美(měi)国(guó)银行业危机(jī)持续！

　　危机升级，美地区银行大跌

　　美东(dōng)时间5月(yuè)4日，媒(méi)体称(chēng)，阿莱恩斯西部银行（WAL）在考虑若干(gàn)选项，其中包括资(zī)产出售，可能出售(shòu)所有(yǒu)业务或部分业务。该行已经为此聘请多家(jiā)顾问。

　　这是继西太平洋(yáng)合(hé)众银行（PACW）之后又一家(jiā)地区银行(xíng)传出(chū)考虑可(kě)能出售的消息。本周三美股盘后，因媒(méi)体称该行考虑包括出售在内的战略选择，但鲜有感兴趣的潜(qián)在买家(jiā)，此后收跌逾(yú)4％的该(gāi)行股(gǔ)价盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周四(sì)，西太平洋合众银行发布声明确认了周三的媒体消息(xī)，称在和多位潜在的投资者商谈(tán)，还表示，其核(hé)心存款3月(yuè)以(yǐ)来已经增长，在第一(yī)共(gòng)和银行被出售后(hòu)，该行并未经历(lì)超出正(zhèng)常水平的存款流失。

　　但西太平洋合众银行(xíng)股价(jià)继续暴跌，周(zhōu)四(sì)早盘曾跌超60％。阿莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）也跌超60％，盘中至少熔断暂停交易(yì)九次(cì)。

　　阿莱恩斯西部银(yín)行此(cǐ)后表示，关(guān)于该行磋商出售资产等战略(lüè)选项(xiàng)的媒体报道“绝对失(shī)实”。此后，该行(xíng)股价跌幅收窄到40％以内(nèi)。西太平洋合众银行跌幅收(shōu)窄(zhǎi)到50％以内。

　　另一家让(ràng)地区(qū)银行危机火上浇油的第一地平线银行（FHN）早盘(pán)跌幅曾超过40％。

　　截至美股收(shōu)盘(pán)，道琼(qióng)斯指(zhǐ)数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下(xià)跌30.15点，跌(diē)幅0.74％，报4060.60点；纳斯(sī)达克综合指(zhǐ)数下跌(diē)58.93点，跌(diē)幅(fú)0.49％，报(bào)11966.40点。地区性银(yín)行股重挫，KBW银(yín)行指数收跌3.8％，西太平洋合众(zhòng)银行收跌50％，阿莱(lái)恩斯西部银行收跌38％，第(dì)一地平线银行收(shōu)跌33％。

　　当地时间5月4日(rì)，美国参议院银(yín)行委员(yuán)会就(jiù)近期大型银行倒(dào)闭事件举(jǔ)行听证会。会(huì)上，银行监(jiān)管(guǎn)专家表示，管理不(bù)善(shàn)是(shì)导致破(pò)产(chǎn)的主要原因。美国商会副主席托马斯·昆德曼(màn)（Thomas Quaadman）当天在听证会上表示，硅谷银行、签名银行和(hé)第一共和银行有非常(cháng)独特的商业模式，硅谷(gǔ)银(yín)行专(zhuān)注(zhù)于资(zī)本密(mì)集型(xíng)的(de)科技以及生物(wù)医学(xué)初(chū)创企业；第一共(gòng)和银(yín)行集中(zhōng)于财富管理；而签名(míng)银行则有(yǒu)大量的数字资产风险。在听证会上，专家们明确将最近(jìn)银行倒闭潮归咎于行政管(guǎn)理不善(shàn)，同时他们担心(xīn)银(yín)行倒(dào)闭会将美国(guó)经济拖(tuō)入(rù)衰退。专家和议员(yuán)们(men)也(yě)表(biǎo)示，美(měi)联储存在监(jiān)管失误。

