自2022年底以来(lái)，A股(gǔ)市场(chǎng)一改颓势，展现出积极回(huí)暖的画(huà)风，半导体(tǐ)、AI、中(zhōng)特估等主题层出(chū)不穷，基金(jīn)经理也随之调(diào)仓换股，成为(wèi)市场关注焦点。而公(gōng)募(mù)基金(jīn)2023年一季报的披露，将明星(xīng)基(jī)金(jīn)经(jīng)理们近期投资动向逐一曝光。

　　4月21日(rì)，易方达、广(guǎng)发(fā)、富国、景顺长城等(děng)基(jī)金披露旗下基金的2023年一季报，张(zhāng)坤、刘格菘(sōng)、陈皓、朱少醒(xǐng)、刘彦春等(děng)一季度投资情况出(chū)炉。

　　仓(cāng)位往(wǎng)往代表(biǎo)了基(jī)金经理对后市的基(jī)本看法。多数明星(xīng)基(jī)金经理在一季度仍保持90％以上的高仓位运(yùn)作，仍(réng)坚持(chí)了(le)自己的投资风格和(hé)思路。

　　不(bù)少人士(shì)看(kàn)好后市，如刘彦(yàn)春(chūn)表示对全年股票市场有信心(xīn)，未来将(jiāng)继续保持较(jiào)高仓位(wèi)运作，更(gèng)多(duō)在顺(shùn)周期行业(yè)中寻找(zhǎo)投(tóu)资机会。刘格菘也对市场2023年(nián)二季(jì)度(dù)的表现持乐(lè)观的态度，随着公司季度业绩逐渐披露，市场(chǎng)权重倾向(xiàng)也(yě)会(huì)逐(zhú)渐从(cóng)逻辑(jí)演绎展(zhǎn)望(wàng)转向扎实基本面验证，预(yù)计(jì)更(gèng)注(zhù)重(zhòng)基本(běn)面和估值的匹配(pèi)度。

　　值得一(yī)提的(de)是，陈皓在一季(jì)报也用相当(dāng)大的篇幅谈了他对一(yī)季(jì)度热门的AI板块(kuài)的(de)看法。他认可AI（人工智(zhì)能）很可(kě)能是一次全新的技术(shù)革(gé)命，但直言客观(guān)上当下的研究认(rèn)知还(hái)不具备对相关标的的定(dìng)价能力，尤其当这些(xiē)个股快(kuài)速上(shàng)涨后，选(xuǎn)择(zé)暂(zàn)时“以静制动”，等待胜(shèng)率和赔率更(gèng)高的(de)投(tóu)资时机出现。

　　张坤继续维(wéi)持高(gāo)仓位运作

　　被称(chēng)为“坤坤”的(de)张坤是最受基民关注的(de)基金经理(lǐ)，他是国内首(shǒu)位千亿级主动权益基(jī)金经理，手握巨资让他分量十足(zú)。

　　从基金(jīn)君整(zhěng)理表格来看，相较去年底，张(zhāng)坤(kūn)所管理的4只基金在今年(nián)一季度仓(cāng)位基本都(dōu)维持高(gāo)仓位运作，多只(zhǐ)基(jī)金一季度(dù)末仓位均处(chù)于94％以(yǐ)上。

　　具体来看，张坤管理的四只基金中规模(mó)最大(dà)的一只——易方达(dá)蓝筹精选(xuǎn)，由(yóu)去年(nián)末的(de)股票市值占基金净值比(bǐ)例的94.7％微调至(zhì)一季度末(mò)的94.26％。张坤在季报中也写道(dào)，易方达蓝筹精选基(jī)金(jīn)在一季度股(gǔ)票仓(cāng)位(wèi)基本稳(wěn)定(dìng)，对结构进行(xíng)了调整。

　　同样(yàng)，张坤管理的易方达优质精选、易方达亚(yà)洲精选(xuǎn)在一季度末的仓(cāng)位(wèi)在94％以(yǐ)上(shàng)。不(bù)过，易方达优质企业三年持有(yǒu)一(yī)季度仓位为(wèi)92.82％，相较去年(nián)底(dǐ)的94.77％，略有下滑。

