5月以来，港股市场仍在持续下跌，最近一个交易日(rì)即5月25日主(zhǔ)要指数更是创出年内收市新低。不过，虽然多只投资港(gǎng)股的ETF产(chǎn)品年内(nèi)收(shōu)益告负，但资金越跌越买(mǎi)，多只(zhǐ)港股(gǔ)ETF产(chǎn)品年内(nèi)份额增(zēng)幅明显，纷纷创下(xià)历史新(xīn)高。如广(guǎng)发基(jī)金两只港股(gǔ)ETF年内份(fèn)额分别激增16倍、13倍，华夏恒生互(hù)联网ETF份额也(yě)持(chí)续增长，最(zuì)新份额更(gèng)是逼近(jìn)700亿(yì)份。

　　多位业(yè)内人士对此表示，港(gǎng)股作(zuò)为离岸市场，基本面(miàn)主要跟(gēn)随(suí)国内市场，而(ér)流动性与(yǔ)海(hǎi)外流动性(xìng)相关度较高(gāo)，在基(jī)本面及流动(dòng)性双重压力下，5月(yuè)市场(chǎng)走势较弱。不过(guò)，当前港股市场(chǎng)估值水平(píng)已(yǐ)处(chù)于历史偏低水平(píng)，具备一定的投资性价比，看(kàn)好人工(gōng)智能、互(hù)联网科技、创新药等细分领域(yù)的投资机会(huì)。

　　最高激(jī)增(zēng)16倍(bèi)！

　　多只份额再创(chuàng)新高(gāo)

　　Wind数据显示，截至5月26日，港(gǎng)股ETF产品年(nián)内份额合计达2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年内资金合(hé)计净流入(rù)达244.42亿(yì)元。

　　具体来看，有多只ETF产(chǎn)品份(fèn)额增幅明显，且再创历史新高。其中，广发恒生(shēng)科技ETF、广发港股创新药ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港(gǎng)股(gǔ)ETF产品，亦在(zài)跨境ETF产(chǎn)品中位(wèi)列(liè)前二。而易方达、富国基金等(děng)旗(qí)下5只(zhǐ)港(gǎng)股ETF产品份额也实(shí)现倍数增幅(fú)。

　　此外(wài)，华夏恒生互联网ETF份额(é)也持(chí)续增长，年内份额(é)增幅(fú)超31％，最新份(fèn)额(é)已站上699.71亿份的高位，再创历史新高，并继(jì)续蝉(chán)联(lián)市场(chǎng)规模(mó)最大的港股(gǔ)ETF产(chǎn)品。

　　不过，从产品业绩(jì)来(lái)看(kàn)，截至5月26日，仍有超九(jiǔ)成港股(gǔ)ETF产品年内收益为(wèi)负，产品(pǐn)平均(jūn)收益(yì)率为-8.27％。

　　事实上，今年(nián)以来港股市场持续震(zhèn)荡下跌(diē)，3月下旬虽有小幅回(huí)调，但(dàn)4月(yuè)下旬之后又转(zhuǎn)跌，5月(yuè)25日，港(gǎng)股再度缩量下跌(diē)，恒生指数(shù)、恒(héng)生科技(jì)指数在同日创(chuàng)下年内收市新低；而整体看，5月(yuè)港股市(shì)场跌(diē)多涨少，波动(dòng)中枢朝(cháo)下(xià)移动。

　　对于近期(qī)港股市场波动下跌，广(guǎng)发恒生(shēng)科技ETF基金经理刘(liú)杰分(fēn)析系受多(duō)个因素(sù)影响。一方面，国内经济(jì)复苏斜率放缓，市场处(chù)于弱预期和弱(ruò)复苏叠加的阶段(duàn)；另一方面，海(hǎi)外核心通胀仍存韧性，美国债(zhài)务上限(xiàn)到期带来(lái)的债务违(wéi)约风险也对市(shì)场(chǎng)风险(xiǎn)偏(piān)好形(xíng)成扰动。

