在华尔街经济学家和央行官(guān)员争(zhēng)论美(měi)国经济是否以(yǐ)及何时会(huì)陷入衰退(tuì)之际，大型基金经理们(men)并没有坐等(děng)答案揭晓。

　　智通财经APP了(le)解到，越来(lái)越多的专业选股人士(shì)将(jiāng)资金(jīn)从银(yín)行(xíng)等对经济(jì)敏(mǐn)感的股票中撤出，转而投(t2022中国挖了乌克兰多少人才，中国从乌克兰引进了多少人才óu)资公用(yòng)事业和基本消(xiāo)费品等在(zài)经济(jì)低(dī)迷(mí)时期被视为具有弹性(xìng)的股票。

　　美(měi)国银行汇编的(de)数(shù)据(jù)显示，同时做多和(hé)做(zuò)空的对冲(chōng)基金(jīn)已将其(qí)周期性股票与(yǔ)防御性股(gǔ)票的比例(lì)降至至少2012年以来的最低(dī)水平。对于只做多的基金经理来说，他们对周期性(xìng)公(gōng)司(这(zhè)些公司的命运取决(jué)于商业周期的起伏)的相对敞口接近2008年(nián)以来的最低水平。

　　这一切(qiè)都突(tū)显了主动(dòng)投资领(lǐng)域(yù)的(de)悲观情绪仍在加剧，尽管美股从去年(nián)10月低点(diǎn)反弹，增加了(le)5万(wàn)亿(yì)美(měi)元的(de)市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美国(guó)银行策略师表示，主动选股者“为(wèi)2009年式的衰退(tuì)做好了准(zhǔn)备”。

　　周(zhōu)期股相对防御(yù)股(gǔ)的比例降(jiàng)至(zhì)近10年(nián)低点

　　最近对防御股的偏好与去年不(bù)同，当(dāng)时对衰退的(de)担忧蔓延，主动(dòng)型基(jī)金紧紧抓住周期股。这一(yī)立场表明，人们2022中国挖了乌克兰多少人才，中国从乌克兰引进了多少人才相(xiāng)信美联(lián)储有(yǒu)能力通过积极(jí)的(de)抗通胀行动实现软着陆(lù)。现(xiàn)在，这种乐(lè)观情(qíng)绪已经消散(sàn)。

　　行业仓位数(shù)据进一步证明，专业人士(shì)持续看空股市。在美(měi)国(guó)银行4月份对基金(jīn)经理(lǐ)的最新调查中，现金(jīn)持有量保持在较高水平，相(xiāng)对于股票(piào)，债(zhài)券比(bǐ)2009年(nián)以(yǐ)来的任何时候都(dōu)更受青睐。

　　高盛合伙(huǒ)人(rén)John Flood上(shàng)周表示，在市场开始逃离时，只(zhǐ)做多的(de)基金被迫成为(wèi)FOMO(害怕错过)买家。

　　值(zhí)得注意的是，选股者(zhě)的谨慎态度与(yǔ)基于图表信号(hào)配置资产的计算机驱动策略形成了(le)鲜明对比。由于股市稳(wěn)步(bù)上涨和市场波(bō)动(dòng)性(xìng)下降，趋势追踪(zōng)基金和波(bō)动性目标基金等系统性(xìng)资金管(guǎn)理(lǐ)公司近几个月增加了股票持有(yǒu)量。

　　德(dé)意(yì)志银(yín)行的投资(zī)者仓位模型最能说明这种分歧立场。德意志银行(xíng)称，量化(huà)基金(jīn)继(jì)续抢购(gòu)股票，而自由裁量投(tóu)资者的敞口(kǒu)已(yǐ)降至一年区间的底部(bù)。

　　看空者(zhě)将 2023 年股市反(fǎn)弹的很大一部分归因于(yú)那(nà)些对价格不敏感的量化(huà)投(tóu)资(zī)者，他们别无选择，只能在股价上涨时买入股(gǔ)票。看空者(zhě)还(hái)警告称，持续数(shù)月的股(gǔ)市反弹是不可持续(xù)的。由于标普500指数几次突破(pò)4200点的尝(cháng)试(shì)都以(yǐ)失(shī)败告(gào)终，缺(quē)乏动(dòng)能可能会限制(zhì)量化(huà)基金的(de)需(xū)求(qiú)。另一方面，新(xīn)一轮的(de)抛售可(kě)能会促使量化基金(jīn)改(gǎi)变(biàn)路线，并退出股市。

　　好于预期的经济数据(jù)和(hé)企业财报也(yě)提振股市。尽管各公司在(zài)本财报季的业绩超出(chū)预期，但目前来(lái)看，这还不足以(yǐ)让美国企(qǐ)业重回增长轨(guǐ)道。就(jiù)连美联储官员也(yě)预测今(jīn)年晚些(xiē)时候会出(chū)现(xiàn)“温和衰退”。

　　不过，美国银行的Subr2022中国挖了乌克兰多少人才，中国从乌克兰引进了多少人才amanian表示，以(yǐ)史为鉴(jiàn)，过早地为经济衰(shuāi)退做(zuò)准备而采取防(fáng)御措施，最终可能会付出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具周期性的(de)行业往往在衰退前(qián)的(de)6个月内表(biǎo)现优异(yì)。直到真正(zhèng)的(de)经济衰退到来，防(fáng)御性股票才开始大放异彩，尽(jǐn)管它们的领先地位通(tōng)常(cháng)会在下(xià)行周期结束(shù)前逆转。

　　美国银行的(de)经济学家预(yù)计，美国经济衰(shuāi)退将从(cóng)第(dì)三季度开始。

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