　　张坤一直保持了一(yī)定水平的港股(gǔ)仓位，一季度末所(suǒ)管理的4只(zhǐ)基金基本维持和去年底(dǐ)的(de)差不多(duō)的港股仓位，基本都是30~50％之间。相对来说，调整(zhěng)幅度(dù)较大的是易(yì)方(fāng)达(dá)亚(yà)洲精(jīng)选，一季(jì)度末该基金持有港股和美股的比例为(wèi)56.39％、38.4％，而去年(nián)四季度配置(zhì)港(gǎng)股(gǔ) 和(hé)美(měi)股的比例为65.64％、28.68％，进行了明显的调(diào)整。

　　而张坤在易方达亚洲精选中也(yě)写道(dào)，在一(yī)季度股票(piào)仓位基(jī)本(běn)稳(wěn)定，对结构进行了调整，增加了(le)科技等行业的配置，降低了(le)金融等(děng)行(xíng)业的配(pèi)置，另外，在区域分布上配置的更加均衡(héng)。个股方(fāng)面，仍然持(chí)有商业模(mó)式出色(sè)、行业格局清晰、竞争力强的优(yōu)质公司(sī)。

　　一季度增(zēng)配消费、降低金融(róng)

　　加仓贵州(zhōu)茅台减(jiǎn)持腾讯控股

　　张坤在(zài)投资(zī)上颇有定(dìng)力，经常在季报中谈及，投资者需要时刻保持一种克制而理性的(de)心理状(zhuàng)态(tài)，不需要大量的(de)行(xíng)动，而是极大(dà)的耐心(xīn)，坚持投资原则，等到机(jī)会时全(quán)力出击。他一(yī)直保持着偏低(dī)换手率，一(yī)季报的(de)重仓股也基本保持稳定，只是(shì)在结构(gòu)上进行调整。

　　从易方(fāng)达(dá)蓝筹精选一季度末持(chí)仓(cāng)上看，前十大重仓股变(biàn)化(huà)不大，贵(guì)州茅(máo)台再次成为该(gāi)基金(jīn)的第一大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)，泸州老窖、腾讯(xùn)控股成为其(qí)第(dì)二(èr)、第三(sān)大(dà)重仓股(gǔ)，而(ér)在去年末，该(gāi)基(jī)金前三大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)依次是(shì)腾讯控股、五粮液、洋河股份。

　　张坤也在季报中写道，一(yī)季度(dù)股票仓位(wèi)基本稳定，对结构进行(xíng)了调整，增加了消费(fèi)等行(xíng)业的配置(zhì)，降低(dī)了金融等行业的配置。、

　　去年(nián)11月以来港股(gǔ)市场(chǎng)的大(dà)反(fǎn)弹，张坤明(míng)显(xiǎn)进行(xíng)了(le)调整，减持了跟(gēn)腾(téng)讯控股(gǔ)和香港交(jiāo)易所，而增(zēng)加了美团-W、中国(guó)海洋石油。其中，相较去年底(dǐ)，中(zhōng)国(guó)海洋(yáng)石油新进前十大重(zhòng)仓股(gǔ)之(zhī)列，而药明生物退出前(qián)十大重仓股之列。

　　目前看，易方(fāng)达蓝筹精(jīng)选和易方达优质企业三年(nián)持(chí)有(yǒu)的头号(hào)重仓(cāng)股为贵州(zhōu)茅台，但是易方(fāng)达亚洲精选和易方(fāng)达优质精选(xuǎn)的头号重仓股仍为腾讯控股。去年(nián)底这四只基(jī)金的头号(hào)重仓股均为腾讯控(kòng)股。

　　而虽然一季(jì)度(dù)末腾讯控股仍是易(yì)方达(dá)优质精(jīng)选(xuǎn)的第一大重(zhòng)仓股，但相(xiāng)较(jiào)去年底已经进行了减持，同样减持的还(hái)有(yǒu)港交所，这只(zhǐ)个股已经推出了前十大重仓股(gǔ)之列。而美团新(xīn)进其(qí)前十大重仓(cāng)股(gǔ)之列。

