财联社(shè)4月28日讯（记者 吴雨其）随着公募基金2023年一季报披露完成，多位知名(míng)基(jī)金经理大(dà)幅调仓(cāng)换股的动向和投资方向也浮出水面。

　　其中，张坤(kūn)大幅(fú)加仓中国(guó)海洋(yáng)石油，刘彦春(chūn)则加(jiā)仓海康(kāng)威(wēi)视、美的集团(tuán)、腾讯控股，谢治宇布局AI板(bǎn)块，加仓(cāng)海康(kāng)威视、晶晨股(gǔ)份(fèn)、中际旭创、澜起科技、中国移动、腾讯控股、赛腾股份、星环科(kē)技-U，常处于风口浪尖(jiān)的葛兰，也开(kāi)始布局人工智能，加(jiā)仓同花顺(shùn)、金(jīn)山办公、寒武纪-U等(děng)概念股(gǔ)。

　　在人工智能大行其道的首季，包括谢治宇、周(zhōu)蔚文、葛(gé)兰等顶(dǐng)流开始追逐AI，另一(yī)面，一些(xiē)专注(zhù)长期(qī)成长价(jià)值的基金经(jīng)理仍(réng)坚守新能源，如曾经(jīng)的(de)公募冠军(jūn)刘格菘(sōng)。

　　有人追逐(zhú)成了(le)风

　　2023年一季度，是人工智能的盛典。面对火(huǒ)出天(tiān)际的AI赛道，究竟是(shì)应该与其共舞，还(hái)是不为所动(dòng)继续坚守“初(chū)心”？

　　观(guān)察一季报的调仓换股，可见越来(lái)越多的基金经理选择了前者。“不(bù)买AI就(jiù)是等(děng)死，追(zhuī)买AI可能是找死，横(héng)竖都是死(sǐ)，不如搏(bó)一把(bǎ)再(zài)死，也许富贵险中(zhōng)求(qiú)呢(ne)”，是行业心(xīn)态的(de)生动写照(zhào)。

　　光(guāng)大证券统(tǒng)计数据也(yě)证明(míng)了这(zhè)一点(diǎn)，公募基金一季度大幅(fú)加仓TMT板块中(zhōng)的计算机和通信行业。截至2023年3月31日，主动(dòng)偏(piān)股基金重仓股在TMT板(bǎn)块配置市值4707亿元，一季度大幅提升(shēng)1163亿(yì)元。

　　包括(kuò)一直深耕医疗的葛兰在(zài)内，众多知名(míng)基金经理布(bù)局AI。具体来看，中欧阿尔法(fǎ)混合一季度大手笔(bǐ)新进(jìn)中芯(xīn)国际、上海电影，其中(zhōng)前者加(jiā)仓1366.4股，还加仓腾(téng)讯83.67万股(gǔ)。其(qí)所管的另一只中欧研究精选混合一季度新进(jìn)金山办公14.37万(wàn)股。此(cǐ)外，中欧明睿新起(qǐ)点(diǎn)混合一季度新(xīn)进中芯国际(jì)、同花顺，将寒武纪(jì)的仓(cāng)位从0.46万股加到(dào)28.53万股，金山办公的仓位从0.09万股加到15万股。

　　从上述调(diào)仓(cāng)换(huàn)股中也能看出葛兰的人工智(zhì)能投资方向——从AI上游的芯片、到算力以及终(zhōng)端的应(yīng)用、办公等。

　　窥(kuī)一斑而知全(quán)豹，葛(gé)兰的操作只是(shì)公募基金(jīn)经理(lǐ)加仓(cāng)AI的(de)一个缩影(yǐng)。从各位(wèi)知名基金(jīn)经理调(diào)仓动向可以看(kàn)出，大(dà)家都纷(fēn)纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中(zhōng)欧“顶梁柱”的周蔚文也在一季(jì)报(bào)中(zhōng)也(yě)提到，随(suí)着ChatGPT的横(héng)空出世，海外大模型以及(jí)相关人工(gōng)智能(néng)的产(chǎn)业趋势受(shòu)到市场(chǎng)关注，并很快扩散到国内(nèi)产业界(jiè)，市场聚焦(jiāo)于上游算力、传输和下游运用(yòng)，在经(jīng)济复苏相对温(wēn)和(hé)的情景(jǐng)下，计算机、通讯、传媒、电子行业(yè)受到各方(fāng)资金的追(zhuī)捧，涨幅(fú)遥遥领先。

　　从十大重仓股来看(kàn)，万达电影新入(rù)他所(suǒ)管理的中(zhōng)欧新趋势十(shí)大重仓股，中欧洞见一年持有则(zé)加仓(cāng)了立讯精密、腾(téng)讯(xùn)控(kòng)股(gǔ)等(děng)个股(gǔ)；中欧明(míng)睿新常(cháng)态则加仓(cāng)深信(xìn)服等。

