A股“股王”之(zhī)争进(jìn)入(rù)白热化阶段(duàn)，中国移动股价周(zhōu)中创历(lì)史新高，一度从独占A股市值榜首近3年(nián)的(de)茅台(tái)手中抢下“A股之(zhī)王(wáng)”的光环，引发市场热议(yì)。截至周五收盘，茅台最终(zhōng)以微弱优势反超，但地位已岌岌可(kě)危。值得(dé)注意的(de)是(shì)，因中国移动在A+H两地上市(shì)，若按其(qí)A股股(gǔ)本计算则(zé)不过是一(yī)场计算上的乌(wū)龙，但若均按照(zhào)A股股(gǔ)价等数据计(jì)算(suàn)，则(zé)其总市(shì)值一度达2.19万亿元，超越茅台(tái)成为(wèi)“市值王”。

　　拉长(zhǎng)时间看，在数字经(jīng)济(jì)、信创(chuàng)、中特估、人(rén)工智(zhì)能等一系列热点催化(huà)下，中国移动今(jīn)年(nián)股价累计最(zuì)大涨幅已近60%，自去(qù)年上市(shì)以来最近一年股价累计(jì)最大涨幅接近翻倍，而茅台股价则(zé)几乎仅在(zài)原地踏步。有(yǒu)市场人士认为，中国移动和(hé)茅台这场股王宝(bǎo)座的争夺可能揭示(shì)着A股未(wèi)来的发展趋势。

现在的00后女的为什么都平胸，为什么现在平胸妹子越来越多c="http://img.jrjimg.cn/2023/04/23/3880cd1e09e505e676a0abf3fcbf5936.png" alt="A股股王之争的台前幕后：股王变迁史或(huò)预示数字(zì)经济时代迎新人，中(zhōng)国移动(dòng)手握新(xīn)魔法(fǎ)能(néng)否打破“茅台魔咒(zhòu)”？">

　　▌A股(gǔ)股王(wáng)变迁启示录：消(xiāo)费回潮卷出白酒泡沫(mò) 数字经(jīng)济时(shí)代带来预备新股王

　　A股总市值榜(bǎng)首之争，向来是(shì)市场关(guān)注(zhù)焦(jiāo)点，回(huí)顾(gù)历史来看，最近十多年来股王变迁的背(bèi)后似乎(hū)也反(fǎn)应着国内(nèi)经济趋势和产业价值(zhí)的变化(huà)。

　　回溯2007年中(zhōng)国石油登陆A股时，市值一度超过8万亿人民(mín)币。不(bù)仅稳居A股第一，甚至(zhì)登(dēng)顶全球(qiú)资本市场(chǎng)市值之首，得益于当时基建大发展时期，中石油在股王的位(wèi)置上稳(wěn)坐了八(bā)年，直到(dào)2015年工(gōng)商银行依托当(dāng)年互(hù)联网金(jīn)融(róng)牛市(shì)成为新(xīn)锐股王。再后(hòu)来(lái)，随(suí)着我国(guó)在2018年进(jìn)入消费牛市(shì)，开(kāi)启了此(cǐ)后三年的消(xiāo)费白(bái)马股大牛市，也(yě)成就了如今(jīn)贵州茅台股(gǔ)王的A股(gǔ)传奇。

　　（图(tú)片来源(yuán)：格隆(lóng)汇、勾股(gǔ)大(dà)数据(jù)；资料来(lái)源(yuán)：微(wēi)信(xìn)公众号市值观察(chá)4月(yuè)17日文章《谁是A股(gǔ)之王？》）

　　而最近两(liǎng)年，虽然茅台仍一直(zhí)稳稳(wěn)领跑，但在(zài)高(gāo)端白(bái)酒的(de)高估值泡沫下，以(yǐ)及今年春(chūn)节(jié)后白(bái)酒行业的终(zhōng)端动销几乎并未达(dá)到预期，整个白酒板块经历回调，公(gōng)司股(gǔ)价(jià)也(yě)现大幅下跌。近日，中国(guó)移动的(de)突(tū)然崛起更是开始(shǐ)对(duì)其王位发出了挑战。