　　一季度(dù)规模小幅提升

　　总规模逼近900亿

　　张坤曾(céng)是行业内首位主动权益基(jī)金管理(lǐ)规模超过千亿的基金经理，但近两年(nián)A股市(shì)场震荡，所管理规模所缩水(shuǐ)。一季度末(mò)他所管理规模基本(běn)和去年底持平，整体规模逼(bī)近900亿。

　　截至2023年(nián)一(yī)季度末，易方达张坤管(guǎn)理的4只基金合(hé)计总规模达到889.42亿元，相比三季度末(mò)减(jiǎn)少了4.92亿(yì)元。

　　具(jù)体来看，一季度末，易方达蓝筹精(jīng)选(xuǎn)、易方达优(yōu)质(zhì)精(jīng)选、易方(fāng)达(dá)优势企业三年、易方达亚(yà)洲精选股(gǔ)票的(de)规模(mó)分别(bié)为562.09亿元、189.71亿元、53.23亿元、83.39亿元。

　　值得一(yī)提的是，易方达(dá)蓝筹精选在今年一季度规模缩水8.66亿元，目前仍以562.09亿元的规模，位居基金行业“巨无霸”的主动权益基金。

　　选择一条可积(jī)累的 “很长(zhǎng)的坡”

　　并(bìng)在坡上“滚(gǔn)雪球”是(shì)很重要的

　　张坤每次在(zài)季(jì)报中都会清晰写道(dào)自己的投(tóu)资思路，这一(yī)次也不(bù)例外，值得(dé)投资(zī)者看一看。

　　张坤(kūn)在季报中写(xiě)到，基本面价值投资(zī)很(hěn)吸(xī)引人(rén)的一点是，投资者(zhě)可以用很长(zhǎng)一(yī)段时间来充分观察(chá)公(gōng)司的发展，等(děng)到它们用事(shì)实证明自己的成功和巨大的成长潜力之后，再(zài)买(mǎi)入也不迟。

　　基本(běn)面价值投(tóu)资的(de)优势之一(yī)在于可积累性。具(jù)体(tǐ)来说，积累体现在对基本(běn)面分析方法的理解和对(duì)具体行业和企业的(de)洞察，所(suǒ)有这些(xiē)都(dōu)使(shǐ)投资者未(wèi)来更可能做出对具体投资标的(de)内在价(jià)值(zhí)的(de)准确判(pàn)断。

　　如(rú)果只(zhǐ)是针对(duì)某(mǒu)一次投资，积累的重要性可能(néng)并不显著。但如果将投(tóu)资贯穿一生，并将长期(qī)复合回报作为终级目标，可积累(lèi)性(xìng)就是(shì)这(zhè)一目标的(de)最(zuì)重要保障，选择一条可(kě)积累的 “很长的坡(pō)”并在(zài)坡上(shàng)“滚雪球(qiú)”是(shì)很重要的。我们会参考全球产业升(shēng)级的经验，持续做(zuò)深(shēn)入的研究积累，争取(qǔ)构建一(yī)个全面而尽量准确的坐(zuò)标系，希望能正确评估企业(yè)的(de)竞争力并跨行(xíng)业(yè)选(xuǎn)出好的(de)公司(sī)。识(shí)别出好公司是(shì)如此重要(yào)，因为好公司不是(shì)好股票的唯(wéi)一情形就是估(gū)值过高(gāo)，在其(qí)他情形下，好公司都(dōu)会(huì)给投资(zī)者带(dài)来长期可观(guān)的回报。

　　研究方面，阅读企(qǐ)业的定期报告(gào)并对财务数据进行系(xì)统整理和分析，是(shì)理解企业基(jī)本(běn)面的核心手段(duàn)之一。在(zài)定期报告中(zhōng)，企业(yè)的所有经营活(huó)动(dòng)都(dōu)会(huì)反映在财务数据中(zhōng)，定量(liàng)的数(shù)据可(kě)以(yǐ)用来检(jiǎn)验并修正调研(yán)中对企业形成的(de)定(dìng)性感知。如果能(néng)对(duì)一家公司过去和当前(qián)的财务状况了如指(zhǐ)掌，就更有可能正确评判这家公司的未来价值。罗杰(jié)斯(sī)曾说(shuō)过，你要阅读(dú)一切。如果你对一家公司感兴趣，那就看看它的(de)年报，你就会超过(guò)华尔街98％的人。如果你阅(yuè)读了年报(bào)中的附注，你(nǐ)就会超过(guò)华尔街的所有人。

