银行和(hé)相关监管(guǎn)部门可(kě)以根据需要向基础设施调取与境外投资者投资(zī)活(huó)动相关(guān)的(de)数(shù)据。

　　十三(sān)、《办法》发布后，还会(huì)发布(bù)相关配(pèi)套业务细(xì)则吗？

　　答：配合《办法》发(fā)布，境内(nèi)电(diàn)子交(jiāo)易平台(tái)、境内外清(qīng)算机构(gòu)将制订配套的业务规(guī)则等文件并对外发布(bù)。

　　十四、“互换通(tōng)”未来有什么发展计划？

　　答：未来中国人民银行将根据市(shì)场发展情况，适时增加(jiā)投资品种，调整交易和(hé)清算额度，优(yōu)化交易(yì)清(qīng)算(suàn)安排，为(wèi)境外投资者提供(gōng)更加便利高效的风险管理工具。另外(wài)，两地监管当局将结合各方面情况，在(zài)风险可控、对等(děng)互利的原则下，适时研究(jiū)扩(kuò)展至“南向互换通”。

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