　　市场分(fēn)析指(zhǐ)出(chū)，中国移动一度(dù)超越(yuè)贵州(zhōu)茅台(tái)市值这(zhè)一历(lì)史(shǐ)性事件(jiàn)背后(hòu)，除了离不开国(guó)家政(zhèng)策持续推进的数字经济，与最(zuì)近爆火(huǒ)的人工智能两大(dà)概(gài)念加持(chí)，还有来自(zì)于“中特估”这个新(xīn)概(gài)念的强力(lì)催化。

　　具体来看，根据数据显(xiǎn)示(shì)，当(dāng)前(qián)美(měi)股市值(zhí)前(qián)十的(de)上(shàng)市公司中，苹果、微软、谷歌、亚马逊、英伟(wěi)达、特(tè)斯拉、META均为科(kē)技股。有分析认为(wèi)，科技(jì)进步已(yǐ)成(chéng)提升生产力的重要因素，二级市场对科技企业的态度(dù)能一定程度(dù)显示出(chū)科(kē)技(jì)企业的竞争力(lì)强度(dù)。因此，以中国移动为代表的科技股“逼宫”以贵州茅台为代表的消(xiāo)费股似乎也预示(shì)着市场中(zhōng)的(de)积(jī)极(jí)现象。

　　目前，在(zài)我国经济(jì)逐渐向数(shù)字化深度转型的背景下，实力强劲并实现(xiàn)华丽(lì)转身的中(zhōng)国(guó)移动，已经逐渐成(chéng)引领中国(guó)经济潮流的主(zhǔ)力军。信达证券研(yán)报(bào)表示，公司(sī)作(zuò)为国企数字经济担当，积(jī)极布局云计算、IDC、工业互联网(wǎng)等创新业务(wù)，伴随(suí)算力网络的进一(yī)步(bù)发展(zhǎn)，将拉动底层云计算业务的需求，公司具备较强(qiáng)的 IDC/云计算(suàn)业务能(néng)力，正在从传统管道运营商向数(shù)字(zì)科技领军企业加快跃迁升级，有望首先(xiān)迎来估值重塑机遇。

　　同时，从(cóng)估(gū)值修复情况来看，根(gēn)据光大证券4月15日研报显示，2022年底以来(lái)，截至4月13日，三大运营(yíng)商股价涨幅(fú)均(jūn)超(chāo)过20%，其中(zhōng)中(zhōng)国电信(xìn)涨幅(fú)达62.3%，中(zhōng)国移动涨幅达40.5%；三者估值分(fēn)别修复(fù)至1.61、1.18、1.44倍(bèi)，已显著(zhù)高于近五年区(qū)间平均PB（LF）。以中国移动为(wèi)代表的三大(dà)运(yùn)营商板块，借(jiè)助(zhù)“央企低估值(zhí)+数字经济”成(chéng)为率先修复(fù)的板块。

　　▌中国移动(dòng)的新魔法能否打破“茅(máo)台(tái)魔咒”？

　　与此同时(shí)，还有另一个故事引(yǐn)发市场(chǎng)热议(yì)。即很长(zhǎng)一段时间以来，A股市场一直流(liú)传(chuán)着“茅(máo)台魔咒(zhòu)”的传说，即大(dà)多股价超(chāo)过茅(máo)台的上市公司(sī)，在(zài)风光散尽(jǐn)之后往往下场(chǎng)都不太好。本次中国移动直接在(zài)市值上超越(yuè)茅台(tái)，结(jié)果是否会不一样呢(ne)？

　　回看那(nà)些中了“茅台(tái)魔(mó)咒”的A股(gǔ)上市公司，有同样(yàng)中(zhōng)字头的中(zhōng)国(guó)船舶，其(qí)在2007年(nián)依(yī)托船舶业景(jǐng)气度提升(shēng)，股(gǔ)价超越茅(máo)台并(bìng)一度突破300元/股(gǔ)，但好景不长，在2008年金融危机爆发、船(chuán)舶业(yè)跌入冰点后极速(sù)缩水至(zhì)30元附近(jìn)，至今中(zhōng)国船舶股(gǔ)价维持在24元左(zuǒ)右现在的00后女的为什么都平胸，为什么现在平胸妹子越来越多。此外，海(hǎi)普瑞、神州泰岳、安硕信息、中(zhōng)文在(zài)线、全通教育等(děng)多家公司股价均超越茅(máo)台(tái)，但最后的结果不是(shì)业绩暴雷就(jiù)是股价毫无原因跌跌不休。