　　几乎任(rèn)何(hé)成功的公司都经(jīng)历过短(duǎn)期的经营(yíng)业绩(jì)和股价的震荡，经历(lì)过市(shì)场先生态度的冷暖，但它们(men)成功的模(mó)式往往没有变化，通过深入的研(yán)究(jiū)并抓住这些关键(jiàn)的因素，是能够一路坚持下来的重要因素，也(yě)通(tōng)常意(yì)味着(zhe)长期可观(guān)的收益(yì)。

　　刘格菘：重点持(chí)仓光(guāng)伏、储(chǔ)能、新能源车(chē)

　　曾(céng)经作为一人(rén)包揽前三的基金(jīn)经(jīng)理刘格(gé)菘，其一举一(yī)动颇受关注。

　　以刘格(gé)菘管理的(de)广(guǎng)发双擎(qíng)升(shēng)级为例，一季(jì)度末该基金保(bǎo)持较(jiào)高(gāo)仓位运作，该(gāi)基(jī)金股(gǔ)票仓位为92.15％，较2022年四季(jì)度末的94.14％略有下滑，但基本是高(gāo)仓位应对市场。

　　刘格菘(sōng)在一季度持仓(cāng)结构并没有进行大幅度调整。数据显示(shì)，广发双擎升级一季度末前五大(dà)重仓股(gǔ)分别为(wèi)晶澳科技、阳光电源、亿纬(wěi)锂(lǐ)能、隆基绿能(néng)、圣邦股份，这些重仓股(gǔ)均出现在该基金去年四季度末的(de)前十大重仓股之列。

　　刘格菘在季(jì)报中写道，2023年一季度，表现较好的行业为新科技技(jì)术演绎预测(cè)中的相关行业，例如计(jì)算机、传媒、通(tōng)信。以光伏、新(xīn)能(néng)源、汽车等为代表的高端制造业资产经历了下跌(diē)。在海外(wài)金融风险担忧、经济衰退的初始(shǐ)预(yù)期、国(guó)际关系不(bù)确定(dìng)的情(qíng)况下(xià)，叠加A美国领土超过中国了吗，美国领土比中国领土大吗IGC带来的较热烈的应用展(zhǎn)望(wàng)，资金分流(liú)可(kě)能(néng)是高端制(zhì)造业相对表现不理想的原因之(zhī)一。

　　广发(fā)双擎(qíng)升级(jí)基金的持仓(cāng)结构并没有进行大(dà)幅度的调整，依然(rán)围绕(rào)已经建立(lì)全球比较优势的高端制造产(chǎn)业链布局。从重仓持股来看，该基金(jīn)重点持仓的(de)光伏、储能、新能源车方(fāng)向(xiàng)。

　　和(hé)2022年四(sì)季度相比，刘格(gé)菘(sōng)一季(jì)度的重仓(cāng)股变化(huà)不(bù)大(dà)，仅晶科(kē)能源新进前十大重(zhòng)仓股之列(liè)，而(ér)比(bǐ)亚迪退出了前十大重仓行列。

　　谈(tán)及后市，刘格菘对市场2023年二季度的表现(xiàn)持乐观的态度，随着(zhe)公(gōng)司季度业(yè)绩逐渐披(pī)露，市场(chǎng)权重倾向也(yě)会逐渐从(cóng)逻辑演绎展望转向扎实基(jī)本(běn)面(miàn)验证，预计更注(zhù)重基(jī)本面和估值的(de)匹配度。对本基金重点(diǎn)持仓的光伏、储能、新能源车(chē)方向保持(chí)相对乐(lè)观，投资(zī)中(zhōng)相信基本面优秀和增量价值积累的公(gōng)司(sī)。经过调整(zhěng)，行业估值(zhí)水平(píng)已在历史低位，产业(yè)链的(de)变化在市场定价中(zhōng)未被充分(fēn)认知(zhī)和体(tǐ)现。