　　据外媒援引知(zhī)情(qíng)人士(shì)周四报道(dào)，美国(guó)联(lián)邦(bāng)和州政府官员正在评估近几天(tiān)银行(xíng)股(gǔ)大幅波家里放什么东西蛇不敢来，家里有蛇放什么东西最怕动背(bèi)后存在“市场操(cāo)纵(zòng)”的可能性，白宫方面也表示将监控(kòng)“健康银行面临的做空压力(lì)”。美股地区银行股本周大(dà)幅下跌，西太(tài)平洋合众银行累跌近70％。根据分析公司Ortex的(de)数据(jù)，做(zuò)空者仅在周(zhōu)四就通过(guò)做(zuò)空某些地区银行获利3.789亿美(měi)元。消息人士称，鉴(jiàn)于地区银(yín)行基本(běn)面强劲且(qiě)资本充足，近几日，做空活动增加和股市(shì)波动已引起官员及监管机构越(yuè)来越(yuè)多的关注(zhù)。

　　据(jù)盖洛(luò)普民(mín)调显示，在美国银行体系动荡之际，近一半的美(měi)国人(rén)担心他们在银行或其(qí)他金融(róng)机(jī)构账户上的钱的安全。总共有48％的(de)美国成年人表示他们担(dān)心自己的(de)钱(qián)，其中(zhōng)19％的人为“非常”担心(xīn)，29％的人(rén)为“比较(jiào)”担心。这些最新(xīn)数据与2008年雷曼兄弟破(pò)产后(hòu)不久的(de)数据相似。当(dāng)时(shí)有45％的美(měi)国成年(nián)人表示，他们非常或中度担心自己(jǐ)资金(jīn)的安全。尽管盖(gài)洛(luò)普并(bìng)未在银行业较为平静的时期(qī)测量过这一(yī)数据，但2008年12月的数据(jù)显示，在危机得(dé)到(dào)解决后，人(rén)们(men)对存款安全的担忧(yōu)略有(yǒu)减少，这表明对存款安全的(de)高度担忧(yōu)可能并非美国人的常(cháng)态。

　　俄罗斯两处石油化工厂遭无人(rén)机袭击(jī)

　　据(jù)塔斯社(shè)报(bào)道，当地时间5月(yuè)4日(rì)凌晨，位于俄罗斯罗斯托夫(fū)州(zhōu)的诺沃沙赫金斯基石化厂遭(zāo)到一(yī)架无人机(jī)袭击，并引发了(le)火灾。据介(jiè)绍，一(yī)架无人机撞击了该(gāi)工(gōng)厂(chǎng)的在(zài)建厂(chǎng)房间连廊(láng)，随后发生爆炸(zhà)并(bìng)引发火(huǒ)灾。

　　塔(tǎ)斯社当天还报道称，另(lìng)一处位于俄罗(luó)斯(sī)克拉斯诺达尔边疆区的伊里(lǐ)斯基炼油厂也遭无人(rén)机袭击，导致一储油罐(guàn)发(fā)生(shēng)火(huǒ)灾，总过(guò)火面积为400平方米。

　　两(liǎng)起事件中均没有造成(chéng)人员伤亡(wáng)，火灾目(mù)前都(dōu)已(yǐ)被扑灭。

　　欧洲央行宣(xuān)布加息(xī)25个(gè)基点

　　当(dāng)地时间5月4日，欧洲央行召开货币政(zhèng)策会议(yì)，决定(dìng)将欧元区三大关键利率均上调25个基(jī)点。主要(yào)再融资利(lì)率、边际(jì)借贷利率和(hé)存款机制(zhì)利率从(cóng)本月10日起分别上(shàng)调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧(ōu)洲央行(xíng)自去年7月以来(lái)已连续7次上调关键利率，以(yǐ)期阻止通(tōng)胀。不过(guò)专家预计，要将通胀(zhàng)率(lǜ)降至(zhì)2％的(de)目标(biāo)还需要数年时间。

　　WTI原油盘中暴跌(diē)

