财(cái)联社6月(yuè)3日讯(xùn)（编辑 刘越）啤酒行业(yè)具(jù)备明显的淡(dàn)旺季特(tè)征(zhēng)，其中Q1、Q4为淡季(jì)，Q2、Q3为旺季。夏天历来是啤酒(jiǔ)企业的“兵家必(bì)争之(zhī)地”，而年内火爆的淄博烧烤(kǎo)一定程度上助力(lì)啤(pí)酒行业“淡(dàn)季不(bù)淡(dàn)”，盛夏(xià)旺季(jì)更是值得投资者期(qī)待。

　　从一季度业(yè)绩来看，燕京啤(pí)酒以近74倍的同比增(zēng)速“一骑绝尘”，青岛(dǎo)啤酒、重庆(qìng)啤酒、珠江啤酒的同比增速(sù)也分别达到(dào)28.86%、13.63%和22.15%，其(qí)中(zhōng)青岛啤酒单季度营收突破百亿元。但包(bāo)括百威(wēi)亚(yà)太(tài)、兰州(zhōu)黄河和(hé)西藏发(fā)展(zhǎn)在内的(de)外资系啤(pí)酒(jiǔ)公司基本面仍然堪(kān)忧，业绩下滑(huá)或亏损(sǔn)，kind用法固定搭配，kind用法总结本土与外资两大阵营的分(fēn)化明显(xiǎn)。

　　去年消(xiāo)费整体偏低(dī)迷，啤酒行业则(zé)堪(kān)称一抹亮色(sè)。民生证券(quàn)王言海5月8日发布的(de)研(yán)报指出，2022年啤酒板块营收稳(wěn)增(zēng)、归母净利润(rùn)高(gāo)增；2023年伴(bàn)随疫情扰(rǎo)动褪去，下游场景逐(zhú)步(bù)复苏，叠(dié)加(jiā)成本压力(lì)边际缓解，23Q1营收、利润相比去年同期明显提速。国盛证券符蓉预计2023年将是啤酒龙头弱势区(qū)域持续扭亏、释(shì)放利润的一(yī)年。

　　外资啤酒在中国市场(chǎng)颓势明显 大(dà)鱼吃小鱼后“五强争霸”格(gé)局(jú)或(huò)成“一超多强”？

　　从二级市场表现来看，华润啤酒(jiǔ)和青岛啤酒自2020年阶段低点迄今股价累(lèi)计最大涨幅分别达(dá)159%和187%，前者(zhě)目前总市值超1600亿港(gǎng)元(yuán)，后(hòu)者总市值超1300亿元。燕京啤酒、重庆啤酒和(hé)珠江啤酒股(gǔ)价同期累计最大涨幅分别达(dá)154%、335%和135%。值(zhí)得注意的是(shì)，自2021年高点迄今重庆啤酒股价跌近六成，珠江啤酒则跌(diē)超三成(chéng)。

　　上世纪(jì)80年(nián)代中国实施“啤(pí)酒专(zhuān)项工(gōng)程(chéng)”后，啤酒产业兴(xīng)起，北京的燕京、上海的力波、福建的惠泉、新疆的乌苏、兰州的(de)黄河(hé)、重庆(qìng)的山城、四(sì)川(chuān)的蓝剑、桂林的(de)漓泉、河南的金星、陕(shǎn)西的汉斯等，几乎每(měi)座(zuò)城市都拥有自己的(de)啤酒厂(chǎng)。

　　经过“大鱼吃小(xiǎo)鱼(yú)”的(de)阶段后，2016年，中国(guó)啤酒市场五强争霸，华(huá)润啤酒(jiǔ)、青岛啤酒(jiǔ)、百威英(yīng)博、嘉(jiā)士伯、燕京啤酒(jiǔ)的市场份额分别为25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年之后的(de)2021年，行业CR5从74.7%提升至92.9%，华(huá)鑫(xīn)证券孙山山4月(yuè)24日发(fā)布的研(yán)报罗列五大巨头的具体市场(chǎng)份额，华润啤酒(jiǔ)、青岛(dǎo)啤(pí)酒、百威亚太（百威(wēi)英(yīng)博(bó)子(zi)公司）、燕京啤(pí)酒(jiǔ)、嘉士伯(bó)市占(zhàn)率分(fēn)别为31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形成寡头格局。