　　就A股市场(chǎng)一季(jì)度的阶段特点(diǎn)来说，当前市场的参与(yǔ)资金方呈现复杂多样的趋势，收益预期的时间维(wéi)度(dù)预期也呈现分化，因此短(duǎn)期内美国领土超过中国了吗，美国领土比中国领土大吗市场(chǎng)在主题逻(luó)辑的演绎幅(fú)度、转换速度都会可预见地加大。这对(duì)于投(tóu)资人(rén)而言(yán)，在新信息的(de)处理上提高了(le)难度，短期内基(jī)本(běn)面估(gū)值(zhí)匹配的压力也会比较大。

　　陈皓：投资和人生一(yī)样，

　　一生(shēng)最(zuì)重要(yào)的选(xuǎn)择也就(jiù)是(shì)三、五(wǔ)次(cì)

　　作为市场(chǎng)上较为(wèi)知名的均衡性(xìng)投资选(xuǎn)手(shǒu)，陈皓一季度如何调整投资组合，如何(hé)展望(wàng)未来(lái)市场投资机会(huì)，也非常受到市场(chǎng)关注。

　　陈皓在其管理的易方达新经济基(jī)金中(zhōng)回顾一季(jì)度市(shì)场行(xíng)情时表(biǎo)示，一季度中国(guó)经济整体(tǐ)温(wēn)和复苏，由于(yú)刚刚经历(lì)疫情，居民消费和(hé)企业投资的(de)信心恢复(fù)会(huì)有一(yī)个过程，因此(cǐ)短期持续加杠杆(gān)的动力不强，复(fù)苏力度(dù)相比市场乐观预(yù)期仍有(yǒu)一定差距。海外则维持滞(zhì)涨(zhǎng)格局，尽管3月(yuè)以硅谷银(yín)行为代表的欧美 金(jīn)融风波暂时(shí)平(píng)息(xī)，但(dàn)也让(ràng)投资者担心(xīn)这是否(fǒu)只(zhǐ)是当(dāng)下复杂(zá)环境下各种(zhǒng)危机的冰山一角。尤(yóu)其4月初欧佩(pèi)克+的减产(chǎn)行(xíng)为进一步增强了(le)未来(lái)通胀的韧(rèn)性(xìng)，也让美联储(chǔ)在货币政策(cè)调整决策时愈加进退两难。

　　亮点(diǎn)不多的经济基本面遇到无(wú)处(chù)安放的流动性，“AIGC（人工智能自(zì)动内(nèi)容生(shēng)成(chéng)）”和部(bù)分国(guó)企相关(guān)板块获得了边际(jì)资金的巨(jù)量涌(yǒng)入，机构(gòu)短时间(jiān)剧烈、集中的调仓行(xíng)为(wèi)，则(zé)进(jìn)一(yī)步加剧了市场结(jié)构的(de)分(fēn)化。受益两大(dà)主题的TMT和(hé)建筑、石油石化等板块(kuài)表现突出，而新(xīn)能源、金融地产等(děng)行业则录得负收(shōu)益。

　　谈及一(yī)季度(dù)投(tóu)资操作时，陈皓(hào)称，由(yóu)于(yú)尚未发掘到基本面(miàn)驱动的投资主(zhǔ)线(xiàn)，本基金(jīn)一季度操作不多，主要包括行业上用医药替代(dài)了部分(fēn)白酒(jiǔ)仓位，个股上(shàng)则逆(nì)向增持(chí)了(le)一些由于(yú)短(duǎn)期基本面一(yī)般或(huò)者机构调仓导(dǎo)致股(gǔ)价(jià)下(xià)跌(diē)，但长(zhǎng)期市值(zhí)空(kōng)间(jiān)较大的中(zhōng)小盘(pán)个(gè)股。

　　从前十大重仓股变化(huà)上看，此前连续3个季(jì)度(dù)位列前五大重(zhòng)仓股之一的五粮(liáng)液(yè)，在(zài)今年一季(jì)度退出该(gāi)基(jī)金前十大重仓(cāng)股(gǔ)，宝信软件取代五(wǔ)粮液，新进前五大重仓股。

　　作为一季度唯(wéi)一(yī)一只仍保(bǎo)留在(zài)前十(shí)大重仓股的贵州茅台也(yě)遭到陈皓(hào)减持，对比上一个季度，陈皓在一季(jì)度减持(chí)了6.8万股贵州茅(máo)台，环(huán)比减(jiǎn)持幅度接近30％，贵州茅台也从上一季(jì)度的(de)第二大(dà)重仓股退居(jū)第四大重仓股。