　　近日，受经济(jì)衰(shuāi)退(tuì)担忧压制，外盘原(yuán)油大幅下跌。受外盘原油大幅走低带动(dòng)，内盘原油“五(wǔ)一”假期后跳空低开(kāi)，较假期前低开(kāi)43.7元/桶。昨日(rì)凌(líng)晨，美联(lián)储如期加(jiā)息25个基点至5.00％—5.25％区间(jiān)，为连续第10次加息，本轮(lún)已累(lèi)计加息500个基点(diǎn)，这一区间仅略低于(yú)2008年大衰退前的(de)利率峰(fēng)值。

　　截至周四(sì)收盘，WTI原油(yóu)期(qī)货6月合约微跌0.04美元(yuán)/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘(pán)中(zhōng)一度跌超7％，触及63.64美元(yuán)/桶的(de)日(rì)低，为2021年12月以来(lái)的最低水(shuǐ)平；ICE布(bù)伦特原油7月合约上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌(diē)幅0.24％。

　　市(shì)场人士纷纷表示，近期原油(yóu)暴跌主要受(shòu)到宏(hóng)观(guān)避(bì)险情绪的影响，原油市(shì)场自身基本(běn)面变化不大。

　　“近(jìn)期原油的走势更多体现的是金融(róng)属性。一方面，美联储如期加息25个基(jī)点(diǎn)，市场对连续(xù)加(jiā)息对经济造成影响(xiǎng)的担忧加(jiā)剧(jù)；另一方面，近期美(měi)国再度出现破产银行，造(zào)成美国(guó)股(gǔ)市(shì)下滑(huá)，原油作为大宗商品代表(biǎo)受到一定(dìng)冲击(jī)。”齐盛期货能源(yuán)化工组组长(zhǎng)于芃森说(shuō)。

　　齐盛(shèng)期货原油分析(xī)师高(gāo)健告诉期货(huò)日报记者，近期海外宏观集中避险，主(zhǔ)要(yào)还是与美(měi)国银行(xíng)危机事件有关(guān)。另外，美国债务上(shàng)限问题仍未解决，市场担(dān)心该(gāi)问题是另一个“雷(léi)”。美国白宫对此发布(bù)的一份(fèn)评估文件(jiàn)警告称，如果不(bù)提高债务上限，美国经(jīng)济将面临严重后(hòu)果，在三(sān)种(zhǒng)预期情形(xíng)下，美国经济都将进入衰退期。

　　“宏观层面再次进入集中避险状态，对股市(shì)和商(shāng)品等风险(xiǎn)资产(chǎn)带来短期情绪冲击。”高健分(fēn)析称，目(mù)前美国(guó)银行问题再(zài)次出现，叠加债务上限临期(qī)风险，宏观(guān)层(céng)面的不(bù)确定(dìng)性较大(dà)，主要(yào)风险在(zài)于当前(qián)的宏观避险情绪是否有可(kě)能演化(huà)成趋(qū)势(shì)，即VIX指(zhǐ)数是否(fǒu)会由(yóu)日度级别演变成周(zhōu)度级别(bié)的拉升行情。如果这种情(qíng)况出现，风险(xiǎn)资产(chǎn)将(jiāng)会(huì)出现类似于2008年和(hé)2020年(nián)的走势。近期(qī)市(shì)场的关(guān)注点(diǎn)集中在(zài)宏观情(qíng)绪指标(biāo)的跟踪上，重(zhòng)点(diǎn)观察(chá)美股(gǔ)和VIX指数的进一步(bù)动向，侧重留意避险情(qíng)绪(xù)蔓延的风险。