　　同时(shí)，港股(gǔ)囊括了大部分内地互联网以(yǐ)及新经(jīng)济(jì)领域上市公司，5月份(fèn)日本正式出(chū)台(tái)了制造设备(bèi)管制措施，加大了(le)市场对于国(guó)内科技领域的担忧，同期A股(gǔ)市场情绪偏(piān)弱，均影响了5月(yuè)份港股(gǔ)市场(chǎng)的表(biǎo)现。

　　诺德基金基(jī)金经(jīng)理张昳(dié)泓认(rèn)为(wèi)，港股近(jìn)期波动(dòng)较(jiào)大(dà)主要有基本面(miàn)以及(jí)资金面两方面的原因。

　　首先，从基(jī)本面角度来看(kàn)，去年防疫政(zhèng)策(cè)转向后市场对于国内疫后复苏有较高的预期，“从(cóng)春节前(qián)后的复(fù)苏情况，我(wǒ)们(men)确实(shí)看到由于线下场景的(de)修(xiū)复(fù)，消费需求出现了比(bǐ)较好(hǎo)的恢复。而进入4、5月份，国(guó)内经济整体相较一季度环比有所减弱，这也使得市场对于(yú)国内经济(jì)复(fù)苏(sū)预(yù)期开始修(xiū)正，整体(tǐ)盈(yíng)利端预期有(yǒu)所(suǒ)下修。”

　　其次，从资金流动性的角度(dù)来看，张昳泓表(biǎo)示，海外(wài)对于(yú)暂停加息的节奏出(chū)现反(fǎn)复，人民币汇率(lǜ)也在持续(xù)走弱，近期跌破(pò)7的关口。港(gǎng)股作(zuò)为离岸(àn)市场，基本面主(zhǔ)要(yào)跟随国内市场(chǎng)，而(ér)流动性与海外(wài)流动性相关(guān)度(dù)较(jiào)高，在基本面及(jí)流动性双重压(yā)力下，5月市场走(zǒu)势较弱(ruò)。

　　中融基(jī)金直(zhí)言，港股从Beta的角度是中美经济(jì)相对强弱关系的直(zhí)接(jiē)反馈，“放开国(guó)门(mén)之后我们(men)预(yù)期中国经济向上，美国经济(jì)进入衰退，所(suǒ)以港股(gǔ)表现很亢奋，但实际结果中美(měi)两边的状态变化(huà)还(hái)是(shì)需要更(gèng)长时间，但大概率还(hái)是会发生(shēng)的，在这个过程中的波折就对(duì)应着人民币汇率和(hé)港股(gǔ)的大幅波动。”

　　看(kàn)好AI、创(chuàng)新药等(děng)细分(fēn)领(lǐng)域投资机会

　　尽管年(nián)内持续下跌，但多位业内(nèi)人(rén)士认为，当前港股(gǔ)市场估值(zhí)水平(píng)已处于历史偏低水平，具备一定的投资(zī)性价比(bǐ)know过去分词是什么写，know过去分词是什么词，并看好(hǎo)人(rén)工智能、互联网科技、创新药等(děng)细分(fēn)领域的(de)投资机会。

　　广发(fā)基金刘杰(jié)表(biǎo)示，受(shòu)欧美(měi)银行业危(wēi)机影响(xiǎng)和主要经济体政策变化(huà)扰动，今年以来(lái)港股持续回(huí)调，整体表现不如A股。但随着(zhe)国内(know过去分词是什么写，know过去分词是什么词nèi)外流动性压力持续(xù)缓解，未来港股资金面(miàn)或有机会得到改善，结合当前(qián)的低估值水平，港股吸引力或许逐步凸显。“某些波动较大(dà)且回调(diào)较多的细分板块或许是值得关(guān)注(zhù)的方向，例(lì)如恒(héng)生科技以及港股(gǔ)创新药等，若未来市场进(jìn)一步回暖，科技领域、港(gǎng)股创(chuàng)新药以及消费复(fù)苏(sū)或者(zhě)更能调(diào)动市场的(de)关(guān)注度。”

　　投资(zī)建议上，广发基金刘杰认为港股波动性(xìng)较大(dà)，建(jiàn)议投资者(zhě)通过(guò)定投分(fēn)散(sàn)参(cān)与，较好平衡风险和机会。同时，选(xuǎn)择更有价值的细分(fēn)赛(sài)道，或许(xǔ)更(gèng)符合未来市场(chǎng)的(de)表现。

