4月以来，棉纺织市(shì)场延续消费旺季强劲势头，下游纺企(qǐ)开工负荷高(gāo)位，加(jiā)之(zhī)市场对新年度(dù)减(jiǎn)产(chǎn)担忧加重(zhòng)，国内(nèi)棉价持(chí)续上涨。而(ér)国外(wài)金融(róng)市场风险隐忧仍存，消费(fèi)延续偏弱局面下，外棉价格承压运行，导致国内外(wài)棉花价差不(bù)断收(shōu)缩，最终至4月底5月初结束了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以(yǐ)来一(yī)直(zhí)维持倒(dào)挂(guà)的格局，近(jìn)期随着国内(nèi)棉价连续攀升，价(jià)差逐渐收窄、由(yóu)负转正(zhèng)。内(nèi)盘(pán)表(biǎo)现相(xiāng)对(duì)较(jiào)强的原因在于国内供(gōng)需(xū)矛盾(dùn)更为突出，春节后(hòu)国内需(xū)求持续修复，外贸订(dìng)单(dān)表(biǎo)现也好于(yú)预期，叠(dié)加新疆天气不利棉花(huā)播(bō)种和(hé)出苗，减产预期推动国(guó)内棉价不断走强。外盘由于2022/2023年(nián)度全球棉市供(gōng)需趋(qū)于宽松，上涨空间受限。”申银万国期货棉花分(fēn)析师李馨(xīn)说。

　　卓创(chuàng)资讯(xùn)棉花(huā)分析师高飞堂告(gào)诉(sù)记者， 4月(yuè)以来，棉纺织市场(chǎng)受消费(fèi)旺季拉(lā)动效(xiào)果明显(xiǎn)，大多纺企纱线(xiàn)产(chǎn)品库存低位，开(kāi)工负荷保持高位运行。据监(jiān)测，山东主销区4月纺(fǎng)企(qǐ)开(kāi)机(jī)负(fù)荷达到75％，较上月提高8个百(bǎi)分点；纺企所接订单排(pái)单时间达到10天，较上月(yuè)增加2天，开工负荷及订单排单时间达(dá)到近两年来(lái)最高水平。同时由于大(dà)部分(fēn)纺(fǎng)企纱线产(chǎn)品库存低(dī)位，产销(xiāo)压力较小，促使部分企业增加(jiā)原棉储(chǔ)备库存，为棉(mián)花市(shì)场(chǎng)消费提供了坚(jiān)强支撑。

　　“尽(jǐn)管棉花现货(huò)价(jià)格持续上涨，但下游(yóu)纺企对高(gāo)价棉花(huā)的接(jiē)受程度并不(bù)高，仍以(yǐ)刚(gāng)需采购为主。5月进入淡季(jì)后，下游(yóu)订单明显减少，购(gòu)销(xiāo)也(yě)较(jiào)为冷清(qīng)，棉价的上涨也(yě)并(bìng)未有效(xiào)传导到(dào)下(xià)游，棉纱(shā)、坯布价(jià)格(gé)近期(qī)均有所(suǒ)走(zǒu)弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应端利(lì)多(duō)的推(tuī)动下强势上涨。中棉协调查报告显示，2023年全国植棉(mián)意向面积为4155.75万亩，同比(bǐ)下降7.4％，降幅较(jiào)上期(qī)扩大3.7个百分点(diǎn)。4月份(fèn)以(yǐ)来，新疆地区陆续出现低温(wēn)降雨降(jiàng)雪(xuě)天气，给棉花播种以及出苗(miáo)带(dài)来了不利影响(xiǎng)，进一步加剧了市场对于新年度产量(liàng)大(dà)降的担忧，也为减(jiǎn)产炒作提供了助推(tuī)剂(jì)。5月新疆气温快(kuài)速回升，郑(zhèng)棉一度回落(luò)，但近日新疆地区迎来强(qiáng)降(jiàng)雨，部分地区伴随(suí)大(dà)风和沙(shā)尘(chén)暴，可能会对棉(mián)苗(miáo)生长产生(shēng)不利影响，再度(dù)引发了(le)市场对(duì)于天气的(de)关注，期价再(zài)创(chuàng)阶段(duàn)性新(xīn)高。

　　“2023年新疆(jiāng)地区棉花(huā)播种(zhǒng)面积普遍下降(jiàng)，根据(jù)我们的调研(yán)结(jié)果推算，2023年新(xīn)疆棉花种(zhǒng)植面积(jī)总计或下降8.16％。同时，今年春播开启以来(lái)，南北(běi)疆气温普(pǔ)遍偏(piān)低，尤其是北疆因积温(wēn)不足，播种时间推(tuī)迟5—7日，加之(zhī)4月中下旬及5月初部分地区出(chū)现(xiàn)大风沙(shā)、降雪、冰雹等(děng)极端天气，导(dǎo)致部分棉田重播，预(yù)计新年度棉苗生长(zhǎng)进度较(jiào)去年(nián)同(tóng)期或推迟10—15日(rì)，将影(yǐng)响棉铃(líng)克重，或导致减产幅度扩大(dà)。”高飞堂说，再者就是行业人士对新年(nián)度供应收(shōu)紧预期增强，普遍提(tí)高现货售(shòu)卖(mài)价(jià)格。4月份国内价格明显上涨，月底3128B级(jí)皮棉(mián)价(jià)格15554元/吨，较月初上涨792元/吨(dūn)，涨幅(fú)5.37％。