　　4月，美(měi)国Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业(yè)PMI终值(zhí)53.6，预期53.7，前(qián)值53.7；综(zōng)合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期(qī)货能化分析(xī)师(shī)郑(zhèng)梦琦(qí)表示，美(měi)国(guó)制造(zào)业、服务业以及(jí)综合PMI均低于预期，显示在利率上升和通(tōng)胀(zhàng)居(jū)高不(bù)下的情况下，美国经(jīng)济难以获得动(dòng)能。叠加美国就(jiù)业市场(chǎng)招聘步(bù)伐放缓，劳动力市场(chǎng)逐(zhú)渐降温，经济(jì)面临的风险正在上升。而在此(cǐ)次美(měi)联储(chǔ)议息会议上，鲍威尔发言偏(piān)鹰(yīng)派(pài)，称美联储致力于(yú)实现2％的通胀目标，是否停止加息取(qǔ)决于数据。美联储将从通胀(zhàng)、就业、市(shì)场(chǎng)风险三(sān)方面探索货币政(zhèng)策路径，如(rú)果6月初之前高利率(lǜ)带来(lái)的风险事件进一步(bù)扩大，美联(lián)储或将终(zhōng)止当前紧缩(suō)政策(cè)，回归宽松。目(mù)前市场的关注点(diǎn)在于美联储(chǔ)是否会在(zài)接下来的议息(xī)会议中暂(zàn)停加息(xī)，以(yǐ)及降息(xī)开启的时间和节(jié)奏。

　　值得注意的(de)是，近期原油盘(pán)面连续(xù)大跌的情况与3月中旬的(de)走势类似(shì)，甚(shèn)至驱动上也有较高的相(xiāng)似(shì)性。高健表示，共同(tóng)点是在银行(xíng)业(yè)危机的背景下，宏观(guān)避险情绪升温引发(fā)盘(pán)面快速下跌。不同点有两个(gè)：一是此家里放什么东西蛇不敢来，家里有蛇放什么东西最怕次宏观避(bì)险还有一部分债(zhài)务上限的加成(chéng)；二是当前原油基本面状态要好于3月。综合来看，3月中旬原(yuán)油盘面的走势，对此轮原油大跌有较(jiào)高的参考性(xìng)。3月(yuè)下旬原油止跌回升，驱动因(yīn)素是VIX指(zhǐ)数短(duǎn)线(xiàn)高位(wèi)筑顶后(hòu)回落，盘面上的(de)表现(xiàn)是连续收出长(zhǎng)下影线(xiàn)。因此(cǐ)，近期(qī)原油(yóu)盘面也要重点留意是(shì)否会重现以(yǐ)上两点(diǎn)变化(huà)。

　　于芃森(sēn)分析称(chēng)，从(cóng)基本(běn)面看(kàn)，短(duǎn)期(qī)原油尚不具备持续(xù)大(dà)幅下滑的基础。本周美国(guó)EIA原油库存减(jiǎn)少约505万桶，已经连续五周出现大幅减少(shǎo)，而美国即将(jiāng)进入夏季用油高峰(fēng)，市场预期需求(qiú)将会逐(zhú)步增(zēng)加。OPEC+自5月1日起进入“自愿减(jiǎn)产”状态，以沙(shā)特为(wèi)首(shǒu)的(de)中(zhōng)东产油国(guó)为稳定油价进行(xíng)着各种努力，虽然实际落(luò)地情(qíng)况仍(réng)需观察，但(dàn)整(zhěng)体上市场再度(dù)进(jìn)入供(gōng)小于需状态(tài)。

　　展望(wàng)后市，郑梦(mèng)琦表(biǎo)示，随着超卖(mài)情绪的逐步(bù)释(shì)放，原(yuán)油(yóu)供给端尤其(qí)是OPEC+或将挺价，短期油(yóu)价仍以弱势振荡为主，价格的突(tū)破上行仍(réng)需(xū)其(qí)他利多因素(sù)指引(yǐn)。

　　高健也认(rèn)为(wèi)，目前原油(yóu)还是振荡(dàng)格局，价格向(xiàng)下逼近(jìn)年内(nèi)低点，短线观察前低(dī)的支(zhī)撑力度。未来能否驱动原油破位向下(xià)，主要(yào)看(kàn)避险情绪的持续蔓延情况(kuàng)，特(tè)别(bié)是VIX指数能否出(chū)现周线(xiàn)级别的行情。除此之外，原油暂时看不到(dào)实质性大利(lì)空。