　　再如谢治宇，海(hǎi)康威视、澜起科技(jì)、中际(jì)旭创(chuàng)、晶晨股份等(děng)AI热股均为新晋兴全合(hé)润重仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了(le)突(tū)破性的进展，由(yóu)AI芯片、服(fú)务器、光模块等子板(bǎn)块(kuài)带动的人工智(zhì)能(néng)、中字(zì)头的“中特估”、半导体等板(bǎn)块涨幅较大，在GPT应用端(duān)中(zhōng)游戏、影(yǐng)视(shì)等板块也实现较大(dà)幅度上涨。

　　值得注意的(de)是，此(cǐ)前招商证券研报称，从历史上(shàng)来看，30％是主(zhǔ)动(dòng)偏股公(gōng)募(mù)基(jī)金大类行(xíng)业配置比例一个很重要(yào)的(de)临界值，往(wǎng)往预(yù)示(shì)着某个板(bǎn)块进入过热阶段。截至2023年一季(jì)度末(mò)，主动(dòng)偏股公(gōng)募基金对TMT配(pèi)比明显(xiǎn)提(tí)升至20.26％，但与临界值尚存(cún)安全距离。从这点看(kàn)，基金(jīn)经(jīng)理对于TMT来说仍(réng)称不上“抱(bào)团(tuán)”，仍有基金经理并未上车(chē)。

　　有人(rén)守候成(chéng)了(le)景(jǐng)

　　在“追风(fēng)”的另一面，仍有一部分仍坚(jiān)守新(xīn)能源，也有一(yī)部分试(shì)图低位捡拾新能源筹码。

　　如(rú)曾(céng)经的(de)公募状元刘格菘(sōng)。据(jù)了解(jiě)，广发基(jī)金(jīn)成长团队(duì)对新能源的钟(zhōng)爱业(yè)内闻名，最新披(pī)露的(de)一季报中也证实了(le)他们的“坚守(shǒu)初(chū)心”。

　　当年的冠(guān)军基(jī)金广发(fā)双擎升级(jí)，从其十大(dà)重仓股(gǔ)来看，前五大重仓股的占比(bǐ)均超(chāo)过了8.5％，分别是(shì)晶澳科技、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿能，圣(shèng)邦股(gǔ)份，均属于新(xīn)能(néng)源(yuán)概念股。除此之外，他还仍加仓(cāng)了天(tiān)合光能、荣盛石化等个股，且新晋晶科能源为十大重仓股。

　　刘(liú)格菘在一季报表达了仍对新能源保持信(xìn)心，“我(wǒ)们对本产品(pǐn)重点持仓的光伏、储能、新能源车方向保(bǎo)持相对乐观，投资中相信(xìn)基(jī)本面优秀(xiù)和增量(liàng)价值积累的公(gōng)司。经过调(diào)整，行(xíng)业估值水平已在历史低位，产业链(liàn)的变化在市场定(dìng)价中未被充分认知和体现。”

　　再如傅鹏博(bó)，其管(guǎn)理的(de)睿远成长价(jià)值(zhí)混(hùn)合前十大重(zhòng)仓(cāng)股分别为(wèi)中国移动、宁德时代(dài)、三安光电、通(tōng)威股份、万华(huá)化学、广汇能源、东方雨虹、立(lì)讯精密、三诺(nuò)生物(wù)、新宙邦(bāng)。对比去年年(nián)底该基金(jīn)增持(chí)了宁(níng)德(dé)时代、通威股份、万华化学(xué)、广(guǎng)汇能源、东方(fāng)雨虹。值(zhí)得关(guān)注的是，加仓幅度最(zuì)多的是光伏龙头(tóu)通(tōng)威股份(fèn)，为60％。

　骨架大的男生一般都很高吗，为什么身高越高性功能越差　李晓星所管(guǎn)的银(yín)华心怡混合(hé)也加仓了新能源(yuán)，如晶科能源、锦浪科(kē)技、东方电缆等。他表示，“我们曾经(jīng)提到(dào)了新能源板(bǎn)块(kuài)的一些风险点，这些风险点在(zài)经(jīng)过大半年的(de)消化后，在(zài)这个(gè)估值(zhí)分(fēn)位以及股价位置下，我们(men)认(rèn)为新能(néng)源板块的风险因(yīn)素已(yǐ)经充(chōng)分释放，目前这(zhè)个时间段，新能(néng)源非常具有吸引力。在(zài)一季度我(wǒ)们(men)对于电(diàn)动车、光伏、储能(néng)、海风的一些标的(de)，都增加了一些仓位。”

　　对于人(rén)工智能，他认为，“太(tài)阳底(dǐ)下没(méi)有新鲜(xiān)事，过度的(de)热情(qíng)在某个(gè)阶段总会消退(tuì)。”