　　其他(tā)前十(shí)大重仓股中，主要供(gōng)应(yīng)北斗关键(jiàn)器件的(de)振芯科技、氟(fú)化(huà)工(gōng)龙头中的巨化股份、特钢龙头中的抚顺特钢，三只个股一季(jì)度新进前十大重(zhòng)仓股。

　　除了五粮液之(zhī)外，紫光国(guó)微、宁(níng)德时代也退出前十大重仓股。

　　陈(chén)皓在一(yī)季报也用(yòng)相当大的篇幅谈了他对一季度热门的AI板块(kuài)的看法(fǎ)。

　　他(tā)称，对于火热的AI（人工智能）主题我们也(yě)进行了积极的研究，方向(xiàng)上非(fēi)常认同其很可能是一次全新(xīn)的技术革命，将极大提升全社会的(de)生产(chǎn)效率，但(dàn)客观上(shàng)我们当下的研究认知还(hái)不(bù)具备对相关标的的定价能力(lì)，尤其当这些(xiē)个股快速上(shàng)涨后，也不太符合我们“以相对合理的价(jià)格买入预期收益率更高的(de)资(zī)产”这一(yī)投资理念，因此会选择暂时“以(yǐ)静制动(dòng)”，继续对产业(yè)和公司(sī)进行(xíng)跟踪、研究以及(jí)再定价，等(děng)待(dài)胜率和赔率更(gèng)高的投资(zī)时机出现。

　　陈皓在(zài)一季报中还分享了(le)自己最新的投资(zī)感悟，他表示，相比(bǐ)资本市场即期涨跌带来的多巴胺，我们更(gèng)倾(qīng)向于通过(guò)深(shēn)入(rù)研究(jiū)获得超额(é)认知、并最终映射(shè)到投资上来获得内啡(fēi)肽。投资(zī)和(hé)人生(shēng)一(yī)样，每天都可以做选择，但终其一生(shēng)最重要的其(qí)实也就是(shì)那三、五次，我们平(píng)时(shí)的不断学习、反思(sī)、进(jìn)化，努(nǔ)力追(zhuī)寻的正是在每(měi)一次关键选择(zé)时(shí)将胜率(lǜ)再提(tí)升(shēng)一点点。

　　展望二(èr)季度，陈皓(hào)认为，“一些积(jī)极因素正在酝酿或(huò)发酵(jiào)，我(wǒ)们重启(qǐ)了与世界的(de)链接，中国(guó)在中东、南(nán)美等新兴市场获得了(le)更(gèng)多实质(zhì)性(xìng)认同的(de)声音和举动(dòng)；国内(nèi)主要城市的一二手(shǒu)房销售(shòu)持(chí)续(xù)恢复，部分行(xíng)业已经进(jìn)入库(kù)存周期的(de)尾段，我们可能(néng)真的(de)只需要一点点信心，就能扭转困(kùn)局，将(jiāng)经济带入(rù)正循环。一如当下(xià)的证券市场，我们(men)也衷心的希(xī)望其能够(gòu)早日摆脱存量博弈的(de)困(kùn)难模(mó)式，迎来投资人(rén)久违的甜蜜期(qī)。”

　　朱少(shǎo)醒：致力于在优质(zhì)股票里寻找(zhǎo)价值

　　去翻更多(duō)的“石头”

　　富国基金副总经理朱少(shǎo)醒一季度持(chí)仓(cāng)基本保(美国领土超过中国了吗，美国领土比中国领土大吗bǎo)持稳定(dìng)，持仓依旧以消(xiāo)费、医疗(liáo)、银行(xíng)、券商、新(xīn)能源等板块龙头为主。

　　从一季度前(qián)十大重仓股(gǔ)上看，贵州(zhōu)茅台、五粮液依旧位居富国天(tiān)惠基(jī)金(jīn)前三(sān)大重仓(cāng)股(gǔ)，金域(yù)医学新进前三大重(zhòng)仓股，这也是自2021年以(yǐ)来，金域医学(xué)首次进入富(fù)国(guó)天惠前十(shí)大(dà)重仓股。