　　在(zài)于芃森看来，美(měi)联储年(nián)内加息(xī)基本全(quán)部落(luò)地，后期将(jiāng)不再存(cún)在加息对大宗(zōng)商品压制的预(yù)期，情绪上(shàng)将(jiāng)有一定缓和。但美联储(chǔ)连续大幅加息后对市场(chǎng)的影响仍(réng)需一段时(shí)间(jiān)观(guān)察，情(qíng)绪的底部可能(néng)已经出现，但市场的底部(bù)仍需要(yào)观(guān)察。基本面上，市场对经济衰退的担忧仍(réng)未结束，需求会下降多少(shǎo)也尚未有(yǒu)明(míng)确的定论，但(dàn)用油旺(wàng)季即(jí)将到来，短(duǎn)期(qī)内将会支撑油价。“综合来(lái)看，目前(qián)原油阶段性(xìng)底部或(huò)已出现，将进入一段(duàn)时间的振荡。”

　　成本端拖累沥青大(dà)幅下行

　　受原油下跌拖累，沥青期货(huò)假期后首个交易日大幅下行，BU2307合约最大(dà)跌(diē)幅超4％。

　　据郑梦琦(qí)介绍(shào)，相较原油而言，沥青走势偏(piān)强(qiáng)。美国将(jiāng)与(yǔ)委内瑞拉石(shí)油有关的交易(yì)许(xǔ)可证延长至7月20日(rì)，稀释沥青分(fēn)流至(zhì)欧洲和美国的(de)问(wèn)题依然存在，沥青原料供应减少，稀释(shì)沥青贴水(shuǐ)上涨，从而减(jiǎn)缓了(le)成本端原油价格下(xià)跌带(dài)来的冲(chōng)击。

　　“4月沥青供(gōng)应持(chí)续(xù)高(gāo)位(wèi)，对比往(wǎng)年同(tóng)期数据(jù)，供应提前发力，叠加终端需(xū)求未有明显回暖，沥青(qīng)基本面有(yǒu)所走弱。”中信建(jiàn)投期货能化分析师董丹丹(dān)表示，进入5月，沥青供应端总计划排(pái)产量为285.0万吨，环(huán)比下降3.19％，同比增加57.5％，同比增幅(fú)明显，但(dàn)原料通(tōng)关(guān)情况(kuàng)对沥青生产(chǎn)供应造成(chéng)阶段性扰动(dòng)，部分(fēn)无(wú)配(pèi)额炼厂沥青生产或受影(yǐng)响。

　　截至(zhì)5月4日当周(zhōu)，国内沥青产能利(lì)用率(lǜ)为32.1％，环比下降3.4个百(bǎi)分点；样本装置(zhì)检修量(liàng)为77.71万吨，环比增加11.33万吨，增(zēng)幅48.56％；宁波科元和(hé)广西(xī)东油恢(huī)复沥青生产，华北部分地炼维持停产状态。

　　“整体来看，一(yī)季度受沥青生产利润较好影响，国内沥青(qīng)装(zhuāng)置开(kāi)工(gōng)率持续回升，尽管近(jìn)期(qī)随着利(lì)润(rùn)的(de)压缩，沥青装置检修增加，但当前沥青(qīng)供应仍处于(yú)相对(duì)偏高水平(píng)。”金信期(qī)货能化分析师(shī)汤剑(jiàn)林(lín)称，由于沥青利(lì)润压缩限制生(shēng)产积(jī)极性，叠(dié)加原料稀释沥青短缺(quē)的问题持续(xù)，5月份国内(nèi)沥青供应(yīng)存在(zài)收缩预期(qī)，后续关(guān)注国内炼厂排产计划。