　　实际上(shàng)，许多(duō)基金经理(lǐ)在AI的“大(dà)风”之下，并没(méi)有选择“押注(zhù)”TMT。

　　万(wàn)家基(jī)金经理章恒在接(jiē)受财联(lián)社记者(zhě)采访时提到，他曾重点关注过TMT板块，但并不喜(xǐ)欢(huān)去追逐风口，他选择会(huì)在全市场做行业轮动，在操作上(shàng)绝(jué)对(duì)不是去捕捉每(měi)个(gè)时期的“最靓的(de)仔(zǎi)”。“对于自己看好的行业，你重仓押进去，不确定性(xìng)来(lái)的时候，无论是基金经(jīng)理(lǐ)个(gè)人还(hái)是投资者，其实都是无法(fǎ)承受的(de)。所以，任何一(yī)个行业，即使(shǐ)你再(zài)看好，也要控制(zhì)持有(yǒu)比(bǐ)例，分散(sàn)风险。”他表示。

　　交(jiāo)银施罗德基金的王崇一(yī)季报表(biǎo)示暂时无法预(yù)测其兑现(xiàn)节奏(zòu)和时间(jiān)，短期内也(yě)很(hěn)难在A股找到(dào)明显的受益标的，就没有参与。不过他也认为这(zhè)些股票的估值体(tǐ)系还(hái)在合理(lǐ)接受范围(wéi)内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分(fēn)析可知，今年一季度仍有不少基(jī)金经理(lǐ)重仓“押注”AI。在(zài)这种极致行情下，AI板(bǎn)块的(de)未来走势将如何？

　　一部分市场(chǎng)人士仍看好AI。

　　国海策略目前(qián)仍维持(chí)TMT为全年(nián)市场主线的判断(duàn)，相关领域如AI芯片、服务器(qì)以及光模块等细分赛(sài)道将陆续(xù)迎(yíng)来基本(běn)面的确认，中微(wēi)观层面上(shàng)尚有空(kōng)间，估值修复尚未结束，个(gè)股上是找(zhǎo)机会的(de)格(gé)局(jú)。

　　中金公(gōng)司(sī)研(yán)报指出，年初至今(jīn)市场对AI关(guān)注(zhù)度持续高企，上一轮行情(qíng)催化主(zhǔ)要集中于大模型(xíng)的突(tū)破进展；而4月(yuè)以来(lái)，我们(men)观察到各(gè)个领域(yù)的应用厂商(shāng)正(zhèng)加(jiā)速AI融(róng)合应(yīng)用产品的研发(fā)和发布，其中(zhōng)办(bàn)公场景进展相对较快，我们预计5月之后(hòu)将进入AI应用的加速繁荣阶段。我们持续看多AI，并在应用(yòng)、算力、模型三层中建(jiàn)议(yì)投资者优先关注应用层(céng)投资机(jī)遇(yù)。

　　百亿(yì)私募大佬(lǎo)董承非也看好相关板块(kuài)，他认为，2011年之前是周期的时代，2011年之后是(shì)消(xiāo)费(fèi)的时代(dài)，但未来10年，最牛的资产是(shì)科技。他坦言，自己目前重(zhòng)仓(cāng)半导(dǎo)体板块。

　　不过(guò)另一部分市场人士也指出(chū)，AI后续(xù)或(huò)有波动或(huò)调(diào)整。

　　中信建投证(zhèng)券策略首席分析师陈果，在A股二季度投资策略(lüè)会上(shàng)提(tí)到“今年大(dà)概率还是一(yī)个偏成长风格占(zhàn)优，尤其是很多科(kē)技股在过去几年其实没(méi)有(yǒu)太(tài)多(duō)的表现。以前我们(men)讲茅指数、宁组合，其实TMT板块有(yǒu)很长(zhǎng)时间(jiān)没有太多表(biǎo)现。今(jīn)年要推动(dòng)数字(zì)经济(jì)，今年半导体周期要见底(dǐ)，本身今年(nián)科技股的(de)机会是可以期待的”。

　　不过，他也提(tí)醒道(dào)，“TMT应该没有(yǒu)走完(wán)，但二季(jì)度可能会(huì)有一些波动。AI现在还(hái)是(shì)主题(tí)投资(zī)阶(jiē)段不(bù)太(tài)适合(hé)大多(duō)数的投资者，不(bù)适合(hé)在(zài)这个位置上去追(zhuī)。”

　　广(guǎng)发证券(quàn)研报中判断(duàn)，本轮AI板块已进入第一(yī)轮(lún)调整期，但对标2013年“移动互(hù)联网+”行情节(jié)奏，预计本轮后续(xù)调整时长(zhǎng)与(yǔ)幅度(dù)有限。对于(yú)下一(yī)阶段“AI+”行(xíng)情，建议逢低布局(jú)有望率先实现业(yè)绩兑现(xiàn)的环节，即(jí)满足“自身(shēn)产业周(zhōu)期向上(骨架大的男生一般都很高吗，为什么身高越高性功能越差shàng)+AI加(jiā)持下的业绩(jì)增(zēng)厚机遇”的(de)领域，比如(rú)，电子、计算机、传媒(méi)、通信。

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