　　公(gōng)开资(zī)料显示，金域医学是(shì)一家以第三方医学检(jiǎn)验(yàn)及病理诊断业务为核心的高科技服务企业，通过不(bù)断积累的“大平台、大(dà)网络(luò)、大服务(wù)、大样本(běn)和(hé)大(dà)数据”等资源优势，为(wèi)全国(guó)各(gè)级医(yī)疗(liáo)机构(gòu)提供领先的医学诊(zhěn)断信息整(zhěng)合服务。

　　除了金域医学之外(wài)，基础化工(gōng)板(bǎn)块中的蓝晓科技也在(zài)一季度新进富国天惠前十(shí)大重仓(cāng)股，受益于生命科学业务增长迅速，截止4月(yuè)20日，今年以来，蓝晓科(kē)技股价上(shàng)涨33.05％。

　　相比之下，药明康德、瑞(ruì)丰新材(cái)两只个股(gǔ)则在一(yī)季度退出富国天惠前十大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　朱少醒(xǐng)在一季报中回(huí)顾，一季度(dù)沪深300指数上涨 4.63％，创业板指(zhǐ)上涨2.25％。在度过(guò)了充满各种艰难挑战的2022年后，一季度(dù)实体经济(jì)进(jìn)入了复苏的(de)阶段。各项宏观(guān)经济指(zhǐ)标(biāo)在3月份有了明显(xiǎn)改善(shàn)。货(huò)币(bì)政策保(bǎo)持宽松，前几年实施的一些收缩性行(xíng)业监管(guǎn)政(zhèng)策(cè)放松管(guǎn)制的迹象确认(rèn)。投资者的风(fēng)险偏好有(yǒu)微弱(ruò)的回(huí)升。

　　尽管目(mù)前(qián)数据上呈(chéng)现的(de)复苏力度还(hái)不是很强，但我们应(yīng)该看(kàn)到(dào)是(shì)积极(jí)的因(yīn)素正在发挥(huī)作用持续的进程中。更要重视的是市(shì)场的整体(tǐ)估值依然处于长(zhǎng)周(zhōu)期中很有吸(xī)引力的位置，当下权益(yì)市场(chǎng)处在较(jiào)好的风险(xiǎn)收(shōu)益区间。

　　他(tā)表(biǎo)示，放在(zài)更长的(de)时间维度，我(wǒ)们相信(xìn)现在(zài)所(suǒ)面临的重重困难终将(jiāng)找到(dào)解决(jué)的出路。投资者当前选择承受(shòu)市场波(bō)动对(duì)应的预(yù)期回(huí)报水平(píng)的是相(xiāng)当合适的。未来我们依(yī)然会致力于在优质股票里寻找(zhǎo)价(jià)值，去翻更多的“石头(tóu)”。

　　他在多次季报披露时反复(fù)强调，我们并不(bù)具备精确预(yù)测市场短期趋势的可(kě)靠能力，而把(bǎ)精(jīng)力集(jí)中在耐心收(shōu)集具有远大前(qián)景(jǐng)的优秀公司(sī)，等待公司自身创造价(jià)值(zhí)的实现和市场情绪(xù)在未来某(mǒu)个时点的周(zhōu)期(qī)性回(huí)归(guī)。个股选(xuǎn)择层面(miàn)，本(běn)基金偏好投资于(yú)具有良(liáng)好(hǎo)“企业基因(yīn)”，公(gōng)司(sī)治理结(jié)构(gòu)完善、管(guǎn)理层(céng)优秀的企业。我(wǒ)们认为此类企业，有更大的概率能在(zài)未来(lái)为投资者创造价(jià)值。分享企业(yè)自身(shēn)增长带来的(de)资本市场(chǎng)收益是成长型基(jī)金获取(qǔ)回报(bào)的最佳途(tú)径。

　　刘彦春：继续坚守大消费

　　作为业内知名的主(zhǔ)投大消费板块的基金(jīn)经理，手握(wò)700多亿“重(zhòng)金(jīn)”的刘彦春一(yī)季度如何(hé)调仓换股，他又是如(rú)何看待未来市(shì)场，也(yě)值得投资者关注。