　　需(xū)求方面(miàn)，汤(tāng)剑(jiàn)林表示，目前刚需仍处于季节(jié)性淡季，南方开始进(jìn)入雨(yǔ)季，需求回(huí)升偏慢(màn)，北方(fāng)需求仍没有较(jiào)好的(de)表(biǎo)现。从下游行业的开工率看，道路需(xū)求表现(xiàn)偏弱，防水需求表现(xiàn)稍好但占(zhàn)比较小，整(zhěng)体需求一般。5月份基建乐(lè)观预(yù)期仍在(zài)，且随(suí)着气温的回(huí)升，道路施工项目(mù)逐渐启(qǐ)动，预计需(xū)求会继(jì)续(xù)回升。

　　展望后市(shì)，他(tā)认为(wèi)，近期沥(lì)青价格波动的主要(yào)逻辑在(zài)于(yú)成本端原油，短期(qī)供需端矛(máo)盾并(bìng)不(bù)突出。OPEC+挺价难抵海(hǎi)外风险(xiǎn)事件以及衰退预期(qī)的压力，预计原油仍维持弱势运(yùn)行。在(zài)此(cǐ)背景下，沥(lì)青价格也难有较强的表(biǎo)现，短期仍跟随原油偏弱运行。

　　董丹丹(dān)认为(wèi)，当下沥青估(gū)值处于偏低位，炼(liàn)厂生产成(chéng)本下(xià)移，沥青综合加工(gōng)利润(rùn)或(huò)将有所增长。另外，沥青(qīng)总体库存持续累(lèi)积(jī)，但仍处(chù)历史偏低水平，加之(zhī)天气转暖，下游终端具(jù)备施工条件，刚需逐渐回暖。短期沥(lì)青期价弱(ruò)势振荡，建议(yì)逢低(dī)做多裂解(jiě)价(jià)差(chà)，中长期(qī)需关(guān)注(zhù)沥青原料(liào)供(gōng)应政策问题。

　　PTA偏(piān)弱(ruò)格局难改(gǎi)

　　节(jié)后首个(gè)交易日，聚(jù)酯链(liàn)跌幅也很明显，PTA盘(pán)面大幅下挫，主力合约(yuē)收盘大(dà)幅下(xià)跌(diē)4.54％。PX跌(diē)至1011美元/吨(dūn)，较假期(qī)前(qián)降5.2％。PTA现货跌至(zhì)5950元/吨，较(jiào)假(jiǎ)期前降(jiàng)3.3％。成本端让利(lì)下，PTA加工(gōng)差突破670元/吨，处(chù)于高位。

　　“假期(qī)前(qián)PTA价格下跌是PX调油(yóu)需求(qiú)不(bù)及预期(qī)、PX海外(wài)开(kāi)工率上升(shēng)以(yǐ)及(jí)聚酯开工率下降对PTA的负反馈(kuì)造成的。而假期期间宏观事件(jiàn)的(de)扰动(dòng)加大了成本端的跌幅，从(cóng)而拖累PTA价格。”物产(chǎn)中大(dà)期货研(yán)究院(yuàn)能化组组长(zhǎng)谢雯告诉记者，由于PTA期货跌幅扩大，现货市(shì)场基差偏强，聚酯(zhǐ)工厂买盘增加。而且，因(yīn)PX价格下跌，PTA加工(gōng)费(fèi)改(gǎi)善；PTA价格下(xià)跌，长丝、短纤现金流明显回升，聚酯(zhǐ)开工(gōng)率改善，需求负反馈有所缓解。