　　孙(sūn)山山(shān)指出，我国啤酒行业CR1市占率属于中等水平，市场(chǎng)集(jí)中度仍(réng)有提升空间，待CR1市占(zhàn)率(lǜ)提升后(hòu)头部企业将有望进(jìn)一步(bù)提升盈利水平。分析人士指出，如果“大鱼吃大鱼”的市场趋势不变，经(jīng)过(guò)一段时间(jiān)的此消彼(bǐ)长，持续多(duō)年的“五强(qiáng)争霸”格(gé)局，将演变为“一超多(duō)强”：华润啤酒把青岛(dǎo)啤酒和百(bǎi)威英博甩开，燕(yàn)京啤酒(jiǔ)追上来，形(xíng)成1+3的主流啤酒阵营。

　　值得(dé)注意的是，这几(jǐ)年，外资啤酒在中(zhōng)国市场颓势明显，百(bǎi)威(wēi)英博(bó)销量下(xià)滑，一手扶(fú)持的嫡系珠(zhū)江啤(pí)酒2022年净利同比下降2.11%；嘉士伯预测2023年的营业(yè)利(lì)润增长将低于去年的水平，研报指(zhǐ)出重庆啤酒为嘉(jiā)士(shì)伯在华(huá)运营啤(pí)酒资产唯一平台，并将乌苏啤酒、1664，以及(jí)嘉(jiā)士伯啤酒在(zài)中(zhōng)国多个地区的销售权划归重庆啤酒。

　　主流(liú)厂商纷纷(fēn)提价 占据高端如同坐(zuò)拥(yōng)印钞机？

　　分析人士指出，这几年啤酒行业(yè)的业绩增长，多亏了高(gāo)端化。此(cǐ)前(qián)多年(nián)，高端啤酒市场主要由(yóu)外(wài)资啤(pí)酒百威英博、嘉士伯(bó)、喜力kind用法固定搭配，kind用法总结等品(pǐn)牌牢牢掌控。近年(nián)来，本土(tǔ)啤酒开始发力。以销(xiāo)量最(zuì)大的华润雪花啤酒为例，早年畅(chàng)销大江南北的(de)大绿(lǜ)棒(bàng)子，现(xiàn)在(zài)已经很难(nán)见(jiàn)到(dào)了，各种纯生、原浆、精酿、鲜啤大行其道。

　　孙山山指出，啤酒行业处于(yú)产业链中(zhōng)游，对(duì)上游(yóu)成本(běn)敏感，大麦(mài)、玻璃、易拉(lā)罐、瓦楞(léng)纸为影响(xiǎng)啤酒成本主(zhǔ)要材(cái)料(liào)；下游终端议价(jià)能力较(jiào)强，进入存量竞争时代后，企业为向高端(duān)化转型已多次实施(shī)提价举(jǔ)措(cuò)。符蓉指出，2023年餐饮(yǐn)等现饮消(xiāo)费场景(jǐng)恢(huī)复(fù)将加速各啤(pí)酒龙头产品结构优化、加速高(gāo)端化进程，2023年(nián)吨价提(tí)升幅(fú)度或不弱于成本催生普遍提价(jià)的2022年(nián)。

　　整(zhěng)体性的提价，近几年时有发(fā)生。啤酒提(tí)价(jià)涨(zhǎng)幅、频次、企业参与数量高(gāo)增，提价区(qū)域由部分到全国。仅在(zài)2022年(nián)，华(huá)润啤酒、青岛啤酒(jiǔ)、嘉士伯等主流厂商(shāng)纷纷提价，中(zhōng)高低档(dàng)均(jūn)有所涉及。勇闯天涯出厂价提(tí)升0.5元左(zuǒ)右，崂(láo)山啤酒(jiǔ)零(líng)售价从(cóng)3-4元提升至5-6元(yuán)，乐堡、重(zhòng)啤、乌苏提价3%-8%。就在前几年(nián)，中(zhōng)国啤酒市场的产品(pǐn)价格稳定在3-5元区间，如今，已经整体进入了6-8元价格带。甚至，巨头(tóu)们纷(fēn)纷推出千元啤酒(jiǔ)，华润啤酒的“醴”，青(qīng)岛啤(pí)酒(jiǔ)的“一世传奇”，百威啤(pí)酒的“大师传奇”，都是为了继续突破(pò)价格天花板。

　　▌青岛啤酒：中(zhōng)档高端齐发(fā)力 高端化势能锐不可挡

　　华鑫证券指出，在百元级产品(pǐn)上，青(qīng)岛啤酒率先在2020年率(lǜ)先推(tuī)出“百年之(zhī)旅”，售价388元，并在2022年推出(chū)价值1399元的“一世传奇”；超高端产品方kind用法固定搭配，kind用法总结面，青岛啤酒布局(jú)丰富，产品价位最高(gāo)，均价约(yuē)29元/瓶(píng)，最高(gāo)达72元/瓶。