　　具体来看，首先，人工智能有(yǒu)望成为全球投know过去分词是什么写，know过去分词是什么词资的主线，推动了(le)中美股市的表(biǎo)现(xiàn)，未来人工(gōng)智(zhì)能应用(yòng)或利好科技相(xiāng)关细分领域。其次，港(gǎng)股创(chuàng)新(xīn)药(yào)是国内(nèi)医药领(lǐng)域(yù)长期具备相对优势的细分(fēn)赛(sài)道，对比美国(guó)创新(xīn)药占比(bǐ)医药市(shì)场80％的占比，国内(nèi)占(zhàn)比仅为(wèi)10％左右，未来肿瘤等(děng)方(fāng)向需要更多更(gèng)先进的疗法和创新药，长期投资价(jià)值值(zhí)得关注。此外，港股消(xiāo)费行业(yè)也有(yǒu)望(wàng)上行。因为(wèi)目(mù)前(qián)我国经济总量数(shù)据(jù)回暖，国内经济长远发展的确定性增强，居民可支配收入增(zēng)加，消费信心(xīn)正逐步恢(huī)复(fù)。

　　中融(róng)基金表(biǎo)示，港股市(shì)场是以机构和外资为(wèi)主(zhǔ)导(dǎo)的市场(chǎng)，因此海外经济数据对(duì)港(gǎng)股资金面会产生较大影响。在当前(qián)流(liú)动性(xìng)持(chí)续承压和较弱的国际(jì)宏观环境(jìng)背景下，短期(qī)港股或是震荡(dàng)行情，投(tóu)资者可以关注高稳定性且具(jù)备估值性价(jià)比的(de)标(biāo)的。

　　“当中(zhōng)国经济恢复比预期更(gèng)强或者美国经济(jì)下滑比预(yù)期(qī)更快这二者中任一情景发生甚至同时发生时，我们可能(néng)就会看(kàn)到人民币汇率的走强，同(tóng)时(shí)港股整体表现也(yě)会走强(qiáng)。”中融(róng)基金进一(yī)步指(zhǐ)出，可以先重(zhòng)点关注运营(yíng)商(shāng)等高股息(xī)资产，而随(suí)着(zhe)市场预期更进(jìn)一步强化，可以(yǐ)更多关(guān)注互联网、创新药等高弹性板块。因为消费(fèi)品(pǐn)的业绩差异很大，建议更多关(guān)注个(gè)股的性价比与成长(zhǎng)的确定性。

　　诺德(dé)基金张昳泓直(zhí)言，从(cóng)长期维度(dù)来看(kàn)，当下港(gǎng)股市场具备一定的投资性(xìng)价比，当前估(gū)值水平仍然位于历史偏低水平。从(cóng)基本面角度来说(shuō)，他们认为国内经(jīng)济(jì)的复苏节奏可能大概率是(shì)一波三折趋势向(xiàng)上的弱(ruò)复苏态势，当下(xià)港股市场(chǎng)已经price in经(jīng)济复苏(sū)较弱(ruò)的相对悲观的预期，往后看随着经济(jì)的缓(huǎn)慢复(fù)苏，预计盈利(lì)预期也会逐步上修。而从(cóng)流动性角度(dù)来看，美联储暂停(tíng)加息虽在节奏上较难判断，但往未来看是大概率事(shì)件，预(yù)计人民(mín)币汇率(lǜ)的压力也(yě)会(huì)逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认(rèn)为顺周(zhōu)期受(shòu)益于国内经济复(fù)苏(sū)的消费、互联网、医(yī)药等板块仍然值得重(zhòng)点关(guān)注。”张昳泓表示，港(gǎng)股市场(chǎng)由于其离(lí)岸市场(chǎng)特性，海外投资人(rén)占比较高，受国(guó)内及(jí)海(hǎi)外多(duō)重因素影(yǐng)响，市场整体波动性较大，建议(yì)投资人可以逢低布局(jú)，更多可以(yǐ)采取基金定投的方式投资于港股市(shì)场。

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