　　事(shì)实上，PX供(gōng)需偏(piān)紧(jǐn)的格(gé)局(jú)将慢慢发生(shēng)改变，PX与石脑(nǎo)油价差进入压缩阶(jiē)段。董丹丹表(biǎo)示，3—4月(yuè)PX处于检修(xiū)高峰，开(kāi)工率大幅下滑，5月PX检修装置(zhì)将逐(zhú)步重启，全(quán)亚洲PX的开(kāi)工率将从4月(yuè)中下旬的低点65％升(shēng)至73％，国内开工率(lǜ)将(jiāng)提(tí)升(shēng)10个百(bǎi)分点。同时(shí)，全球汽油裂解价差开始(shǐ)回落，芳(fāng)烃调油(yóu)需(xū)求也不再有增量。PX与石脑(nǎo)油价差在(zài)4月时高达470美元(yuán)/吨(dūn)，盈亏平衡线为250美(měi)元/吨，考(kǎo)虑(lǜ)到年内有(yǒu)三套共(gòng)计820万吨新(xīn)装置（产(chǎn)能占(zhàn)国内(nèi)比重为20％）投产(chǎn)，PX估(gū)值(zhí)将(jiāng)有一个向下压缩的过程。

　　“值得注意的是，虽然5月新疆中泰、恒(héng)力家里放什么东西蛇不敢来，家里有蛇放什么东西最怕石化等有检修计(jì)划，但由于高(gāo)加工差下装置开工(gōng)较(jiào)为(wèi)积极，实(shí)际检修力度有待观(guān)察。而且，亚(yà)东石化和英力(lì)士重启提负(fù)，桐昆(kūn)新产能释(shì)放，供应(yīng)有(yǒu)小幅增加预(yù)期，叠加聚酯(zhǐ)负(fù)荷降至84.3％附近，PTA社会库存从(cóng)180万吨回升至(zhì)198万吨附近，预计5月供需(xū)依然偏松。”福能期货(huò)能化分(fēn)析师唐咏(yǒng)琦说。

　　唐(táng)咏琦(qí)还表示，目前来看调油驱动稍显不足，美国汽油库存进入4月后去化力度放缓，甚(shèn)至(zhì)出(chū)现小(xiǎo)幅(fú)累积，而且从年初开始，韩国就有甲苯、二甲苯、PX运往美国，存在提(tí)前备(bèi)货行为(wèi)。同时，PXN维持在440美(měi)元(yuán)/吨的偏高水平，有(yǒu)助于带动部分(fēn)装置开工(gōng)，且(qiě)随着集中检修将进入尾声，预计5月底(dǐ)负(fù)荷或升至74％附近，PX供应(yīng)将有所恢复(fù)。

　　展望后市(shì)，谢雯分析称，由于亚洲多套PX装置检修(xiū)期结束，PX开工率回升(shēng)明显(xiǎn)，而国内部分PX装置负荷处(chù)于上升状态，5月PX货源(yuán)可能趋于宽松。同时(shí)，调油需求(qiú)不(bù)及预期，当前美湾(wān)芳烃库存较高，需求饱和，抑制芳(fāng)烃美(měi)亚价差进(jìn)一步扩(kuò)大，PX价格或有所(suǒ)承压。PTA在成本(běn)拖(tuō)累(lèi)下(xià)价(jià)格走势偏弱。后续需关注原油价格(gé)企稳(wěn)情况及(jí)调(diào)油逻辑在汽油需求旺季(jì)是否实质发生。若原油价格企稳、调油需求再(zài)起(qǐ)，在聚(jù)酯开工率有(yǒu)改善(shàn)预期的前提(tí)下，PTA有(yǒu)望出现阶段(duàn)性反弹。

　　董丹丹认为，原油下跌和聚酯端开工下滑的利空可能会慢(màn)慢发生改变，例如5月4日(rì)国内(nèi)开盘(pán)后油价已经企稳(wěn)，5月4日当周(zhōu)聚酯下游(yóu)的织造、加弹开工率也出(chū)现了周度回升的(de)态(tài)势(shì)。最大的利空因素在于PX与石脑油(yóu)价差的压缩，目前(qián)两者价差(chà)仍高达(dá)435美元/吨(dūn)，PX供应增加(jiā)将导致(zhì)趋势延续。从价格走势(shì)看，也很可能演绎出PX、PTA近(jìn)月合(hé)约跌(diē)势开始加快，PTA2309合约跌势(shì)减缓的走(zǒu)势。

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