　　实际上，国内供应(yīng)端方面，在(zài)意向种植(zhí)面积下降和播种(zhǒng)期低温(wēn)天气(qì)的双重作用下，新(xīn)年(nián)度棉花减产概率大(dà)大增(zēng)加(jiā)。需求(qiú)端(duān)，目前下游(yóu)纺织企业的开机率维(wéi幼儿园晨间谈话内容有哪些小班，幼儿园晨间谈话内容有哪些中班)持高位，而成品库(kù)存仍位于历(lì)史偏(piān)低水(shuǐ)平(píng)，整体(tǐ)表现尚可，需求端带(dài)来的(de)负(fù)反馈并(bìng)不明显。“不(bù)过接下来5—7月是纺织行业淡季，下(xià)游需求存在走弱的预期，短期对国内棉价形成一定的压力。但中长期内需(xū)持续(xù)复(fù)苏的逻(luó)辑并(bìng)未改(gǎi)变，中国已经(jīng)成(chéng)为支撑全(quán)球棉花(huā)消费复(fù)苏的主力军。”李(lǐ)馨说。

　　值得注意的是，4月份欧美(měi)高通胀问(wèn)题持续，使业者担忧持续幼儿园晨间谈话内容有哪些小班，幼儿园晨间谈话内容有哪些中班olor: #ff0000; line-height: 24px;'>幼儿园晨间谈话内容有哪些小班，幼儿园晨间谈话内容有哪些中班(xù)加息的紧缩政策，或(huò)降低(dī)居民对纺织品服装(zhuāng)的(de)消费动力，4月(yuè)初USDA公布数据显示，中国棉花消费为(wèi)794.7万吨(dūn)，环比3月增(zēng)加1.39％；而国外地区棉花消(xiāo)费量为1604.1万(wàn)吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬(xún)公(gōng)布的美(měi)棉周度净(jìng)签约量环比下降(jiàng)57％，较(jiào)4周均值下降72％，进(jìn)一步(bù)使市场担(dān)忧国外棉(mián)花市场阶段性需求下滑，外棉价格也随之出(chū)现下探。

　　5月USDA报告首次公布(bù)了对于2023/2024年(nián)度(dù)棉市(shì)的供需预测，将(jiāng)全(quán)球(qiú)棉(mián)花产量小幅下调15万(wàn)吨(dūn)至2519万吨，同时将全球棉花消(xiāo)费量(liàng)大幅调(diào)增144万吨至2531万吨，最终使得期末库存较上年度去库(kù)8万吨(dūn)。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度(dù)全球棉花消费(fèi)将显(xiǎn)著复苏(sū)，全球棉市供需有望转强(qiáng)，支(zhī)撑(chēng)国际棉价重心上移。”李馨说。

　　事实上，在国内经济向好预(yù)期下，棉(mián)纺织市(shì)场(chǎng)消费增长明显，叠加极(jí)端天(tiān)气对(duì)棉花正常出(chū)苗生长带(dài)来袭(xí)扰，供应预期收缩，促使棉企挺价出(chū)货意(yì)愿增强，国内棉花价格随之水涨船(chuán)高(gāo)；而(ér)国外弱预期背景下，消费下滑，与国内(nèi)形成明(míng)显反差。

　　据监测，4月(yuè)初国内外棉花价差（国(guó)内棉(mián)价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差(chà)为18元(yuán)/吨，实现自去年4月以来(lái)首次转正(zhèng)。截至5月16日，国(guó)内外棉花价差延续正值。国内棉花价格回归至(zhì)外棉价格上方(fāng)，或使纺企(qǐ)用(yòng)棉成本增(zēng)加，后续与外棉市(shì)场的(de)竞争压力或增(zēng)加。

　　对于后市，李(lǐ)馨(xīn)认(rèn)为，下游步入淡季后需求支撑减(jiǎn)弱，当前基本面缺乏实质性(xìng)利好，天气对产量的影(yǐng)响仍有待观察，郑棉短(duǎn)期预计(jì)宽(kuān)幅振荡为主。中长期看，国内棉花(huā)产量下(xià)滑是大概(gài)率事(shì)件，今年已有(yǒu)许多轧花厂在(zài)升级改造加工(gōng)设备，对于产能持(chí)续扩张的轧花厂(chǎng)来说(shuō)，如果棉花产量(liàng)面临减(jiǎn)少，新棉(mián)抢收大概(gài)率(lǜ)会在今年重演，中长(zhǎng)期棉价重心有望继续抬升。

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