　　最新披露的2023年一季报显示，刘(liú)彦春整体持仓的仓位和行业板块变化不(bù)大。他(tā)在景顺长(zhǎng)城(chéng)鼎益基金季报写道(dào)，一季度组(zǔ)合仓位和(hé)行(xíng)业配置没有(yǒu)大(dà)的变化(huà)，仍然(rán)坚持自下而上(shàng)精选个(gè)股而非择时的投资风格，保(bǎo)持合(hé)同约定较(jiào)高仓位运作。

　　从景顺长城鼎益季报(bào)来(lái)看，前三大重仓股仍为白酒(jiǔ)龙头股，贵(guì)州茅台、泸州老窖、五(wǔ)粮液。此外，古井贡酒(jiǔ)、山西汾(fén)酒也继(jì)续在其前十大重仓股之(zhī)中。

　　从(cóng)增持力(lì)度上看，刘彦(yàn)春对中国中免加仓力度(dù)最大(dà)，一(yī)季度环比？增持9.57％。此外，相比去年底持仓，美的集团新进前十大重仓股之列(liè)，而(ér)晨光股份(fèn)退出前(qián)十大重仓股。

　　谈及后(hòu)市表示，刘(liú)彦春表(biǎo)示，一季度，我国(guó)经济温(wēn)和复苏。海外通胀预期变化对国内资本市场造成较大扰动(dòng)。美(měi)国失业率水平(píng)再创(chuàng)新低，意味着高利率环(huán)境大概率持续更长时间。气球事(shì)件导致中(zhōng)美关系再度紧(jǐn)张。国内强刺(cì)激预期(qī)落(luò)空(kōng)，叠加海外风险事件，股票市(shì)场开始偏离复苏主(zhǔ)线(xiàn)，博弈气氛渐浓。

　　我(wǒ)国(guó)经(jīng)济复苏(sū)、美国紧缩(suō)后通(tōng)胀下(xià)行仍将(jiāng)是(shì)今年主要宏(hóng)观背景。经济运行正常化(huà)需要一个过程，特(tè)别(bié)是(shì)居民和(hé)中小企(qǐ)业，需(xū)要时间修(xiū)复资产负债表、修(xiū)复信(xìn)心。随着经济(jì)逐步(bù)正常化，居民消费信心回升(shēng)、超额储蓄下(xià)降是必然事件，消费今年大概率超预(yù)期(qī)回(huí)升。就近期(qī)公布(bù)的社(shè)融和(hé)地产(chǎn)数据分析，二季(jì)度A股盈利增速有望进(jìn)入上行周期。

　　海外银(yín)行暴(bào)雷反(fǎn)映出加息过快带(dài)来的金融风险(xiǎn)，本身会(huì)加大紧缩效应(yīng)，联(lián)储(chǔ)紧缩速(sù)度和幅(fú)度(dù)向下修正。紧缩带来的金融风险(xiǎn)更多是流动性(xìng)问题，底层(céng)资产(chǎn)问题不(bù)大(dà)，海外(wài)央行及(jí)时救助可以避免风险蔓延。至少现阶段我们认为出现金融危机的(de)风险不大。欧(ōu)美等发(fā)达国家通胀和(hé)金融风险并存，处(chù)理(lǐ)难度(dù)较大(dà)，这也意味着全球无风险收益率在相(xiāng)对顶部位置，国家之家沟通对话、加强合作的可能性也在加大。

　　全球经济正(zhèng)在重回正轨的路上。除了继(jì)续关注整个经济体发展(zhǎn)状况之外，我们可(kě)以将目光更多放(fàng)在微观企业层面。可以看到很(hěn)多公司在过去几年始终做正确的事，经(jīng)营效率提升，逆境(jìng)中变得更加(jiā)优秀、更加强大。不必(bì)总(zǒng)是关(guān)注(zhù)宏观数(shù)据(jù)，多看看微观企(qǐ)业变化可以让(ràng)内心更加平静。我们对全年股票市场有信心(xīn)，未(wèi)来将继续(xù)保(bǎo)持合同(tóng)约(yuē)定较高仓位运作，更多(duō)在顺周期行业(yè)中寻找投资(zī)机会。期待(dài)为持有人创造良好收(shōu)益(yì)。

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