　　西南证券朱会(huì)振4月(yuè)29日发布的(de)研报(bào)指出(chū)，青(qīng)岛啤酒中档高(gāo)端(duān)齐(qí)发力，高端化势(shì)能(néng)锐不可当。产品端方面，公(gōng)司在坚持纯生系及(jí)经典(diǎn)系“1+1”品(pǐn)牌(pái)战略基(jī)础上(shàng)，进一步提升中档(dàng)崂山品牌占比，并(bìng)借(jiè)助(zhù)桶啤、白啤(pí)等(děng)高端产品放(fàng)量，带(dài)动整体产品(pǐn)结构持续升(shēng)级。随着23年现饮场景(jǐng)全面(miàn)复(fù)苏叠加(jiā)去年Q2以来低基(jī)数效应，预计公司全年(nián)业绩将维持(chí)高(gāo)增。

　　▌华(huá)润(rùn)啤酒：收购喜力(lì)如虎添(tiān)翼 但(dàn)目(mù)前主(zhǔ)要销(xiāo)量来(lái)自(zì)中低(dī)端(duān)产品

　　2019年，华润啤(pí)酒收购喜力中国正式完(wán)成交割(gē)。1863年创立于荷兰的(de)喜(xǐ)力，旗(qí)下拥有上百(bǎi)家酒(jiǔ)厂，连续(xù)多年(nián)跻身(shēn)世(shì)界500强(qiáng)榜单。而收购方华润啤酒(jiǔ)，满(mǎn)打满算(suàn)也才(cái)30岁，借(jiè)此拓展高端市(shì)场。华鑫证券指出，华润啤酒高端及(jí)超高端(duān)产品仅(jǐn)占其收入(rù)占比17%，而(ér)经济型（5元以下）产品收入占(zhàn)比达47%，表明目前市场更(gèng)加认可(kě)、熟悉其经济型产品如勇闯(chuǎng)天涯等(děng)，但(dàn)对(duì)其(qí)高端产品认知度或接受度相(xiāng)对偏低(dī)。公司提价空间较大，高端(duān)化完(wán)成后利润可期。

　　▌燕(yàn)京啤酒：“二次创业”新(xīn)篇章 借助U8势能持续开拓(tuò)市场

　　作为曾经国(guó)产啤酒行业的老大(dà)哥，燕京啤酒(jiǔ)近几年(nián)风光不在。不仅销(xiāo)售范围收缩不少，被(bèi)雪花和青(qīng)岛啤酒甩开不说，2020年的营业额(é)甚至被重(zhòng)庆(qìng)啤酒反超。但燕(yàn)京啤酒去年业绩爆发，营业收入增长10.38%至(zhì)132.02亿元，归母净利(lì)润3.52亿(yì)元，增速高(gāo)达54.51%。今年(nián)一季度(dù)延(yán)续高增，净利同比增长近74倍(bèi)。

　　分析人士认为，燕京(jīng)啤酒突破增(zēng)长(zhǎng)瓶颈(jǐng)的秘诀，是高端新品(pǐn)燕京U8的成功营销，以(yǐ)及(jí)旗下燕京酒號社(shè)区小(xiǎo)酒(jiǔ)馆这种新零(líng)售(shòu)业(yè)态的(de)落地生根(gēn)。中邮证券(quàn)分(fēn)析师蔡雪昱4月21日研报指出，渠道反馈，U8一季度销量(liàng)同(tóng)增约50%，公司借助U8势能持续开拓市(shì)场，推动整体销量同(tóng)增13%至(zhì)96.31万千升(shēng)，同时(shí)带(dài)动公司吨价(jià)同增0.8%至3661.3元/千(qiān)升(shēng)。国君(jūn)食品(pǐn)点(diǎn)评称(chēng)，改革(gé)红利释放正处起步阶段，旺(wàng)季动销加(jiā)速、成(chéng)本优化之下，公(gōng)司(sī)业绩弹性将进一步加速。

　　此外，分析人士指(zhǐ)出，精酿啤酒(jiǔ)目(mù)前属于蓝海市场，拥有巨(jù)大发展潜力及空间，且目前(qián)行业格(gé)局未定，企业拥有弯道超车机会；基于精(jīng)酿啤酒多元风味发(fā)展趋势，产品(pǐn)风味(wèi)及应用场(chǎng)景布局(jú)多元化企业，将更加能够顺应精酿(niàng)市场发(fā)展趋(qū)势，拥有(yǒu)长期可(kě)持续发(fā)展潜力，并有望成为行业新(xīn)引领(lǐng)者(zhě)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 kind用法固定搭配，kind用法总结