　　可以看(kàn)出的(de)是，上述公司的陨(yǔn)落大部分主要是由于(yú)行业景气度(dù)变化(huà)以及股市(shì)景气度无法(fǎ)维持。而茅(máo)台凭借其产品稀缺性(xìng)以及(jí)长(zhǎng)期稳稳增长的利润，最终(zhōng)一次(cì)次甩开这(zhè)些曾经(jīng)短暂领先者。对于一家企(qǐ)业股价能否持续上涨(zhǎng)以及维(wéi)持高位，市(shì)场普遍观(guān)点还是认为(wèi)，实际需要看公(gōng)司的基本面。

　　那(nà)么，一向有着“印钞(chāo)机”之称，营收规模超(chāo)茅台约7倍的中国移(yí)动(dòng)，为(wèi)什(shén)么此前市值却一直不如茅台呢？

　　对此，有分析认为，大致归结为两(liǎng)个重要原因。一方面，茅台(tái)越卖越贵，但(dàn)话(huà)费越交越少。在(zài)市场(chǎng)化的作用下，一瓶茅台(tái)已经冲(chōng)上3000元左右的高(gāo)价(jià)，而(ér)中(zhōng)国移动虽掌握着大(dà)把(bǎ)的(de)通信类资源(yuán)，但作为央企(qǐ)需(xū)要承担(dān)“提速降费”的责(zé)任，也就不能(néng)无拘束地涨价(jià)。另(lìng)一方面即是(shì)成本方面的问题，中国(guó)移动(dòng)本质作(zuò)为通信基(jī)础设施企(qǐ)业，需要持续不断的建设投入，从2G到5G，其(qí)近(jìn)十年资本开(kāi)支合计(jì)1.82万亿元。相比之下，茅(máo)台(tái)就像一门“躺赢”的(de)生(shēng)意，基本不需要如(rú)此沉重的资(zī)本开(kāi)支，也不(bù)需要面临追赶(gǎn)最新技术的焦虑。

　　因此，从财(cái)务数(shù)据可以(yǐ)看出，中国移动(dòng)今年一季度的营收是茅台的(de)8倍(bèi现在的00后女的为什么都平胸，为什么现在平胸妹子越来越多)，但净(jìng)利润(rùn)却差别不大，销售毛利率更是有着(zhe)一个24%另一个(gè)92%的巨大(dà)差别。

　　不过，近期来(lái)看，一系列信号表明中国(guó)移动(dòng)可能(néng)正(zhèng)在迎来一些变化。

　　随着5G建设高峰期(qī)的(de)结束，中国移动(dòng)此前(qián)表示，2022年是三年投资高峰的最(zuì)后一年(nián)，2023年起资本开(kāi)支不再(zài)增(zēng)长，2023年计划资本开支1832亿元同(tóng)比下降20亿元(yuán)，同(tóng)比下降1.1%，全年营收(shōu)则可(kě)突破1万亿(yì)元。据业内人(rén)士测(cè)算，这意味着届时(shí)全(quán)年资本开支占收入(rù)比重(zhòng)将低于18%，创(chuàng)下2007年以来的(de)新低。

　　同(tóng)时，更加重要的是，随着移动互联网进(jìn)入下(xià)半场(chǎng)，行业重(zhòng)心已转(zhuǎn)向产业(yè)互联网和智能(néng)化，中国移动(dòng)加(jiā)速转型下正在抓紧机(jī)遇。信(xìn)达证券研报表示，中国(guó)移(yí)动(dòng)数字(zì)化转型收(shōu)入(rù)“第(dì)二(èr)曲线”不断(duàn)攀升，去年公司(sī)数字化转型收入对主营业务收入增量(liàng)贡献达(dá)到79.5%，占主营(yíng)业(yè)务(wù)收入比提升至 25.6%，成为公(gōng)司收入增(zēng)长的第一驱(qū)动(dòng)力。此外(wài)，公司移动云收(shōu)入规模(mó)实现(xiàn)新跨越(yuè)，去(qù)年移动云收入达(dá)到503亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)108.1%，连续三年实现翻倍暴(bào)涨，综(zōng)合(hé)实力(lì)迈入国内业界第一阵营(yíng)。

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